第三章资本市场 资本市场( Capital Market)是期限 在一年以上的中长期金融市场,其 基本功能是实现并优化投资与消费 的跨时期选择。按市场工具来划分, 资本市场通常由股票市场、债券市 场和投资基金构成 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 第三章 资本市场 ◼ 资本市场（Capital Market）是期限 在一年以上的中长期金融市场，其 基本功能是实现并优化投资与消费 的跨时期选择。按市场工具来划分， 资本市场通常由股票市场、债券市 场和投资基金构成
第一节股票市场 股票的概念和种类 ■(一)股票的概念:股票是投资者向公司 提供资本的权益合同,是公司的所有权 凭证。股票只是消失掉的或现实资本的 纸制复本,它本身没有价值,但它作为 股本所有权的证书,代表着取得一定收 入的权力,因此具有价值,可以作为商 品转让。 Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 第一节 股票市场 ◼ 一、股票的概念和种类 ◼ （一）股票的概念:股票是投资者向公司 提供资本的权益合同，是公司的所有权 凭证。股票只是消失掉的或现实资本的 纸制复本，它本身没有价值，但它作为 股本所有权的证书，代表着取得一定收 入的权力，因此具有价值，可以作为商 品转让
(二)股票种类 ■1、普通股( Common stock) 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与 公司利润和资产分配的股票合同,它代表着最 终的剩余索取权。 ■普通股股东还具有优先认股权( Preemptive Right) ■普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环 境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响, 其波动没有范围限制 根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入 股、周期股、防守股、概念股和投机股。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University （二）股票种类 ◼ 1、普通股（Common Stock） ◼ 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与 公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最 终的剩余索取权。 ◼ 普通股股东还具有优先认股权（Preemptive Right）。 ◼ 普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环 境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响， 其波动没有范围限制。 ◼ 根据其风险特征可分成蓝筹股、成长股、收入 股、周期股、防守股、概念股和投机股
2、优先股( Preferred stock) ■优先股是指在剩余索取权方面较普通股 优先的股票,这种优先性表现在分得固 定股息并且在普通股之前收取股息。 优先股股息是固定的,它主要取决于市 场利息率,其风险小于普通股,预期收 益率也低于普通股。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 2、优先股（Preferred Stock） ◼ 优先股是指在剩余索取权方面较普通股 优先的股票，这种优先性表现在分得固 定股息并且在普通股之前收取股息。 ◼ 优先股股息是固定的，它主要取决于市 场利息率，其风险小于普通股，预期收 益率也低于普通股
优先股的种类 考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等 因素,优先股可分为: (1)按剩余索取权是否可以跨时期累积分为 累积优先股与非累积优先股。 (2)按剩余索取权是不是股息和红利的复合 分为参加优先股和非参加优先股 (3)可转换优先股( Convertible preferred Stock) (4)可赎回优先股( Callable preferred Stock Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 优先股的种类 ◼ 考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等 因素，优先股可分为： ◼ （1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为 累积优先股与非累积优先股。 ◼ （2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合 分为参加优先股和非参加优先股。 ◼ （3）可转换优先股（Convertible Preferred Stock） ◼ （4）可赎回优先股（Callable Preferred Stock）
、股票的一级市场 一级市场( Primary Market)也称为发行 市场( Issuance market),它是指公司 直接或通过中介机构向投资者出售新发 行的股票。所谓新发行的股票包括初次 发行和再发行的股票,前者是公司第 次向投资者出售的原始股,后者是在原 始股的基础上增加新的份额 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 二、股票的一级市场 ◼ 一级市场（Primary Market）也称为发行 市场（Issuance Market），它是指公司 直接或通过中介机构向投资者出售新发 行的股票。所谓新发行的股票包括初次 发行和再发行的股票，前者是公司第一 次向投资者出售的原始股，后者是在原 始股的基础上增加新的份额
级市场的运作过程 )咨询与管理 1.发行方式的选择:股票发行的方式一般可分 成公募( Public placement)和私募( Private Placement)两类 2.选定作为承销商的投资银行。 3.准备招股说明书。 4、发行定价 (二)认购与销售 具体方式通常有以下几种:1.包销。2.代销 3.备用包销。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 一级市场的运作过程 （一）咨询与管理 1．发行方式的选择：股票发行的方式一般可分 成公募（Public Placement）和私募（Private Placement）两类 。 2．选定作为承销商的投资银行。 3．准备招股说明书 。 4、发行定价 。 （二）认购与销售 具体方式通常有以下几种：1．包销。2．代销 3．备用包销
、股票的二级市场 级市场( Secondary Market)也称交 易市场,是投资者之间买卖已发行股票 的场所。这一市场为股票创造流动性, 即能够迅速脱手换取现值。 二级市场通常可分为有组织的证券交易 所和场外交易市场,但也出现了具有混 合特型的第三市场( The Third market) 和第四市场( The fourth market) CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 三、股票的二级市场 ◼ 二级市场（Secondary Market）也称交 易市场，是投资者之间买卖已发行股票 的场所。这一市场为股票创造流动性， 即能够迅速脱手换取现值。 ◼ 二级市场通常可分为有组织的证券交易 所和场外交易市场，但也出现了具有混 合特型的第三市场（The Third Market） 和第四市场（The Fourth Market）
证券交易所 证券交易所( Stock Exchange)是由证 券管理部门批准的,为证券的集中交易 提供固定场所和有关设施,并制定各项 规则以形成公正合理的价格和有条不紊 的秩序的正式组织。 ●世界各国证券交易所的组织形式大致可 分为两类: 1.公司制证券交易所 2会员制证券交易所。 Copyright@Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 一、证券交易所 ⚫ 证券交易所（Stock Exchange）是由证 券管理部门批准的，为证券的集中交易 提供固定场所和有关设施，并制定各项 规则以形成公正合理的价格和有条不紊 的秩序的正式组织。 ⚫ 世界各国证券交易所的组织形式大致可 分为两类: 1.公司制证券交易所。 2.会员制证券交易所
证券交易所的会员制度 为了保证证券交易有序、顺利地进行,各 国的证交所都对能进入证交所交易的会 员作了资格限制。各国确定会员资格的 标准各不相同,但主要包括会员申请者的 背景、能力、财力、有否从事证券业务 的学识及经验、信誉状况等。 CopyrightoZhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University
Copyright© Zhenlong Zheng 2003, Department of Finance, Xiamen University 证券交易所的会员制度 为了保证证券交易有序、顺利地进行, 各 国的证交所都对能进入证交所交易的会 员作了资格限制。各国确定会员资格的 标准各不相同, 但主要包括会员申请者的 背景、能力、财力、有否从事证券业务 的学识及经验、信誉状况等