第三章确定性经济效果评价方 导论 第一节经济效果评价指标 静态评价指标 动态评价指标 第二节工程项目方案经济评价 单一方案经济评价 互压型方案经济评价 三、其他多方案经济评价 课堂讨论 习题
第三章 确定性经济效果评价方法 导 论 第一节 经济效果评价指标 一、静态评价指标 二、动态评价指标 第二节 工程项目方案经济评价 一、单一方案经济评价 二、互斥型方案经济评价 三、其他多方案经济评价 课堂讨论 习 题
导论 项目排队和方案比较的原则及注意事项 1.原则上应通过国民经济评价来确定 对产出物基本相同,投入物构成基本一致的方案进行比选时, 为简化计算,在不会与国民经济评价结果发生矛盾的条件下,也可 通过财务评价确定。但仍要考虑相关效益和费用 2.方案比选应遵循效益与费用计算口径对应一致原则 3.方案比选应注意各个方案间的可比性 满足国民经济需要相等 服务年限可比 计算基础资料可比 设计程序相同 计算方法相同 另外:假定投资后果的完全确定性,即投资者掌握了全部有关 当前和未来的情报信息,包括 a、目前的项目和投资机会 、所有可能投资的项目或投资机会 C、有关的信息必须正确,不存在风险和不确定的变动
项目排队和方案比较的原则及注意事项 １.原则上应通过国民经济评价来确定 对产出物基本相同，投入物构成基本一致的方案进行比选时， 为简化计算，在不会与国民经济评价结果发生矛盾的条件下，也可 通过财务评价确定。但仍要考虑相关效益和费用。 ２.方案比选应遵循效益与费用计算口径对应一致原则 ３.方案比选应注意各个方案间的可比性 ·满足国民经济需要相等 ·服务年限可比 ·计算基础资料可比 ·设计程序相同 ·计算方法相同 另外：假定投资后果的完全确定性，即投资者掌握了全部有关 当前和未来的情报信息，包括： a、目前的项目和投资机会 b、所有可能投资的项目或投资机会 c、有关的信息必须正确，不存在风险和不确定的变动。 导 论
第一节经济效果评价指标◆ 评价工程项目方案经济效果的好坏,一方面取决于基础数据的完 整性和可靠性,另一方面则取决于评价指标体系的合理性,只有选取 正确的评价指标体系,经济评价的结果能与客观实际情况相吻合,才 具有实际意义。为了系统地评价一个项目,往往要采用多个指标。 评价指标分类: 令价值指标:效益——费用(B-C),反映项目效益的价值量 令效率型指标:效益/费用(BC),反映单位费用效益。 ◆静态评价指标:计算简单,适用于数据不完备和精度要求较低 的短期投资项目 ◆动态评价指标:计算复杂,适用于项目最后决策前的详细可行
评价工程项目方案经济效果的好坏，一方面取决于基础数据的完 整性和可靠性，另一方面则取决于评价指标体系的合理性，只有选取 正确的评价指标体系，经济评价的结果能与客观实际情况相吻合，才 具有实际意义。为了系统地评价一个项目，往往要采用多个指标。 评价指标分类： ❖ 价值指标：效益——费用（B—C），反映项目效益的价值量。 ❖ 效率型指标：效益/费用（B/C），反映单位费用效益。 ◆ 静态评价指标：计算简单，适用于数据不完备和精度要求较低 的短期投资项目。 ◆ 动态评价指标：计算复杂，适用于项目最后决策前的详细可行 性研究。 第一节 经济效果评价指标
、静态评价指标 (一)盈利能力分析指标 1.投资回收期 ①定义:从项目投建之日起,用项目各年净收入将全部投资回 收所需的期限。 ②计算公式:∑(C-CO2=0即累积净争现金流量为0 上年累积净现金流量的绝对值 其中:P=T-1+ 当年净现金流量 T:为项目各年累积净现金流量首次为正值的年份 ③判别标准 若P≤70可以接受 若P>T0则应拒绝 70为行业基准投资回收期
一、静态评价指标 （一）盈利能力分析指标 1.投资回收期 ①定义：从项目投建之日起，用项目各年净收入将全部投资回 收所需的期限。 ②计算公式： （即累积净现金流量为0） 其中： T：为项目各年累积净现金流量首次为正值的年份 ③判别标准 若Pt≤T0 可以接受 若Pt>T0 则应拒绝 T0为行业基准投资回收期 ( ) 0 1 − = = Pt t CI CO t 当年净现金流量 上年累积净现金流量的绝对值 Pt = T −1+
④优点及缺点 优点 ■概念清晰,简单易用 该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性,而且反映项目风险」 大小 缺点: 它没有反映资金的时间价值 只考虑投资回收期之前的现金流量,故不能全面反映项目在寿命 期内真实的效益,也难于对不同方案的比较选择做出正确判断。 尸尚未确定,取决于寿命。各项目寿命取决于技术、需求、经济 等因素,各行业P不同,不利于资金在企业流通和产业调整
④优点及缺点 优点： ▪ 概念清晰，简单易用 ▪ 该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险 大小。 缺点： ▪ 它没有反映资金的时间价值 ▪ 只考虑投资回收期之前的现金流量，故不能全面反映项目在寿命 期内真实的效益，也难于对不同方案的比较选择做出正确判断。 ▪ Pt尚未确定，取决于寿命。各项目寿命取决于技术、需求、经济 等因素,各行业Pt不同，不利于资金在企业流通和产业调整
2.投资收益率 (1)概念 投资收益率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的总 收益与项目总投资的比率 两点说明 ①对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目,应计算生产 期内年平均利润总额与项目总投资的比率 ②由于舍弃了其它一些经济数据,因此一般用于技术经济数据不 完整的初步研究阶段。 计算公式投资利润率=年利润总额或平均利润总额 项目总资金 (3)判别标准 若投资利润率高于行业平均投资利润率则认为该项目可行 若投资利润率低于行业平均投资利润率则认为该项目不可行
2.投资收益率 （1）概念 投资收益率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的总 收益与项目总投资的比率。 两点说明: ①对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产 期内年平均利润总额与项目总投资的比率 ②由于舍弃了其它一些经济数据，因此一般用于技术经济数据不 完整的初步研究阶段。 （2）计算公式: （3）判别标准 若投资利润率高于行业平均投资利润率则认为该项目可行 若投资利润率低于行业平均投资利润率则认为该项目不可行 项目总资金 年利润总额或平均利润总额 投资利润率 =
(二)清偿能力分析指标 1.资产负债率:反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力 资产负债率=负债合计/资产合计×100% 说明:资产负债率可以衡量项目利用债权人提供资金进行经营活动 的能力,也反映债权人发放贷款的安全程度。 2.流动比率:是反映项目各年偿付流动负债能力的指标 流动比率=流动资产总额/流动负债总额×100% 流动资产=现金+有价证券+应受帐款+存货 流动负债=应付帐款+短期应付票据+应付未付工资+税收 +其它债务 说明:流动比率可用以衡量项目流动资产在短期债务到期前可以变 为现金用于偿还流动负债的能力。一般认为应在200%以上, 也有认为可以是120%~200%。 3.速动比率:是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。 速动比率=(流动资产总额一存货)/流动负债总额×100% 说明:速动比率一般要求在100%以上
（二）清偿能力分析指标 1.资产负债率：反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力指 标 资产负债率=负债合计/资产合计×100% 说明:资产负债率可以衡量项目利用债权人提供资金进行经营活动 的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。 2.流动比率：是反映项目各年偿付流动负债能力的指标 流动比率=流动资产总额/流动负债总额×100% 流动资产=现金+有价证券+应受帐款+存货 流动负债=应付帐款+短期应付票据+应付未付工资+税收 +其它债务 说明:流动比率可用以衡量项目流动资产在短期债务到期前可以变 为现金用于偿还流动负债的能力。一般认为应在200%以上， 也有认为可以是120%～200%。 3.速动比率：是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。 速动比率=（流动资产总额—存货）/流动负债总额×100% 说明:速动比率一般要求在100%以上
4.固定资产投资国内借款还期 是指在国家财政规定及项目具体财务条件下,以项目投产后可 用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息(不包 括已用自有资金支付的建设期利息)所需的时间。 表达式为:14=∑R t=1 1固定投资国内借款本金和建设期利息之和 P一国内借款偿还期 R—第t年可用于还款的资金,包括利润、折旧、摊销及其它还款 资金 计算公式 国内借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份数-开始借款年 份+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金 判别标准:当偿还期满足贷款机构要求时,即可认为有清偿能力
4. 固定资产投资国内借款还期 是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可以 用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包 括已用自有资金支付的建设期利息）所需的时间。 表达式为： Id——固定投资国内借款本金和建设期利息之和 Pt——国内借款偿还期 Rt——第t年可用于还款的资金，包括利润、折旧、摊销及其它还款 资金 计算公式： 国内借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份数-开始借款年 份+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金额 判别标准：当偿还期满足贷款机构要求时，即可认为有清偿能力。 = = Pd t d Rt I 1
动态评价指标 动态评价指标不仅考虑了资金时间价值,而且考虑了项目整个寿命 期内的收入和支出的全部经济数据,因此它比静态评价指标更全面、更 科学 1.净现值(NPV) (1)定义 按行业的基准收益率或设定的折现率将项目计算期内每年发生的 现金流量折现到建设期初的现值之和。 (2)计算公式:NPF=∑(CI=CO)(1+6) 判定标准 对单一方案而言,若MP≥0,则项目应予以接受,若MP0,则 应予以拒绝。对多方案比选时,净现值越大,方案越优。 当多方案比选时,如几个方案A都大于0,但投资规模相差较 大时,可用净现值率(净现值指数)来比选
二、动态评价指标 动态评价指标不仅考虑了资金时间价值，而且考虑了项目整个寿命 期内的收入和支出的全部经济数据，因此它比静态评价指标更全面、更 科学。 1.净现值(NPV) （１）定义 按行业的基准收益率或设定的折现率将项目计算期内每年发生的 现金流量折现到建设期初的现值之和。 （２）计算公式: 判定标准: 对单一方案而言，若NPV≥0，则项目应予以接受，若NPV<0，则 应予以拒绝。对多方案比选时，净现值越大，方案越优。 当多方案比选时，如几个方案NPV都大于0，但投资规模相差较 大时，可用净现值率（净现值指数）来比选。 t n t t NPV CI CO i − = = ( − ) (1+ ) 0 0
3)几个需要说明的问题 1)累积净现值曲线:反映项目逐年累计折现值随时间变化的曲 AC一总投资额 金额 AB一总投资现值 DF一累计净现金流量(期末) EF一净现值 0G一静态投资回收期 B OH-动态投资回收期 2)基准折现率 a概念:投资者对资金时间价值的最低期望值 b分类:基准折现率 社会折现 行业或部门的基准折现率 计算折现率 c影响因素 加权平均资本成本是项目从各种渠道取得的资金所平均付出 的代价。它取决于资金来源的构成及各种筹资渠道的资本成本
（３）几个需要说明的问题 1）累积净现值曲线：反映项目逐年累计折现值随时间变化的曲线。 AC—总投资额 AB—总投资现值 DF—累计净现金流量（期末） EF—净现值 OG—静态投资回收期 OH—动态投资回收期 2）基准折现率 a 概念：投资者对资金时间价值的最低期望值 b 分类：基准折现率 社会折现率 行业或部门的基准折现率 计算折现率 c 影响因素 加权平均资本成本是项目从各种渠道取得的资金所平均付出 的代价。它取决于资金来源的构成及各种筹资渠道的资本成本。 H A B C D E F G O 金额 t