三、判断题 1、企业同其债权人的财务关系,在性质上属于投资与受资的关系。() 2、任何一个公司所筹集的资金可以分为权益资金和负债资金两方面,无论是权益资金还是负债 资金,在分配报酬时,都是通过分配的形式进行的,均属于税后分配问题。() 3、市场上国库券利率为5%,通货膨胀补偿率为2%,实际市场利率为15%,则风险报酬率为7% 4、在通货膨胀条件下采用固定利率,可使债权人减少损失() 5、等量资金在不同时点上的价值不相等,根本的原因是通货膨胀的存在。() 6、递延年金终值的大小与递延期无关,故计算方法和普通年金终值相同。() 7、当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时,增加借入资金,可以提高自有资金利润率 () 8、根据风险收益原理,投资高风险项目,一定会得到高收益。( 9、风险是客观存在的经济现象,企业在理财过程中,不管是短期财务决策,还是长期财务决策, 都必须考虑风险因素。() 10、在风险反感普遍存在的情况下,诱使投资者进行风险投资的因素是风险收益。() 11、标准离差率不但能正确评价投资风险程度的大小,而且还可以将风险与收益结合起来进行分 12、风险损失中的损失通常是指故意、计划、预期的经济价值减少的事实。() 13、对于多个投资方案而言,无论各方案的期望值是否相同,标准离差率最大的方案一定是风险 最小的方案。() 14、在复利终值和计息期数确定的情况下,贴现率越高,则复利现值越大。() 15、某人在年初存入一笔资金,存满5年后每年末取出1000元,至第10年末取完,银行存款利 率为10%,则此人应在最初一次存入银行的钱数可以用1000×(F/A,10%,5)×(P/F,10% 10)来进行计算。() 16、6年分期付款购物,每年年初付款500元,设银行存款利率为10%,该项分期付款相当于现 在一次现金支付的购价是239540元。() 17、名义利率指一年内多次复利时给出的年利率,它等于每期利率与年内复利次数的乘积。() 2、认股权证的剩余有效期间越长,市价高于执行价格的可能性就越大,认股权证的理论价值 就越小。() 18、可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本,权利行使之后则成为发行公司的所有权 资本。( 19、在债券面值和票面利率一定的情况下,市场利率越高,则债券的发行价格越低。( 20、由于优先股股东在公司的股东大会上通常没有表决权,所以优先股股东在讨论公司任何问题 时都无权参加表决。() 21、可转换债券中设置赎回条款,主要是为了促使债券持有人转换股份,同时也能使发行公司避 免市场利率下降后,继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失,锁定发行公司的 利率损失。() 22、企业发行收益债券的主要目的是为了对付通货膨胀。( 23、通过发行股票筹资,可以不付利息,因此其成本比借款筹资的成本低。() 24、某企业计划购入原材料,供应商给出的付款条件为/20,n/50。若银行短期借款利率为10%, 则企业应在折扣期内支付货款。() 25、杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高,十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融 资。( 26、如果没有现金折扣,或企业不放弃现金折扣,则利用商业信用筹资没有实际成本。()
三、判断题 1、企业同其债权人的财务关系，在性质上属于投资与受资的关系。（ ） 2、任何一个公司所筹集的资金可以分为权益资金和负债资金两方面，无论是权益资金还是负债 资金，在分配报酬时，都是通过分配的形式进行的，均属于税后分配问题。（ ） 3、市场上国库券利率为 5%，通货膨胀补偿率为 2%，实际市场利率为 15%，则风险报酬率为 7%。 （ ） 4、在通货膨胀条件下采用固定利率，可使债权人减少损失（ ） 5、等量资金在不同时点上的价值不相等，根本的原因是通货膨胀的存在。（ ） 6、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值相同。（ ） 7、当企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，增加借入资金，可以提高自有资金利润率。 （ ） 8、根据风险收益原理，投资高风险项目，一定会得到高收益。（ ） 9、风险是客观存在的经济现象，企业在理财过程中，不管是短期财务决策，还是长期财务决策， 都必须考虑风险因素。（ ） 10、在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的因素是风险收益。（ ） 11、标准离差率不但能正确评价投资风险程度的大小，而且还可以将风险与收益结合起来进行分 析。（ ） 12、风险损失中的损失通常是指故意、计划、预期的经济价值减少的事实。（ ） 13、对于多个投资方案而言，无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险 最小的方案。（ ） 14、在复利终值和计息期数确定的情况下，贴现率越高，则复利现值越大。（ ） 15、某人在年初存入一笔资金，存满 5 年后每年末取出 1000 元，至第 10 年末取完，银行存款利 率为 10％，则此人应在最初一次存入银行的钱数可以用 1000×（F/A，10％，5）×（P/F，10％， 10）来进行计算。（ ） 16、6 年分期付款购物，每年年初付款 500 元，设银行存款利率为 10％，该项分期付款相当于现 在一次现金支付的购价是 2395.40 元。（ ） 17、名义利率指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（ ） 2、认股权证的剩余有效期间越长，市价高于执行价格的可能性就越大，认股权证的理论价值 就越小。（ ） 18、可转换债券在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发行公司的所有权 资本。（ ） 19、在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ ） 20、由于优先股股东在公司的股东大会上通常没有表决权，所以优先股股东在讨论公司任何问题 时都无权参加表决。（ ） 21、可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同时也能使发行公司避 免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失，锁定发行公司的 利率损失。（ ） 22、企业发行收益债券的主要目的是为了对付通货膨胀。（ ） 23、通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。（ ） 24、某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为 1/20，n/50。若银行短期借款利率为 10％， 则企业应在折扣期内支付货款。（ ） 25、杠杆收购筹资的财务杠杆比率非常高，十分适合资金不足又急于扩大生产规模的企业进行融 资。（ ） 26、如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。（ ）
27、融资租赁筹资的资金成本较低,所以财务风险小。() 28、从出租人的角度来看,杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。() 29、一般利用Pv函数求终值。( 30、认股权证有理论价值和实际价值,一般情况下,理论价值通常高于实际价值。( 31、某企业从银行取得借款100万元,期限1年,名义利率10%,按贴现法付息,则企业该笔 借款的实际利率为11.11%。() 32、信贷额度是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。在这个限额内,不论 企业的情况如何,银行都必须将款项借给企业,否则要承担法律责任。() 33、与长期负债融资相比,流动负债融资期限短、成本低,偿债风险相对较大。( 34、资金成本只能用相对数表示,即表示为用资费用与实际筹得资金的比率。() 35、超过筹资突破点筹集资金,只要维持现有的资本结构,其资金成本率就不会增加。() 36、资金的边际成本需要采用加权平均法计算,其权数应为市场价值权数,不应使用账面价值权 37、计算个别资金占全部资金的比重时,可以采用账面价值确定,也可以采用市场价值或目标价 值确定,按市场价值权数计算得出的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。( 38、一般来说,管理当局的决策行动不能轻易改变酌量性固定成本的数额。() 39、在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时,一般以资金成本作为基准收益率。即只有当 投资项目的内部收益率高于资金成本时,投资项目才可行。() 40、在计算债券的资金成本时,债券的筹资额一般是指债券的发行价格。() 41、优先股股东的风险大于债券持有人的风险,优先股成本通常要高于债券成本。() 42、某公司股票的β系数为12,无风险利率为8%,市场上所有股票的平均收益率为13%,则 该公司股票的普通股成本为15%。() 影响边际贡献的因素包括销售单价,单位变动成本和固定成本总额。() 、每股利润无差别点法既考虑了资金结构对每股利润的影响,也考虑资金结构对风险的影响 45、经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源,它只是扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动 的影响。() 46、净营业收益理论认为,利用债务可以降低企业的综合资金成本。() 47、股票回购减少公司股本是资金结构调整中的存量调整方法。() 48、一个公司只要负债筹资为0,就不会产生财务杠杆效应。() 49、当协方差为正值时,表示两种资产的收益率呈同方向变动:协方差为负值时,表示两种资产 的收益率呈相反方向变化。() 50、在证券投资组合中,通过改变某证券的投资比重,可以影响投资组合的β系数,进而改变其 风险收益率。() 51、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险,组合中股票的种类越多,其风险 分散化效应就逐渐增强,包括全部股票的投资组合风险为零。() 52、当两只股票的收益率呈正相关时,相关系数越小,其投资组合可分散的投资风险的效果就越 大:当两只股票的收益率呈负相关时,相关系数越小,其投资组合可分散的投资风险的效果就越 大。() 53、所有的企业或投资项目都有相同的系统性风险。() 54、证券市场线反映股票的预期收益率与β值(系统性风险)线性相关:而且证券市场线无论对 于单个证券,还是投资组合都是成立的
27、融资租赁筹资的资金成本较低，所以财务风险小。（ ） 28、从出租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。（ ） 29、一般利用 Pv 函数求终值。 （ ） 30、认股权证有理论价值和实际价值，一般情况下，理论价值通常高于实际价值。（ ） 31、某企业从银行取得借款 100 万元，期限 1 年，名义利率 10％，按贴现法付息，则企业该笔 借款的实际利率为 11.11％。（ ） 32、信贷额度是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额。在这个限额内，不论 企业的情况如何，银行都必须将款项借给企业，否则要承担法律责任。（ ） 33、与长期负债融资相比，流动负债融资期限短、成本低，偿债风险相对较大。（ ） 34、资金成本只能用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金的比率。（ ） 35、超过筹资突破点筹集资金，只要维持现有的资本结构，其资金成本率就不会增加。（ ） 36、资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权 数。（ ） 37、计算个别资金占全部资金的比重时，可以采用账面价值确定，也可以采用市场价值或目标价 值确定，按市场价值权数计算得出的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。（ ） 38、一般来说，管理当局的决策行动不能轻易改变酌量性固定成本的数额。（ ） 39、在利用内部收益率指标进行项目可行性评价时，一般以资金成本作为基准收益率。即只有当 投资项目的内部收益率高于资金成本时，投资项目才可行。（ ） 40、在计算债券的资金成本时，债券的筹资额一般是指债券的发行价格。（ ） 41、优先股股东的风险大于债券持有人的风险，优先股成本通常要高于债券成本。（ ） 42、某公司股票的β系数为 1.2，无风险利率为 8％，市场上所有股票的平均收益率为 13％，则 该公司股票的普通股成本为 15％。（ ） 43、影响边际贡献的因素包括销售单价，单位变动成本和固定成本总额。（ ） 44、每股利润无差别点法既考虑了资金结构对每股利润的影响，也考虑资金结构对风险的影响。 （ ） 45、经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源，它只是扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动 的影响。（ ） 46、净营业收益理论认为，利用债务可以降低企业的综合资金成本。（ ） 47、股票回购减少公司股本是资金结构调整中的存量调整方法。（ ） 48、一个公司只要负债筹资为 0，就不会产生财务杠杆效应。（ ） 49、当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表示两种资产 的收益率呈相反方向变化。( ) 50、在证券投资组合中，通过改变某证券的投资比重，可以影响投资组合的β系数，进而改变其 风险收益率。 （ ） 51、当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，组合中股票的种类越多，其风险 分散化效应就逐渐增强，包括全部股票的投资组合风险为零。（ ） 52、当两只股票的收益率呈正相关时，相关系数越小，其投资组合可分散的投资风险的效果就越 大；当两只股票的收益率呈负相关时，相关系数越小，其投资组合可分散的投资风险的效果就越 大。（ ） 53、所有的企业或投资项目都有相同的系统性风险。（ ） 54、证券市场线反映股票的预期收益率与β值（系统性风险）线性相关；而且证券市场线无论对 于单个证券，还是投资组合都是成立的
55、资本资产定价模型的前提之一是假设投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷 56、无论资产之间的相关系数大小如何,投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收 益率,投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。() 57、假设某一股票的B=0,则说明该股票没有风险。() 58、在全投资假设条件下,经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容,但在计算 固定资产原值时,必须考虑建设期资本化利息。() 59、内含报酬率是能使项目的获利指数等于1时的贴现率。() 0、A公司要求的最低投资回报率为12%,按插入函数法求得某项目的净现值为100万元,则 调整后的净现值为112万元。() 61、如果某项目的动态评价指标处于可行区间,但静态评价指标处于不可行区间,则可以判定该 项目基本上具有财务可行性。() 62、按照插入函数法求得的内部收益率一定会小于项目的真实内部收益率。() 63、方案重复法和最短计算期法虽然属于计算期统一法中不同的计算方法,但是选优的标准不是 致的。() 64、经营成本的节约相当于本期现金流入的增加,因此在实务中将其列入现金流入量的项目中。 65、一般情况下,使某投资方案的净现值小于零的折现率,一定大于该投资方案的内含报酬率。 66、现金流量的假设中包括时点指标假设,不包括确定性假设。( 67、净现值指标可以反映出项目投资的流动性与收益性的统一及投资项目的实际收益水平。() 68、在对更新改造项目进行税款的估算时,通常只估算所得税。() 69、存在所得税的情况下,以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时,“利润”是指利润总额。 70、对于多个投资组合方案,若资金总量受到限制时,应在资金总量范围内选择累计净现值率最 大的方案进行组合。() 1、如果产权比率为0.6,则权益乘数为1.6。() 72、流动比率越髙,反映企业短期偿债能力越强,企业财务状况越稳定可靠,所以流动比率越高 越好。() 73、速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性,速动比率低的企业流动 负债到期绝对不能偿还。() 74、财务分析的几个方面中,偿债能力是财务目标实现的稳健保证,营运能力是财务目标实现的 物质基础,盈利能力对两者起推动作用 75、趋势分析法只能用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较,不能用于不同企业之间的横向 比较。() 76、已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证 程度。()。 77、应收账款周转率计算公式中的应收账款金额是指期初期末平均应收账款的余额,不包括应收 票据等项目。() 78、在计算存货周转率时,存货计价方法对存货周转率没有什么影响,不用加以考虑。() 79、计算销售净利率时的利润是指净利润,成本利润率中的利润是指利润总额,而总资产报酬率 中的利润是指息税前利润总额。()
55、资本资产定价模型的前提之一是假设投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷。 （ ） 56、无论资产之间的相关系数大小如何，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中的最低收 益率，投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。（ ） 57、假设某一股票的β＝0，则说明该股票没有风险。（ ） 58、在全投资假设条件下，经营期计入财务费用的利息费用不属于现金流出量的内容，但在计算 固定资产原值时，必须考虑建设期资本化利息。 ( ) 59、内含报酬率是能使项目的获利指数等于 1 时的贴现率。（ ） 60、A 公司要求的最低投资回报率为 12%，按插入函数法求得某项目的净现值为 100 万元，则 调整后的净现值为 112 万元。（ ） 61、如果某项目的动态评价指标处于可行区间，但静态评价指标处于不可行区间，则可以判定该 项目基本上具有财务可行性。（ ） 62、按照插入函数法求得的内部收益率一定会小于项目的真实内部收益率。（ ） 63、方案重复法和最短计算期法虽然属于计算期统一法中不同的计算方法，但是选优的标准不是 一致的。（ ） 64、经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，因此在实务中将其列入现金流入量的项目中。 （ ） 65、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定大于该投资方案的内含报酬率。 （ ） 66、现金流量的假设中包括时点指标假设，不包括确定性假设。（ ） 67、净现值指标可以反映出项目投资的流动性与收益性的统一及投资项目的实际收益水平。（ ） 68、在对更新改造项目进行税款的估算时，通常只估算所得税。（ ）。 69、存在所得税的情况下，以“利润+折旧”估计经营期净现金流量时，“利润”是指利润总额。 （ ） 70、对于多个投资组合方案，若资金总量受到限制时，应在资金总量范围内选择累计净现值率最 大的方案进行组合。（ ） （ ） 71、如果产权比率为 0.6，则权益乘数为 1.6。（ ） 72、流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，企业财务状况越稳定可靠，所以流动比率越高 越好。（ ） 73、速动比率较之流动比率更能反映出流动负债偿还的安全性和稳定性，速动比率低的企业流动 负债到期绝对不能偿还。（ ） 74、财务分析的几个方面中，偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的 物质基础，盈利能力对两者起推动作用。 75、趋势分析法只能用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，不能用于不同企业之间的横向 比较。（ ） 76、已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证 程度。（ ）。 77、应收账款周转率计算公式中的应收账款金额是指期初期末平均应收账款的余额，不包括应收 票据等项目。（ ） 78、在计算存货周转率时，存货计价方法对存货周转率没有什么影响，不用加以考虑。（ ） 79、计算销售净利率时的利润是指净利润，成本利润率中的利润是指利润总额，而总资产报酬率 中的利润是指息税前利润总额。（ ）
答案 1.正确答案:×解析:企业同其债权人之间的财务关系在性质上属于债务与债权关系。 2.正确答案:×解析:权益资金或负债资金,在分配报酬时,都是通过分配的形式进行的,但 负债资金属于税前分配,权益资金属于税后分配。 3.正确答案:×解析:在无通货膨胀率的情况下,国库券利率可以视为纯利率。如果存在通货 膨胀,国库券的利率包括纯利率和通货膨胀补偿率。根据公式“利率=纯利率+通货膨胀补偿率 +风险报酬率”,可以知道“风险报酬率=利率一(纯利率+通货膨胀补偿率)”,即风险报酬率=15% (5%+2%)=8%。 4.正确答案:×解析:在通货膨胀条件下采用浮动利率,可使债权人瑊少损失 5.正确答案:×解析:本题的考核点是资金时间价值的含义。等量资金在不同时点上的价值不 相等,根本的原因是资金时间价值的存在,即使不存在通货膨胀,由于资金时间价值的存在,也 会使资金在不同的时点价值不相等 6.正确答案:√解析:本题的考核点是递延年金。教材之所以未讲解递延年金终值的计算方法, 原因就在这里 7.正确答案:√解析:企业息税前资金利润率高于借入资金利率时,使用借入资金获得的利润, 除了补偿利息外还有剩余,因而使自有资金利润率提高 8.正确答案:×解析:本题的考核点是风险和收益的关系。人们投资于高风险项目,要求得到 风险补偿,而实际上未必能得到补偿。也就是说,投资高风险项目,未必会得到高收益。这里有 必要强调一点,投资高风险项目,投资人必然要求较高的期望收益率,但实际上能否得到高收益 是不一定的 9.正确答案:×解析:本题的考核点是风险含义。财务管理中,一般为了简化决策分析工作, 在短期财务决策中一般不考虑风险因素,只有在长期决策中,才不得不考虑风险因素,需要计量 风险程度。 10.正确答案:√解析:任何投资者宁愿要肯定的某一报酬率,而不愿意要不肯定的同一报酬率 这种现象称作风险反感。在风险反感普遍存在的情况下,诱使投资者进行风险投资的因素是风险 收益。 11.正确答案:×解析:标准离差率虽然能够正确评价投资风险程度的大小,但还无法将风险与 收益结合起来进行分析。 12.正确答案:×解析:风险损失中的损失通常是指非故意、非计划、非预期的经济价值减少的 事实 13.正确答案:×解析:标准离差率是一个相对指标,无论各方案的期望值是否相同,标准离差 率最大的方案一定是风险最大的方案。 14.正确答案:×解析:P=F(l-in;F和n确定,i越高,P越小。 15.正确答案:√解析:这是递延年金计算的第三种方法,这样计算是正确的。 16.正确答案:√解析:计算6年即付年金的现值:P=500×[(PA,10%,6-1)+11=500 ×(3.7908+1)=239540(元)。 17.正确答案:√解析:名义利率等于每期利率与年内复利次数的乘积。例如:年利率为8% 每年复利4次,则每季度利率为2%,将每季度利率2%,乘以年内复利次数4次,其乘积为8%, 即名义利率 18.正确答案:√解析:可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权,即按事先约定在一定时间内 将其转换为公司股票的选择权,在转换权行使之前属于公司的债务资本,权利行使之后则成为发 行公司的所有权资本。 19.正确答案:√解析:在债券面值和票面利率一定的情况下,市场利率越高,则债券的发行价
80、 答案： 1．正确答案：×解析：企业同其债权人之间的财务关系在性质上属于债务与债权关系。 2．正确答案：×解析：权益资金或负债资金，在分配报酬时，都是通过分配的形式进行的，但 负债资金属于税前分配，权益资金属于税后分配。 3．正确答案：×解析：在无通货膨胀率的情况下，国库券利率可以视为纯利率。如果存在通货 膨胀，国库券的利率包括纯利率和通货膨胀补偿率。根据公式“利率＝纯利率+通货膨胀补偿率 +风险报酬率”，可以知道“风险报酬率=利率－（纯利率＋通货膨胀补偿率）”，即风险报酬率=15％ －（5％＋2％）＝8％。 4．正确答案：×解析：在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少损失 5．正确答案：×解析：本题的考核点是资金时间价值的含义。等量资金在不同时点上的价值不 相等，根本的原因是资金时间价值的存在，即使不存在通货膨胀，由于资金时间价值的存在，也 会使资金在不同的时点价值不相等。 6．正确答案：√解析：本题的考核点是递延年金。教材之所以未讲解递延年金终值的计算方法， 原因就在这里。 7．正确答案：√解析：企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，使用借入资金获得的利润， 除了补偿利息外还有剩余，因而使自有资金利润率提高。 8．正确答案：×解析：本题的考核点是风险和收益的关系。人们投资于高风险项目，要求得到 风险补偿，而实际上未必能得到补偿。也就是说，投资高风险项目，未必会得到高收益。这里有 必要强调一点，投资高风险项目，投资人必然要求较高的期望收益率，但实际上能否得到高收益 是不一定的。 9．正确答案：×解析：本题的考核点是风险含义。财务管理中，一般为了简化决策分析工作， 在短期财务决策中一般不考虑风险因素，只有在长期决策中，才不得不考虑风险因素，需要计量 风险程度。 10．正确答案：√解析：任何投资者宁愿要肯定的某一报酬率，而不愿意要不肯定的同一报酬率， 这种现象称作风险反感。在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的因素是风险 收益。 11．正确答案：×解析：标准离差率虽然能够正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风险与 收益结合起来进行分析。 12．正确答案：×解析：风险损失中的损失通常是指非故意、非计划、非预期的经济价值减少的 事实。 13．正确答案：×解析：标准离差率是一个相对指标，无论各方案的期望值是否相同，标准离差 率最大的方案一定是风险最大的方案。 14．正确答案：×解析：P=F/(1+i)n ；F 和 n 确定，i 越高，P 越小。 15．正确答案：√解析：这是递延年金计算的第三种方法，这样计算是正确的。 16．正确答案：√解析：计算 6 年即付年金的现值：P＝500×[（P/A，10％，6－1）＋1]＝500 ×（3.7908＋1）＝2395.40（元）。 17．正确答案：√解析：名义利率等于每期利率与年内复利次数的乘积。例如：年利率为 8％， 每年复利 4 次，则每季度利率为 2％，将每季度利率 2％，乘以年内复利次数 4 次，其乘积为 8％， 即名义利率。 18．正确答案：√解析：可转换债券赋予持有者一种特殊的选择权，即按事先约定在一定时间内 将其转换为公司股票的选择权，在转换权行使之前属于公司的债务资本，权利行使之后则成为发 行公司的所有权资本。 19．正确答案：√解析：在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价
格越低。 20.正确答案:×解析:通常,在公司的股东大会上,优先股股东没有表决权,但是,当公司研 究与优先股有关的问题时有权参加表决 21.正确答案:√解析:可转换债券中设置赎回条款,主要是为了促使债券持有人转换股份,同 时锁定发行公司的利率损失 22.正确答案:×解析:浮动利率债券是指利息率随基本利率变动而变动的债券。企业发行浮动 利率债券的主要目的是为了对付通货膨胀。 23.正确答案: 解析:普通股筹资的成本较高,它的股利在税后支付,且一般发行费用较高。 19 360 24.正确答案:√解析:放弃现金折扣的成本=1-1%50-20=12.12%,大于借款利率10%, 所以应该在折扣期内支付货款。 25.正确答案:√解析:这是杠杆收购筹资的优点之 26.正确答案:√解析:商业信用筹资的优点之一是筹资成本低。如果没有现金折扣,或企业不 放弃现金折扣,则利用商业信用筹资没有实际成本 27.正确答案:×解析:融资租赁的租金在整个租期内分摊,不用到期归还大量本金,所以财务 风险小:但是一般来说,其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多,所以它的资 金成本较高。 28.正确答案:×解析:从承租人的角度来看,杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 29.正确答案:×解析:题目所说的这两种情况都属于转期,转换通常是指股份有限公司发行的 债券可以按一定的条件转换成本公司的股票。 30.正确答案:×解析:一般情况下,认股权证的实际价值通常高于理论价值。 31.正确答案:√解析:贴现贷款实际利率=10%/(1-10%)=11%。 32.正确答案:×解析:即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款,但如果企业信誉恶化,企业也 可能得不到借款。这里,银行不会承担法律责任 33.正确答案:√解析:与长期负债融资相比,流动负债融资期限短、成本低,由于偿债期限较 短,所以,偿债风险相对较大。 正确答案:×解析:资金成本可以用绝对数表示,也可用相对数表示,但在财务管理中, 般用相对数表示,即表示为用资费用与实际筹得资金的比率 35.正确答案:×解析:超过筹资突破点筹集资金,既使维持现有的资本结构,由于个别资金成 本会提高,所以总的资金成本率也会增加。 36.正确答案:√解析:资金的边际成本需要采用加权平均法计算,其权数应为市场价值权数 不应使用账面价值权数。 37.正确答案:×解析:账面价值权数和市场价值权数只反映过去和现在的资金结构,而目标价 值权数能体现期望的资金结构,所以按目标价值权数计算得出的加权平均资金成本更适用于企业 筹措新资金。 38.正确答案:×解析:管理当局的决策行动不能轻易改变约束性固定成本的数额,而酌量性固 定成本的支出,是可以随企业经营方针的变化而变化的。 39.正确答案:√解析:这是资金成本在投资决策中的作用。 40.正确答案:√解析:计算债券的资金成本时,债券的筹资额是指债券的发行价格而不是票面 金额 41.正确答案:√解析:企业破产时,优先股股东的求偿权位于债券持有人之后,优先股股东的
格越低。 20．正确答案：×解析：通常，在公司的股东大会上，优先股股东没有表决权，但是，当公司研 究与优先股有关的问题时有权参加表决。 21．正确答案：√解析：可转换债券中设置赎回条款，主要是为了促使债券持有人转换股份，同 时锁定发行公司的利率损失。 22．正确答案：×解析：浮动利率债券是指利息率随基本利率变动而变动的债券。企业发行浮动 利率债券的主要目的是为了对付通货膨胀。 23．正确答案：× 解析：普通股筹资的成本较高，它的股利在税后支付，且一般发行费用较高。 24．正确答案：√解析：放弃现金折扣的成本＝ ＝12.12％，大于借款利率 10％， 所以应该在折扣期内支付货款。 25．正确答案：√解析：这是杠杆收购筹资的优点之一。 26．正确答案：√解析：商业信用筹资的优点之一是筹资成本低。如果没有现金折扣，或企业不 放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。 27．正确答案：×解析：融资租赁的租金在整个租期内分摊，不用到期归还大量本金，所以财务 风险小；但是一般来说，其租金要比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多，所以它的资 金成本较高。 28．正确答案：×解析：从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。 29．正确答案：×解析：题目所说的这两种情况都属于转期，转换通常是指股份有限公司发行的 债券可以按一定的条件转换成本公司的股票。 30．正确答案：×解析：一般情况下，认股权证的实际价值通常高于理论价值。 31．正确答案：√解析：贴现贷款实际利率＝10％/（1－10％）＝11.11％。 32．正确答案：×解析：即使银行曾经同意按信贷限额提供贷款，但如果企业信誉恶化，企业也 可能得不到借款。这里，银行不会承担法律责任。 33．正确答案：√解析：与长期负债融资相比，流动负债融资期限短、成本低，由于偿债期限较 短，所以，偿债风险相对较大。 34．正确答案：×解析：资金成本可以用绝对数表示，也可用相对数表示，但在财务管理中，一 般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金的比率。 35．正确答案：×解析：超过筹资突破点筹集资金，既使维持现有的资本结构，由于个别资金成 本会提高，所以总的资金成本率也会增加。 36．正确答案：√解析：资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为市场价值权数， 不应使用账面价值权数。 37．正确答案：×解析：账面价值权数和市场价值权数只反映过去和现在的资金结构，而目标价 值权数能体现期望的资金结构，所以按目标价值权数计算得出的加权平均资金成本更适用于企业 筹措新资金。 38．正确答案：×解析：管理当局的决策行动不能轻易改变约束性固定成本的数额，而酌量性固 定成本的支出，是可以随企业经营方针的变化而变化的。 39．正确答案：√解析：这是资金成本在投资决策中的作用。 40．正确答案：√解析：计算债券的资金成本时，债券的筹资额是指债券的发行价格而不是票面 金额。 41．正确答案：√解析：企业破产时，优先股股东的求偿权位于债券持有人之后，优先股股东的
风险大于债券持有人的风险,这就使得优先股的股利率一般要大于债券的利息率。另外,优先股 股利要从净利润中支付,不减少公司的所得税,所以,优先股成本通常要高于债券成本 42.正确答案:×解析:根据资本资产定价模型,普通股成本=8%+1.2×(13%-8%)=14%6。 43.正确答案:×解析:边际贡献=(销售单价一单位变动成本)×销售量,它与固定成本无关, 固定成本并不影响边际贡献的金额 4.正确答案:×解析:每股利润无差别点法只考虑了资金结构对每股利润的影响,但没有考虑 资金结构对风险的影响 45.正确答案:√解析:经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源,它只是扩大了市场和生产等不 确定因素对利润变动的影响。经营杠杆系数越大,经营风险越大 46.正确答案:×解析:净收益理论认为,利用债务可以降低企业的综合资金成本。净营业收益 理论认为,资金结构与企业的价值无关。 47.正确答案:×解析:股票回购减少公司股本是减量调整方法而不是存量调整方法 48.正确答案:×解析:如果企业的负债筹资为0但存在优先股,企业还是存在财务杠杆效应 49.正确答案:√解析:当协方差为正值时,表示两种资产的收益率呈同方向变动:;协方差为负 值时,表示两种资产的收益率呈相反方向变化 50.正确答案:√解析:改变投资比重,可以影响投资组合的β系数,进而改变其风险收益率 通过减少系统风险大的资产比重,提高系统风险小的资产比重,能达到降低投资组合总体风险水 平的目的。 51.正确答案:×解析:当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特定风险(非 系统性风险),但组合中股票的种类增加到一定程度,其风险分散化效应就逐渐减弱。投资组合 不能分散系统性风险。 52.正确答案:√解析:根据两只股票组合而成的投资组合收益率的标准离差的计算公式 √啊o+Wa+2WWhq2 可知,在其他条件不变时,如果两只股票的收益率呈正相关时,则组合的标准离差与相关系数同 方向变动,即相关系数越小,组合的标准离差越小,表明组合后的风险越低,组合中分散掉的风 险越大,其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。如果两只股票的收益率呈负相关时,则组 合的标准离差与相关系数依然是同方向变动(与相关系数绝对值反方向变动),即相关系数越小 (或相关系数绝对值越大),组合的标准离差越小,表明组合后的风险越小,组合中分散掉的风 险越大,其投资组合可分散的投资风险的效果就越大 53.正确答案:×解析:不同的企业或投资项目具有不同的系统性风险。有的企业或投资项目可 能受系统风险的影响大些,有些则可能比较小。 54.正确答案:√解析:参见教材195页 55.正确答案:√解析:建立资本资产定价模型的假定条件有:(1)在市场中存在许多投资者: (2)所有投资者都计划只在一个周期内持有资产;(3)投资者只能交易公开交易的金融工具(如 股票、债券等),并假定投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷;(4)市场环境不存在 摩擦:(5)所有的投资者都是理性的,并且都能获得完整的信息:(6)所有的投资者都以相同的 观点和分析方法来对待各种投资工具,他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布 预期值和方差等都有相同的估计。 56.正确答案:√解析:参见教材188页,从投资组合的标准离差与期望收益率的关系示意图 中可以看出,无论资产之间的相关系数大小如何,投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中 的最低收益率,投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。因为投资组合收益率是 加权平均收益率,当投资比重100%投资于最低收益率资产时,此时组合收益率即为最低收益率, 只要投资于最低收益率资产的投资比重小于100%,投资组合的收益率就会高于最低收益率
风险大于债券持有人的风险，这就使得优先股的股利率一般要大于债券的利息率。另外，优先股 股利要从净利润中支付，不减少公司的所得税，所以，优先股成本通常要高于债券成本。 42．正确答案：×解析：根据资本资产定价模型，普通股成本＝8％＋1.2×（13％－8％）＝14％。 43．正确答案：×解析：边际贡献＝（销售单价－单位变动成本）×销售量，它与固定成本无关， 固定成本并不影响边际贡献的金额。 44．正确答案：×解析：每股利润无差别点法只考虑了资金结构对每股利润的影响，但没有考虑 资金结构对风险的影响。 45．正确答案：√解析：经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源，它只是扩大了市场和生产等不 确定因素对利润变动的影响。经营杠杆系数越大，经营风险越大。 46．正确答案：×解析：净收益理论认为，利用债务可以降低企业的综合资金成本。净营业收益 理论认为，资金结构与企业的价值无关。 47．正确答案：×解析：股票回购减少公司股本是减量调整方法而不是存量调整方法。 48．正确答案：×解析：如果企业的负债筹资为 0 但存在优先股，企业还是存在财务杠杆效应。 49．正确答案：√解析：当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负 值时，表示两种资产的收益率呈相反方向变化。 50．正确答案：√解析：改变投资比重，可以影响投资组合的β系数，进而改变其风险收益率。 通过减少系统风险大的资产比重，提高系统风险小的资产比重，能达到降低投资组合总体风险水 平的目的。 51．正确答案：×解析：当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低公司的特定风险（非 系统性风险），但组合中股票的种类增加到一定程度，其风险分散化效应就逐渐减弱。投资组合 不能分散系统性风险。 52．正确答案：√解析：根据两只股票组合而成的投资组合收益率的标准离差的计算公式： 可知，在其他条件不变时，如果两只股票的收益率呈正相关时，则组合的标准离差与相关系数同 方向变动，即相关系数越小，组合的标准离差越小，表明组合后的风险越低，组合中分散掉的风 险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。如果两只股票的收益率呈负相关时，则组 合的标准离差与相关系数依然是同方向变动（与相关系数绝对值反方向变动），即相关系数越小 （或相关系数绝对值越大），组合的标准离差越小，表明组合后的风险越小，组合中分散掉的风 险越大，其投资组合可分散的投资风险的效果就越大。 53．正确答案：×解析：不同的企业或投资项目具有不同的系统性风险。有的企业或投资项目可 能受系统风险的影响大些，有些则可能比较小。 54．正确答案：√解析：参见教材 195 页。 55．正确答案：√解析：建立资本资产定价模型的假定条件有：（1）在市场中存在许多投资者； （2）所有投资者都计划只在一个周期内持有资产；（3）投资者只能交易公开交易的金融工具（如 股票、债券等），并假定投资者可以不受限制地以固定的无风险利率借贷；（4）市场环境不存在 摩擦；（5）所有的投资者都是理性的，并且都能获得完整的信息；（6）所有的投资者都以相同的 观点和分析方法来对待各种投资工具，他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率分布、 预期值和方差等都有相同的估计。 56．正确答案：√ 解析：参见教材 188 页，从投资组合的标准离差与期望收益率的关系示意图 中可以看出，无论资产之间的相关系数大小如何，投资组合的收益率都不会低于所有单个资产中 的最低收益率，投资组合的风险也不会高于所有单个资产中的最高风险。因为投资组合收益率是 加权平均收益率，当投资比重 100％投资于最低收益率资产时，此时组合收益率即为最低收益率， 只要投资于最低收益率资产的投资比重小于 100％，投资组合的收益率就会高于最低收益率
57.正确答案:×解析:股票的B=0,说明股票的市场风险为0,但非系统性风险不为0,因此 仍有风险。β系数是用来衡量该公司股票的市场风险,而不能体现公司的特有风险。 58.正确答案:√解析:建设期资本化利息虽然不作为建设期现金流出,但在计算固定资产原值 时,必须考虑建设期资本化利息 59.正确答案:√解析:按照内含报酬率折现得出的净现值为0,净现值率也为0,即获利指数 60.正确答案:√解析:调整后的净现值=按插入函数法求得的净现值×(1+i)。 61.正确答案:√ 62.正确答案:×解析:在建设期起点发生投资情况下,插入函数法求得的内部收益率一定会小 于项目的真实内部收收益率,如果建设起点不发生任何投资的情况下,插入函数法求得的内部收 益率等于项目的真实内部收益率。 63.正确答案:× 解析:二者选优的标准是一致的,都是选择调整后的净现值最大的方案为优 64.正确答案:×解析:经营成本的节约相当于本期现金流入的增加,但为统一现金流量的计算 口径,在实务中仍按其性质将节约的经营成本以负值计入现金流出量项目,而并非列入现金流入 量项目。 65.正确答案:√解析:在其他条件不变的情况下,折现率越大,净现值越小。所以使某投资方 案的净现值小于零的折现,一定大于投资方案的内含报酬率。 66.正确答案:×解析:现金流量的假设中既包括时点指标假设,也包括确定性假设 67.正确答案:×解析:净现值指标可以反映出投资的流动性指标与收益性的统一,但它不能反 映投资项目的实际收益水平 68.正确答案:×解析:在进行新建项目投资决策时,通常只估算所得税:更新改造项目还需要 估算因变卖固定资产发生的营业税 69.正确答案:×解析:“利润”是指净利润 70.正确答案:×解析:在资金总量受到限制时,则需要按净现值率NPVR的大小,结合净现 值NPV进行各种组合,从中选出能使∑NPV最大的最优组合 71.正确答案:√解析:此题考查产权比率与权益乘数关系,权益乘数=1+产权比率=1+0.6 72.正确答案:×解析:流动比率也不可以过高,过高则表明企业流动资产占用较多,会影响资 金的使用效率和企业的筹资成本,进而影响获利能力。 73.正确答案:×解析:实际上,如果企业存货流动顺畅,变现能力较强,即使速动比率较低, 只要流动比率高,企业仍然有望偿还到期的债务本息。 74.正确答案:√解析:财务分析可归纳为四个方面:偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力 分析和发展能力分析。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证,营运能力是财务目标实现的物 质基础,盈利能力是两者共同作用的结果,同时也对两者的增强起着推动作用 74.正确答案:×解析:趋势分析法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较,又可用于 不同企业之间的横向比较 76.正确答案:√解析:已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小,而且反映了获利能力对 偿还到期债务的保证程度。它既是企业举债经营的前提依据,也是衡量企业长期偿债能力大小的 重要标志。 77.正确答案:×解析:公式中的应收账款包括会计核算中的“应收账款”和“应收票据”等全 部赊销账款在内
57．正确答案：×解析：股票的β＝0，说明股票的市场风险为 0，但非系统性风险不为 0，因此 仍有风险。β系数是用来衡量该公司股票的市场风险，而不能体现公司的特有风险。 58．正确答案：√解析：建设期资本化利息虽然不作为建设期现金流出，但在计算固定资产原值 时，必须考虑建设期资本化利息。 59．正确答案：√解析：按照内含报酬率折现得出的净现值为 0，净现值率也为 0，即获利指数 ＝1。 60．正确答案：√解析：调整后的净现值=按插入函数法求得的净现值×（1+i）。 61．正确答案：√ 62．正确答案：×解析：在建设期起点发生投资情况下，插入函数法求得的内部收益率一定会小 于项目的真实内部收收益率，如果建设起点不发生任何投资的情况下，插入函数法求得的内部收 益率等于项目的真实内部收益率。 63．正确答案：× 解析：二者选优的标准是一致的，都是选择调整后的净现值最大的方案为优。 64．正确答案：×解析：经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，但为统一现金流量的计算 口径，在实务中仍按其性质将节约的经营成本以负值计入现金流出量项目，而并非列入现金流入 量项目。 65．正确答案：√解析：在其他条件不变的情况下，折现率越大，净现值越小。所以使某投资方 案的净现值小于零的折现，一定大于投资方案的内含报酬率。 66．正确答案：×解析：现金流量的假设中既包括时点指标假设，也包括确定性假设。 67．正确答案：×解析：净现值指标可以反映出投资的流动性指标与收益性的统一，但它不能反 映投资项目的实际收益水平。 68．正确答案：×解析：在进行新建项目投资决策时，通常只估算所得税；更新改造项目还需要 估算因变卖固定资产发生的营业税。 69．正确答案：×解析：“利润”是指净利润。 70．正确答案：×解析：在资金总量受到限制时，则需要按净现值率 NPVR 的大小，结合净现 值 NPV 进行各种组合，从中选出能使∑NPV 最大的最优组合。 71．正确答案：√解析：此题考查产权比率与权益乘数关系，权益乘数＝1＋产权比率＝1＋0.6 ＝1.6。 72．正确答案：×解析：流动比率也不可以过高，过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资 金的使用效率和企业的筹资成本，进而影响获利能力。 73．正确答案：×解析：实际上，如果企业存货流动顺畅，变现能力较强，即使速动比率较低， 只要流动比率高，企业仍然有望偿还到期的债务本息。 74．正确答案：√解析：财务分析可归纳为四个方面：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力 分析和发展能力分析。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物 质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起着推动作用。 74．正确答案：×解析：趋势分析法既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于 不同企业之间的横向比较。 76．正确答案：√解析：已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对 偿还到期债务的保证程度。它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的 重要标志。 77．正确答案：×解析：公式中的应收账款包括会计核算中的“应收账款”和“应收票据”等全 部赊销账款在内
78.正确答案:Ⅹ解析:存货计价方法对存货周转率具有较大的影响,因此,在分析企业不同时 期或不同企业的存货周转率时,应注意存货计价方法的口径是否一致 79.正确答案:√解析:销售净利率=净利润/销售收入×100%:成本利润率=利润总额/成本 费用总额×100%:总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%
78．正确答案：×解析：存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时 期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法的口径是否一致。 79．正确答案：√解析：销售净利率＝净利润/销售收入×100％；成本利润率＝利润总额/成本 费用总额×100％；总资产报酬率＝息税前利润总额/平均资产总额×100％。 80
