第二章证券投资的宏观经济分析 知识要求:通过本章的学习,掌握评价宏观 经济形势的相关变量。重点掌握影响股票与 债券价格的因素,GDP增长率、利率、汇率 财政政策、货币政策与证券市场的关系。 技能要求:通过本章的学习,能够运用互联网 以及其他信息渠道收集资料,能够运用评价 宏观经济的相关变量判断经济周期所处的阶 段,会运用宏观经济运行分析和宏观经济政 策分析预测大势
第二章 证券投资的宏观经济分析 知识要求: 通过本章的学习，掌握评价宏观 经济形势的相关变量。重点掌握影响股票与 债券价格的因素，GDP增长率、利率、汇率、 通货膨胀率与经济和证券市场的关系。掌握 财政政策、货币政策与证券市场的关系。 技能要求:通过本章的学习，能够运用互联网 以及其他信息渠道收集资料，能够运用评价 宏观经济的相关变量判断经济周期所处的阶 段，会运用宏观经济运行分析和宏观经济政 策分析预测大势
◆第一节宏观经济分析概述 5二节宏观经济分析的主要内容 本章提要 练习与思考 阅读理解 参考文献
第一节 宏观经济分析概述 第二节 宏观经济分析的主要内容 本章提要 练习与思考 阅读理解 参考文献
第一节宏观经济分析概述 、宏观经济分析的意义与方法 二、评价宏观经济形势的相关变量
第一节 宏观经济分析概述 一、宏观经济分析的意义与方法 二、评价宏观经济形势的相关变量
(一)宏观经济分析的意义 证券投资的宏观经济分析具有战略层次上的意义,看 大势者赚大钱。只有把握住宏观经济发展的大方向, 才能把握证券市场的总体变动趋势,作出正确的投资 决策:只有密切关注宏观经济因素的变化,尤其是货 币政策和财政政策的变化,才能抓住证券投资的市场 时机。 通过宏观经济分析,还可以判断整个证券市场的投 资价值,证券市场的投资价值与国民经济整体素质及 其结构变动密切相关。当证券市场达到相当大的规 模, 市场参与者的人数占全国人口的比例达到一定的数值 时,整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长 质量与速度的反映,证券市场就是经济的晴雨表
（一）宏观经济分析的意义 证券投资的宏观经济分析具有战略层次上的意义，看 大势者赚大钱。只有把握住宏观经济发展的大方向， 才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的投资 决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货 币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场 时机。 通过宏观经济分析，还可以判断整个证券市场的投 资价值，证券市场的投资价值与国民经济整体素质及 其结构变动密切相关。当证券市场达到相当大的规模， 市场参与者的人数占全国人口的比例达到一定的数值 时，整个证券市场的投资价值就是整个国民经济增长 质量与速度的反映，证券市场就是经济的晴雨表
(二)宏观经济分析的方法 ◆1、经济指标 宏观经济分析可以通过一系列的经济指标的计算 分析和对比来进行。 经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例 关系。一是先行指标,主要有货币 ◆供应量、股票价格指数等,这类指标对将来的经济状况 提供预示性的信息。从实践来看,先行指标可以对国民 经济的高峰和低谷进行计算和预测。二是同步指标,主 要包括失业率、国民生产总值、生产价格指数、消费价 格指数等。三是滞后指标,主要有银行。这类指标反映 的是国民经济正在发生的情况,并不预示将来的变动短 期商业贷款利率、工商业未还贷款、制造产品单位劳动 成本等
（二）宏观经济分析的方法 1、经济指标 宏观经济分析可以通过一系列的经济指标的计算、 分析和对比来进行。 经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例 关系。一是先行指标，主要有货币 供应量、股票价格指数等，这类指标对将来的经济状况 提供预示性的信息。从实践来看，先行指标可以对国民 经济的高峰和低谷进行计算和预测。二是同步指标，主 要包括失业率、国民生产总值、生产价格指数、消费价 格指数等。三是滞后指标，主要有银行。这类指标反映 的是国民经济正在发生的情况，并不预示将来的变动短 期商业贷款利率、工商业未还贷款、制造产品单位劳动 成本等
◆2、计量经济模型 ◆所谓计量经济模型,就是表示经济变量及其主 要影响因素之间的函数关系。许多经济现象之 间存在着相关或函数关系,建立计量经济模型 并进行运算,就可以探寻经济变量间的平衡关 系,分析影响平衡关系的各种因素 ◆计量经济模型主要有经济变量、参数以及随机 误差三大要素
2、计量经济模型 所谓计量经济模型，就是表示经济变量及其主 要影响因素之间的函数关系。许多经济现象之 间存在着相关或函数关系，建立计量经济模型 并进行运算，就可以探寻经济变量间的平衡关 系，分析影响平衡关系的各种因素。 计量经济模型主要有经济变量、参数以及随机 误差三大要素
◆3、概率预测 ◆概率预测方法运用得比较多也比较成功的是对 宏观经济的短期预测。 ◆宏观经济短期预测是指对实际国民生产总值及 其增长率、通货膨胀率、失业率、利息率、个 人收入、个人消费、企业投资、公司利润及对 外贸易差额等指标的下一时期水平或变动率的 预测,其中最重要的是对前三项指标的预测
3、概率预测 概率预测方法运用得比较多也比较成功的是对 宏观经济的短期预测。 宏观经济短期预测是指对实际国民生产总值及 其增长率、通货膨胀率、失业率、利息率、个 人收入、个人消费、企业投资、公司利润及对 外贸易差额等指标的下一时期水平或变动率的 预测，其中最重要的是对前三项指标的预测
、评价宏观经济形势的相关变量 ◆(一)国内生产总值与经济增长率 争国内生产总值是指一定时期内(一般按年统计) 在一国领土范围内新创造的产品和劳务的价值总 额。国内生产总值有三种计算方法,即生产法 收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反 映国内生产总值及其构成。以常见支出法为例, 统计GDP时,要将出口计算在内,但不计算进口。 经济增长率也称经济增长速度,它是反映一定时 期经济发展水平变化程度的动态指标,也是反映 个国家经济是否具有活力的基本指标
二、评价宏观经济形势的相关变量 (一) 国内生产总值与经济增长率 国内生产总值是指一定时期内（一般按年统计） 在一国领土范围内新创造的产品和劳务的价值总 额。国内生产总值有三种计算方法，即生产法、 收入法和支出法。三种方法分别从不同的方面反 映国内生产总值及其构成。以常见支出法为例， 统计GDP时，要将出口计算在内，但不计算进口。 经济增长率也称经济增长速度，它是反映一定时 期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映 一个国家经济是否具有活力的基本指标
◆GDP主要由投资、消费、出口、进口以及政府 的支出几大构块组成,投资与消费这两块与资 本市场的关系最密切,理论上讲投资尤其是固 定投资和股市的关系是极为密切的。消费是由 永久的收入或者财富来决定的,在一般均衡动 态优化模型中,消费都会跟资本市场有很密切 的联系。当股市上升的时候,私人财富增加, 而且会刺激消费,促进经济增长。反之如果股 市下跌,私人财富就会缩水,对消费或多或少 会有负面效用。因此,长期的熊市就会影响消 费,从而又影响到固定资产的投资萎缩,这样 就会引起经济衰退
GDP主要由投资、消费、出口、进口以及政府 的支出几大构块组成，投资与消费这两块与资 本市场的关系最密切，理论上讲投资尤其是固 定投资和股市的关系是极为密切的。消费是由 永久的收入或者财富来决定的，在一般均衡动 态优化模型中，消费都会跟资本市场有很密切 的联系。当股市上升的时候，私人财富增加， 而且会刺激消费，促进经济增长。反之如果股 市下跌，私人财富就会缩水,对消费或多或少 会有负面效用。因此，长期的熊市就会影响消 费，从而又影响到固定资产的投资萎缩，这样 就会引起经济衰退
(二)、失业率 ◆失业率是指劳动力人口中失业人数所占 的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁 以上具有劳动能力的人的全体 失业率是评价经济形势的重要变量。在 经济繁荣时,往往伴随着较高的就业水 平,而在经济萧条时,失业率则较高。 造成失业的原因主要有
（二）、失业率 失业率是指劳动力人口中失业人数所占 的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁 以上具有劳动能力的人的全体。 失业率是评价经济形势的重要变量。在 经济繁荣时，往往伴随着较高的就业水 平，而在经济萧条时，失业率则较高。 造成失业的原因主要有：