北京大学光华管理学院：《金融学》专业教学课件（PPT讲稿）第2章 利率与久期

课程说明一目的 1.基础:无套利定价,风险中性定价 2。衍生工具定价:远期、期货、期权、互换 3.应用:运用衍生工具进行对冲 4.构建新产品 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期 1

利率与久期 1 课程说明——目的 1. 基础：无套利定价，风险中性定价 2. 衍生工具定价：远期、期货、期权、互换 3. 应用：运用衍生工具进行对冲 4. 构建新产品

课程说明一一课程准备 课前阅读教材的相关章节和老师指定的其它材料;如 果是案例讨论课,要求做好案例准备 a John C Hull (2000)options Futures, and Other Derivative Securities, 4th Edition, Prentice hall international isbn o-13 015822-4 口金融工程案例( Cases in Financial Engineering: Applied Studies of Financial Innovation 中国人民大学出版社,1999 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期 2

利率与久期 2 课程说明——课程准备 课前阅读教材的相关章节和老师指定的其它材料；如 果是案例讨论课，要求做好案例准备 ❑ John C. Hull (2000) Options, Futures, and Other Derivative Securities, 4th Edition, Prentice Hall International, ISBN 0-13- 015822-4 ❑ 金融工程案例(Cases in Financial Engineering: Applied Studies of Financial Innovation)， 中国人民大学出版社，1999

课程说明—评估 1.期末闭卷考试:60 2.案例作业与讨论:309 3.平时成绩:10% Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期

利率与久期 3 课程说明——评估 1. 期末闭卷考试：60% 2. 案例作业与讨论：30% 3. 平时成绩：10%

课程说明—课程内容 1.本课程分为两部分,前半部分是衍生工具基础理论, 后半部分为行生工具的应用一一案例讨论 2.前半部分:远期、期货、互换、期权 3.后半部分:套利与风险管理 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期

利率与久期 4 课程说明——课程内容 1. 本课程分为两部分，前半部分是衍生工具基础理论， 后半部分为衍生工具的应用——案例讨论 2. 前半部分：远期、期货、互换、期权 3. 后半部分：套利与风险管理

第2章 利率与久期 )光华营理庑 89 Guanghua School of management

第2章 利率与久期

教学目的 1.学习利率的基础知识 2.了解利率期限结构的理论 3.掌握利率风险度量指标 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期

利率与久期 6 教学目的 1. 学习利率的基础知识 2. 了解利率期限结构的理论 3. 掌握利率风险度量指标

教学内容 1.利率的基础知识 口连续复合利率、零息利率与债券的定价、债务工具的 报价习惯、基准利率 2.利率期限结构理论 口理性预期理论、流动性偏好理论、对冲压力理论 3.久期 定义、久期与弹性、线性性质、凸性 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期 7

利率与久期 7 教学内容 1. 利率的基础知识 ❑ 连续复合利率、零息利率与债券的定价、债务工具的 报价习惯、基准利率 2. 利率期限结构理论 ❑ 理性预期理论、流动性偏好理论、对冲压力理论 3. 久期 ❑ 定义、久期与弹性、线性性质、凸性

连续复合利率 1.按每年n次复合的利率 ER=(1+6 n 2.连续复合利率 n R ER=lim 1t n 1=e"-1 n→0 3.不同付息频率的利率之间的换算 Rn=(1+B)"-1|m,Rn=m(cm-1 Q)北华理 299 Guanghua School of Management 利率与久期

利率与久期 8 连续复合利率 1. 按每年n次复合的利率： 2. 连续复合利率： 3. 不同付息频率的利率之间的换算 1 1 n ER R n n   = + −     lim 1 1 1 c n R c n R ER e → n   = + − = −     1 Rc m R m e m   = −     1 1 , n m n m R R m n     = + −          

连续复合利率 连续复合利率的优点: 1.连续复合利率反映了利率的本质特征 2.在衍生工具定价中,采用连续复合利率可以简化表达 口 Black- Scholes期权定价公式 Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期

利率与久期 9 连续复合利率 连续复合利率的优点： 1. 连续复合利率反映了利率的本质特征 2. 在衍生工具定价中，采用连续复合利率可以简化表达 ❑ Black-Scholes期权定价公式

零息利率与债券的定价 1.零息利率( zero rates是指在到期之前不付息的债务 工具的利率 简单、精确 2.中长期债券定价 ∑ CF./1+ t=1 P=>CFe Q)北华理 a9 Guanghua School of Management 利率与久期 10

利率与久期 10 零息利率与债券的定价 1. 零息利率(zero rates)是指在到期之前不付息的债务 工具的利率 ❑ 简单、精确 2. 中长期债券定价 1 1 m T t t t t r P CF = m   = +      1 t mT t r m t t P CF e   −    = = 