10.1 第十章国际储备 第一节国际储备的概念和作用 第二节国际储备的管理 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.1 第十章 国际储备 ➢第一节 国际储备的概念和作用 ➢第二节 国际储备的管理
10.2 国际储备 International reserve 国际储备:一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支和维持 货币汇率的各种形式国际储备资产的总称 包括 货币性黄金 外汇储备 在ⅣF的储备头寸( Reserve position at IMF) 特别提款权( Special Drawing Rights) 国际储备ⅴs.国际清偿能力 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.2 国 际 储 备 International Reserve ➢ 国际储备：一国货币当局持有、用于国际支付、平衡国际收支和维持 货币汇率的各种形式国际储备资产的总称。 ➢ 包括 ➢ 货币性黄金 ➢ 外汇储备 ➢ 在IMF的储备头寸（Reserve Position at IMF） ➢ 特别提款权（Special Drawing Rights） ➢ 国际储备 vs. 国际清偿能力
10.3 国际储备和黄金储备(年底数) 国外资料来源:国际货币基金组织《际金融统计月报》2000年4月 国际储备(不包括黄金,亿美元)黄金储备(万盎司) 国家和地区 199g 1990 19g8 1999 110.9 1450.0 1546.8 1267 1267 1267 美国 722.6 o7.1 605.0 26191 6161 26167 日本 2154.7 2423 2433 E7s.0 740.2 510.4 9518 11898 11152 英国 法国 7.8 43.1 3s7.0 8185 10237 9724 意大利 629.3 8.9 224.3 836 7883 加拿大 178.5 233.1 281.3 1476 249 181 澳大利亚 154.1 221.6 793 256 44.9 24.3 245.3 47 331 331 牙利 10.7 2 109.5 罗马尼正 5.2 322 印度 3.4 32 10e 1149 1150 印度尼西亚 227.1 264.4 311 310 菲律宾 9.2 92.3 543 泰国 133.1 34.6 247 马来西亚 B7.5 255.6 305.9 118 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
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10.4 国际储备的作用 融通国际收支赤字 干预外汇市场 对外举债的保证 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.4 国际储备的作用 ➢ 融通国际收支赤字 ➢ 干预外汇市场 ➢ 对外举债的保证
10.5 国际储备管理 国际的需求 >国际储备的供应 国际储备的总量管理 国际储备的结构管理 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.5 国际储备管理 ➢ 国际的需求 ➢ 国际储备的供应 ➢ 国际储备的总量管理 ➢ 国际储备的结构管理
10.6 国际的需求 >持有国际储备的成本 进入国际市场融资的能力 国际收支冲击的规模和类型 调整速度 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.6 国际的需求 ➢ 持有国际储备的成本 ➢ 进入国际市场融资的能力 ➢ 国际收支冲击的规模和类型 ➢ 调整速度
10.7 国际储备的供应 货币性黄金:调整 外汇储备:调整 >在ⅠMF的储备头寸:分配 特别提款权:分配 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.7 国际储备的供应 ➢ 货币性黄金：调整 ➢ 外汇储备：调整 ➢ 在IMF的储备头寸：分配 ➢ 特别提款权：分配
108 国际储备的总量管理 国际储备的供应保持在最适度国际储备量的 水平或区域 主要从黄金和外汇储备方面着手 黄金储备:用本国货币在国内收购黄金(黄 金的货币化,即黄金从非货币用途转引至货 币用途),会增加其黄金储备;黄金的非货 币化会减少黄金储备 外汇储备:外汇干预(增减国际储备的主要 渠道);直接借入贷款;互换货币协议等方 法 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.8 国际储备的总量管理 ➢ 国际储备的供应保持在最适度国际储备量的 水平或区域 ➢ 主要从黄金和外汇储备方面着手 ➢ 黄金储备：用本国货币在国内收购黄金（黄 金的货币化，即黄金从非货币用途转引至货 币用途），会增加其黄金储备；黄金的非货 币化会减少黄金储备。 ➢ 外汇储备：外汇干预（增减国际储备的主要 渠道）；直接借入贷款；互换货币协议等方 法
10.9 国际储备的结构管理 币种的安排 >原则:在承担一定风险的条件下获取尽可能高的 预期收益率。 >设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持 致的储备货币结构(交易性储备) 实行储备货币多样化(预防性储备) ≯流动性结构的确定 在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期 收益率 ≯保持整个国际储备较优的流动性结构 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.9 国际储备的结构管理 ➢ 币种的安排 ➢原则：在承担一定风险的条件下获取尽可能高的 预期收益率。 ➢设立与弥补赤字和干预市场所需用的货币保持一 致的储备货币结构（交易性储备） ➢实行储备货币多样化（预防性储备） ➢ 流动性结构的确定 ➢在保持一定的流动性条件下获取尽可能高的预期 收益率 ➢保持整个国际储备较优的流动性结构
10.10 币种的安排 储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重 预期收益率=名义利率+预期升值率 进口 债务 干预 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 10.10 币种的安排 ➢ 储备货币在一国外汇储备额中各自所占的比重 ➢ 预期收益率=名义利率+预期升值率 ➢ 进口 ➢ 债务 ➢ 干预