货璐银行鹭第十三章金融创新与金融监管·金融创新理论·金融创新的背景与动因金融创新的内容金融创新的效应金融风险·金融监管
第十三章 金融创新与金融监管 • 金融创新理论 • 金融创新的背景与动因 • 金融创新的内容 • 金融创新的效应 • 金融风险 • 金融监管
背银行驾金融创新理论1凯恩（E.i.kane）的规避管制型金融创新理论所谓“规避”就是指对各种规章制度的限制性措施实行回避。“规避创新”则是回避各种金融控制和管理的行为。这意味着，当外在市场力量和市场机制与机构内在要求相结合回避各种金融控制和规章制度时，就产生了金融创新行为。各种形式的经济立法和规章制度，从宏观上可视为保持均衡和稳定的基本措施。许多形式的政府管制与控制实质上等于隐含的税收，阻碍了金融业从事已有的盈利性活动和利用管制以外的利润机会，因此金融机构会通过创新来逃避政府的管制。凯恩的规避型金融创新理论主要是从外部环境制约影响角度来认识金融创新行为，很敏锐地把握了一些金融创新行为的源泉和动因，并能得到客观实际的验证
金融创新理论 1 • 凯恩(E.j.kane)的规避管制型金融创新理论 所谓“规避”就是指对各种规章制度的限制性措施实行 回避。“规避创新”则是回避各种金融控制和管理的行 为。这意味着，当外在市场力量和市场机制与机构内在 要求相结合回避各种金融控制和规章制度时，就产生了 金融创新行为。各种形式的经济立法和规章制度，从宏 观上可视为保持均衡和稳定的基本措施。许多形式的政 府管制与控制实质上等于隐含的税收，阻碍了金融业从 事已有的盈利性活动和利用管制以外的利润机会，因此 金融机构会通过创新来逃避政府的管制。凯恩的规避型 金融创新理论主要是从外部环境制约影响角度来认识金 融创新行为，很敏锐地把握了一些金融创新行为的源泉 和动因，并能得到客观实际的验证
肯峰银行告金融创新理论2西尔柏（w.l.Silber）的约束因素诱导型金融创新理论西尔柏主要是从供给角度来探索金融创新的成因寻求利润最大化的金融公司创新这个最积极的西尔柏从寻行研究，由此归纳出金融创新是微观金融组表象开始进织为了等求最尖的利润，减轻外部对箕产生的金融压制而菜取的“首卫”行为。西尔柏认为，金融压制来自两个方面。其一是政府的控制管理。其二是内部强加的压制西尔柏的约束诱导型金融创新理论从本质上（即追求利润最大化）指出了金融创新的动因，其逻辑是：当内可达到的最大化利润外部强加压制时，金融企业为寻就会躲避压制二在此过程中就会产生客种创新行为。这一理论也存在局限性，即其适用范围仅限于金融企业之关躲的页场及企亚不适用，对由于宏观而对其它济环境变花需引超的金融创薪范不不适用-S
• 西尔柏(W.l.Silber)的约束因素诱导型金融 创新理论 西尔柏主要是从供给角度来探索金融创新的成因。 西尔柏从寻求利润最大化的金融公司创新这个最积极的 表象开始进行研究，由此归纳出金融创新是微观金融组 织为了寻求最大的利润，减轻外部对其产生的金融压制 而采取的“自卫”行为。 西尔柏认为，金融压制来自两个方面。其一是政府 的控制管理。其二是内部强加的压制。 西尔柏的约束诱导型金融创新理论从本质上(即追 求利润最大化)指出了金融创新的动因，其逻辑是:当内 外部强加压制时，金融企业为寻求可达到的最大化利润， 就会躲避压制，在此过程中就会产生各种创新行为。这 一理论也存在局限性，即其适用范围仅限于金融企业， 而对其它与之相关联的市场及企业不适用，对由于宏观 经济环境变化而引起的金融创新也不适用。 金融创新理论 2
肯銀行告金融创新理论3希克斯（J.R.Hicks）和尼汉斯（J.Niehans）的交易成本创新理论交易成本创新理论包含两层意思：（1）降低交易成本是金融创新的首要动机，而交易成本的高低决定金融业务和金融工真是否真有实际意义。（2）金融创新是对科技进步导致交易成本降低的反应。希克斯和尼汉斯把交易成本、货币需求与金融创新联系起来考虑得出的结论是：交易成本是作用于货币需求的一个重要因素，而不同的货币需求则产生对不同类型金融工具的要录，交易成琴的低便经济主体对需聚预爱壁夌花交易成本降低的发展趋势使货币向更为高级的形式演变和发展，从而产生新的交换媒介和新的金融工具。希克斯的交易成本创新理论侧重于从企业内部降低交易成本的动机来解释金融创新的成因，抓住了科技进步对金融创新的有效推动作用，及电子技术在金融领域的广泛应用促进金融创新扩张的事实。enltd
• 希克斯(J.R.Hicks)和尼汉斯(J.Niehans)的 交易成本创新理论 交易成本创新理论包含两层意思:（1）降低交易成本是金 融创新的首要动机，而交易成本的高低决定金融业务和金 融工具是否具有实际意义。（2）金融创新是对科技进步 导致交易成本降低的反应。 希克斯和尼汉斯把交易成本、货币需求与金融创新联系起 来考虑得出的结论是:交易成本是作用于货币需求的一个 重要因素，而不同的货币需求则产生对不同类型金融工具 的要求，交易成本的高低使经济主体对需求预期发生变化。 交易成本降低的发展趋势使货币向更为高级的形式演变和 发展，从而产生新的交换媒介和新的金融工具。 希克斯的交易成本创新理论侧重于从企业内部降低交易成 本的动机来解释金融创新的成因，抓住了科技进步对金融 创新的有效推动作用，及电子技术在金融领域的广泛应用 促进金融创新扩张的事实。 金融创新理论 3
肯银行告金融创新理论4韩农（T.H.Hannon）和麦道威（J.M.MeDoweII）的技术推进理论：1912年熊彼特在《经济发展理论》一书中，首次提出了创新理论。他认为，所谓创新就是建立一种新的函数即把一种从来没有过的生产要素和生产条件的新组合引入生产体系。熊彼特把这种组合归为5种情况：（1）引进新产品或提供一种产品的新质量；（2）引进一种新技术或新的生产方法；（3）开辟一个新的市场；（4）获得原料或半成品的新的供应来源；（5）实行新的企业组织形式。韩农(T.H.Hannon)和麦道威(J.M.MeDowell)认为新技术的出现及其在金融方面的应用，是促成金融创新的主要成因。特别是电脑和电信设备的新发明在金融业的应用，是金融创新的重大因素
• 韩农(T.H.Hannon)和麦道威(J.M.MeDowell)的技术 推进理论： 1912年熊彼特在《经济发展理论》一书中，首次提 出了创新理论。他认为，所谓创新就是建立一种新的函数， 即把一种从来没有过的生产要素和生产条件的新组合引入 生产体系。熊彼特把这种组合归为5种情况:（1）引进新 产品或提供一种产品的新质量；（2）引进一种新技术或 新的生产方法；（3）开辟一个新的市场；（4）获得原 料或半成品的新的供应来源；（5）实行新的企业组织形 式。 韩农(T.H.Hannon)和麦道威(J.M.MeDowell)认为， 新技术的出现及其在金融方面的应用，是促成金融创新的 主要成因。特别是电脑和电信设备的新发明在金融业的应 用，是金融创新的重大因素。 金融创新理论 4
璐银行学金融创新理论5制度学派的金融创新理论以诺斯等代表的制度学派，认为作为经济制度的个组成部分，金融创新实际上是种与经济制-这样，金融度互为影响和因果关系的制度变革，体系的往何制度变革都可视为金融创新。因此政府行为的变化在引起金融制度变化的同时，也事实上带动了金融创新行为。制度学派理论的特点在于抓住制度创新这一关键茵素来探讨金融创新成因，这是上述各理论流派所忽略的。在多数情况下，金融管制是金融创新的随另和障碍，茵此必须严格区分“”金融压制和“金融深化”两个概念。作为金融压制的规章制度无疑是金融创新的对象
• 制度学派的金融创新理论： 以诺斯等代表的制度学派，认为作为经济制度的 一个组成部分，金融创新实际上是一种与经济制 度互为影响和因果关系的制度变革，这样，金融 体系的任何制度变革都可视为金融创新。因此， 政府行为的变化在引起金融制度变化的同时，也 事实上带动了金融创新行为。 制度学派理论的特点在于抓住制度创新这一关键 因素来探讨金融创新成因，这是上述各理论流派 所忽略的。在多数情况下，金融管制是金融创新 的阻力和障碍，因此必须严格区分“金融压制” 和“金融深化”两个概念。作为金融压制的规章 制度无疑是金融创新的对象。 金融创新理论 5
背路银行尊金融创新理论6格林包姆（S.I.Greenbum）和海沃德（C.F.Havwood）的财富增长理论财富增长理论认为，科技的进步会引起财富的增加随着财富的增加，人们要求避免风险的愿望增加，促进金融亚爱，金融资严百益增加，金融创新产生了格林包姆（S.i.Greenbum）和海沃德（C.F.Haywood）在究美国金融业的发展史时发现，科技的进步引起财富+长，人们规避风险的要求随之增加，促使创新不断出，金融资产益增加。茵斋，财富的增长是金融创新和金融资产的需求增长的主要动因。财富增长理论单纯地从金融资产需求或金融资产需求与供给相匹配的角度来解释金融创新的成因，无疑存在一定的片面性。此外，该理论强调财富效应对金融创新的影响，忽略了替代效应，即利率变动对金融创新的影响
• 格林包姆(S.I.Greenbum)和海沃德 (C.F.Haywood)的财富增长理论 财富增长理论认为，科技的进步会引起财富的增加。 随着财富的增加，人们要求避免风险的愿望增加，促进 金融业发展，金融资产日益增加，金融创新便产生了。 格林包姆(S.I.Greenbum)和海沃德(C.F.Haywood)在 研究美国金融业的发展史时发现，科技的进步引起财富 增长，人们规避风险的要求随之增加，促使创新不断出 现，金融资产日益增加。因而，财富的增长是金融创新 和金融资产的需求增长的主要动因。 财富增长理论单纯地从金融资产需求或金融资产需 求与供给相匹配的角度来解释金融创新的成因，无疑存 在一定的片面性。 此外，该理论强调财富效应对金融创新的影响，忽 略了替代效应，即利率变动对金融创新的影响。 金融创新理论 6
肯银行学金融创新理论7·米尔顿·弗里德曼（MiltonFriedman）的货币促成理论：该理论认为，金融创新的出现，主要是货币方面因素的变化所引致的。20世纪70年代的通货膨胀、汇率和利率反复无常的波动，是金融创新的重要成因，金融创新是作为抵制通货膨胀、利率和汇率波动的产物而出现的。货市促成理论可以解释布雷顿森林体系解体后出现的多种转嫁汇率、利率和通货膨胀风险的金融创新工具和业务，但是对20世纪70年代以前规避管制及80年代产生的信用和股权的金融创新则无法解释
• 米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)的 货币促成理论： 该理论认为，金融创新的出现，主要是货币方 面因素的变化所引致的。20世纪70年代的通 货膨胀、汇率和利率反复无常的波动，是金融 创新的重要成因，金融创新是作为抵制通货膨 胀、利率和汇率波动的产物而出现的。 货币促成理论可以解释布雷顿森林体系解体后 出现的多种转嫁汇率、利率和通货膨胀风险的 金融创新工具和业务，但是对20世纪70年代 以前规避管制及80年代产生的信用和股权的金 融创新则无法解释。 金融创新理论 7
背龄银行学金融创新的背景与动因金融创新的背景（一）欧洲货币市场的兴起（二）国际货币体系的转变（三）石油危机与石油美元回流（四）国际债务危机金融创新的动因（一）金融管制的放松（二）通货膨胀的压力（三）科学技术的进步
金融创新的背景与动因 • 金融创新的背景 （一）欧洲货币市场的兴起 （二）国际货币体系的转变 （三）石油危机与石油美元回流 （四）国际债务危机 • 金融创新的动因 （一）金融管制的放松 （二）通货膨胀的压力 （三）科学技术的进步
银行兰金融创新的内容1金融业务创新：金融业务创新主要体现在商业银行的金融业务创新上，包括商业银行的负债资产及清算业务创新负债业务创新1.大额可转让定期存单：它与传统的定期存款有较大的区别：第一，传统的定期存款记名，不可转让CDS不记名，可流通转让第二，传统的定期存款没有金额起点的限制，存款金额大小不限，CDS有存款起点的限制，其票面金额为10万美元以上：第三，传统的定期存款可提前支取，但是提前支取会造成一定的利息损失，CDS不能提前支取，但可以在二级市场上流通转让第四，传统的定期存款通常以固定利率计息，CDS可以采用固定利率计息，也可以采用浮动利率计息
• 金融业务创新：金融业务创新主要体现在商 业银行的金融业务创新上，包括商业银行的负债、 资产及清算业务创新。 负债业务创新 1. 大额可转让定期存单:它与传统的定期存款有 较大的区别：第一，传统的定期存款记名，不可转让， CDS不记名，可流通转让；第二，传统的定期存款没有 金额起点的限制，存款金额大小不限，CDS有存款起点 的限制，其票面金额为10万美元以上；第三，传统的定 期存款可提前支取，但是提前支取会造成一定的利息损 失，CDS不能提前支取，但可以在二级市场上流通转让； 第四，传统的定期存款通常以固定利率计息，CDS可以 采用固定利率计息，也可以采用浮动利率计息。 金融创新的内容 1