4.1 第四章外汇市场 第一节外汇市场 第二节外汇交易 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.1 第四章 外汇市场 ➢第一节 外汇市场 ➢第二节 外汇交易
4.2 外汇市场概览 外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易 场所,或者说是各种不同货币彼此进行 交换的场所 >外汇买卖两种类型: >本币与外币之间 不同币种的外汇之间 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.2 外汇市场概览 ➢外汇市场:从事外汇买卖或兑换的交易 场所，或者说是各种不同货币彼此进行 交换的场所。 ➢外汇买卖两种类型： ➢本币与外币之间 ➢不同币种的外汇之间
4.3 外汇市场的组织形态 >有固定场所和设施的有形市场外汇交易所 无形的、抽象的市场:交易网络、双向报价 外汇交易分为两个步骤:成交和交割 外汇交易中心:伦敦、纽约和东京 交易发展趋势: 外汇市场的规模持续扩展 远期交易的比例不断增长 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.3 ➢外汇市场的组织形态 ➢有固定场所和设施的有形市场 :外汇交易所 ➢无形的、抽象的市场 :交易网络、双向报价 ➢外汇交易分为两个步骤：成交和交割 ➢外汇交易中心：伦敦、纽约和东京 ➢交易发展趋势： ➢外汇市场的规模持续扩展 ➢远期交易的比例不断增长
4.4 外汇市场的构成 外汇交易的参与者类型 外汇银行、外汇经纪人、顾客、中央银行 交易分为三个层次 >银行与顾客之间,银行同业之间,银行与中央银 行之间 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.4 外汇市场的构成 ➢ 外汇交易的参与者 类型 ➢外汇银行 、外汇经纪人 、顾客 、中央银行 ➢ 交易分为三个层次 ➢银行与顾客之间，银行同业之间，银行与中央银 行之间
4.5 外汇市场的效率 外汇市场的有效性,是指汇率是否能够完全 反映相关的、可得的信息,分为弱式、半强 式、强式三种 >在有效的外汇市场,即期和远期汇率将对新 信息迅速进行调整 实证结果表明,外汇市场有效性非常不明显, 即预期的投机回报率远远超过零,市场上依 旧有未开发的利润机会 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.5 外汇市场的效率 ➢ 外汇市场的有效性，是指汇率是否能够完全 反映相关的、可得的信息 ，分为弱式 、半强 式 、强式 三种 ➢ 在有效的外汇市场，即期和远期汇率将对新 信息迅速进行调整 ➢ 实证结果表明，外汇市场有效性非常不明显， 即预期的投机回报率远远超过零，市场上依 旧有未开发的利润机会
4.6 即期外汇交易 即期外汇交易,又称现汇交易,是指买 卖双方成交后,在两个营业日内办理交 割的外汇买卖 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.6 即期外汇交易 ➢即期外汇交易，又称现汇交易，是指买 卖双方成交后，在两个营业日内办理交 割的外汇买卖
4.7 >四个步骤:即询价( Asking)、报价 ( Quotation)、成交(Done)及证实 ( Confirmation)。 银行的报价程序:确定当天的开盘汇率、 开始对外报价、修订原报价 >环球金融电讯协会( Society for Worldwide interbank financial Telecommunication简称 SWIFT) 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.7 ➢四个步骤：即询价（Asking）、报价 （Quotation）、成交（Done）及证实 （Confirmation）。 ➢银行的报价程序 ：确定当天的开盘汇率 、 开始对外报价 、修订原报价 ➢环球金融电讯协会（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication 简称SWIFT）
4.8 远期外汇交易 >远期外汇交易:期汇交易 远期交易分类 固定交割日 选择交割日 远期交易目的 避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 >外汇银行为平衡期汇头寸 投机者为谋取汇率变动的差价 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.8 远期外汇交易 ➢远期外汇交易 ：期汇交易 ➢远期交易分类 ➢固定交割日 ➢选择交割日 ➢远期交易目的 ➢避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险 ➢外汇银行为平衡期汇头寸 ➢投机者为谋取汇率变动的差价
4.9 掉期外汇交易 掉期交易的概念:掉期交易(Swap), 是指将货币相同、金额相同,而方向相 反、交割期限不同的两笔或两笔以上的 外汇交易结合起来进行 掉期交易的形式:即期对远期、明日 对次日、远期对远期 掉期交易与一般套期保值的区别 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.9 掉期外汇交易 ➢掉期交易的概念：掉期交易（Swap）， 是指将货币相同、金额相同，而方向相 反、交割期限不同的两笔或两笔以上的 外汇交易结合起来进行 ➢掉期交易的形式 ：即期对远期 、明日 对次日 、远期对远期 ➢掉期交易 与一般套期保值的区别
4.10 套汇交易 套汇交易:直接套汇、间接套汇 三点套汇为例 在纽约外汇市场上,$100=FF500000 >巴黎外汇市场上,￡1=FF8.5400 >在伦敦外汇市场上,￡1=$1.7200 策略:首先在纽约市场上卖出美元,买进法国法朗, 然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑,再立即在 伦敦市场上卖出英镑买进美元 >结果:如果在纽约市场上卖出1000万美元,那么最 后则可收回 100÷100×500.000÷8541×1.72=1007258万美元, 净获套汇利润70258美元。 国际金融 中山大学岭南学院 2003-09陈平牛鸿周天芸劳平
国际金融 中山大学岭南学院 2003-09 陈平 牛鸿 周天芸 劳平 4.10 套汇交易 ➢ 套汇交易 ：直接套汇 、间接套汇 ➢三点套汇为例 ➢在纽约外汇市场上，＄100＝FF500.0000 ➢巴黎外汇市场上，￡1＝FF8.5400 ➢在伦敦外汇市场上，￡1＝＄1.7200 ➢策略：首先在纽约市场上卖出美元，买进法国法朗， 然后在巴黎市场卖出法国法朗买进英镑，再立即在 伦敦市场上卖出英镑买进美元。 ➢结果：如果在纽约市场上卖出1000万美元，那么最 后则可收回 100÷100×500.000÷8.541×1.72=1007.258万美元， 净获套汇利润70258美元