学校的理想装备 电子图书·学校专集 园上的最佳资源 国际金融新编 OB.+K 内部资料非西品
前言 本教材旨在为从事国际金融理论、政策和实务工作的同志提供一个比较 有系统、有力度、且又相对简洁明了的国际金融宏观背景知识。国际金融学, 也可称为开放宏观经济学,它的萌芽可追溯到二百多年前。它是在国际贸易 学的基础上产生的。但作为一门独立的学科,它形成于本世纪60年代。第二 次世界大战以后,生产和资本国际化迅速发展,与之相适应,国家之间的货 币金融关系也日益发展。在此情况下,产生出日益增多的独立于国际贸易学 的国际货币金融问题,国际金融遂发展成为一门相对独立的有系统的学科。 国际金融学的研究对象 首先,国际金融学是研究国与国之间的货币关系的。对外经济交往必然 涉及货币的国际运动。外国货币的收入、外国货币的支出、外国货币收支差 额和本国货币涉外收支差额的形成原因及其对经济的影响、以及调节办法, 是国际金融学的一大研究对象。 其次,两种不同货币发生关系,必然要涉及到它们之间的相互兑换问题 以及兑换的比价问题。比价的确定、比价的调整、比价高低对本国经济的影 响等等,是国际金融学研究的第二个对象。 第三,国际经济往来的加强,要求有一种“世界”货币,来媒介世界贸 易和经济的发展。世界货币的作用是什么,成为世界货币的条件是什么,世 界货币的来源和运动规则是什么,本国货币、外国货币与世界货币的相互关 系及各种不同类型的世界货币之间的相互关系是什么,是国际金融研究的又 重要对象。 除此之外,国际金融学的研究对象和范围还包括国与国之间货币金融政 策的协调、国际货币金融机构的功能、货币同盟、国际金融市场的运作、以 及其它一些相关问题。 概括起来说,国际金融学的研究对象是不同货币之间的静态和动态关 系、从货币角度出发的国内宏观经济与国际经济的相互关系、以及从货币角 度出发的世界经济及其相关问题。 本教材的特点 我国大约是从80年代初开始开展比较有系统的国际金融研究和教学 的。自1983年复旦大学创办国际金融专业以来,全国范围内各种类型的国际 金融教材相继出版了许多种。每一种教材都有自己特定的层次和阅读对象。 本教材是作者自1985年开讲国际金融学课程以来多年讲课的累积,为适应形 势的发展,在最后成稿的过程中,又添加了世界国际金融领域和我国对外金 融领域中的若干重大新发展。根据我们对学科改造的设想,国际金融作为国 际经济学(含国际金融、国际贸易、国际投资三大组成部分)的一个次级学 科,教材不宜太厚,尤其不应当与国际贸易和国际投资教材的内容重复。根 据这个原则,本教材编写得比较简洁和紧凑,但是,它基本上包括了国际金 融学的所有重大理论、政策、制度等内容。具体来讲,本教材的主要特点是 第一,全书较少介绍国际金融历史、实务和做法方面的内容,尤其是整 章删除了与国际投资学相重复的国际资本流动这一章,而把重点放在国际金 融理论、政策和制度方面,目的是提供一个高层次的背景知识,适应培养高 层次人才的需要;同时,也是为了减少课程重复,缩短学时,让学员有更多 的时间选学其它课程
前言 本教材旨在为从事国际金融理论、政策和实务工作的同志提供一个比较 有系统、有力度、且又相对简洁明了的国际金融宏观背景知识。国际金融学， 也可称为开放宏观经济学，它的萌芽可追溯到二百多年前。它是在国际贸易 学的基础上产生的。但作为一门独立的学科，它形成于本世纪 60 年代。第二 次世界大战以后，生产和资本国际化迅速发展，与之相适应，国家之间的货 币金融关系也日益发展。在此情况下，产生出日益增多的独立于国际贸易学 的国际货币金融问题，国际金融遂发展成为一门相对独立的有系统的学科。 国际金融学的研究对象 首先，国际金融学是研究国与国之间的货币关系的。对外经济交往必然 涉及货币的国际运动。外国货币的收入、外国货币的支出、外国货币收支差 额和本国货币涉外收支差额的形成原因及其对经济的影响、以及调节办法， 是国际金融学的一大研究对象。 其次，两种不同货币发生关系，必然要涉及到它们之间的相互兑换问题 以及兑换的比价问题。比价的确定、比价的调整、比价高低对本国经济的影 响等等，是国际金融学研究的第二个对象。 第三，国际经济往来的加强，要求有一种“世界”货币，来媒介世界贸 易和经济的发展。世界货币的作用是什么，成为世界货币的条件是什么，世 界货币的来源和运动规则是什么，本国货币、外国货币与世界货币的相互关 系及各种不同类型的世界货币之间的相互关系是什么，是国际金融研究的又 一重要对象。 除此之外，国际金融学的研究对象和范围还包括国与国之间货币金融政 策的协调、国际货币金融机构的功能、货币同盟、国际金融市场的运作、以 及其它一些相关问题。 概括起来说，国际金融学的研究对象是不同货币之间的静态和动态关 系、从货币角度出发的国内宏观经济与国际经济的相互关系、以及从货币角 度出发的世界经济及其相关问题。 本教材的特点 我国大约是从 80 年代初开始开展比较有系统的国际金融研究和教学 的。自 1983 年复旦大学创办国际金融专业以来，全国范围内各种类型的国际 金融教材相继出版了许多种。每一种教材都有自己特定的层次和阅读对象。 本教材是作者自 1985 年开讲国际金融学课程以来多年讲课的累积，为适应形 势的发展，在最后成稿的过程中，又添加了世界国际金融领域和我国对外金 融领域中的若干重大新发展。根据我们对学科改造的设想，国际金融作为国 际经济学（含国际金融、国际贸易、国际投资三大组成部分）的一个次级学 科，教材不宜太厚，尤其不应当与国际贸易和国际投资教材的内容重复。根 据这个原则，本教材编写得比较简洁和紧凑，但是，它基本上包括了国际金 融学的所有重大理论、政策、制度等内容。具体来讲，本教材的主要特点是： 第一，全书较少介绍国际金融历史、实务和做法方面的内容，尤其是整 章删除了与国际投资学相重复的国际资本流动这一章，而把重点放在国际金 融理论、政策和制度方面，目的是提供一个高层次的背景知识，适应培养高 层次人才的需要；同时，也是为了减少课程重复，缩短学时，让学员有更多 的时间选学其它课程
第二,本书注重提高学员的分析能力、掌握国际金融的分析方法。为达 此目的,书中引进了其它教科书中不多见的一些分析方法和概念。考虑到学 员、尤其是第二学位和在职干部学员在基础知识方面可能存在的缺陷,本书 在叙述一些难解的概念和理论问题时,尽量地采用了由浅入深、数字说明的 方法,力求做到简洁明了和条理清楚。 第三,为适应形势发展和推动学科建设,本书增加了近几年来国内外的 若干重大金融问题的介绍和分析。在国际方面,扼要介绍和分析了债务危机 的慢性化问题,国际货币基金组织政策重点的调整,原经互会成员国在经互 会和转帐卢布区瓦解状态下溶入国际货币体系的问题,以及欧共体从欧洲货 币体系走向欧洲经济与货币联盟的问题。在国内方面,扼要介绍和分析了外 汇留成制度的演变,人民币汇率并轨问题,人民币汇率波动的经济影响,中 国宏观经济运行与国际收支和国际货币体系的关系,以及人民币自由兑换和 人民币国际化问题,并表达了我对这些重大问题的初步看法和分析。 本教材适用于重点高等院校经济类专业本科生以及从事涉外金融工作的 干部作进一步培训和参考之用。根据在全国各地反复多次使用的情况看,本 教材的效果是十分良好的。当然,对于其它类型的学员来讲,也可以以本教 材作为教科书或教学参考书。应当指出,无论针对哪类学员开课,在使用木 教材时,教师都应当根据自己的情况和学员的情况,作一些额外的准备,这 是保证讲课成功,也是保证使用本教材成功的前提。 本书难免存在错误和不足,期望读者提出宝贵意见,以帮助我们把教材 建设工作搞得更好。 姜波克 1993年11月26日
第二，本书注重提高学员的分析能力、掌握国际金融的分析方法。为达 此目的，书中引进了其它教科书中不多见的一些分析方法和概念。考虑到学 员、尤其是第二学位和在职干部学员在基础知识方面可能存在的缺陷，本书 在叙述一些难解的概念和理论问题时，尽量地采用了由浅入深、数字说明的 方法，力求做到简洁明了和条理清楚。 第三，为适应形势发展和推动学科建设，本书增加了近几年来国内外的 若干重大金融问题的介绍和分析。在国际方面，扼要介绍和分析了债务危机 的慢性化问题，国际货币基金组织政策重点的调整，原经互会成员国在经互 会和转帐卢布区瓦解状态下溶入国际货币体系的问题，以及欧共体从欧洲货 币体系走向欧洲经济与货币联盟的问题。在国内方面，扼要介绍和分析了外 汇留成制度的演变，人民币汇率并轨问题，人民币汇率波动的经济影响，中 国宏观经济运行与国际收支和国际货币体系的关系，以及人民币自由兑换和 人民币国际化问题，并表达了我对这些重大问题的初步看法和分析。 本教材适用于重点高等院校经济类专业本科生以及从事涉外金融工作的 干部作进一步培训和参考之用。根据在全国各地反复多次使用的情况看，本 教材的效果是十分良好的。当然，对于其它类型的学员来讲，也可以以本教 材作为教科书或教学参考书。应当指出，无论针对哪类学员开课，在使用木 教材时，教师都应当根据自己的情况和学员的情况，作一些额外的准备，这 是保证讲课成功，也是保证使用本教材成功的前提。 本书难免存在错误和不足，期望读者提出宝贵意见，以帮助我们把教材 建设工作搞得更好。 姜波克 1993 年 11 月 26 日
国际金融新编
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第一章国际收支 第一节国际收支和国际收支平衡表 随着世界经济一体化的发展,国与国之间的经济往来日益增多,形式也 越来越多样化。经济往来过程中,必然会产生货币支付问题。另外,非经济 性的国际交往,比如文化、体育、军事、政治的国际交往,也会产生支付问 题,由此导致国际收支及其相关问题。 、国际收支的概念 国对外往来会产生货币支付,但不是所有的往来都涉及支付问题,比 如,对外国以实物形式提供的无偿援助,以实物形式对外国的投资,等等。 这种不涉及货币支付的国际往来在今天已占有相当重要的的地位。因此,为 了全面反映一国的对外往来情况,根据国际货币基金组织的定义,各国均采 用广义的国际收支概念。所谓国际收支,即一国在一定时期内全部对外往来 的系统的货币记录。这个定义,既包括了涉及货币收支的对外往来,也包括 了未涉及货币收支的对外往来。未涉及货币收支的往来须折算成货币加以记 录。这就是“系统的货币记录”的含义。而“一定时期”通常是指一年。从 这个概念可知“系统的货币记录”显然是个事后的概念,它是对已发生事实 进行的记录。 二、国际收支平衡表 国际收支平衡表就是国际收支按特定帐户分类和复式记帐原则表示出来 的会计报表。复式记帐法是国际会计的通行准则,其要点有:(1)任何一笔 交易发生,必然涉及借方和贷方两个方面,即有借必有贷,借贷必相等。(2 所有项目可分为资金来源项目和资金运用项目两大类。资金来源项目(比如 出口)的货方表示资金来源(收入)增加,借方表示资金来源减少。资金运 用项目(比如进口)的贷方表示资金占用(支出)减少,借方表示资金占用 增加。(3)归纳起来,凡有利国际收支顺差增加或逆差减少的资金来源增加 或资金占用减少均记入贷方;反之,凡有利国际收支逆差增加或顺差减少的 资金占用增加或资金来源减少均记入借方 除复式簿记这—一般原则外,国际收支平衡表区别于其它各种各样资产 平衡表的主要特点在于它的帐户设置和分类。各国在国际收支平衡表的帐户 设置和分类上有众多细微差别,我们采用国际货币基金组织的规定,将国际 收支平衡表的帐户设置和分类作一简单介绍。 1.国际收支平衡表的帐户设置和分类 国际收支平衡表中的所有帐户可分为三大类:经常项目帐户、资本项目 帐户和平衡项目帐户 经常项目帐户( Current Account)包括贸易帐户( Trade Ac- count)、 无形贸易帐户( Invisible Account)和单方面转移帐户( Unrequited Transfer Account)3个二级帐户 资本项目帐户( Capital Account)包括长期资本帐户(Long-term Capital Account)和短期资本帐户( Short- - term capita|Ac- count)2个 二级帐户。 平衡项目帐户(Ba1 anc ing Account)包括官方储备帐户(Re- serve Account)和错误和遗漏帐户( Errors and0 missions Ac- count)2个二级
第一章国际收支 第一节国际收支和国际收支平衡表 随着世界经济一体化的发展，国与国之间的经济往来日益增多，形式也 越来越多样化。经济往来过程中，必然会产生货币支付问题。另外，非经济 性的国际交往，比如文化、体育、军事、政治的国际交往，也会产生支付问 题，由此导致国际收支及其相关问题。 一、国际收支的概念 一国对外往来会产生货币支付，但不是所有的往来都涉及支付问题，比 如，对外国以实物形式提供的无偿援助，以实物形式对外国的投资，等等。 这种不涉及货币支付的国际往来在今天已占有相当重要的的地位。因此，为 了全面反映一国的对外往来情况，根据国际货币基金组织的定义，各国均采 用广义的国际收支概念。所谓国际收支，即一国在一定时期内全部对外往来 的系统的货币记录。这个定义，既包括了涉及货币收支的对外往来，也包括 了未涉及货币收支的对外往来。未涉及货币收支的往来须折算成货币加以记 录。这就是“系统的货币记录”的含义。而“一定时期”通常是指一年。从 这个概念可知“系统的货币记录”显然是个事后的概念，它是对已发生事实 进行的记录。 二、国际收支平衡表 国际收支平衡表就是国际收支按特定帐户分类和复式记帐原则表示出来 的会计报表。复式记帐法是国际会计的通行准则，其要点有：（1）任何一笔 交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，即有借必有贷，借贷必相等。（2） 所有项目可分为资金来源项目和资金运用项目两大类。资金来源项目（比如 出口）的货方表示资金来源（收入）增加，借方表示资金来源减少。资金运 用项目（比如进口）的贷方表示资金占用（支出）减少，借方表示资金占用 增加。（3）归纳起来，凡有利国际收支顺差增加或逆差减少的资金来源增加 或资金占用减少均记入贷方；反之，凡有利国际收支逆差增加或顺差减少的 资金占用增加或资金来源减少均记入借方。 除复式簿记这——般原则外，国际收支平衡表区别于其它各种各样资产 平衡表的主要特点在于它的帐户设置和分类。各国在国际收支平衡表的帐户 设置和分类上有众多细微差别，我们采用国际货币基金组织的规定，将国际 收支平衡表的帐户设置和分类作一简单介绍。 1.国际收支平衡表的帐户设置和分类 国际收支平衡表中的所有帐户可分为三大类：经常项目帐户、资本项目 帐户和平衡项目帐户。 经常项目帐户（Current Account）包括贸易帐户（Trade Ac-count）、 无形贸易帐户（Invisible Account）和单方面转移帐户（Unrequited Transfer Account）3 个二级帐户。 资本项目帐户（Capital Account）包括长期资本帐户（Long 一 term Capital Account）和短期资本帐户（Short—term Capital Ac-count）2 个 二级帐户。 平衡项目帐户（Ba1ancing Account）包括官方储备帐户（Re-serve Account）和错误和遗漏帐户（Errors and Omissions Ac-count）2 个二级
帐户。 在每项二级帐户下,又包括若干个三级帐户。比如:储备帐户包括黄金 储备、外汇储备等等6个三级帐户。再比如:单方面转移帐户下,又包括国 外私人捐款、国外官方捐款、侨民汇款、劳务人员汇款等等若干个三级帐户 按国际货币基金组织的分类,国际收支平衡表中的三级帐户达112个。在此 我们仅列出一、二级和若干个最重要的三级帐户,供学员参考。 经常帐户 (有形)贸易(含进口和出口) (无形)贸易 单方面转移 资本帐户 基本帐户 长期资本帐户 私人对外直接投资 私人对外间接(证券)投资 银行国际借贷 短期资本帐户 平衡帐户 储备帐户 黄金储备 外汇储备 错误和遗漏 2.国际收支的记帐方法和各帐户之间的相互关系 我们以甲国为例,列举5笔交易,来说明国际收支的记帐方法及各帐户 之间的相互关系。 [例1]甲国企业动用其在国外银行的存款进口设备100万美元,记 借:进口100万 货:对外国私人银行的短期债权100万 进口系资金占用项目,借方记100万表示资金占用(支出)增加100万。 对外国私人银行的短期债权也是资金运用项目,贷方记100万表示资金占用 减少100万。 [例2]外国人在甲国旅游花销30万美元,甲国旅游企业将所得30万存 入银行,记 借:对外国私人银行的短期债权30万 贷:旅游收入30万 对外国私人银行的短期债权是资金运用项目,借方记30万表示资金占用 增加30万。旅游收入属无形贸易,是资金来源项目,贷方记30万表示资金 来源增加30万。 例3]外国以价值1,000万美元的设备投入甲国,兴办合资企业,记 借:进口1,000万 贷:外国对甲国的长期投资1,000万 ①基本帐户主要是一个经济帐户,而不是一个会计帐户,它的意义将在稍后作专门介绍
帐户。 在每项二级帐户下，又包括若干个三级帐户。比如：储备帐户包括黄金 储备、外汇储备等等 6 个三级帐户。再比如：单方面转移帐户下，又包括国 外私人捐款、国外官方捐款、侨民汇款、劳务人员汇款等等若干个三级帐户。 按国际货币基金组织的分类，国际收支平衡表中的三级帐户达 112 个。在此， 我们仅列出一、二级和若干个最重要的三级帐户，供学员参考。 经常帐户 （有形）贸易（含进口和出口） （无形）贸易 单方面转移 资本帐户 长期资本帐户 私人对外直接投资 私人对外间接（证券）投资 银行国际借贷 短期资本帐户 ü ý ï ï ï ï ï ï ï þ ï ï ï ï ï ï ï 基本帐户① 平衡帐户 储备帐户 黄金储备 外汇储备 错误和遗漏 2.国际收支的记帐方法和各帐户之间的相互关系 我们以甲国为例，列举 5 笔交易，来说明国际收支的记帐方法及各帐户 之间的相互关系。 [例 1]甲国企业动用其在国外银行的存款进口设备 100 万美元，记 借：进口 100 万 货：对外国私人银行的短期债权 100 万 进口系资金占用项目，借方记 100 万表示资金占用（支出）增加 100 万。 对外国私人银行的短期债权也是资金运用项目，贷方记 100 万表示资金占用 减少 100 万。 [例 2]外国人在甲国旅游花销 30 万美元，甲国旅游企业将所得 30 万存 入银行，记 借：对外国私人银行的短期债权 30 万 贷：旅游收入 30 万 对外国私人银行的短期债权是资金运用项目，借方记 30 万表示资金占用 增加 30 万。旅游收入属无形贸易，是资金来源项目，贷方记 30 万表示资金 来源增加 30 万。 [例 3]外国以价值 1，000 万美元的设备投入甲国，兴办合资企业，记 借：进口 1，000 万 贷：外国对甲国的长期投资 1，000 万 ① 基本帐户主要是一个经济帐户，而不是一个会计帐户，它的意义将在稍后作专门介绍
进口是资金占用项目,借方记1,000万表示资金支出增加1,000万。 外国对甲国的长期投资是资金来源项目,贷方记1,000万表示资金来源增加 1,000万。 [例4]甲国政府动用外汇库存40万美元向某外国提供无偿援助,另提供 相当于60万美元的粮食药品援助,记 借:官方无偿援助100万 贷:官方储备40万 出口60万 官方无偿援助是资金占用项目,属于单方面转移帐户,借方记100万表 示资金占用(支出)增加100万。官方储备属平衡帐户,也是资金占用项目, 货方记40万表示资金占用(储备)减少40万;而出口属资金来源项目,贷 方记60万表示出口增加60万。 [例5]甲国某企业在海外投资所得利润150万美元,其中,75万用于在 当地的再投资,50万购买当地商品后运往国内,25万调回国内结售给政府以 换取本国货币,记 借:进口50万 官方储备25万 对外长期投资75万 贷:海外投资利润收入150万 进口、官方储备和对外长期投资,都是资金运用项目,记在借方,分别 表示资金运用的增加。海外投资的利润收入属于无形贸易帐户,是资金来源 项目,贷方记150万,表示收入增加150万 现将上述5笔交易的有关数据编成一张国际收支表。 从上表中我们可以看到这样几个现象 第一,储备帐户借方和贷方所表示的含义与经常项目帐户和资本项目帐 户正好相反。储备帐户借方增加,既不意味国际收支逆差增加,也不意味国 际收支顺差减少,而是表示储备增加。同样,储备帐户贷方增加,既不意味 国际收支顺差增加,也不意味国际收支逆差减少,而是表示国际储备减少 储备帐户之所以同其它帐户不同,是因为它是平衡帐户的一种,其数字的增 减正好同其它帐户的数字相互对冲,从而起到平衡的作用。 第二,国际收支平衡表的最终差额恒等为零,这是由国际收支平衡表的 复式记帐方法所决定的。那么,我们平时经常听见国际收支逆差或顺差这样 的术语,既然国际收支平衡表的最终差额恒等为零,什么才叫国际收支差额 或国际收支不平衡呢?我们将稍后来讨论这个问题。 第三,国际收支平衡表中的每项帐户,都反映着一定性质的经济行为 从表中可知,不同帐户之间有着密切的联系,换言之,不同性质的经济行为 之间有着密切的联系。我们举的例2,既反映了劳务的输出,又反映了短期 资本的输出,前者属经常项目,后者却属资本项目。而例3既反映了商品的 进口,又反映了外资的引入,前者属经常项目帐户中的贸易帐户,后者则属 资本项目帐户中的长期资本帐户。一个(类)帐户的差额,可以有另一个(类) 帐户的差额来部分地或全部地弥补,一笔交易有时可以同时涉及3个或3个 以上的帐户。由于从事国际交往的行为主体成千上万,统计时难免发生差错
进口是资金占用项目，借方记 1，000 万表示资金支出增加 1，000 万。 外国对甲国的长期投资是资金来源项目，贷方记 1，000 万表示资金来源增加 1，000 万。 [例 4]甲国政府动用外汇库存 40 万美元向某外国提供无偿援助，另提供 相当于 60 万美元的粮食药品援助，记 借：官方无偿援助 100 万 贷：官方储备 40 万 出口 60 万 官方无偿援助是资金占用项目，属于单方面转移帐户，借方记 100 万表 示资金占用（支出）增加 100 万。官方储备属平衡帐户，也是资金占用项目， 货方记 40 万表示资金占用（储备）减少 40 万；而出口属资金来源项目，贷 方记 60 万表示出口增加 60 万。 [例 5]甲国某企业在海外投资所得利润 150 万美元，其中，75 万用于在 当地的再投资，50 万购买当地商品后运往国内，25 万调回国内结售给政府以 换取本国货币，记 借：进口 50 万 官方储备 25 万 对外长期投资 75 万 贷：海外投资利润收入 150 万 进口、官方储备和对外长期投资，都是资金运用项目，记在借方，分别 表示资金运用的增加。海外投资的利润收入属于无形贸易帐户，是资金来源 项目，贷方记 150 万，表示收入增加 150 万。 现将上述 5 笔交易的有关数据编成一张国际收支表。 从上表中我们可以看到这样几个现象： 第一，储备帐户借方和贷方所表示的含义与经常项目帐户和资本项目帐 户正好相反。储备帐户借方增加，既不意味国际收支逆差增加，也不意味国 际收支顺差减少，而是表示储备增加。同样，储备帐户贷方增加，既不意味 国际收支顺差增加，也不意味国际收支逆差减少，而是表示国际储备减少。 储备帐户之所以同其它帐户不同，是因为它是平衡帐户的一种，其数字的增 减正好同其它帐户的数字相互对冲，从而起到平衡的作用。 第二，国际收支平衡表的最终差额恒等为零，这是由国际收支平衡表的 复式记帐方法所决定的。那么，我们平时经常听见国际收支逆差或顺差这样 的术语，既然国际收支平衡表的最终差额恒等为零，什么才叫国际收支差额 或国际收支不平衡呢？我们将稍后来讨论这个问题。 第三，国际收支平衡表中的每项帐户，都反映着一定性质的经济行为。 从表中可知，不同帐户之间有着密切的联系，换言之，不同性质的经济行为 之间有着密切的联系。我们举的例 2，既反映了劳务的输出，又反映了短期 资本的输出，前者属经常项目，后者却属资本项目。而例 3 既反映了商品的 进口，又反映了外资的引入，前者属经常项目帐户中的贸易帐户，后者则属 资本项目帐户中的长期资本帐户。一个（类）帐户的差额，可以有另一个（类） 帐户的差额来部分地或全部地弥补，一笔交易有时可以同时涉及 3 个或 3 个 以上的帐户。由于从事国际交往的行为主体成千上万，统计时难免发生差错
因而,一切统计上的误差均归入错误和遗漏帐户。 三、国际收支不平衡的概念 到底什么叫国际收支不平衡,在国际收支的研究中,有许多种说法,在 习惯上,也有许多种不同的含义。在国际收支的理论研究中,按交易发生的 动机不同而将所有交易分为自主性交易(au- tonomous transactions)和补 偿性交易( compensatory transactions)。所谓自主性交易,是指个人和企 业为某种自主性目的(比如追逐利润、追求市场、旅游、汇款赡养亲友等) 而从事的交易。国际收支的差额或不平衡即指自主性交易的不平衡。而补偿 性交易,是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易,比如为弥补国际收支逆 差而向外国政府或国际金融机构借款,动用官方储备等等。这种识别国际收 支不平衡的方法,从理论上看是很有道理的,但在统计上却很难加以区别, 在概念上也很难精确区别自主性交易与补偿性交易。按交易动机识别国际收 支差额仅仅提供了一种思维方式,迄今为止,还无法将这一思维付诸于实践。 按照人们的传统习惯和国际货币基金组织的做法,国际收支不平衡可以 按下述口径来加以观察。 1.贸易收支的不平衡 贸易收支即商品进出口收支差额,这是传统上用得比较多的一种方法。 即使在战后出现的许多新的国际收支调节理论中,有的也将贸易收支作为国 际收支的代表。贸易帐户实际仅仅是国际收支的一个组成部分,在国际经济 往来日益频繁的今天,贸易收支绝对不能代表国际收支的整体。但是,对某 些国家来说,贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大(中国的这一比 例在80年代约为70%),因此,出于简便,可将贸易收支作为国际收支的 近似代表。另外,贸易收支在国际收支中还有它的特殊重要性。商品的进出 口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况。因此,即 使像美国,资本帐户交易比重相当大,仍十分重视贸易收支的差额 2.经常项目收支的不平衡 经常项目包括贸易收支、无形贸易收支和单方面转移收支。前两项构成 经常项目收支的主体。国际货币基金组织特别重视各国经常项目的收支状 况。虽然经常项目的收支也不能代表全部国际收支,但它综合反映了一个国 家的进出口状况(包括无形进出口,如劳务、保险、运输等),因而被各国 广为使用,并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。 3基本项目收支的不平衡 基本帐户包括经常帐户和长期资本帐户。长期资本相对于短期资本来讲 是一种比较稳定的资本流动,它不是投机性的,而是以市场、利润为目的, 反映了一国在国际经济往来中的地位和实力。把经常收支和长期资本收支合 在一起,能反映出一国国际收支的基本状况。因此,基本项目帐户便成为许 多国家、尤其是那些长期资本进出规模较大的国家观察和判断其国际收支状 况的重要指标 除了上述三项判断国际收支不平衡的方法外,有些金融市场特别发达 国内金融市场和国际金融市场联系特别紧密的国家,还把短期资本中的某些 项目也包括进来。这是因为这些国家的短期资本流动规模大、频率高,对政 府的国际收支政策具有重大影响。还有的国家,则把短期资本中的私人部分 和官方部分加以区别,用基本收支加私人短期资本收支来判断国际收支状 况,其形成的差额叫官方结算差额。官方结算差额由官方的短期借贷和储备
因而，一切统计上的误差均归入错误和遗漏帐户。 三、国际收支不平衡的概念 到底什么叫国际收支不平衡，在国际收支的研究中，有许多种说法，在 习惯上，也有许多种不同的含义。在国际收支的理论研究中，按交易发生的 动机不同而将所有交易分为自主性交易（au-tonomous transactions）和补 偿性交易（compensatory transactions）。所谓自主性交易，是指个人和企 业为某种自主性目的（比如追逐利润、追求市场、旅游、汇款赡养亲友等） 而从事的交易。国际收支的差额或不平衡即指自主性交易的不平衡。而补偿 性交易，是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆 差而向外国政府或国际金融机构借款，动用官方储备等等。这种识别国际收 支不平衡的方法，从理论上看是很有道理的，但在统计上却很难加以区别， 在概念上也很难精确区别自主性交易与补偿性交易。按交易动机识别国际收 支差额仅仅提供了一种思维方式，迄今为止，还无法将这一思维付诸于实践。 按照人们的传统习惯和国际货币基金组织的做法，国际收支不平衡可以 按下述口径来加以观察。 1.贸易收支的不平衡 贸易收支即商品进出口收支差额，这是传统上用得比较多的一种方法。 即使在战后出现的许多新的国际收支调节理论中，有的也将贸易收支作为国 际收支的代表。贸易帐户实际仅仅是国际收支的一个组成部分，在国际经济 往来日益频繁的今天，贸易收支绝对不能代表国际收支的整体。但是，对某 些国家来说，贸易收支在全部国际收支中所占的比重相当大（中国的这一比 例在 80 年代约为 70％），因此，出于简便，可将贸易收支作为国际收支的 近似代表。另外，贸易收支在国际收支中还有它的特殊重要性。商品的进出 口情况综合反映了一国的产业结构、产品质量和劳动生产率状况。因此，即 使像美国，资本帐户交易比重相当大，仍十分重视贸易收支的差额。 2.经常项目收支的不平衡 经常项目包括贸易收支、无形贸易收支和单方面转移收支。前两项构成 经常项目收支的主体。国际货币基金组织特别重视各国经常项目的收支状 况。虽然经常项目的收支也不能代表全部国际收支，但它综合反映了一个国 家的进出口状况（包括无形进出口，如劳务、保险、运输等），因而被各国 广为使用，并被当作是制定国际收支政策和产业政策的重要依据。 3.基本项目收支的不平衡 基本帐户包括经常帐户和长期资本帐户。长期资本相对于短期资本来讲 是一种比较稳定的资本流动，它不是投机性的，而是以市场、利润为目的， 反映了一国在国际经济往来中的地位和实力。把经常收支和长期资本收支合 在一起，能反映出一国国际收支的基本状况。因此，基本项目帐户便成为许 多国家、尤其是那些长期资本进出规模较大的国家观察和判断其国际收支状 况的重要指标。 除了上述三项判断国际收支不平衡的方法外，有些金融市场特别发达、 国内金融市场和国际金融市场联系特别紧密的国家，还把短期资本中的某些 项目也包括进来。这是因为这些国家的短期资本流动规模大、频率高，对政 府的国际收支政策具有重大影响。还有的国家，则把短期资本中的私人部分 和官方部分加以区别，用基本收支加私人短期资本收支来判断国际收支状 况，其形成的差额叫官方结算差额。官方结算差额由官方的短期借贷和储备
变动来予以平衡。因此,官方结算差额实际上反映的是对官方自有国际储备 和借入储备的影响,同时也比较综合地反映了自主性国际收支的状况。 从上述介绍可以看到,国际收支不平衡的概念有许多种。不同国家往往 根据自己的不同情况选用其中一种或若干种,来判断自己在国际交往中的地 位和状况,并采取相应的对策。比如,某个国家的基本帐户长年来基本保持 平衡,但仔细分析一下,它的贸易帐户连年发生巨额赤字,而长期资本帐户 则连年盈余。这样的国家,虽然其基本帐户处于平衡,但从长期看,国际收 支状况不容乐观。因为长年的贸易赤字反映了该国产业的国际竞争力低下 国际收支的长久平衡没有坚实的基础,其眼前的平衡是依靠利用外资来维持 的。这样的国家,极可能存在严重的外汇短缺和结构性国际收支不平衡。这 就需要采取措施来加以纠正。 从上面的介绍还可以看到,按贸易收支、经常收支、或基本帐户收支衡 量,国际收支的不平衡是会经常发生的。有的国家发生的频率高、程度严重 有的国家发生的频率低、程度较轻;有的国家按这个定义经常发生国际收支 逆差,有的国家按这个定义经常发生国际收支顺差。国际交往的主体(企业、 居民、政府)成千上万,影响交往的因素也成千上万,在一定时期内,所有 的国际收入正好等于国际支出,是不可能的。既然国际收支的不平衡是绝对 的,就有必要采取措施来减少不平衡的程度和方向。巨额的连续的国际收支 逆差或巨额的连续的国际收支顺差,对经济的稳定和发展都是不利的,这就 产生了国际收支调节问题。在下一节中,我们将着重讨论国际收支逆差的调 节问题。 第二节国际收支不平衡的调节 国际收支不平衡的性质 在讨论国际收支调节问题以前,有必要先说明国际收支不平衡的性质。 国的国际收支不平衡,可以由多种原因引起。不同原因引起的国际收支失 衡,应采用不同的办法来加以调节。国际收支失衡可分为以下几种 1.临时性不平衡 临时性不平衡,是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。 这种性质的国际收支失衡,程度一般较轻,持续时间不长,带有可逆性,因 此,可以认为是一种正常现象。在浮动汇率制度下,这种性质的国际收支失 衡有时根本不需要政策调节,市场汇率的波动有时就能将其纠正。在固定汇 率制度下,一般也不需要采用政策措施,而只须动用官方储备便能加以克服。 2.结构性不平衡 结构性不平衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生 的国际收支失衡。结构性失衡通常反映在贸易帐户或经常帐户上。结构性失 衡含有两层含义。第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引 起的国际收支失衡。比如,一国的国际贸易在一定的生产条件和消费需求下 处于均衡状态。当国际市场发生变化、新产品不断淘汰老产品、新款式高质 量产品不断淘汰旧款式低质量产品、新的替代品不断出现的时候,如果该国 的生产结构不能及时根据形势加以调整,那么,其原有的贸易平衡就会遭到 破坏,贸易逆差就会出现。像这种含义的结构性不平衡,在发达国家和发展 中国家都有发生;另一层含义的结构性不平衡,是指一国的产业结构比较单
变动来予以平衡。因此，官方结算差额实际上反映的是对官方自有国际储备 和借入储备的影响，同时也比较综合地反映了自主性国际收支的状况。 从上述介绍可以看到，国际收支不平衡的概念有许多种。不同国家往往 根据自己的不同情况选用其中一种或若干种，来判断自己在国际交往中的地 位和状况，并采取相应的对策。比如，某个国家的基本帐户长年来基本保持 平衡，但仔细分析一下，它的贸易帐户连年发生巨额赤字，而长期资本帐户 则连年盈余。这样的国家，虽然其基本帐户处于平衡，但从长期看，国际收 支状况不容乐观。因为长年的贸易赤字反映了该国产业的国际竞争力低下， 国际收支的长久平衡没有坚实的基础，其眼前的平衡是依靠利用外资来维持 的。这样的国家，极可能存在严重的外汇短缺和结构性国际收支不平衡。这 就需要采取措施来加以纠正。 从上面的介绍还可以看到，按贸易收支、经常收支、或基本帐户收支衡 量，国际收支的不平衡是会经常发生的。有的国家发生的频率高、程度严重， 有的国家发生的频率低、程度较轻；有的国家按这个定义经常发生国际收支 逆差，有的国家按这个定义经常发生国际收支顺差。国际交往的主体（企业、 居民、政府）成千上万，影响交往的因素也成千上万，在一定时期内，所有 的国际收入正好等于国际支出，是不可能的。既然国际收支的不平衡是绝对 的，就有必要采取措施来减少不平衡的程度和方向。巨额的连续的国际收支 逆差或巨额的连续的国际收支顺差，对经济的稳定和发展都是不利的，这就 产生了国际收支调节问题。在下一节中，我们将着重讨论国际收支逆差的调 节问题。 第二节国际收支不平衡的调节 一、国际收支不平衡的性质 在讨论国际收支调节问题以前，有必要先说明国际收支不平衡的性质。 一国的国际收支不平衡，可以由多种原因引起。不同原因引起的国际收支失 衡，应采用不同的办法来加以调节。国际收支失衡可分为以下几种： 1.临时性不平衡 临时性不平衡，是指短期的、由非确定或偶然因素引起的国际收支失衡。 这种性质的国际收支失衡，程度一般较轻，持续时间不长，带有可逆性，因 此，可以认为是一种正常现象。在浮动汇率制度下，这种性质的国际收支失 衡有时根本不需要政策调节，市场汇率的波动有时就能将其纠正。在固定汇 率制度下，一般也不需要采用政策措施，而只须动用官方储备便能加以克服。 2.结构性不平衡 结构性不平衡是指国内经济、产业结构不能适应世界市场的变化而发生 的国际收支失衡。结构性失衡通常反映在贸易帐户或经常帐户上。结构性失 衡含有两层含义。第一层含义是指因经济和产业结构变动的滞后和困难所引 起的国际收支失衡。比如，一国的国际贸易在一定的生产条件和消费需求下 处于均衡状态。当国际市场发生变化、新产品不断淘汰老产品、新款式高质 量产品不断淘汰旧款式低质量产品、新的替代品不断出现的时候，如果该国 的生产结构不能及时根据形势加以调整，那么，其原有的贸易平衡就会遭到 破坏，贸易逆差就会出现。像这种含义的结构性不平衡，在发达国家和发展 中国家都有发生；另一层含义的结构性不平衡，是指一国的产业结构比较单
或其产业生产的产品出口需求的收。入弹性低、或出口需求的价格弹性 高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。这层含义的结构性不平 衡,在发展中国家表现得尤为突出。结构性不平衡与暂时性不平衡不一样, 它具有长期的性质,扭转起来相当困难。 3.货币性不平衡 货币性不平衡,是指一定汇率下国内货币成本与一般物价上升而引起出 口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜,从而导致的国际收支失衡。 在这里,国内货币成本与一般物价上升的原因被认为是货币供应量的过份增 加,因此,究其根源,国际收支失衡的原因是货币性的。货币性失衡可以是 短期的,也可以是中期的或长期的。 4.周期性不平衡 周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。当一国经 济处于衰退期时,社会总需求下降,进口需求也相应下降,国际收支发生盈 余。反之,如果一国经济处于扩张和繁荣时期,国内投资与消费需求旺盛, 对进口的需求也相应增加,国际收支便出现逆差。周期性不平衡在二次大战 前的发达资本主义国家中表现得比较明显。在战后,其表现经常得到扭曲。 比如,1981-1982年发达资本主义国家在衰退期普遍伴有巨额国际收支逆 差。再比如,美国在1990-1992年衰退期中,就伴有对日本的贸易逆差(日 本当时还没有进入衰退期)。 5.收入性不平衡 收入性不平衡是一个比较笼统的概念,它统称一国国民收入相对快速增 长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。国民收入相 对快速增长的原因可以是多种多样的,可以是周期性的、货币性的,或经济 处在高速增长阶段所引起的。 国际收支不平衡是指一国对外经济活动的不平衡,简称对外不平衡或外 部不平衡。由于一国的对外经济活动与国内经济活动是密切相联的,因此, 把国际收支平衡同国内经济的均衡联系起来考察,便产生了国际收支均衡这 更深刻的概念。所谓国际收支均衡,是指国内经济处于均衡状态下的自主 性国际收支平衡,即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支 平衡。国际收支调节的目的,从简单和直接的意义上讲是要追求国际收支的 平衡;从更深一层的意义上讲、尤其是当国内经济处于不均衡的情况下,是 要追求国际收支的均衡。 二、国际收支不平衡的自动调节 在讨论国际收支的调节政策之前,还有必要先介绍一下国际收支的自动 调节机制。 我们知道,国际收支失衡,其表现形式为对外支付大子收入,或对外支 付小于收入。前者为国际收支逆差,后者为国际收支顺差。国际收支的逆差 或顺差,会引起国内某些经济变量的变动,这些变动反过来又会影响国际收 支。换言之,国际收支自动调节,是指由国际收支失衡引起的国内经济变量 变动对国际收支的反作用过程。下面我们选择几个重要的变量加以介绍。需 要说明的是,国际收支自动调节只有在纯粹的自由经济中才能产生理论上所 描述的那些作用。政府的某些宏观经济政策会干扰自动调节过程,使其作用 下降、扭曲,或根本不起作用。 1.货币一价格机制
一、或其产业生产的产品出口需求的收。入弹性低、或出口需求的价格弹性 高而进口需求的价格弹性低所引起的国际收支失衡。这层含义的结构性不平 衡，在发展中国家表现得尤为突出。结构性不平衡与暂时性不平衡不一样， 它具有长期的性质，扭转起来相当困难。 3.货币性不平衡 货币性不平衡，是指一定汇率下国内货币成本与一般物价上升而引起出 口货物价格相对高昂、进口货物价格相对便宜，从而导致的国际收支失衡。 在这里，国内货币成本与一般物价上升的原因被认为是货币供应量的过份增 加，因此，究其根源，国际收支失衡的原因是货币性的。货币性失衡可以是 短期的，也可以是中期的或长期的。 4.周期性不平衡 周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。当一国经 济处于衰退期时，社会总需求下降，进口需求也相应下降，国际收支发生盈 余。反之，如果一国经济处于扩张和繁荣时期，国内投资与消费需求旺盛， 对进口的需求也相应增加，国际收支便出现逆差。周期性不平衡在二次大战 前的发达资本主义国家中表现得比较明显。在战后，其表现经常得到扭曲。 比如，1981—1982 年发达资本主义国家在衰退期普遍伴有巨额国际收支逆 差。再比如，美国在 1990—1992 年衰退期中，就伴有对日本的贸易逆差（日 本当时还没有进入衰退期）。 5.收入性不平衡 收入性不平衡是一个比较笼统的概念，它统称一国国民收入相对快速增 长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。国民收入相 对快速增长的原因可以是多种多样的，可以是周期性的、货币性的，或经济 处在高速增长阶段所引起的。 国际收支不平衡是指一国对外经济活动的不平衡，简称对外不平衡或外 部不平衡。由于一国的对外经济活动与国内经济活动是密切相联的，因此， 把国际收支平衡同国内经济的均衡联系起来考察，便产生了国际收支均衡这 一更深刻的概念。所谓国际收支均衡，是指国内经济处于均衡状态下的自主 性国际收支平衡，即国内经济处于充分就业和物价稳定下的自主性国际收支 平衡。国际收支调节的目的，从简单和直接的意义上讲是要追求国际收支的 平衡；从更深一层的意义上讲、尤其是当国内经济处于不均衡的情况下，是 要追求国际收支的均衡。 二、国际收支不平衡的自动调节 在讨论国际收支的调节政策之前，还有必要先介绍一下国际收支的自动 调节机制。 我们知道，国际收支失衡，其表现形式为对外支付大子收入，或对外支 付小于收入。前者为国际收支逆差，后者为国际收支顺差。国际收支的逆差 或顺差，会引起国内某些经济变量的变动，这些变动反过来又会影响国际收 支。换言之，国际收支自动调节，是指由国际收支失衡引起的国内经济变量 变动对国际收支的反作用过程。下面我们选择几个重要的变量加以介绍。需 要说明的是，国际收支自动调节只有在纯粹的自由经济中才能产生理论上所 描述的那些作用。政府的某些宏观经济政策会干扰自动调节过程，使其作用 下降、扭曲，或根本不起作用。 1.货币—价格机制