中国经济专题-2004年春第十二讲 第十二讲:金融改革 (《中国经济专题》教学英音资料第15讲一上、下) 金融在现代经济增长中的重要性 1.技术创新对长期经济增长的决定作用 2.资本对技术创新的决定作用 在发达国家的技术创新需要巨大的R&D 投入。 i.在发展中的国家依靠技术引进为主,新 技术通常是内化在新的设备中。 2.金融部门的主要问题 不良贷款和股市的泡沫 不良贷款的解决有赖于SOE改革的成功,银行才不会有政 策性负担,才能真正商业化。股市的问题的解决也有赖于 上市企业素质的提高。一旦国企改革完成,社会性负担消 除、国有企业会获得自生能力,政府不需以银行低息贷款 来补贴国有企业,只要国民经济快速增长,银行不良贷款 就能够减少,而且,上市公司的质量提高并让更多的好的 公司上市,就可以长期持有股票 金融结构 金融结构指直接融资制度(即证券市场)、间接融资制度(即 银行体系),以及大银行和中小银行的构成
中国经济专题-2004 年春-第十二讲 1 第十二讲：金融改革 （《中国经济专题》教学英音资料第 15 讲－上、下） 金融在现代经济增长中的重要性 1． 技术创新对长期经济增长的决定作用 2． 资本对技术创新的决定作用 i. 在发达国家的技术创新需要巨大的 R&D 投入。 ii. 在发展中的国家依靠技术引进为主，新 技术通常是内化在新的设备中。 2．金融部门的主要问题 不良贷款和股市的泡沫 不良贷款的解决有赖于 SOE 改革的成功，银行才不会有政 策性负担，才能真正商业化。股市的问题的解决也有赖于 上市企业素质的提高。一旦国企改革完成，社会性负担消 除、国有企业会获得自生能力，政府不需以银行低息贷款 来补贴国有企业，只要国民经济快速增长，银行不良贷款 就能够减少，而且，上市公司的质量提高并让更多的好的 公司上市，就可以长期持有股票 金融结构 金融结构指直接融资制度（即证券市场）、间接融资制度（即 银行体系），以及大银行和中小银行的构成
中国经济专题-2004年春第十二讲 3.金融结构现状 四大国有银行是计划经济的产物,现在依然是中国金融体系 的核心 证券市场、政策性银行、证券公司、保险公司和其它类型的 金融机构改革后纷纷涌现,但是,它们是脆弱的、无序的 4.直接和间接融资的特征:风险和回报的替代 5.金融体系的基本职能 动员金融资源 ●配置金融资源 ●分散风险 6.有效的资源配置是关键 有效的资源配置能够创造更大的金融资源 有效的资源配置能够产生更大的资本回报和更高的储蓄激励 有效的配置,风险会最小 7.金融制度的有效性取决于它将金融资源配置到国民经济最有活力 的部门的能力中的企业。不同的发展阶段的国家,由于比较优势的不 同,有不同的最有活力的部门。在不同的最有活力部门中的企业的规 模和面临的风险的特性不同。 8.劳动密集部门和金融制度 劳动密集部门是目前阶段中国经济发展最有活力的部门 劳动密集部门的绝大多数企业是中小型的 金融制度的效率取决于它扶持中小企业发展的能力
中国经济专题-2004 年春-第十二讲 2 3．金融结构现状 ⚫ 四大国有银行是计划经济的产物，现在依然是中国金融体系 的核心。 ⚫ 证券市场、政策性银行、证券公司、保险公司和其它类型的 金融机构改革后纷纷涌现，但是，它们是脆弱的、无序的 4．直接和间接融资的特征：风险和回报的替代 5．金融体系的基本职能 ⚫ 动员金融资源 ⚫ 配置金融资源 ⚫ 分散风险 6．有效的资源配置是关键 ⚫ 有效的资源配置能够创造更大的金融资源 ⚫ 有效的资源配置能够产生更大的资本回报和更高的储蓄激励 ⚫ 有效的配置，风险会最小 7．金融制度的有效性取决于它将金融资源配置到国民经济最有活力 的部门的能力中的企业。不同的发展阶段的国家，由于比较优势的不 同，有不同的最有活力的部门。在不同的最有活力部门中的企业的规 模和面临的风险的特性不同。 8．劳动密集部门和金融制度 ⚫ 劳动密集部门是目前阶段中国经济发展最有活力的部门 ⚫ 劳动密集部门的绝大多数企业是中小型的 ⚫ 金融制度的效率取决于它扶持中小企业发展的能力
中国经济专题-2004年春第十二讲 9.中小企业和中小银行 中小企业很难进入证券市场 中小企业很难从大银行获取贷款 非正规金融和中小银行是中小企业发展所需要的最重要的金 融制度 ●中小银行应该成为中国金融体系的核心 10.政府的中小银行政策 政府的政策倾向大银行和证券市场 ●政府有时也允许中小金融机构自发出现 缺乏合适的监管导致中小金融机构广泛存在行为不当和不良 贷款问题 11.政府政策的改变是中小银行健康发展的关键 金融业的特性 激励不相容 ·信息不对称 ·责任不对等 ·金融业必须防止 圈钱 赌徒心态 政府的政策 1.进入门槛,自有资金作为人质 监管的重要性
中国经济专题-2004 年春-第十二讲 3 9．中小企业和中小银行 ⚫ 中小企业很难进入证券市场 ⚫ 中小企业很难从大银行获取贷款 ⚫ 非正规金融和中小银行是中小企业发展所需要的最重要的金 融制度 ⚫ 中小银行应该成为中国金融体系的核心 10．政府的中小银行政策 ⚫ 政府的政策倾向大银行和证券市场 ⚫ 政府有时也允许中小金融机构自发出现 ⚫ 缺乏合适的监管导致中小金融机构广泛存在行为不当和不良 贷款问题 11．政府政策的改变是中小银行健康发展的关键 •金融业的特性 •激励不相容 •信息不对称 •责任不对等 •金融业必须防止 •圈钱 •赌徒心态 •政府的政策 1． 进入门槛，自有资金作为人质 2． 监管的重要性
中国经济专题-2004年春第十二讲 避免拔苗助长 12.第二板市场? 现阶段中国的中小企业不适合以第二板市场融资 二板市场适合技术风险或市场风险很大,但成功时可以有 全世界的市场。中国的中小企业,以引进技术为主,没有 技术风险,而且,如果成功,别人也可以引进同样的技术, 所以,市场的潜力也有一定的限度。我国的中小企业的主 要风险是创业者的企业家才能的风险,这种风险无法由资 本市场来分散或承担,由银行、或非正式金融能比较好的 克服。 2.股市融资的成本远高于银行融资
中国经济专题-2004 年春-第十二讲 4 3． 避免拔苗助长 12．第二板市场？ 现阶段中国的中小企业不适合以第二板市场融资 1． 二板市场适合技术风险或市场风险很大，但成功时可以有 全世界的市场。中国的中小企业，以引进技术为主，没有 技术风险，而且，如果成功，别人也可以引进同样的技术， 所以，市场的潜力也有一定的限度。我国的中小企业的主 要风险是创业者的企业家才能的风险，这种风险无法由资 本市场来分散或承担，由银行、或非正式金融能比较好的 克服。 2． 股市融资的成本远高于银行融资
