第三章证券投资的宏观 经济分析
1 第三章 证券投资的宏观 经济分析
内容提要 在证券市场中,经济运行在微观和宏观方面都会出现新的 变化。证券投资的微观经济分析和宏观经济分析是证券投 资基本分析的两项重要内容。证券投资的宏观经济分析主 要是分析各种宏观基本因素对证券投资的影响。这些宏观 因素主要包括国民经济总体状况、经济周期循环、财政与 货币政策以及通货膨胀、国内资本市场因素分析等。这些 宏观因素影响证券市场的特点在于波及范围广、干扰程度 深。它们或是直接通过影响投资者的心理,使证券价格发 生向上或向下的波动,或是通过对产业因素和企业因素的 影响,间接地作用于投资者的心理,亦使证券市场价格发 生波动,从而影响证券投资的收益
2 内容提要: • 在证券市场中，经济运行在微观和宏观方面都会出现新的 变化。证券投资的微观经济分析和宏观经济分析是证券投 资基本分析的两项重要内容。证券投资的宏观经济分析主 要是分析各种宏观基本因素对证券投资的影响。这些宏观 因素主要包括国民经济总体状况、经济周期循环、财政与 货币政策以及通货膨胀、国内资本市场因素分析等。这些 宏观因素影响证券市场的特点在于波及范围广、干扰程度 深。它们或是直接通过影响投资者的心理，使证券价格发 生向上或向下的波动，或是通过对产业因素和企业因素的 影响，间接地作用于投资者的心理，亦使证券市场价格发 生波动，从而影响证券投资的收益
第一节宏观经济分析概述 宏观经济分析的意义与方法 宏观经济分析的意义 宏观经济分析的主要方法 1.经济指标分析对比 2.计量经济模型 3.概率预测
3 第一节 宏观经济分析概述 一、宏观经济分析的意义与方法 宏观经济分析的意义 宏观经济分析的主要方法 1．经济指标分析对比 2．计量经济模型 3．概率预测
第二节国民经济总体状况分析 国民生产总值及其构成部分的变化。可以反映出 整个经济活动水平和不同行业生产形势的变化,投 资者从中可以得到许多有用的信息。按支出划分, 国民生产总值可分为私人消费、私人投资、净出口 和政府购买四个部分 私人消费 私人投资 ·三、净出口 四、政府购买
4 第二节 国民经济总体状况分析 国民生产总值及其构成部分的变化。可以反映出 整个经济活动水平和不同行业生产形势的变化，投 资者从中可以得到许多有用的信息。按支出划分， 国民生产总值可分为私人消费、私人投资、净出口 和政府购买四个部分。 • 一、私人消费 • 二、私人投资 • 三、净出口 • 四、政府购买
第三节经济周期分析 国民经济运行常表现为收缩与扩张的周期性交替 每个周期表现为四个阶段:高涨、衰退、萧条、复 苏。当经济从衰退和萧条中开始复苏,继而进入又 个高涨阶段,这就是所谓的经济周期循环即景气 变动。经济周期的变动对证券市场的影响力是十分 显著的
5 第三节 经济周期分析 国民经济运行常表现为收缩与扩张的周期性交替。 每个周期表现为四个阶段：高涨、衰退、萧条、复 苏。当经济从衰退和萧条中开始复苏，继而进入又 一个高涨阶段，这就是所谓的经济周期循环即景气 变动。经济周期的变动对证券市场的影响力是十分 显著的
经济周期分析指标 )先行指标 二)重合指标 )后续指标 经济周期变动分析
6 一、经济周期分析指标 （一）先行指标 （二）重合指标 （三）后续指标 二、经济周期变动分析
第四节财政、货币政策分析 财政政策分析 (一)财政政策的基本涵义 二)财政政策的实施及其对证券市场的影响
7 第四节 财政、货币政策分析 一、财政政策分析 （一）财政政策的基本涵义 （二）财政政策的实施及其对证券市场的影响
货币政策分析 (一)存款准备金率的调整 二)贴现率调整 三)公开市场业务 (四)利率政策 (五)汇率变动
8 二、货币政策分析 （一）存款准备金率的调整 （二）贴现率调整 （三）公开市场业务 （四）利率政策 （五）汇率变动
第五节其他宏观因素分析 国际政治经济关系分析 证券市场是一个非常敏感的市场,随着证券市场 的日益国际化,国际政治经济关系的细微变化都有 可能引致市场上证券的交易价格出现剧烈的波动 影响证券市场的国际政治经济关系,从其变动因素 所涉及的方面来看,可分为政治、经济、军事与战 争、外交关系等方面
9 第五节 其他宏观因素分析 一、国际政治经济关系分析 证券市场是一个非常敏感的市场，随着证券市场 的日益国际化，国际政治经济关系的细微变化都有 可能引致市场上证券的交易价格出现剧烈的波动。 影响证券市场的国际政治经济关系，从其变动因素 所涉及的方面来看，可分为政治、经济、军事与战 争、外交关系等方面
国内政治经济形势和经济政策分析 国内政治经济形势和经济政策对证券市场的影响是多方面 的,可以从不同的角度去进行分析。 从市场的角度出发,在政策方面主要看国家对证券市场的 发展釆取何种政策,如果釆取积极的扶持态度,并在政策上表 现出对投资的鼓励,显然有助于市场的成熟和发展;在绎济方 面则主要判断宏观经济的发展速度;在政治方面,一国的政局 变动对证券市场也有重大的影响,如一个国家政权的转移、政 府领导人的更迭、重大政治事件的发生,都将影响股市价格的 变动
10 二、国内政治经济形势和经济政策分析 国内政治经济形势和经济政策对证券市场的影响是多方面 的，可以从不同的角度去进行分析。 从市场的角度出发，在政策方面主要看国家对证券市场的 发展采取何种政策，如果采取积极的扶持态度，并在政策上表 现出对投资的鼓励，显然有助于市场的成熟和发展；在经济方 面则主要判断宏观经济的发展速度；在政治方面，一国的政局 变动对证券市场也有重大的影响，如一个国家政权的转移、政 府领导人的更迭、重大政治事件的发生，都将影响股市价格的 变动
