五章投资金 51投资基金的定义、性质和种类 52开放式投资基金的运作 53指数基金的运作 54指数基金在我国的发展
第五章 投资基金 5.1 投资基金的定义、性质和种类 5.2 开放式投资基金的运作 5.3 指数基金的运作 5.4 指数基金在我国的发展
投资基金的定义 集中散户资金,专家投资,投资者承受收益 和风险,并交纳一定管理费 投资公司(单位信托与投资管理公司) :基金,投资于固定收益证券,管 理成本低,溢价售出获利,投资者可卖回 关键是“管理”,有开放式, 有封闭式
5.1.1 投资基金的定义 投资基金的定义 – 集中散户资金，专家投资，投资者承受收益 和风险，并交纳一定管理费 投资公司（单位信托与投资管理公司） – 单位信托：基金，投资于固定收益证券，管 理成本低，溢价售出获利，投资者可卖回 – 投资管理公司：关键是“管理”，有开放式， 有封闭式
开放型基金: 基金规模可变,对基金资产净值计算要求高, 投资资产流动性强,没有期限,风险小 封闭型基金: 规模不变,转让价格由市场供求决定,流动 性要求相对较低,有时期的限制
开放式与封闭式投资基金 开放型基金： – 基金规模可变，对基金资产净值计算要求高， 投资资产流动性强，没有期限，风险小 封闭型基金： – 规模不变，转让价格由市场供求决定，流动 性要求相对较低，有时期的限制
5.1,2投资金的性质 基金规模巨大: 弥补散户不足,参与一些需要大额资金的交 易,分散风险 专业人员管理: 全时投资运作 多个市场与多种市场 良好的心理素质:
5.1.2 投资基金的性质 基金规模巨大： – 弥补散户不足，参与一些需要大额资金的交 易，分散风险 专业人员管理： 全时投资运作： – 多个市场与多种市场 良好的心理素质：
货币市场基金: 资产净值固定为每股1$,以获得比散户投资更高的 利率。它的风险一般较小,是一种稳健型的基金 股权基金: 主要投资于股票,种类很多 固定收益基金 享受免税好处,组合期限,收益和风险 指数基金 试图与一个主板市场的指数业绩相匹配,投资 的类型
5.1.3 投资基金的种类 货币市场基金： – 资产净值固定为每股1$，以获得比散户投资更高的 利率。它的风险一般较小，是一种稳健型的基金 股权基金： – 主要投资于股票，种类很多 固定收益基金 – 享受免税好处，组合期限，收益和风险 指数基金 – 试图与一个主板市场的指数业绩相匹配，投资基金 的类型
投资基金起源于英国: 1868年首次岀现的基金:海外殖民地政府信托投资 英国投资基金的治理结构:三方制约 契约式单位信托基金治理结构的示意图 投资基金在美国的发展 1924,麻省投资信托基金 发展情况表 美国投资基金的治理结构:三方制约 公司式:股东,董事会,发起人 政管人 管人,过户代理人;开放式基金
5.1.4 投资基金的发展 投资基金起源于英国： – 1868年首次出现的基金：海外殖民地政府信托投资 英国投资基金的治理结构：三方制约 – 契约式单位信托基金治理结构的示意图 投资基金在美国的发展 – 1924，麻省投资信托基金 – 发展情况表 美国投资基金的治理结构：三方制约 – 公司式：股东，董事会，发起人，行政管理人，保 管人，过户代理人；开放式基金
5.2,开放 的投资与少易 首次公开发行:募资说明书 发行期适当以保规模与投资者利益 基金股份的销售 代理销售:券商、银行、保险公司, 直接销售:电话、邮寄、网络 基金股份的交易 频率,支付方式,确认,对再投资的安排, 对申购的限制
5.2.1 开放式基金的投资与交易 首次公开发行：募资说明书 – 发行期适当以保规模与投资者利益 基金股份的销售 – 代理销售：券商、银行、保险公司， – 直接销售：电话、邮寄、网络 基金股份的交易 – 频率，支付方式，确认，对再投资的安排， 对申购的限制
基金规模过大的缺陷 投向自己不熟悉的领域 难以操作 对赎回投资的限制 增加提出购买或赎回到实际支付之间的间距 暂停赎回,或超过额在赎回者间分摊 暂时停止交易 不可预期的事件发生
基金规模过大的缺陷 – 投向自己不熟悉的领域 – 难以操作 对赎回投资的限制 – 增加提出购买或赎回到实际支付之间的间距 – 暂停赎回，或超过额在赎回者间分摊 暂时停止交易 – 不可预期的事件发生
基金股份的定价 时间,资产净值的估计,价格的计算 卖出价:资产净值+前收费 买入价:资产净值-后收费 基金运作的费用 基金持有人费:前收费5.5%,还有后收费 基金运作费用,管理费,净资产的0.4-1%,托 管费,净资产的0.1-0.2%。12b-1费用 资产的0.75%,每年提取。美国大多数机构 投资者很少购买征收12b-1费用的基套。其 它费用,一般不超过0.25% 业绩表现费,综合者虑选择基余
5.2.2 开放式基金的定价与费率 基金股份的定价 – 时间，资产净值的估计，价格的计算 – 卖出价：资产净值+前收费 – 买入价：资产净值-后收费 基金运作的费用 – 基金持有人费：前收费5.5%，还有后收费 – 基金运作费用，管理费，净资产的0.4-1%，托 管费，净资产的0.1-0.2%。12b-1费用，净 资产的0.75%，每年提取。美国大多数机构 投资者很少购买征收12b-1费用的基金。其 它费用，一般不超过0.25%。 – 业绩表现费，综合考虑选择基金
基金投资的管理: 投资程序:宏观到微观与微观到宏观的结合 投资限制:契约章程的限制与法规的限制 流动性管理: 融资:封闭式基金可以发行优先股和债券 也可以向银行和市场借款,开放式基金开 式基金只可以向银行贷款,借款额不得超过 基金规模的50%
5.2.3 开放式基金的管理 基金投资的管理： – 投资程序：宏观到微观与微观到宏观的结合 – 投资限制：契约章程的限制与法规的限制 – 流动性管理： – 融资：封闭式基金可以发行优先股和债券， 也可以向银行和市场借款，开放式基金开放 式基金只可以向银行贷款，借款额不得超过 基金规模的50%