7.1 第七章跨国财务管理 第一节跨国公司和跨国财务管理 第二节国际融资 第三节国际资金管理 第四节跨国风险管理 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.1 第七章 跨国财务管理 ➢第一节 跨国公司和跨国财务管理 ➢第二节 国 际 融 资 ➢第三节 国际资金管理 ➢第四节 跨国风险管理
72 §7跨国公司和跨国财务管理 跨国公司海外直接投资的形式 跨国公司海外投资形式可以从其投资方向 部门和形式三方面分析 ☆从投资方向看,在发达国家的投资在海外直接投资总 额中占的比重大,在发展中国家占的比重小。 ◇从投资部门看,制造业是跨国公司最热门的投资对象, 其次是服务和采掘业。近几年,服务业有不断上升的 趋势 ◆从投资形式看,除了建立传统的子公司或设立分支机 构,购买外国企业股权等资本参与形式外,还兴起了 非股权资本参与,包括许可证协议,管理合同、劳务 合同、销售协议等形式 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.2 §7.1 跨国公司和跨国财务管理 跨国公司海外直接投资的形式 ➢ 跨国公司海外投资形式可以从其投资方向、 部门和形式三方面分析。 ❖ 从投资方向看，在发达国家的投资在海外直接投资总 额中占的比重大，在发展中国家占的比重小。 ❖ 从投资部门看，制造业是跨国公司最热门的投资对象， 其次是服务和采掘业。近几年，服务业有不断上升的 趋势。 ❖ 从投资形式看，除了建立传统的子公司或设立分支机 构，购买外国企业股权等资本参与形式外，还兴起了 非股权资本参与，包括许可证协议，管理合同、劳务 合同、销售协议等形式
73 §71跨国公司和跨国财务管理 跨国公司对外直接投资的理论 对外直接投资理论 >产业结构论( Industrial Organization Approach) >生产内在化论( Internalization Approach) >生产综合论( An Eclectic Approach) >产品生命周期论( Product Cycle Theory) 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.3 §7.1 跨国公司和跨国财务管理 跨国公司对外直接投资的理论 ➢对外直接投资理论 ➢产 业 结 构 论 （ Industrial Organization Approach） ➢生产内在化论（Internalization Approach） ➢生产综合论（An Eclectic Approach） ➢产品生命周期论（Product Cycle Theory）
74 产业结构论 >(Industrial Organization Approach >跨国公司和直接投资产生于市场的不完 善( Imperfection)或不完全竞争 是国际生产内在化论和综合论的理论基 础 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.4 产业结构论 ➢（Industrial Organization Approach） ➢跨国公司和直接投资产生于市场的不完 善（Imperfection）或不完全竞争。 ➢是国际生产内在化论和综合论的理论基 础
7.5 生产内在化论 ( Internalization approach 海外直接投资产生于企业以内部交换取代 外部市场交易的过程 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.5 生产内在化论 ➢（Internalization Approach） 海外直接投资产生于企业以内部交换取代 外部市场交易的过程
7.6 生产综合论 (An Eclectic Approach) 以市场不完善为前提,将产业结构论、生产 内在化论和传统的区位优势论综合起来。 ≯企业要从事海外直接投资必须具备三方面的 条件:其一,使公司所从事的活动具有竞争 优势的公司专门化要素;其二,区位专门化 要素;第三,内部化优势 这种理论地解释近10年来发展中国家对外直 接投资的迅速发展具有现实意义 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.6 生产综合论 ➢ （An Eclectic Approach） ➢ 以市场不完善为前提，将产业结构论、生产 内在化论和传统的区位优势论综合起来。 ➢ 企业要从事海外直接投资必须具备三方面的 条件：其一，使公司所从事的活动具有竞争 优势的公司专门化要素；其二，区位专门化 要素；第三，内部化优势 。 ➢ 这种理论地解释近10年来发展中国家对外直 接投资的迅速发展具有现实意义
77 产品生命周期论 > Product Cycle Theory 企业对外直接投资是产品从研究开发到 成熟,再到标准化,最终过时这一过程 中的一个自然阶段。 产品的生命周期论也是动态的国际直接 投资理论、推论很严谨,能够充分解释 某些跨国公司对发展中国家的直接投资 现象 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.7 产品生命周期论 ➢（Product Cycle Theory） ➢企业对外直接投资是产品从研究开发到 成熟，再到标准化，最终过时这一过程 中的一个自然阶段。 ➢产品的生命周期论也是动态的国际直接 投资理论、推论很严谨，能够充分解释 某些跨国公司对发展中国家的直接投资 现象
78 §7跨国公司和跨国财务管理 跨国财务管理 跨国公司财务管理的研究对象:研究跨国公司 对外金融活动的一些基本原则和操作技巧 ≯跨国公司财务管理的主要目标:是使股东权益 最大化。 国际金融管理领域的主要内容:国际融资管理 国际投资管理、国际企业营运资本管理和风险 管理(包括外汇风险、利率风险和国家风险管 理)等。 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.8 §7.1 跨国公司和跨国财务管理 跨国财务管理 ➢ 跨国公司财务管理的研究对象：研究跨国公司 对外金融活动的一些基本原则和操作技巧。 ➢ 跨国公司财务管理的主要目标：是使股东权益 最大化。 ➢ 国际金融管理领域的主要内容：国际融资管理、 国际投资管理、国际企业营运资本管理和风险 管理（包括外汇风险、利率风险和国家风险管 理）等
7.9 §72国际融资 >股权融资( Equity Financing) >好处: 第一,突破本国资金市场的限制。 第二,取得股本融资多样化的利益 第三,降低发行成本,提高股票市价。 第四,扩大在国际上的知名度。 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.9 §7.2 国 际 融 资 ➢股权融资（Equity Financing） ➢好处： ➢第一，突破本国资金市场的限制。 ➢第二，取得股本融资多样化的利益。 ➢第三，降低发行成本，提高股票市价。 ➢第四，扩大在国际上的知名度
7.10 跨国公司可以通过海外发行上市的方法 筹集资金。 海外发行上市分直接和间接两种,它们 是国内公司在国际金融市场筹资的一条 重要途径。 >1.直接上市 >2存托凭证 >3第二上市 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 7.10 ➢跨国公司可以通过海外发行上市的方法 筹集资金。 ➢海外发行上市分直接和间接两种，它们 是国内公司在国际金融市场筹资的一条 重要途径。 ➢1.直接上市 ➢2.存托凭证 ➢3.第二上市