第1章财务管理总论 、单项选择题 正确答案:B解析:本题的考核点是利率分类。基准利率是起到决定作用的利率,在西 方通常是中央银行的再贴现率,在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率 2.正确答案:D解析:本题的考核点是利率的组成。在其他条件相同的情况下,5年期债券 与3年期债券相比只有期限不同。期限越长,期限风险越大,相应地,期限风险收益率也越 人 3.正确答案:A解析:在所有者与经营者的矛盾协调中,解聘是一种通过所有者约束经营 者的办法,而接收是一种通过市场约束经营者的办法。 4.正确答案:B解析:在市场经济条件下,财务管理的核心是财务决策,财务预测是为财 务决策服务的,决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败 正确答案:D解析:利率主要是由资金的供给与需求来决定的,但除此之外,经济周期 通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等,对利率的 变动均有不同程度的影响。 6.正确答案:B解析:企业价值不是账面资产的总价值,而是企业全部财产的市场价值, 它反映了企业潜在或预期获利能力 7.正确答案:D解析:ABC都属于企业价值最大化目标的优点,但是它对于股票上市企业 来说,虽可通过股票价格的变动揭示企业价值,但股价是受多种因素影响的结果,特别在即 期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力,只有长期趋势才能做到这一点,所以 D不正确 8.正确答案:C解析:企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系,企 业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系,企业与债权人之间的财务关系属于债 务与债权关系,所以,ABD正确;而企业与职工之间的财务关系体现的是职工个人和集体 在劳动成果上的分配关系,所以C不对。 9.正确答案:B解析:企业投资可以分为两类:广义的投资和狭义的投资,前者包括企业 内部使用资金的过程和对外投放资金的过程,后者仅指对外投资 10.正确答案:D解析:金融环境是影响财务管理的主要环境 正确答案:A解析:货币市场所交易的金融工具具有较强的货币性。而资本市场是指长 期金融市场,是以期限1年以上的金融工具为媒介,进行长期性资金交易活动的市场 12.正确答案:B解析:企业购买原材料支付工资等费用均属于企业的资金营运活动。 13.正确答案:C解析:资本利润率是利润额与资本额的比率,其中利润额是指净利润。 14.正确答案:D解析:A是按利率与市场资金供求情况的关系来做的划分;B是按照利率 形成机制的不同:C是按债券持有人取得的报酬情况来划分;D是依照利率之间的变动关系 来划分的。 15.正确答案:B解析:在通货膨胀的情况下,固定利率会使债权人利益受到损害,而债务 人则会减少损失:通货紧缩则情况相反。在通货膨胀条件下采用浮动利率,可使债权人减少 损失;相反,在通货紧缩情况下,实行浮动利率,会使债权人增加损失
1 第 1 章 财务管理总论 一、单项选择题 1． 正确答案：B 解析：本题的考核点是利率分类。基准利率是起到决定作用的利率，在西 方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。 2．正确答案：D 解析：本题的考核点是利率的组成。在其他条件相同的情况下，5 年期债券 与 3 年期债券相比只有期限不同。期限越长，期限风险越大，相应地，期限风险收益率也越 大。 3．正确答案：A 解析：在所有者与经营者的矛盾协调中，解聘是一种通过所有者约束经营 者的办法，而接收是一种通过市场约束经营者的办法。 4．正确答案：B 解析：在市场经济条件下，财务管理的核心是财务决策，财务预测是为财 务决策服务的，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败。 5．正确答案：D 解析：利率主要是由资金的供给与需求来决定的，但除此之外，经济周期、 通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国际经济政治关系、国家利率管制程度等，对利率的 变动均有不同程度的影响。 6．正确答案：B 解析：企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值， 它反映了企业潜在或预期获利能力。 7．正确答案：D 解析：ABC 都属于企业价值最大化目标的优点，但是它对于股票上市企业 来说，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是受多种因素影响的结果，特别在即 期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点，所以 D 不正确。 8．正确答案：C 解析：企业与受资者的财务关系体现所有权性质的投资与受资的关系，企 业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系，企业与债权人之间的财务关系属于债 务与债权关系，所以，ABD 正确；而企业与职工之间的财务关系体现的是职工个人和集体 在劳动成果上的分配关系，所以 C 不对。 9．正确答案：B 解析：企业投资可以分为两类：广义的投资和狭义的投资，前者包括企业 内部使用资金的过程和对外投放资金的过程，后者仅指对外投资。 10．正确答案：D 解析：金融环境是影响财务管理的主要环境 11．正确答案：A 解析：货币市场所交易的金融工具具有较强的货币性。而资本市场是指长 期金融市场，是以期限 1 年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场。 12．正确答案：B 解析：企业购买原材料支付工资等费用均属于企业的资金营运活动。 13．正确答案：C 解析：资本利润率是利润额与资本额的比率，其中利润额是指净利润。 14．正确答案：D 解析：A 是按利率与市场资金供求情况的关系来做的划分；B 是按照利率 形成机制的不同；C 是按债券持有人取得的报酬情况来划分；D 是依照利率之间的变动关系 来划分的。 15．正确答案：B 解析：在通货膨胀的情况下，固定利率会使债权人利益受到损害，而债务 人则会减少损失；通货紧缩则情况相反。在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少 损失；相反，在通货紧缩情况下，实行浮动利率，会使债权人增加损失
二、多项选择题 1.正确答案:AD解析:本题的考核点是企业财务的含义。企业财务是企业生产经营过程中 客观存在的资金运动以及这种资金运动体现出来的各种经济利益关系。 2.正确答案:ABCD解析:本题的考核点是财务管理目标与协调。协调债权人与所有者矛 ,可以采用限制性借款和收回借款,不再借款等方式 3.正确答案:BD解析:资本市场的特点包括:交易的主要目的是满足长期投资性资金的供 求需要;收益较高但流动性较差:资金借贷量大;价格变动幅度大。交易期限较短是货币市 场的特点。 4.正确答案:ABD解析:本题的考核点是财务管理目标。利润最大化目标没有考虑利润与 资本的关系,但每股利润最大化目标考虑了利润与资本的关系,这是两者的主要区别,选项 C不符合题意 5.正确答案:ABCD解析:本题的考核点是利率的组成。利率=纯利率+通货膨胀补偿率+ 险收益率。其中,风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率、期限风险收益率。 6.正确答案:BD解析:本题的考核点是金融工具。金融工具若按期限不同可分为货币市场 工具和资本市场工具,前者主要有商业票据、国库券、可转让大额定期存单、回购协议等 后者主要是股票和债券。选项A和选项C不符合题意。 7.正确答案:BCD解析:与独资企业和合伙企业相比,股份有限公司的特点:(1)有限责 任:(2)永续存在;(3)可转让性:(4)易于筹资:(5)对公司的收益重复纳税 8.正确答案:AB解析:企业投资可以分为广义的投资和狭义的投资两种。广义的投资是指 企业将筹集的资金投入使用的过程,包括企业内部使用资金的过程(如购置流动资产、固定 资产、无形资产等)和对外投放资金的过程(如投资购买其他企业的股票、债券或与其他企 业联营等)。狭义的投资仅指对外投资。 9.正确答案:ABC解析:基础性金融市场是指以基础性金融工具为交易对象的金融市场, 比如商业票据、企业债券、股票的交易市场:由于认股权证本身含有期权的条款,应当属于 金融衍生品,所以不属于基础性金融市场的交易对象 ⑩0.正确答案:ABCD解析:对企业财务管理影响比较大的环境因素包括经济环境、法律环 境和金融环境。其中,金融环境是企业最为主要的环境因素。影响财务管理的主要金融环境 因素有金融机构、金融工具、金融市场和利息率四个方面 正确答案:AC解析:个人独资企业只有一个出资者,出资人对企业债务承担无限责任, 独资企业不作为企业所得税的纳税主体,我国的国有独资公司不属于本类企业,而是按有限 责任公司对待 12.正确答案:AC解析:税收按征收实体来划分,可分为货币税和实物税,所以B不正确。 我国的征税人包括国家各级税务机关、海关和财政机关 13.正确答案:ABD解析:法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率 而多种利率并存条件下起决定作用的利率是基准利率。所以C不正确。 14.正确答案:ABCD解析:金融市场的主要功能有五项:转化储蓄为投资;改善社会经济 福利:提供多种金融工具并加速流动;提高金融体系竞争性和效率;引导资金流向 15.正确答案:ACD解析:企业价值最大化克服了管理上的片面性和短期行为,故B项不 正确
2 二、多项选择题 1．正确答案：AD 解析：本题的考核点是企业财务的含义。企业财务是企业生产经营过程中 客观存在的资金运动以及这种资金运动体现出来的各种经济利益关系。 2．正确答案：ABCD 解析：本题的考核点是财务管理目标与协调。协调债权人与所有者矛 盾，可以采用限制性借款和收回借款，不再借款等方式。 3．正确答案：BD 解析：资本市场的特点包括：交易的主要目的是满足长期投资性资金的供 求需要；收益较高但流动性较差；资金借贷量大；价格变动幅度大。交易期限较短是货币市 场的特点。 4．正确答案：ABD 解析：本题的考核点是财务管理目标。利润最大化目标没有考虑利润与 资本的关系，但每股利润最大化目标考虑了利润与资本的关系，这是两者的主要区别，选项 C 不符合题意。 5．正确答案：ABCD 解析：本题的考核点是利率的组成。利率＝纯利率+通货膨胀补偿率+ 风险收益率。其中，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率、期限风险收益率。 6．正确答案：BD 解析：本题的考核点是金融工具。金融工具若按期限不同可分为货币市场 工具和资本市场工具，前者主要有商业票据、国库券、可转让大额定期存单、回购协议等； 后者主要是股票和债券。选项 A 和选项 C 不符合题意。 7．正确答案：BCD 解析：与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司的特点：（1）有限责 任；（2）永续存在；（3）可转让性；（4）易于筹资；（5）对公司的收益重复纳税。 8．正确答案：AB 解析：企业投资可以分为广义的投资和狭义的投资两种。广义的投资是指 企业将筹集的资金投入使用的过程，包括企业内部使用资金的过程（如购置流动资产、固定 资产、无形资产等）和对外投放资金的过程（如投资购买其他企业的股票、债券或与其他企 业联营等）。狭义的投资仅指对外投资。 9．正确答案：ABC 解析：基础性金融市场是指以基础性金融工具为交易对象的金融市场， 比如商业票据、企业债券、股票的交易市场；由于认股权证本身含有期权的条款，应当属于 金融衍生品，所以不属于基础性金融市场的交易对象。 10．正确答案：ABCD 解析：对企业财务管理影响比较大的环境因素包括经济环境、法律环 境和金融环境。其中，金融环境是企业最为主要的环境因素。影响财务管理的主要金融环境 因素有金融机构、金融工具、金融市场和利息率四个方面。 11．正确答案：AC 解析：个人独资企业只有一个出资者，出资人对企业债务承担无限责任， 独资企业不作为企业所得税的纳税主体，我国的国有独资公司不属于本类企业，而是按有限 责任公司对待。 12．正确答案：AC 解析：税收按征收实体来划分，可分为货币税和实物税，所以 B 不正确。 我国的征税人包括国家各级税务机关、海关和财政机关。 13．正确答案：ABD 解析：法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率， 而多种利率并存条件下起决定作用的利率是基准利率。所以 C 不正确。 14．正确答案：ABCD 解析：金融市场的主要功能有五项：转化储蓄为投资；改善社会经济 福利；提供多种金融工具并加速流动；提高金融体系竞争性和效率；引导资金流向。 15．正确答案：ACD 解析：企业价值最大化克服了管理上的片面性和短期行为，故 B 项不 正确
三、判断题 正确答案:×解析:金融市场可以是有形的市场,也可以是无形的市场。 2.正确答案:×解析:本题的考核点是财务管理的金融环境。治理紧缩时期,社会资金紧 张,利率会上升,企业筹资比较困难 3.正确答案:×解析:本题的考核点是利率的组成。通货膨胀的确是一种风险,但投资者 因通货膨胀而要求提高的报酬率不属于风险收益率,而是通货膨胀补偿率。 4.正确答案:×解析:这是财务控制的含义,财务分析是根据核算资料,运用特定方法, 对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。 5.正确答案:×解析:企业同其债权人之间的财务关系在性质上属于债务与债权关系。 6.正确答案:√解析:与独资企业和合伙企业相比,股份有限公司具有:有限责任;永续 存在;可转让性:易于筹资的特点。 7.正确答案:×解析:权益资金或负债资金,在分配报酬时,都是通过分配的形式进行的, 但负债资金属于税前分配,权益资金属于税后分配。 8.正确答案:×解析:在无通货膨胀率的情况下,国库券利率可以视为纯利率。如果存在 通货膨胀,国库券的利率包括纯利率和通货膨胀补偿率。根据公式“利率=纯利率+通货膨 胀补偿率+风险报酬率”,可以知道“风险报酬率=利率一(纯利率十通货膨胀补偿率)”,即 风险报酬率=15%-(5%+2%)=8% 9.正确答案:√解析:财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关 系而产生的,它是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理,使组织财务活动、处理与 各方面财务关系的一项综合性管理工作 0.正确答案:×解析:解聘是一种通过所有者约束经营者的办法 1].正确答案:×解析:在通货膨胀条件下采用浮动利率,可使债权人减少损失 12.正确答案:×解析:流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风 险,由债权人要求提高的利率;期限风险收益是指为了弥补因偿债期长而带来的风险,由债 权人要求提高的利 第2章资金时间价值与风险分析 、单项选择题 1.正确答案:C解析:利率不仅包含时间价值,而且也包含风险价值和通货膨胀因素。只 有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险,如果通货膨胀率很低的话,可以用政府债券利 率来表现时间价值。 2.正确答案:B解析:本题的考核点是永续年金。P=2000010%6=2000℃0 3.正确答案:B解析:本题的考核点是复利终值。10年后可从银行取得20000×(F/P,4% 10)=20000×14802=29604元 4.正确答案:C解析:本题已知普通年金现值,求年金,是一个求资本回收额的问题。根 据普通年金现值的计算公式:年金现值P=A(PA,i,n),则A=P(PA,i,n)=P/(P/A 3
3 三、判断题 1．正确答案：×解析：金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场。 2．正确答案：×解析：本题的考核点是财务管理的金融环境。治理紧缩时期，社会资金紧 张，利率会上升，企业筹资比较困难。 3．正确答案：×解析：本题的考核点是利率的组成。通货膨胀的确是一种风险，但投资者 因通货膨胀而要求提高的报酬率不属于风险收益率，而是通货膨胀补偿率。 4．正确答案：×解析：这是财务控制的含义，财务分析是根据核算资料，运用特定方法， 对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。 5．正确答案：×解析：企业同其债权人之间的财务关系在性质上属于债务与债权关系。 6．正确答案：√解析：与独资企业和合伙企业相比，股份有限公司具有：有限责任；永续 存在；可转让性；易于筹资的特点。 7．正确答案：×解析：权益资金或负债资金，在分配报酬时，都是通过分配的形式进行的， 但负债资金属于税前分配，权益资金属于税后分配。 8．正确答案：×解析：在无通货膨胀率的情况下，国库券利率可以视为纯利率。如果存在 通货膨胀，国库券的利率包括纯利率和通货膨胀补偿率。根据公式“利率＝纯利率+通货膨 胀补偿率+风险报酬率”，可以知道“风险报酬率=利率－（纯利率＋通货膨胀补偿率）”，即 风险报酬率=15％－（5％＋2％）＝8％。 9．正确答案：√解析：财务管理是基于企业生产经营过程中客观存在的财务活动和财务关 系而产生的，它是利用价值形式对企业生产经营过程进行的管理，使组织财务活动、处理与 各方面财务关系的一项综合性管理工作。 10．正确答案：×解析：解聘是一种通过所有者约束经营者的办法 11．正确答案：×解析：在通货膨胀条件下采用浮动利率，可使债权人减少损失 12．正确答案：×解析：流动性风险收益率是指为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风 险，由债权人要求提高的利率；期限风险收益是指为了弥补因偿债期长而带来的风险，由债 权人要求提高的利率。 第 2 章 资金时间价值与风险分析 一、单项选择题 1．正确答案：C 解析：利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀因素。只 有在购买国库券等政府债券时几乎没有风险，如果通货膨胀率很低的话，可以用政府债券利 率来表现时间价值。 2．正确答案：B 解析：本题的考核点是永续年金。P＝20000/10％＝200000 元。 3．正确答案：B 解析：本题的考核点是复利终值。10 年后可从银行取得 20000×（F/P，4％， 10）＝20000×1.4802＝29604 元。 4．正确答案：C 解析：本题已知普通年金现值，求年金，是一个求资本回收额的问题。根 据普通年金现值的计算公式：年金现值 P＝A（P/A，i，n），则 A＝P/（P/A，i，n）＝P/（P/A
12%,5)=2000003.6048=55482(元)。 5.正确答案:A解析:现值=34500(1+3×5%)=30000(元)。 6.正确答案:B解析: 本题的考核点是名义利率与实际利率的换算。实际利率=(1+12%/2)2-1=12.36% 7.正确答案:C解析:本题的考核点是经营风险。可以通过多角化投资予以分散的风险必 定是可分散风险。由于选项ABD均为系统风险,即不可分散风险,只有C选项正确 8.正确答案:D解析:本题的考核点是风险衡量。选项A中的预期报酬率与期望报酬是两 个完全不同的概念,期望收益率是预期报酬率的期望值:选项B所述恰好相反,不正确;风 险收益率是市场平均收益率与无风险收益率之差,与标准离差率是两个完全不同的概念,选 项C也不正确。 9.正确答案:C解析:本题的考核点是风险对策。拒绝与不守信用的厂商进行业务往来属 于规避风险的措施,而不是减少风险的措施,选项C符合题意。 10.正确答案:D解析:偿债基金系数与年金终值系数互为倒数,投资回收系数与年金现值 系数互为倒数 11.正确答案:A解析:(PA,i,n)=(P/F,i,1)+(P/F,i,2)+(PF,i,3)+… +(P/F,i,n),所以三年期年金现值系数=0.9091+0.8264+0.7513=24868。 12.正确答案:A解析:在名义利率相同的情况下,1年内复利计息次数越多,实际利率越 高。注意:本题是针对“债券发行企业”而言的,债券发行企业属于筹资方,要支付利息, 因此,实际利率越高对其越不利。所以,该题答是A而不是D 13.正确答案:B解析:本题的考点是风险报酬的含义及其与报酬的关系,高收益往往伴有 高风险,要想承担较低的风险只能获得较少的收益。无风险收益率=纯利率(资金时间价值) +通货膨胀补偿率,所以在不考虑通货膨胀的情况下,资金时间价值=无风险收益率。风险 收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的,超过无风险收益率的那部分额外收益率,其 数值是风险报酬与原投资额的比率 4.正确答案:C解析:计提减值准备属于接受风险中的风险自保 15.正确答案:A解析:BC属于心理风险因素,D属于道德风险因素 16.正确答案:B解析:预期投资报酬率=90%×40%+10%×(-100%)=26% 7.正确答案:C解析:已知:P=4000,A=1000,1=10%P=AX(PA,10%,n)24000=1000× (PA,10%n),(PA,10%n)=40001000=4,查普通年金现值表,利用内插法可知n=54 18.正确答案:C解析:本题主要是考核递延年金的现值P=A×[(PA8%8)-(P/A,8%3 1500×[5.7466-2.57711=1500×3.1695=475425(元) 19.正确答案:D解析:F=P×(1+r/mmn=5×(1+8%/2)2×10=5×(F/P49,20)=5×2191l≈ 10.96(万元)。 20.正确答案:D解析:由于举债而给企业目标带来的风险称为财务风险,所以D选项不属 于经营风险。 21.正确答案:A解析:任何经济单位对风险的对策,首选考虑到的是避免风险,凡风险所 造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时,避免风险是最可行的简单方法 22.正确答案:C解析:投资的总收益率为10%+0.8×16%=22.8%
4 12％，5）＝200000/3.6048＝55482（元）。 5．正确答案：A 解析：现值＝34500/（1＋3×5％）＝30000（元）。 6．正确答案：B 解析： 7．正确答案：C 解析：本题的考核点是经营风险。可以通过多角化投资予以分散的风险必 定是可分散风险。由于选项 ABD 均为系统风险，即不可分散风险，只有 C 选项正确。 8．正确答案：D 解析：本题的考核点是风险衡量。选项 A 中的预期报酬率与期望报酬是两 个完全不同的概念，期望收益率是预期报酬率的期望值；选项 B 所述恰好相反，不正确；风 险收益率是市场平均收益率与无风险收益率之差，与标准离差率是两个完全不同的概念，选 项 C 也不正确。 9．正确答案：C 解析：本题的考核点是风险对策。拒绝与不守信用的厂商进行业务往来属 于规避风险的措施，而不是减少风险的措施，选项 C 符合题意。 10．正确答案：D 解析：偿债基金系数与年金终值系数互为倒数，投资回收系数与年金现值 系数互为倒数。 11．正确答案：A 解析：（P/A，i，n）＝（P/F，i，1）＋（P/F，i，2）＋（P/F，i，3）＋…… ＋（P/F，i，n），所以三年期年金现值系数＝0.9091＋0.8264＋0.7513＝2.4868。 12．正确答案：A 解析：在名义利率相同的情况下，1 年内复利计息次数越多，实际利率越 高。注意：本题是针对“债券发行企业”而言的，债券发行企业属于筹资方，要支付利息， 因此，实际利率越高对其越不利。所以，该题答是 A 而不是 D。 13．正确答案：B 解析：本题的考点是风险报酬的含义及其与报酬的关系，高收益往往伴有 高风险，要想承担较低的风险只能获得较少的收益。无风险收益率＝纯利率（资金时间价值） +通货膨胀补偿率，所以在不考虑通货膨胀的情况下，资金时间价值＝无风险收益率。风险 收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险收益率的那部分额外收益率，其 数值是风险报酬与原投资额的比率。 14．正确答案：C 解析：计提减值准备属于接受风险中的风险自保。 15．正确答案：A 解析：BC 属于心理风险因素，D 属于道德风险因素。 16．正确答案：B 解析：预期投资报酬率＝90％×40％+10％×（-100％）＝26％。 17．正确答案：C 解析：已知：P＝4000，A=1000，i=10%, P=A×(P/A,10%,n), 4000=1000× (P/A,10%,n), (P/A,10%,n)=4000/1000=4，查普通年金现值表，利用内插法可知 n=5.4。 18．正确答案：C 解析：本题主要是考核递延年金的现值 P=A×[(P/A,8%,8)－(P/A,8%,3)]＝ 1500×[5.7466-2.5771]＝1500×3.1695＝4754.25(元)。 19．正确答案：D 解析：F=P×(1+r/m)mn =5×(1+8%/2) 2×10= 5×(F/P,4%,20)=5×2.1911≈ 10.96（万元）。 20．正确答案：D 解析：由于举债而给企业目标带来的风险称为财务风险，所以 D 选项不属 于经营风险。 21．正确答案：A 解析：任何经济单位对风险的对策，首选考虑到的是避免风险，凡风险所 造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵消时，避免风险是最可行的简单方法。 22．正确答案：C 解析：投资的总收益率为 10％＋0.8×16％＝22.8％
二、多项选择题 正确答案:BC解析:递延年金现值的计算: 递延年金现值=A×(PA,i,n-s)×(P/s,is A×[(PA,i,n)-(P/A,is s:递延期n:总期数 2.正确答案:AB解析:按照风险导致的后果,可分为纯粹风险和投机风险:按照风险的起 源与影响,可分为基本风险与特定风险(或系统风险与非系统风险)a 3.正确答案:AC解析:资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额,所以 B不正确:资金时间价值可以用复利方式计算,而不是必须,所以D不正确。 4.正确答案:AD解析:由于递延年金有一个明确的结東时点,可以计算其终值,选项B 不正确:递延年金的终值大小与递延期无关,但其现值的大小与递延期有关。递延期越长 现值越小,选项C不正确 5.正确答案:BC解析:资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提 条件或存在基础,它是一个客观存在的经济范畴,是财务管理中必须考虑的重要因素 6.正确答案:BCD解析:偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算,所以A不正确 7.正确答案:ABC解析:年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项,ABC都符合年金 的定义,但D不符合年金的定义,因为D指的是零存整取的“整取额”,属于一次性收款 8.正确答案:BC解析:13000=5000×(P/A,i,3),所以,(P/A,i,3)=130005000 2.6,查表可知,(P/A,7%,3)=2.6243,(PA,8%,3)=25771,因此可知该题的借款 利率大于7%小于8% 9.正确答案:ABD解析:风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成,而不是风 险收益,所以A不正确;由于人的主观上的疏忽或过失形成的是心理风险因素而不是道德风 险因素,所以B不正确:按照风险的性质或发生的原因,可分为自然风险、经济风险和社会 风险,所以D不正确。 0.正确答案:AD解析:离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。反映随机变量离散程 度的指标包括平均差、方差、标准离差、标准离差率和全距等。 1.正确答案:BC解析:AD属于风险对策中的减少风险,只有BC属于规避风险的情况 12.正确答案:AD解析:风险自保,就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行,有 计划地计提风险基金如坏账准备金、存货跌价准备等 三、判断题 1.正确答案:×解析:本题的考核点是资金时间价值的含义。等量资金在不同时点上的价 值不相等,根本的原因是资金时间价值的存在,即使不存在通货膨胀,由于资金时间价值的 存在,也会使资金在不同的时点价值不相等 2.正确答案:√解析:本题的考核点是递延年金。教材之所以未讲解递延年金终值的计算 方法,原因就在这里 3.正确答案:√解析:企业息税前资金利润率高于借入资金利率时,使用借入资金获得的 利润,除了补偿利息外还有剩余,因而使自有资金利润率提高。 5
5 二、多项选择题 1．正确答案：BC 解析：递延年金现值的计算： 递延年金现值=A×（P/A,i,n-s）×(P/s, i,s) =A×[（P/A,i,n）-(P/A,i,s)] s：递延期 n：总期数 2．正确答案：AB 解析：按照风险导致的后果，可分为纯粹风险和投机风险；按照风险的起 源与影响，可分为基本风险与特定风险(或系统风险与非系统风险)。 3．正确答案：AC 解析：资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额，所以 B 不正确；资金时间价值可以用复利方式计算，而不是必须，所以 D 不正确。 4．正确答案：AD 解析：由于递延年金有一个明确的结束时点，可以计算其终值，选项 B 不正确；递延年金的终值大小与递延期无关，但其现值的大小与递延期有关。递延期越长， 现值越小，选项 C 不正确。 5．正确答案：BC 解析：资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提 条件或存在基础，它是一个客观存在的经济范畴，是财务管理中必须考虑的重要因素。 6．正确答案：BCD 解析：偿债基金的计算实际上是年金终值的逆运算，所以 A 不正确。 7．正确答案：ABC 解析：年金是指一定时期内每次等额收付的系列款项，ABC 都符合年金 的定义，但 D 不符合年金的定义，因为 D 指的是零存整取的“整取额”，属于一次性收款。 8．正确答案：BC 解析：13000＝5000×（P/A，i，3）,所以，（P/A，i，3）＝13000/5000＝ 2.6，查表可知，（P/A，7％，3）＝2.6243，（P/A，8％，3）＝2.5771，因此可知该题的借款 利率大于 7％小于 8％。 9．正确答案：ABD 解析：风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素构成，而不是风 险收益，所以 A 不正确；由于人的主观上的疏忽或过失形成的是心理风险因素而不是道德风 险因素，所以 B 不正确；按照风险的性质或发生的原因，可分为自然风险、经济风险和社会 风险，所以 D 不正确。 10．正确答案：AD 解析：离散程度是用以衡量风险大小的统计指标。反映随机变量离散程 度的指标包括平均差、方差、标准离差、标准离差率和全距等。 11．正确答案：BC 解析：AD 属于风险对策中的减少风险，只有 BC 属于规避风险的情况。 12．正确答案：AD 解析：风险自保，就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有 计划地计提风险基金如坏账准备金、存货跌价准备等。 三、判断题 1．正确答案：×解析：本题的考核点是资金时间价值的含义。等量资金在不同时点上的价 值不相等，根本的原因是资金时间价值的存在，即使不存在通货膨胀，由于资金时间价值的 存在，也会使资金在不同的时点价值不相等。 2．正确答案：√解析：本题的考核点是递延年金。教材之所以未讲解递延年金终值的计算 方法，原因就在这里。 3．正确答案：√解析：企业息税前资金利润率高于借入资金利率时，使用借入资金获得的 利润，除了补偿利息外还有剩余，因而使自有资金利润率提高
4.正确答案:×解析:本题的考核点是风险和收益的关系。人们投资于高风险项目,要求 得到风险补偿,而实际上未必能得到补偿。也就是说,投资高风险项目,未必会得到高收益。 这里有必要强调一点,投资高风险项目,投资人必然要求较高的期望收益率,但实际上能否 得到高收益是不一定的 5.正确答案:×解析:本题的考核点是风险含义。财务管理中,一般为了简化决策分析工 作,在短期财务决策中一般不考虑风险因素,只有在长期决策中,才不得不考虑风险因素 需要计量风险程度 6.正确答案:√解析:任何投资者宁愿要肯定的某一报酬率,而不愿意要不肯定的同一报 酬率,这种现象称作风险反感。在风险反感普遍存在的情况下,诱使投资者进行风险投资的 因素是风险收益。 7.正确答案:×解析:标准离差率虽然能够正确评价投资风险程度的大小,但还无法将风 险与收益结合起来进行分析 8.正确答案:×解析:风险损失中的损失通常是指非故意、非计划、非预期的经济价值减 少的事实 9.正确答案:×解析:标准离差率是一个相对指标,无论各方案的期望值是否相同,标准 离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 10.正确答案:×解析:P=F/(1+i)n;F和n确定,i越高,P越小 1.正确答案:√解析:这是递延年金计算的第三种方法,这样计算是正确的 12.正确答案:√解析:计算6年即付年金的现值:P=500×[(P/A,10%,6-1)+1 500×(3.7908+1)=239540(元) 13.正确答案:√解析:名义利率等于每期利率与年内复利次数的乘积。例如:年利率为8%, 每年复利4次,则每季度利率为2%,将每季度利率2%,乘以年内复利次数4次,其乘积 为8%,即名义利率 四、计算题 1.正确答案 1=8.24% (1)甲投资项目的实际利率= (2)已知:i=8.24%,m=12,求1 则有:8.24%=(1+2)1-1,(1+)12=1.0824,1+=1910824=1.0062 12 名义利率r=(1.00662-1)×12=7.94% 2.正确答案 (1)每年计息一次 实际利率等于名义利率,均为8% 本利和(F)=1000×(1+8%)5=1469(元) (2)每年计息两次 际利率(i)=(1+8%2)2-1=8.16% 6
6 4．正确答案：×解析：本题的考核点是风险和收益的关系。人们投资于高风险项目，要求 得到风险补偿，而实际上未必能得到补偿。也就是说，投资高风险项目，未必会得到高收益。 这里有必要强调一点，投资高风险项目，投资人必然要求较高的期望收益率，但实际上能否 得到高收益是不一定的。 5．正确答案：×解析：本题的考核点是风险含义。财务管理中，一般为了简化决策分析工 作，在短期财务决策中一般不考虑风险因素，只有在长期决策中，才不得不考虑风险因素， 需要计量风险程度。 6．正确答案：√解析：任何投资者宁愿要肯定的某一报酬率，而不愿意要不肯定的同一报 酬率，这种现象称作风险反感。在风险反感普遍存在的情况下，诱使投资者进行风险投资的 因素是风险收益。 7．正确答案：×解析：标准离差率虽然能够正确评价投资风险程度的大小，但还无法将风 险与收益结合起来进行分析。 8．正确答案：×解析：风险损失中的损失通常是指非故意、非计划、非预期的经济价值减 少的事实。 9．正确答案：×解析：标准离差率是一个相对指标，无论各方案的期望值是否相同，标准 离差率最大的方案一定是风险最大的方案。 10．正确答案：×解析：P=F/(1+i)n ；F 和 n 确定，i 越高，P 越小。 11．正确答案：√解析：这是递延年金计算的第三种方法，这样计算是正确的。 12．正确答案：√解析：计算 6 年即付年金的现值：P＝500×[（P/A，10％，6－1）＋1]＝ 500×（3.7908＋1）＝2395.40（元）。 13．正确答案：√解析：名义利率等于每期利率与年内复利次数的乘积。例如：年利率为 8％， 每年复利 4 次，则每季度利率为 2％，将每季度利率 2％，乘以年内复利次数 4 次，其乘积 为 8％，即名义利率。 四、计算题 1．正确答案： （1）甲投资项目的实际利率＝ （2）已知：i＝8.24％，m＝12，求 r 名义利率 r＝（1.00662－1）×12＝7.94％。 2．正确答案： （1）每年计息一次 实际利率等于名义利率，均为 8%。 本利和（F）＝1000×（1＋8%）5 ＝1 469（元） （2）每年计息两次 实际利率（i）=（1+8%/2）2 －1 ＝8.16％
本利和(F)=1000×(1+8%/2)5×2=1000×(1+8.16%)5=1480.24(元) (3)每年计息4次 实际利率(i)=(1+8%/2)4-1=8.243% 本利和(F)=1000×(1+8%4)5×4=1000×(1+8243%)5=1485.95(元) 解析: 本题的考核点是名义利率与实际利率之间的转换。值得注意的是,正如本题答案所示的那样 在名义利率与实际利率不同的情况下,既可以用名义利率计算终值(或现值),也可以用实 际利率计算终值(或现值)。 3.正确答案: 方法一:未来现金流入的现值 25000×(P/A,10%,5)+20000×(PA,10%,3)×(P,10%,5)+10000×(P/A, 10%,2)×(P/F,10%,8) 25000×3.7908+20000×24869×0.6209+10000×1.7355×0.4665 =13374843(元) 方法二:未来现金流入的现值 25000×(PA,10%,10)一5000×(P/A,10%,3)×(PF,10%,5)一15000×(P/A, 10%,2)×(P/F,10%,8) =25000×6.1446-5000×24869×0.6209-15000×1.7355×0.4665 133750.26(元) 方法三:未来现金流入的现值 20000×(PA,10%,10)+5000×(P/A,10%,5)一10000×(P/A,10%,2)×(PF, 20000×6.1446一5000×3.790810000×1.7355×0.4665 13374989(元) 结论:由于未来现金流入的现值大于初始投资额,所以甲公司投资该项目有利可图 解析:本题的考核点是普通年金现值及递延年金现值。要判断一个项目是否可行,最简单 的方法是先计算未来现金流入的现值,然后比较其与投资额的大小。如果未来现金流入的现 值大于投资额,表示方案可行;否则,表示项目不可行 本题是一个比较特殊的年金序列组合,可以有多种计算方法求解其现值。由于系数的四舍五 入影响,不同方法的计算结果之间略有微差 方法一最为直观,将前5年视作普通年金,将第6~8年视作递延年金,递延期为5期, 将9~10期视为递延年金,递延期为8期,加总这三段款项的现值,即得总的现值 方法二是假定1~10年每年的年金发生额均为25000元求其年金现值,再减去第6~8期及 第9~10期实际现金流量比25000少的部分的现值。 方法三是假定1~10年每年的年金发生额均为20000元并求其年金现值,再加上第1~5期 实际现金流量比20000元多的部分的现值,减去第9~10期实际现金流量比2000少的部分 的现值 本题充分说明,现值的计算万变不离其宗,关键是搞清款项发生的时点,搞清折现的的时点。 只有明确上述两个时点,折现的期数才会正确,计算结果才会正确。 7
7 本利和（F）＝1000×（1+8%/2）5×2＝1000×（1+8.16％）5＝1480.24（元） （3）每年计息 4 次 实际利率（i）=（1+8%/2）4 －1 ＝8.243％ 本利和（F）＝1000×（1+8%/4）5×4＝1000×（1+8.243％）5＝1485.95（元） 解析： 本题的考核点是名义利率与实际利率之间的转换。值得注意的是，正如本题答案所示的那样， 在名义利率与实际利率不同的情况下，既可以用名义利率计算终值（或现值），也可以用实 际利率计算终值（或现值）。 3．正确答案： 方法一：未来现金流入的现值 ＝25000×（P/A，10%，5）＋20000×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，5）＋10000×（P/A， 10%，2）×（P/F，10%，8） ＝25 000 ×3.7908＋20 000 ×2.4869×0 . 6209＋10000×1.7355×0.4665 ＝133748.43（元） 方法二：未来现金流入的现值 ＝25000×（P/A，10%，10）一 5000×（P/A，10%，3）×（P/F，10%，5）一 15000×（P/A， 10%，2）×（P/F，10%，8） ＝25000 ×6.1446 一 5 000×2.4869×0.6209 一 15000×1.7355×0.4665 ＝133750.26（元） 方法三：未来现金流入的现值 ＝20000×（P/A，10%，10）+5000×（P/A，10%，5）一 10000×（P/A，10%，2）×（P/F， 10%，8） ＝20000 ×6.1446 一 5 000×3.7908 一 10000×1.7355×0.4665 ＝133749.89（元） 结论：由于未来现金流入的现值大于初始投资额，所以甲公司投资该项目有利可图。 解析：本题的考核点是普通年金现值及递延年金现值。要判断一个项目是否可行，最简单 的方法是先计算未来现金流入的现值，然后比较其与投资额的大小。如果未来现金流入的现 值大于投资额，表示方案可行；否则，表示项目不可行。 本题是一个比较特殊的年金序列组合，可以有多种计算方法求解其现值。由于系数的四舍五 入影响，不同方法的计算结果之间略有微差。 方法一最为直观，将前 5 年视作普通年金，将第 6 ～8 年视作递延年金，递延期为 5 期， 将 9 ～10 期视为递延年金，递延期为 8 期，加总这三段款项的现值，即得总的现值。 方法二是假定 1～10 年每年的年金发生额均为 25000 元求其年金现值，再减去第 6～8 期及 第 9～10 期实际现金流量比 25000 少的部分的现值。 方法三是假定 1～10 年每年的年金发生额均为 20000 元并求其年金现值，再加上第 1～5 期 实际现金流量比 20000 元多的部分的现值，减去第 9～10 期实际现金流量比 20000 少的部分 的现值。 本题充分说明，现值的计算万变不离其宗，关键是搞清款项发生的时点，搞清折现的的时点。 只有明确上述两个时点，折现的期数才会正确，计算结果才会正确
4.正确答案:①投资收益率的期望值 0.2×20%+0.6×15%+0.2×(-10%)=11% 投资收益率的 √20%-1%)2×02+(1%-1)2×06+(-10%-1%)2×02=1065 ③投资收益率的标准离差率=10.68%/1%=97.09% ④该项目的风险收益率=10%×9709%=971% 该项目的投资收益率=12%+9.71%=21.71% 5.正确答案 根据题意,已知P=42000,A=6000,n=10, 则:P/A=42000/6000=7=a 即a=7=P/A,10,查n=10的1元年金系数表。在n=10一列上找不到恰为a的系数值, 于是找其临界值,分别为:B1=7.0236>7A2=6.7101<7 同时找出临界利率,分别为:il=7%,i=8% 则:i=i:+(月1-a)/(月1-2)×(1-1 7%+(70236-7)(7.0236-67101)×(8%-7%) 7%+0.075% 7075%<8% 可见此人的计划借款利率低于预期最低利率,不能按原计划借到款项。 6.正确答案 (1)2005年年初对乙设备投资额的终值为 60000×[(F/A28%,3)-1]=60000×(3.2464-1)=134784(元) (2)2005年年初各年预期收益的现值为: 50000×(P/A,8%,3)=50000×2.5771=128855元) 五、综合题 1.正确答案:(1)甲方案:付款总现值=10×[(P/A,10%,5-1)+1] 10×(P/A,10%,5)(1+10%)=41.7(万元) 乙方案: 第一种方法:付款总现值=12×(P/A,10%,5)×(P/F,10‰,1) 12×3.7908×0.9091=4135(万元) 第二种方法:付款总现值=12×[(P/A,10%6)一(PA,l0‰,1)]=12×(4.3553-0.9091) 12×34462=41.35(万元) 第三种方法:付款总现值=12×(F/A,10%,5)×(P/F,10%6) 12×6.1051×0.5645=41.36(万元) 丙方案:付款总现值=.5×(PA,10%,5)=11.5×37908=4359(万元) 8
8 4．正确答案：① 投资收益率的期望值 ＝0.2×20％＋0.6×15％＋0.2× (-10％)＝11％ ② 投 资 收 益 率 的 标 准 差 ＝ =10.68% ③投资收益率的标准离差率＝10.68％/11％＝97.09％ ④该项目的风险收益率＝10％×97.09％＝9.71％ 该项目的投资收益率＝12％＋9.71％＝21.71％。 5．正确答案： 根据题意，已知 P＝42000，A＝6000，n＝10， 则：P/A＝42000/6000＝7＝α 即α＝7＝P/A,i,10，查 n＝10 的 1 元年金系数表。在 n＝10 一列上找不到恰为α的系数值， 于是找其临界值，分别为： 同时找出临界利率，分别为：i1＝7%，i2＝8% ＝7%+(7.0236－7)/(7.0236－6.7101)×(8%－7%) ＝7%+0.075% ＝7.075%＜8% 可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划借到款项。 6．正确答案： （1）2005 年年初对乙设备投资额的终值为： 60000×[（F/A,8%,3）－1]＝60000×(3.2464－1)＝134784（元） （2）2005 年年初各年预期收益的现值为： 50000×（P/A,8%,3）＝50000×2.5771＝128855(元) 五、综合题 1．正确答案：（1）甲方案：付款总现值＝10×[（P/A，10%，5－1）＋1] ＝10×（P/A，10%，5）（1＋10%）＝41.7(万元) 乙方案： 第一种方法：付款总现值＝12×(P/A,10%,5) ×(P/F,10%,1) ＝12×3.7908×0.9091＝41.35(万元) 第二种方法：付款总现值＝12×[（P/A,10%,6）－（P/A,10%,1）]＝12×（4.3553－0.9091） ＝12×3.4462＝41.35（万元） 第三种方法：付款总现值＝12×（F/A,10%,5）×（P/F,10%,6） ＝12×6.1051×0.5645＝41.36（万元） 丙方案：付款总现值＝11.5×(P/A,10%,5)＝11.5×3.7908＝43.59(万元)
通过计算可知该公司应选择乙方案。 (2)40=A×(P/A,5%,10),则A=40/(P/A,5%,10)=40/7.7217=518(万元) 即每半年需要支付518万元 (3)40=10×(P/A,10%,n),则(P/A,10%,n)=40/10=4 当n=5时,(P/A,10%,5)=3.7908 当n=6时,(PA,10%,6)=4.3553 4.3553-4 6-5 运用内插法,求出n=6-43553-37908 537(年) 2.正确答案 (1)计算三个方案预期收益率的期望值: EA=0.3×40+0.5×20+0.2×5=23(万元) EB=0.3×50+0.5×20—0.2×5=24(万元) Ec=0.3×80-0.5×20-0.2×30=8(万元) (2)计算三个方案预期收益率的标准离差 √(40=232×03+(20-232×05+(5-23×02=867+45+648=1249万元) B=√(50-24)2×03+(20-242×05+(-5-24)2×0.2=√2028+8+1682=1947(万元) =√(80-82×03+(-20-8)2×0.5+(-30-82×02=1552+392+288=472万元 (3)计算三个方案预期收益率的标准离差率 qa=12.49/23×100%=54.3% qb=19.47/24×100%=81.13% qc=47.29/8×10096=591.13% (4)乙产品风险价值系数 b=(R-RfV=(27%-9%/90%=0.2 由于甲乙产品风险相同,则b甲=b乙=02 A方案的风险收益率=0.2×54.30%=10.86% B方案的风险收益率=0.2×81.13%=16.23% A方案的预期收益率R=9%+1086%=19.86% B方案的预期收益率R=9%+1623%=2523%
9 通过计算可知,该公司应选择乙方案。 （2）40＝A×（P/A，5％，10），则 A＝40/（P/A，5％，10）＝40/7.7217＝5.18（万元） 即每半年需要支付 5.18 万元。 （3）40＝10×（P/A，10％，n），则（P/A，10％，n）＝40/10＝4 当 n＝5 时，（P/A，10％，5）＝3.7908 当 n＝6 时，（P/A，10％，6）＝4.3553 运用内插法，求出 n＝6- ＝5.37（年） 2．正确答案： （1）计算三个方案预期收益率的期望值： （2）计算三个方案预期收益率的标准离差： （3）计算三个方案预期收益率的标准离差率： （4）乙产品风险价值系数 b＝(R－Rf)/V＝(27%－9%)/90%＝0.2 由于甲乙产品风险相同，则 b 甲＝b 乙＝0.2 A 方案的风险收益率＝0.2×54.30%＝10.86% B 方案的风险收益率＝0.2×81.13%＝16.23% A 方案的预期收益率 R＝9％＋10.86%＝19.86% B 方案的预期收益率 R＝9％＋16.23%＝25.23%
第3章企业筹资 、单项选择题 正确答案:D解析:向银行借款是典型的间接筹资,而不是直接筹资 2.正确答案:C解析:内源筹资,是指企业利用自身的储蓄转化为投资的过程,如折旧和 留存收益。 3.正确答案:B解析:直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资, 最为常见的有租赁(融资租赁除外)、代销商品、来料加工等,而发行股票属于表内筹资, 母公司投资于子公司属于间接表外筹资。 4.正确答案:A解析:单位变动资金=(54-48)/(65-50)=0.40。注意高低点的确定应以自 变量为依据。 5.正确答案:B解析:本题的考核点是吸收直接投资的优缺点。对于企业而言,筹资风险 主要来自两个方面:一是支付报酬是否固定(报酬固定的风险大):二是偿还时间是否固定 以及偿还时间长短(偿还时间固定的风险大,偿还时间短的风险大)。 6.正确答案:D解析:本题的考核点是商业信用筹资。由于放弃现金折扣成本=〔折扣百 分比/(1一折扣百分比))×(360(信用期一折扣期)×100%,可见,丧失现金折扣的机 会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化同信用期的长短呈反方向变化 7.正确答案:D解析:本题的考核点是普通股。优先分配剩余财产权属于优先股股东的权 利,普通股对剩余财产分配权处于最后一位 8.正确答案:C解析:本题的考核点是优先股。优先股的“优先”主要体现在两个方面: 一是优先分配股利;二是优先分配剩余财产,选项C符合题意。 9.正确答案:D解析:本题的考核点是优先股。可赎回优先股是指股份公司可以按照 定价格收回的优先股票,至于是否收回,以及什么时侯收回、由发行公司决定,故可赎回优 先股对发行公司有利,选项D符合题意 10.正确答案:C解析:本题的考核点是债券。信用债券凭债券发行人的信用发行,一般有 较多限制,反抵押条款是其中之一,选项C符合题意 11.正确答案:D解析:本题的考核点是杠杆筹资。进行杠杆收购筹资主要用于公司收购兼 并,其向银行的贷款,主要以被收购企业的资产和将来的收益能力作抵押,而不是以本企业 的资产作抵押,故选项D不符合题意。 12.正确答案:B解析:V=(P一E)XN=(12-10)×1=2(元) 13.正确答案:C解析:500/(1-20%)=625(万元)。 14.正确答案:A解析:承诺费=(3000-2000)×0.4%=4(万元)。 正确答案:B解析:我国《公司法》规定,发行债券,股份有限公司的净资产额不低于 3000万元,累计债券总额不超过公司净资产额的40% 16.正确答案:B解析:企业放弃现金折扣的机会成本率 -×100%=1837% 1-2%60-20 17.正确答案:C解析:1-1100%=1176%
10 第 3 章 企业筹资 一、单项选择题 1．正确答案：D 解析：向银行借款是典型的间接筹资，而不是直接筹资。 2．正确答案：C 解析：内源筹资，是指企业利用自身的储蓄转化为投资的过程，如折旧和 留存收益。 3．正确答案：B 解析：直接表外筹资是企业以不转移资产所有权的特殊借款形式直接筹资， 最为常见的有租赁（融资租赁除外）、代销商品、来料加工等，而发行股票属于表内筹资， 母公司投资于子公司属于间接表外筹资。 4．正确答案：A 解析：单位变动资金=（54-48）/（65-50）=0.40。注意高低点的确定应以自 变量为依据。 5．正确答案：B 解析：本题的考核点是吸收直接投资的优缺点。对于企业而言，筹资风险 主要来自两个方面：一是支付报酬是否固定（报酬固定的风险大）；二是偿还时间是否固定 以及偿还时间长短（偿还时间固定的风险大，偿还时间短的风险大）。 6．正确答案：D 解析：本题的考核点是商业信用筹资。由于放弃现金折扣成本＝〔折扣百 分比/（1－折扣百分比）〕×〔360/（信用期－折扣期）〕×100% , 可见，丧失现金折扣的机 会成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短呈同方向变化,同信用期的长短呈反方向变化。 7．正确答案：D 解析：本题的考核点是普通股。优先分配剩余财产权属于优先股股东的权 利，普通股对剩余财产分配权处于最后一位。 8．正确答案：C 解析：本题的考核点是优先股。优先股的“优先”主要体现在两个方面： 一是优先分配股利；二是优先分配剩余财产，选项 C 符合题意。 9．正确答案：D 解析：本题的考核点是优先股。可赎回优先股是指股份公司可以按照一 定价格收回的优先股票，至于是否收回，以及什么时侯收回、由发行公司决定，故可赎回优 先股对发行公司有利，选项 D 符合题意。 10．正确答案：C 解析：本题的考核点是债券。信用债券凭债券发行人的信用发行，一般有 较多限制，反抵押条款是其中之一，选项 C 符合题意。 11．正确答案：D 解析：本题的考核点是杠杆筹资。进行杠杆收购筹资主要用于公司收购兼 并，其向银行的贷款，主要以被收购企业的资产和将来的收益能力作抵押，而不是以本企业 的资产作抵押，故选项 D 不符合题意。 12．正确答案：B 解析：V＝ (P－E)×N＝(12－10)×1＝2（元）。 13．正确答案：C 解析：500/（1－20％）＝625（万元）。 14．正确答案：A 解析：承诺费＝（3000－2000）×0.4％＝4（万元）。 15．正确答案：B 解析：我国《公司法》规定，发行债券，股份有限公司的净资产额不低于 3000 万元，累计债券总额不超过公司净资产额的 40％。 16 ． 正 确 答 案 ： B 解 析 ： 企 业 放 弃 现 金 折 扣 的 机 会 成 本 率 ＝ 17．正确答案：C 解析：