第十二章证券投资技巧 知识要求 通过本章学习,进一步掌握选时的技巧,掌握常见 的证券投资技巧方法,学会在证券投资实战中控制风险 的方法。 技能要求 通过本章学习,能够根据市场时机调整好持股与持 币的比例关系,灵活运用各种证券投资技巧,控制风险, 保住胜利成果
第十二章 证券投资技巧 知识要求 通过本章学习，进一步掌握选时的技巧，掌握常见 的证券投资技巧方法，学会在证券投资实战中控制风险 的方法。 技能要求 通过本章学习，能够根据市场时机调整好持股与持 币的比例关系，灵活运用各种证券投资技巧，控制风险， 保住胜利成果
第一节选时 第二节投资技巧 有三节风验控制 阅读材
第一节 选 时 第二节 投资技巧 第三节 风险控制 阅读材料
第一节选时 选时的意义 (一)时机的概念 时机不是“时点”概念,一般人要在最高点卖出,最低 点买入是很难的。因此,只要抓住大的时机,在次低点买入, 在次高点卖出就足可以赚到令人满意的钱了。 时机不是偶然出现的,而是时时存在。升也可赚,降也可 赚,不同的股个性不同,所以不必为丧失一个时机后悔,关 键在于把握大势。 时机不是一律雷同,而是因人而异的。 机构因数额巨大,一下子买卖很不容易,因此他们必须 及早抓住机会,一路逐渐补进或卖出,而小户投资者则不必 如此,只要抓住一次较有利的机会即可,其他机会对他没有 意义
第一节 选时 一 、选时的意义 （一）时机的概念 时机不是“时点”概念，一般人要在最高点卖出，最低 点买入是很难的。因此，只要抓住大的时机，在次低点买入， 在次高点卖出就足可以赚到令人满意的钱了。 时机不是偶然出现的，而是时时存在。升也可赚，降也可 赚，不同的股个性不同，所以不必为丧失一个时机后悔，关 键在于把握大势。 时机不是一律雷同，而是因人而异的。 机构因数额巨大，一下子买卖很不容易，因此他们必须 及早抓住机会，一路逐渐补进或卖出，而小户投资者则不必 如此，只要抓住一次较有利的机会即可，其他机会对他没有 意义
(二)选时的重要性 这里以一实例说明。如美国的IBM公司在数十年间是极 其稳健的杰出成长股。以其1962年底到1974年底的表现而言, 12年中它经历了3次重要涨升(19621965年、1966-1968、 1970-1972年),3次明显的跌落(1966年、19691970年 1972-1974年)。其12年间的总平均投资回报率为77%。也 就是说如果投资人在这12年中一直持有这种成长股而不考虑 市场时机,则可以获得平均7.7%的报酬。但是,如果投资人 在三次上升接近顶部(不是最高价)时卖出,在三次跌落接 近底部时买进,则年平均报酬可达14%以上,收益将达到不 考虑股市时机的一倍
（二）选时的重要性 这里以一实例说明。如美国的IBM公司在数十年间是极 其稳健的杰出成长股。以其1962年底到1974年底的表现而言， 12年中它经历了3次重要涨升（1962—1965年、1966—1968、 1970—1972年），3次明显的跌落（1966年、1969—1970年、 1972—1974年）。其12年间的总平均投资回报率为7.7%。也 就是说如果投资人在这12年中一直持有这种成长股而不考虑 市场时机，则可以获得平均7.7%的报酬。但是，如果投资人 在三次上升接近顶部（不是最高价）时卖出，在三次跌落接 近底部时买进，则年平均报酬可达14%以上，收益将达到不 考虑股市时机的一倍
二、如何选时 我们可以从以下几个方面进行综合研判 (一)从经济周期看股市时机 当经济将进入谷底之前三个月至半年,可以买入。当经济 接近高峰前三个月至半年应卖出。具体的研判可以运用第 章君安证券的研究成果,也可以运用国务院发展研究中心信 息网卡斯特经济景气预测的结论。当经济处于红灯区,说明 经济处于超热状态,国家很可能采取调高利率、银行准备金 比率等紧缩政策;当经济处于紫灯区,说明经济处于超冷状 态,国家将釆取降低利率、降低银行准备金率等措施刺激经 济增长;经济处于绿灯区,说明经济运行正常;黄灯区为过 热区域,蓝灯区为过冷区域,可以根据经济走向判断经济正 在向好还是向坏
二、如何选时 我们可以从以下几个方面进行综合研判： （一） 从经济周期看股市时机 当经济将进入谷底之前三个月至半年，可以买入。当经济 接近高峰前三个月至半年应卖出。具体的研判可以运用第二 章君安证券的研究成果，也可以运用国务院发展研究中心信 息网卡斯特经济景气预测的结论。当经济处于红灯区，说明 经济处于超热状态，国家很可能采取调高利率、银行准备金 比率等紧缩政策；当经济处于紫灯区，说明经济处于超冷状 态，国家将采取降低利率、降低银行准备金率等措施刺激经 济增长；经济处于绿灯区，说明经济运行正常；黄灯区为过 热区域，蓝灯区为过冷区域，可以根据经济走向判断经济正 在向好还是向坏
(二)扩容政策看股市时机 当处于扩容真空期时可以买进,当处于扩容高峰期时应 卖出。可以根据流通股市值曲线进行预测 三)从财政政策、货币政策看股市时机 当财政政策从紧的财政政策变为扩张性财政政策之前,当 货币政策从紧变为放松之前,当银行利率有下调迹象之前时 应买入。而货币政策从放松变为从紧之前,当银行利率有上 升迹象之前应卖出。 (四)从社会心理看股市时机 当持股投资者感到很紧张时,当股价持续上涨使得投资者此 时的外部情绪达到最乐观而内心却动荡不安矛盾重重时,往 往预示着股价要下跌,应当卖出股票。反之,当持币投资者 感到很紧张时,应当买进股票。可以通过成分股指数与综合 指数之间价格的不协调的异常波动进行预测
（二） 扩容政策看股市时机 当处于扩容真空期时可以买进，当处于扩容高峰期时应 卖出。可以根据流通股市值曲线进行预测。 （三）从财政政策、货币政策看股市时机 当财政政策从紧的财政政策变为扩张性财政政策之前，当 货币政策从紧变为放松之前，当银行利率有下调迹象之前时 应买入。而货币政策从放松变为从紧之前，当银行利率有上 升迹象之前应卖出。 （四）从社会心理看股市时机 当持股投资者感到很紧张时，当股价持续上涨使得投资者此 时的外部情绪达到最乐观而内心却动荡不安矛盾重重时，往 往预示着股价要下跌，应当卖出股票。反之，当持币投资者 感到很紧张时，应当买进股票。可以通过成分股指数与综合 指数之间价格的不协调的异常波动进行预测
公式:Z=1-RR<1;0<Z≤2 R:表示Ⅹ与Y的相关系数;X:上证综合指数,Y:深圳成 份股指数。 ∑(x-x)(y-y) 当X与Y完全正相关时2=0;完全不相关时z=1;完全负相关 时Z=2 数据采集区间:N=5-15;实证证明N太小会增大误报的概 率,N太大,会增大漏报概率。N=10较好。可以以N=10的Zo 为主,参考Z5与Z15 判断原则: Z1<0.5时,行情基本保持稳定或仅有缓慢的趋势变动 若Z10快速上升,并超过0.时,变盘即将发生:z10升的速度 越快,数值越大,表示变盘的信号越强烈,此后指数的变化幅 度往往越大;当信号出现后,变盘方向需根据原有趋势方向 指数位的高低和沪深指数背离方向这三个因素综合判定
公式：Z=1-R R≤1; 0≤Z≤2; R：表示X与Y的相关系数；X：上证综合指数，Y：深圳成 份股指数。 当X与Y完全正相关时Z=0；完全不相关时Z=1；完全负相关 时Z=2。 数据采集区间：N=5---15；实证证明N太小会增大误报的概 率，N太大，会增大漏报概率。N=10较好。可以以N=10的Z10 为主，参考Z5与Z15。 判断原则： Z10＜0.5时，行情基本保持稳定或仅有缓慢的趋势变动； 若Z10快速上升，并超过0.5时，变盘即将发生；Z10上升的速度 越快，数值越大，表示变盘的信号越强烈，此后指数的变化幅 度往往越大；当信号出现后，变盘方向需根据原有趋势方向， 指数位的高低和沪深指数背离方向这三个因素综合判定
(五)从公司利润看股市时机 当公司利润将持续增长前买入该公司股票,当公司利润增长 率下降前卖出该公司股票 (六)从技术分析看股市时机 当股指不断下跌,跌幅已深,成交清淡,一片悲观之时,下 跌趋势减缓有做底迹象时买入。当市场极度沸腾,股指连创新 高,有做头迹象时卖出。 在技术上为了更稳健,可以将K线、均线与成交量为参照, 当有一、二种指标背驰,对行情迷惑不解时,停止操作,进行 观望。三大系统中,成交量、量价关系最重要。 (七)从价值中枢看股市行情 当股指高于年线很多,处于年线为中轴的轨道的上轨时,或 市场平均市盈率远远高于银行利率的倒数时,应当卖出股票。 当股指低于年线很多,处于年线为中轴的轨道的下轨时,或市 场平均市盈率远远低于银行利率的到数时,应当买进股票
（五）从公司利润看股市时机 当公司利润将持续增长前买入该公司股票，当公司利润增长 率下降前卖出该公司股票。 （六）从技术分析看股市时机 当股指不断下跌，跌幅已深，成交清淡，一片悲观之时，下 跌趋势减缓有做底迹象时买入。当市场极度沸腾，股指连创新 高，有做头迹象时卖出。 在技术上为了更稳健，可以将K线、均线与成交量为参照， 当有一、二种指标背驰，对行情迷惑不解时，停止操作，进行 观望。三大系统中，成交量、量价关系最重要。 （七）从价值中枢看股市行情 当股指高于年线很多，处于年线为中轴的轨道的上轨时，或 市场平均市盈率远远高于银行利率的倒数时，应当卖出股票。 当股指低于年线很多，处于年线为中轴的轨道的下轨时，或市 场平均市盈率远远低于银行利率的到数时，应当买进股票
(八)从收益变化看股市时机 多头市场主要赚钱的时机在主升段,约占整个收益的 40%。空头市场亏损在主跌段,也为亏损的40%,但也有 前1/4空头市场亏损一半以上的情况。据此可以决定买入 时机与沽空时机,处理好收益与风险的关系。 (九)从突发事件看股市时机 如1994年的“三大政策”,1995年的关闭国债期货, 001年对国内投资者开放B股市场 (十)从周边金融环境看股市时机 如1998年的东南亚金融风波对股市会产生不良影响。 大盘的变盘就是量变到质变,次要矛盾上升为主要矛盾的 过程。因此,在时机的判断上应当运用哲学思维,进行综 合研判
（八）从收益变化看股市时机 多头市场主要赚钱的时机在主升段，约占整个收益的 40%。空头市场亏损在主跌段，也为亏损的40%，但也有 前1/4空头市场亏损一半以上的情况。据此可以决定买入 时机与沽空时机，处理好收益与风险的关系。 （九）从突发事件看股市时机 如1994年的“三大政策” ，1995年的关闭国债期货， 2001年对国内投资者开放B股市场。 （十）从周边金融环境看股市时机 如1998年的东南亚金融风波对股市会产生不良影响。 大盘的变盘就是量变到质变，次要矛盾上升为主要矛盾的 过程。因此，在时机的判断上应当运用哲学思维，进行综 合研判
证券市场变盘综合预测实例 ●建立判别模型公式:S=x1+X2+23+x4+x5 ⅹi为事件i变盘概率向上变盘赋予概率正号,向下变盘赋 予概率负号。本模型由经济周期、价值中枢、供求关系、技 术分析、政策与突发事件五个模块组成。设讣出定量评价指 标。认为大盘的变盘是一个量变到质变的过程,变盘实际上 也是一个从平衡到不平衡,然后到达新的层次上的平衡的过 程,是众多因素从次要矛盾转化为主要矛盾的矛盾转化问题。 就像水在一定的气压条件下,当温度升高到某一临界点时就 变为水蒸汽一样,有一个临界点。本模型就是要建立这样 个临界点作为研判参考依据。为了能够找出临界点把握住变 盘并且及时预警,我们可以组建一个专家小组,将以上的定 量指标送给专家小组,通过“特尔菲”法,由每个专家将变 盘的概率通过电脑打出自己的意见,最后由电脑将专家的意 见进行归纳做出结论
证券市场变盘综合预测实例 ⚫ 建立判别模型公式：S=X1 +X2 +X3 +X4 +X5 ⚫ Xi为事件i变盘概率,向上变盘赋予概率正号，向下变盘赋 予概率负号。本模型由经济周期、价值中枢、供求关系、技 术分析、政策与突发事件五个模块组成。设计出定量评价指 标。认为大盘的变盘是一个量变到质变的过程，变盘实际上 也是一个从平衡到不平衡，然后到达新的层次上的平衡的过 程，是众多因素从次要矛盾转化为主要矛盾的矛盾转化问题。 就像水在一定的气压条件下，当温度升高到某一临界点时就 变为水蒸汽一样，有一个临界点。本模型就是要建立这样一 个临界点作为研判参考依据。为了能够找出临界点把握住变 盘并且及时预警，我们可以组建一个专家小组，将以上的定 量指标送给专家小组，通过“特尔菲”法，由每个专家将变 盘的概率通过电脑打出自己的意见，最后由电脑将专家的意 见进行归纳做出结论