第八章缭合资本成本与 资本结构 第一节综合资金成本 第二节杠杆原理 第三节资本结构
第八章 综合资本成本与 资本结构
第一节缐合资金成不 资金成本 二、个列资本尻本 宝、加权平均资金成本 四、笾际资本凉本率的测算
一、资金成本 二、个别资本成本 三、 四、边际资本成本率的测算 第一节 综合资金成本
资全院本 Cost of Capital 概念 内容:用资费用和筹资费用 种类—个别资金成本率 加权平均资金成本率 边际资金成本率 ·作用
一、资金成本Cost of Capital • 概念 • 内容：用资费用和筹资费用 • 种类——个别资金成本率 ——加权平均资金成本率 ——边际资金成本率 • 作用
个别资金成本 个别资本成本测算原理 个别资本成本 用资费用 筹资额-筹资费用 (1)债券成本 年利息(1一所得税率)/筹资额(1-筹资费率) (2)银行借款成本 Cost of debt=年利息(1-所得税率 笔资额(1一筹资费率)
个别资本成本测算原理 二、个别资金成本 筹资额 筹资费用 用资费用 个别资本成本 （2）银行借款成本Cost of Debt =年利息（1－所得税率） /筹资额（1－筹资费率） （1）债券成本 =年利息（1－所得税率）/筹资额（1－筹资费率）
(3)优先股成本 Cost of preferred stock 每年股利发行总额(1一筹资费率) (4)普通股成本 Cost of Common Equity, Retained Earnings D 1+K。) 每年股利固定时 D I K 0 股利不固定时 K DI 0
(3）优先股成本Cost of preferred stock =每年股利/发行总额（1－筹资费率） （4）普通股成本Cost of Common Equity,Retained Earnings 每年股利固定时 股利不固定时 （六）留存收益成本同普通股 1 0 (1 ) t t c t K D P 0 1 P D K c G P D K c 0 1
加权平均资金成本 Weighted Average cost of capital (一)概念:是以各种资金所占的比重为 权数,对各种资金成本进行加权平均计 算出来的资金成本,也称综合资本成本。 (二)计算公式 K KW
（一）概念：是以各种资金所占的比重为 权数，对各种资金成本进行加权平均计 算出来的资金成本 ，也称综合资本成本。 （二）计算公式 n j Kw K jWj 1 WACC =Weighted Average Cost of Capital
Optimum Capital structure The optimal(best) situation is associated with the minimum overall cost of capital ptimum capital structure means the lowest WACC Usually occurs with 30-50% debt in a firm's capital structure WACC is also referred to as the required rate of return or the discount rate
Optimum CapitalStructure The optimal (best) situation is associated with the minimum overall cost of capital: Optimum capital structure means the lowest WACC Usually occurs with 30-50% debt in a firm’s capital structure WACC is also referred to as the required rate of return or the discount rate
练一练 例8-1(P199) 例8-2(P200) 例8-3(P200)
练一练: • 例8-1(P199) • 例8-2(P200) • 例8-3(P200)
四、边际资金成本 —资金每增加一个单位而增加的成本 计算步骤: 确定最优资金结构 2、确定各种方式的资金成本; 3、计算筹资总额分界点=第种筹资方式的 成本分界点/目标资金结构中第I种筹资方式所 占的比重; 计算资金的边际成本 详见P202例8-4
四、边际资金成本 ——资金每增加一个单位而增加的成本 计算步骤： 1、确定最优资金结构 ； 2、确定各种方式的资金成本 ； 3、计算筹资总额分界点=第I种筹资方式的 成本分界点/目标资金结构中第I种筹资方式所 占的比重； 4、计算资金的边际成本。 详见P202例8-4
第二节打原理 杠杆原理 经营杠杆 财务杠杆 复合杠杆
杠杆原理 经营杠杆 财务杠杆 复合杠杆 第二节 杠杆原理