第二章风险与收益分析 第一节风险和收益的基本原理 第二节资产组合的风险与收益分析 第三节证券市场理论
第一节风险和收益的基本原理 一,货产的收益与收益率 (-)资产收益的含义和计算 单期资产的收益率的计算方法如下 期资产的收益率=利(股)息收益/期初资产价值 格)+资本利得/期初资产价值(格) 练一练:例2-1(P21)
(二)资产收益率的类型。 1、实际收益率 2,名收益率 33,预期收益率( expected return 练一练:例题2-2(P22) 例题23(P22) 4、必要收益率 5、无风险收益率 6、风险收益率
二、资产的风险 What is Risk?) 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的 变动程度。 Risk means uncertainty about a future outcome Risk varies greatly depending on the investment aT-Bill has zero or no risk A gold-mining expedition in Africa has high risk Most investors and financial managers are risk averse, meaning they don't like risk
二、资产的风险(What is Risk?) 风险是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的 变动程度。 Risk means uncertainty about a future outcome Risk varies greatly depending on the investment: –A T-Bill has zero or no risk – A gold-mining expedition in Africa has high risk Most investors and financial managers are risk averse, meaning they don’t like risk
分类: 风险从不同的角度可分为不同的种类:主要从公 司本身和个体投资主体的角度。 市场风险对所有公司影响因素引起 个/的风险。(不可分散风险或系统风险 体如:战争,经济衰退通货膨胀,高利 投率等。 资 主公司特有风险个别公司特有事件造 体成的风险。(可分散风险或非系统风险 如:罢工,新厂品开发失败,没争取到 重要合同,诉讼失败等
分类： 风险从不同的角度可分为不同的种类：主要从公 司本身和个体投资主体的角度。 公司特有风险——个别公司特有事件造 成 的风险。(可分散风险或非系统风险 如：罢工，新厂品开发失败，没争取到 重要合同， 诉讼失败等。 个 体 投 资 主 体 市场风险——对所有公司影响因素引起 的 风险。( 不可分散风险或系统风险) 如：战争，经济衰退 通货膨胀，高利 率等
经营风险—(商业风险)生产经 营的不确定性带来的风险 来源:市场销售生 产成本、生产技术,其他。 公司本身 财务风险是由借款而增加的 风险,是筹资决策带来的风险, 也叫筹资的风险
公 司 本 身 经营风险——(商业风险）生产经 营的不确定性带来的风险。 来源：市场销售生 产成本、生产技术，其他。 财务风险—— 是由借款而增加的 风险， 是筹资决策带来的风险， 也叫筹资的风险
预备知识: 计算期望报酬率 概念:随机变量的各个取值以相应的 概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期 值。它反映随机变量取值的平均化。 式: K: p;一第种结果出现的概率;K-第种结果出现 的预期报酬率;n-所有可能结果的数目
预备知识： 计算期望报酬率 概念：随机变量的各个取值以相应的 概率为权数的加权平均数叫随机变量的预期 值。它反映随机变量取值的平均化。 公式： pi—第i种 结果出现的概率 ;Ki —第i种结果出现 的预期报酬率 ;n—所有可能结果的数目
case 7 东方制造公司和西京自来水公司股票 的报酬率及其概率分布情况详见下表,试 计算两家公司的期望报酬率。 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布 经济情况该种经济情况 报酬率(K) 发生的概率(P西京自来水公东方制造公司 司 繁荣 020 40% 70% 般 0.60 20 20 衰退 0.20 0 -30
case7 东方制造公司和西京自来水公司股票 的报酬率及其概率分布情况详见下表，试 计算两家公司的期望报酬率。 东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布
西京自来水公司 K=k1P1+k2P2+k32 40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20 20 东方制造公司 K =KPI+K2P2+K3P3 =70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20 =20%
西京自来水公司 =40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20 =20% 东方制造公司 =70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20 =20%
期望报酬率 期望报酬率 西京自来水公司与东方制造公司报酬率的概率分布图 1、计算标准离差( standard deviation) 概念:标准离差是各种可能的报酬率偏离 期望报酬率的综合差异,是反映离散度的一种量 度
期望报酬率 期望报酬率 西京自来水公司与东方制造公司报酬率的概率分布图 1、计算标准离差(standard deviation) 概念：标准离差是各种可能的报酬率偏离 期望报酬率的综合差异，是反映离散度的一种量 度