第二章利息和利息率利息的来源与本质利率的种类利率决定理论利率结构理论利率的作用及管理体制货银行享
第二章 利息和利息率 • 利息的来源与本质 • 利率的种类 • 利率决定理论 • 利率结构理论 • 利率的作用及管理体制
利息的来源与本质威廉·配第（WiliamPetty）：利息是放弃货币使用权而得的报酬约翰·洛克（JohnIooke）：利息是贷款人承担了风险而得的报酬：西尼尔（Nassau WilliamSenior）：利息是牺牲眼前消费，等待将来消费而得的报酬，或对节欲的报酬：詹姆斯·穆勒（JamesMiII）：资本财货的价值是由劳动决定的，利息是对创造资本财货价值的劳动的报酬或工资：约瑟夫·马西（JosephMassie）和马克思：利息来源于利润，是利润的一部分：萨伊（SayJeanBaptiste）：利息是资本生产力的产物，资本具有生产力就象士地人力具有生产力一样，利息就是对资本生产力的报酬庞巴维克（EugenvonBohmBawerk）：利息来自人们对现有财货的评价大于对未来财货的评价，利息是价值时差的贴水：凯恩斯（JohnMaynardKeynes）：利息是放弃流动偏好（灵活偏好）所得的报酬肯银行号
利息的来源与本质 威廉·配第(William Petty):利息是放弃货币使用权而得的报酬； 约翰·洛克(John looke):利息是贷款人承担了风险而得的报酬； 西尼尔(Nassau William Senior):利息是牺牲眼前消费，等待 将来消费而得的报酬，或对节欲的报酬；詹姆斯·穆勒(James Mill):资本财货的价值是由劳动决定的，利息是对创造资本财货 价值的劳动的报酬或工资；约瑟夫·马西(Joseph Massie)和马 克思:利息来源于利润，是利润的一部分；萨伊(Say Jean Baptiste):利息是资本生产力的产物，资本具有生产力就象土地、 人力具有生产力一样，利息就是对资本生产力的报酬；庞巴维 克(Eugen von Bohm Bawerk):利息来自人们对现有财货的评价 大于对未来财货的评价，利息是价值时差的贴水；凯恩斯(John Maynard Keynes):利息是放弃流动偏好(灵活偏好)所得的报酬
利息与收益的一般形态在一个存在利息的社会，利息收入已经不仅仅属于借贷活动中贷出货币资本的人，而是属于一切资本所有者，利息已经成为收益的一般形态，各种旨在获取收益的项自或各种形式的资产安排，常常都是在与利率水平的比较中作出价值判断的。单位时间内本金、利率和收益的基本关系即：收益=本金×利率（时间为1），不难得出，要求获得目标收益的本金投入额为：本金=收益/利率这里，本金实际上就是在一定利率水平条件下，购买具有特定收益的某种资产的价格。将各种具有特定收益的资产，在与利率的比较中表示出价格，称为收益的资本化。收益资本化普遍存在于市场经济社会，债券、股票、主地、技术、劳动力等都是可以被作为资本品进行交易的，这些资本品都有特定的预期收益，其资本化的价格是由预期收益与利率的比值所确定的。货银行
利息与收益的一般形态 在一个存在利息的社会，利息收入已经不仅仅属于借贷活动中贷 出货币资本的人，而是属于一切资本所有者，利息已经成为收益 的一般形态，各种旨在获取收益的项目或各种形式的资产安排， 常常都是在与利率水平的比较中作出价值判断的。 单位时间内本金、利率和收益的基本关系即：收益=本金×利率（时间 为1），不难得出，要求获得目标收益的本金投入额为： 本金=收益/利率。 这里，本金实际上就是在一定利率水平条件下，购买具有特定收益的某 种资产的价格。将各种具有特定收益的资产，在与利率的比较中 表示出价格，称为收益的资本化。收益资本化普遍存在于市场经济 社会，债券、股票、土地、技术、劳动力等都是可以被作为资本品进行 交易的，这些资本品都有特定的预期收益，其资本化的价格是由预期收 益与利率的比值所确定的
利率的种类市场利率和官定利率名义利率和实际利率固定利率和浮动利率存款利率和贷款利率一般利率和优惠利率短期利率和长期利率S=A(1+r)单利与复利基准利率和金融机构利率其它：再贴现率、拆借利率、国债利率等真常重
利率的种类 • 市场利率和官定利率 • 名义利率和实际利率 • 固定利率和浮动利率 • 存款利率和贷款利率 • 一般利率和优惠利率 • 短期利率和长期利率 n • 单利与复利 S=A（1+r） • 基准利率和金融机构利率 • 其它：再贴现率、拆借利率、国债利率等
利率决定理论·平均利润率决定论·实际因素决定论货市供求决定论·可贷资金供求决定论、IS-LM利率论货银行享
利率决定理论 • 平均利润率决定论 • 实际因素决定论 • 货币供求决定论 • 可贷资金供求决定论 • IS-LM利率论
平均利润率决定论马克思认为，利息是借贷资本家对剩余价值的瓜分，是利润的一部分，利息额的多少取决于利润总额，利息率平均水平的最高界限就是平均利润率，利率的变化范围在零与平均利润率之间。由于平均利润率水平是与产业周期变化相关的，因此，利率进而受到产业周期变化的调节。关于平均利率水平的变动趋势，马克思认为，主要受平均利润率变动趋势的决定，由于平均利润率是在技术发展和资本有机构成不断提高的过程中逐渐下降的，因而从长期来看，平均利率水平是不断下降的。但是，就一段时间的平均利率水平来看，由于平均利润率是相对稳定的，因此，利率水平也是稳定的。在马克思的平均利润率决定利息率的理论中，并没有排在短期内利率受借贷市场供求状况变化和借贷双方竞争力量影响而发生特殊波动的情况，没有排在偶然情况下会有超越平均利润率限制而存在的市场利率皆银行尊
平均利润率决定论 马克思认为，利息是借贷资本家对剩余价值的瓜分，是利润的一 部分，利息额的多少取决于利润总额，利息率平均水平的最高界 限就是平均利润率，利率的变化范围在零与平均利润率之间。由 于平均利润率水平是与产业周期变化相关的，因此，利率进而受 到产业周期变化的调节。关于平均利率水平的变动趋势，马克思 认为，主要受平均利润率变动趋势的决定，由于平均利润率是在 技术发展和资本有机构成不断提高的过程中逐渐下降的，因而从 长期来看，平均利率水平是不断下降的。但是，就一段时间的平 均利率水平来看，由于平均利润率是相对稳定的，因此，利率水 平也是稳定的。在马克思的平均利润率决定利息率的理论中，并 没有排斥在短期内利率受借贷市场供求状况变化和借贷双方竞争 力量影响而发生特殊波动的情况，没有排斥在偶然情况下会有超 越平均利润率限制而存在的市场利率
实际因素决定论古典学派的利率决定理论认为，资本的供给和需求决定利率水平。资本的供给来源于储蓄，储蓄又取决于“时间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。利息率越高放弃时间偏好、节制消费而进行储蓄的报酬就越多，结果储蓄就会增加；反之则减少。因此，储蓄是利率的增函数。资本的需求则取决于资本边际生产率和利率的比较，只有当前者大于后者时，才能导致净投资，在边际生产率一定的条件下，利率越高，投资者的成本就越高投资越少；反之，利率越低，投资就越多。因此，投资是利率的减函数。货璐银行享
实际因素决定论 古典学派的利率决定理论认为，资本的供给和需求决定 利率水平。资本的供给来源于储蓄，储蓄又取决于“时 间偏好”、“节欲”、“等待”等因素。利息率越高， 放弃时间偏好、节制消费而进行储蓄的报酬就越多，结 果储蓄就会增加；反之则减少。因此，储蓄是利率的增 函数。资本的需求则取决于资本边际生产率和利率的比 较，只有当前者大于后者时，才能导致净投资，在边际 生产率一定的条件下，利率越高，投资者的成本就越高， 投资越少；反之，利率越低，投资就越多。因此，投资 是利率的减函数
SS'12EroI1/OS,I银行享储蓄、投资对利率的决定
O r S,I S I r0 E S’ r1 I’ r2 储蓄、投资对利率的决定
货币供求决定论这是凯恩斯的利率决定理论。这种理论认为，利率不是在产品市场上由储蓄和投资决定的，而是在货币市场上由货币的供应和需求决定的，当货市需求大于货市供给时，利率上升，反之，利率下降，利率决定于货市市场供求的均衡水平。关于货市供给和货市需求各自的变动凯恩斯认为，货市供给是由货市当局决定的外生性变量货币需求则取决于人们对货币的“流动性偏好”，人们据此将凯恩斯的货市需求理论和利率理论称为流动偏好理论。以M代表由货币当局决定的货币供给，以L代表由流动偏好所决定的货币需求，r代表利率，则货币供求决定利率的机制可通过下图表示出来肯银行鸟
货币供求决定论 这是凯恩斯的利率决定理论。这种理论认为，利率不是 在产品市场上由储蓄和投资决定的，而是在货币市场上 由货币的供应和需求决定的，当货币需求大于货币供给 时，利率上升，反之，利率下降，利率决定于货币市场 供求的均衡水平。关于货币供给和货币需求各自的变动， 凯恩斯认为，货币供给是由货币当局决定的外生性变量， 货币需求则取决于人们对货币的“流动性偏好”，人们 据此将凯恩斯的货币需求理论和利率理论称为流动偏好 理论。以M代表由货币当局决定的货币供给，以L代表 由流动偏好所决定的货币需求，r代表利率，则货币供求 决定利率的机制可通过下图表示出来
rMM3M,Lri广ro0M,L“流动偏好”的利率决定机制
O r M,L M1 M2 M3 r L 0 r1 “流动偏好”的利率决定机制 L