《财务管理题急2》 l某公司拟采购一批零件,供应商报价如下: (1)立即付款,价格为9630元; (2)30天内付款,价格为9750元; (3)31至60天内付款,价格为9870元; (4)61至90天内付款,价格为10000元。 假设银行短期贷款利率为15%,每年按360天计算。 要求:计算放弃现金折扣的资本成本率(机会成本),并确 定对该公司最有利的付款日期和价格。 解:(1)立即付款:折扣率=(10000-9630)/10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%/(1-3.7%)*360/(90-0)=15.37% (2)30天付款:折扣率=(10009750)/100002.5% 放弃折扣成本=2.5%/(1-2.5%)*360/(90-30)=15.38% (3)60天付款:折扣率=(10000-9870)/10000=1.3% 放弃折扣成本=1.3%/(1-1.3%)*360/(90-60)=15.81% 最有利的是第60天付款9870元。 2\希望公司购买一台机器,有A、B两种付款方式可供选 择:A方案:现在一次性支付8万元
1 《财务管理题急 2》 1\某公司拟采购一批零件，供应商报价如下： （1） 立即付款，价格为 9630 元； （2） 30 天内付款，价格为 9750 元； （3） 31 至 60 天内付款，价格为 9870 元； （4） 61 至 90 天内付款，价格为 10000 元。 假设银行短期贷款利率为 15%，每年按 360 天计算。 要求：计算放弃现金折扣的资本成本率（机会成本），并确 定对该公司最有利的付款日期和价格。 解:（1）立即付款：折扣率=（10000-9630）/10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%/(1-3.7%)*360/(90-0)=15.37% (2) 30 天付款：折扣率=（10000-9750）/10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%/(1-2.5%)*360/(90-30)=15.38% (3) 60 天付款：折扣率=（10000-9870）/10000=1.3% 放弃折扣成本=1.3%/(1-1.3%)*360/(90-60)=15.81% 最有利的是第 60 天付款 9870 元。 2\希望公司购买一台机器，有 A、B 两种付款方式可供选 择：A 方案：现在一次性支付 8 万元
B方案:分3年付款,1-3年各年年初的付款额分别为 3、4、4万元。假定年利率为10%要求:按现值计算,应 选择哪一方案。 解:Pk=8(万元) PB=3+4*(1+10%)+4*(1+109%)23+4*0.9091+4*0.8264= 9.92(万元) 因此A方案较好 3某企业一投资项目的初始投资额为100000元,使用期 5年,无残值,采用直线法折旧,5年中每年可获收入60 000元,每年经营费用20000元,所得税率为40%,资金 成本率为10%,试用净现值法进行决策。(P/F,10%5) 0.621;(P/A,10%,5)=3.791。 解:每年NCF=060000 100000 100000 5 32000(元) 未来报酬总现值=32000×(P/A,10%,5) 32000×3791=121312(元) NPV=121312-1000021312(元)>0,因此可以进行投资
2 B 方案：分 3 年付款，1-3 年各年年初的付款额分别为 3、4、4 万元。假定年利率为 10%.要求：按现值计算，应 选择哪一方案。 解:PA=8 （万元） PB =3+4*(1+10%)-1 +4*(1+10%)-2 =3+4*0.9091+4*0.8264= 9.942 （万元） 因此 A 方案较好 3\某企业一投资项目的初始投资额为 100 000 元，使用期 5 年，无残值，采用直线法折旧，5 年中每年可获收入 60 000 元，每年经营费用 20 000 元，所得税率为 40%，资金 成本率为 10%，试用净现值法进行决策。（P/F,10%,5） =0.621；（P/A,10%,5）=3.791。 解:每年 NCF= − − ) (1− 40%) + 5 100000 (60000 20000 5 100000 =32000(元) 未来报酬总现值=32000×(P/A，10%，5) =32000×3.791=121312(元) NPV=121312-100000=21312(元)>0，因此可以进行投资
4某人拟于明年年初借款42000元,从明年年末开始,每年 年末还本付息额均为6000元,连续10年还清。假设预期最 低借款利率为8%,问此人是否能按其利率借到款项? 5甲公司2003年年初和2004年年初对乙设备投资均为60000 元,该项目2005年年初完工投产;2005年、2006年、2007 年年末预期收益为5000元;银行存款复利利率为8%。要 求:按年金计算2005年年初投资额的终值和2005年年初各 年预期收益的现值 正确答案: (1)2005年年初对乙设备投资额的终值为 60000×(F/A,8%,3)-1=60000×(3.2464-1)=134784 (元 (2)2005年年初各年预期收益的现值为: 5000×(P/A,8%,3)=50000×2.5771=128855(元) 五、综合题 6某公司准备购买一套设备,要求的投资报酬率为10%,根 据以下的情况,分别计算:(1)假设有三个付款方案可供选 择,通过计算说明应选择以下哪个方案。甲方案:从现在起 每年年初付款10万元,连续支付5年,共计50万元。乙方 案:从第3年起,每年年初付款12万元,连续支付5年,共
3 4\某人拟于明年年初借款 42000 元，从明年年末开始，每年 年末还本付息额均为 6000 元，连续 10 年还清。假设预期最 低借款利率为 8％，问此人是否能按其利率借到款项？ 5\甲公司 2003 年年初和 2004 年年初对乙设备投资均为 60000 元，该项目 2005 年年初完工投产；2005 年、2006 年、2007 年年末预期收益为 50000 元；银行存款复利利率为 8％。要 求：按年金计算 2005 年年初投资额的终值和 2005 年年初各 年预期收益的现值。 正确答案： （1）2005 年年初对乙设备投资额的终值为： 60000×[（F/A,8%,3）－1]＝60000×(3.2464－1)＝134784 （元） （2）2005 年年初各年预期收益的现值为： 50000×（P/A,8%,3）＝50000×2.5771＝128855(元) 五、综合题 6\某公司准备购买一套设备，要求的投资报酬率为 10％，根 据以下的情况，分别计算：（1）假设有三个付款方案可供选 择，通过计算说明应选择以下哪个方案。甲方案：从现在起 每年年初付款 10 万元，连续支付 5 年，共计 50 万元。乙方 案：从第 3 年起，每年年初付款 12 万元，连续支付 5 年，共
计60万元(分别用三种方法进行计算)。丙方案:从现在起 每年年末付款115万元,连续支付5年,共计57.5万元。(2) 假设公司要求使该设备的付款总现值为40万元,但分5年支 付,每半年末支付一次,则每次需要支付多少金额?1.正 确答案: (1)甲方案:付款总现值=10×[(P/A,10%,5-1)+1 10×(P/A,10%,5)(1+10%)=417(万元) 乙方案: 第一种方法:付款总现值=12×(P/A,10%5)×(P/F,10%,1) 12×37908×0.9091=41.35(万元 第二种方法:付款总现值=12×(PA,10%,6)(P/A,10%,1) 12×(4.3553-0.9091) 12×34462=41.35(万元) 第三种方法:付款总现值=12×(F/A,10%5)×(P/F,10%,6) =12×61051×0.5645=4136(万元) 丙方案:付款总现值=15×(PA,10%,5)=15×37908= 4359(万元) 通过计算可知该公司应选择乙方案 (2)40=A×(PA,5%,10),则A=40/(PA,5%,10) 40/77217=5.18(万元)
4 计 60 万元（分别用三种方法进行计算）。丙方案：从现在起 每年年末付款 11.5 万元，连续支付 5 年，共计 57.5 万元。（2） 假设公司要求使该设备的付款总现值为 40 万元，但分 5 年支 付，每半年末支付一次，则每次需要支付多少金额？ 1．正 确答案： （1）甲方案：付款总现值＝10×[（P/A，10%，5－1）＋1] ＝10×（P/A，10%，5）（1＋10%）＝41.7(万元) 乙方案： 第一种方法：付款总现值＝12×(P/A,10%,5) ×(P/F,10%,1) ＝12×3.7908×0.9091＝41.35(万元) 第二种方法：付款总现值＝12×[（P/A,10%,6）－（P/A,10%,1）] ＝12×（4.3553－0.9091） ＝12×3.4462＝41.35（万元） 第三种方法：付款总现值＝12×（F/A,10%,5）×（P/F,10%,6） ＝12×6.1051×0.5645＝41.36（万元） 丙方案：付款总现值＝11.5×(P/A,10%,5)＝ 11.5× 3.7908＝ 43.59(万元) 通过计算可知,该公司应选择乙方案。 （2）40＝A×（P/A，5％，10），则 A＝40/（P/A，5％，10）＝ 40/7.7217＝5.18（万元）
即每半年需要支付5.18万元。 7某企业准备投资开发一种新产品甲,现有ABC三个方案可供 选择,经预测ABC三个方案的预期收益及概率如下表示: 市场状况概率 年预期收益(万元) A方案B方案C方案 良好 0.3 0.5 较差 0.2 要求:(1)计算三个方案预期收益率的期望值;(2)计算三个方 案预期收益率的标准离差;(3)计算三个方案预期收益率的标准 离差率;(4)假设无风险收益率为9%,与该新产品风险基本相 同的另一产品乙的投资收益率为27%,标准离差率为90%计 算AB两个方案的风险收益率与预期收益率。 2.正确答案: (1)计算三个方案预期收益率的期望值: EA=0.3×40+0.5×20+0.2×5=23(万元) EB=0.3×50+0.5×20-0.2×5=24(万元) Ec=0.3×80-0.5×20-0.2×30=8(万元) (2)计算三个方案预期收益率的标准离差 5
5 即每半年需要支付 5.18 万元。 7\某企业准备投资开发一种新产品甲，现有 ABC 三个方案可供 选择，经预测 ABC 三个方案的预期收益及概率如下表示： 要求：（1）计算三个方案预期收益率的期望值；（2）计算三个方 案预期收益率的标准离差；（3）计算三个方案预期收益率的标准 离差率；（4）假设无风险收益率为 9％，与该新产品风险基本相 同的另一产品乙的投资收益率为 27％，标准离差率为 90％。计 算 AB 两个方案的风险收益率与预期收益率。 2．正确答案： （1）计算三个方案预期收益率的期望值： （2）计算三个方案预期收益率的标准离差：
o4=√(40-232×03+(20-232×05+(5-23)×02=867+45+648=1249(万元) oB=√(50-24)2×03+(20-24)2×0.5+(-5-240×02=√V202.8+8+1682=1947(万元) oe=√80-8)2×03+(-20-8)2×05+(-30-8)2×0.2=1552+392+28841729(万元 (3)计算三个方案预期收益率的标准离差率 ga=12.49/23×100%=54.3% qb=19.47/24×100%=81.13% gc=47.29/8×100%6=591.13% (4)乙产品风险价值系数 b=(R-Rnv=(27%-9%)90%=0.2 由于甲乙产品风险相同,则b甲=b乙=02 A方案的风险收益率=02×5430%=10.86% B方案的风险收益率=02×8113%=1623% A方案的预期收益率R=9%+10.86%=1986% B方案的预期收益率R=9%+1623%=2523% 企业筹资方式 8某公司2003年1月1日发行5年期债券进行筹资,债券票面 金额为1000元,票面利率为10%要求:(1)假设当时市场利 率为12%单利计息,到期一次还本付息,债券发行价格应为多 少?(2)假设当时市场利率为12%,每年付息一次,到期还本
6 （3）计算三个方案预期收益率的标准离差率： （4）乙产品风险价值系数 b＝(R－Rf)/V＝(27%－9%)/90%＝0.2 由于甲乙产品风险相同，则 b 甲＝b 乙＝0.2 A 方案的风险收益率＝0.2×54.30%＝10.86% B 方案的风险收益率＝0.2×81.13%＝16.23% A 方案的预期收益率 R＝9％＋10.86%＝19.86% B 方案的预期收益率 R＝9％＋16.23%＝25.23% 企业筹资方式 8\某公司 2003 年 1 月 1 日发行 5 年期债券进行筹资，债券票面 金额为 1000 元，票面利率为 10％。要求：（1）假设当时市场利 率为 12％，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格应为多 少？（2）假设当时市场利率为 12％，每年付息一次，到期还本
债券发行价格应为多少?(3)假设债券以1200元发行,在分期 付息的情况下市场利率应为多少?(4)假设现在为2005年1月 1日,债券每年末付息一次,现市场利率为14%,则债券的价值 为多少? 正确答案:(1)债券发行价格=100×(1+10%×5)×(P/F 12%,5)=1500×0.5674=8511(元) (2)债券发行价格=1000×(P/F,12%,5)+1000×10% (P/A,12%,5)=1000×0.5674+100×36048=92788(元) (3)1200=1000×(P/F,i,5)+1000×10%×(P/A,i,5) 查表,当i=6%时,发行价格为1000×0.7473+100×42124= 116854(元) 当i=5%时,发行价格为1000×0.7835+100×43295=121645 (元) 所以,当发行价格为1200元时,市场利率=5%十 121645-1200 (6%-5%) 121645-1168.54 5.34%。 (4)债券的价值=1000×(P/F,14%,3)+1000×10%X(P/A, 14%3)=1000×0.6750+100×23216=90716(元) 9星海公司准备购买一批产品,初步确定了两家供应商。甲供应 7
7 债券发行价格应为多少？（3）假设债券以 1200 元发行，在分期 付息的情况下市场利率应为多少？（4）假设现在为 2005 年 1 月 1 日，债券每年末付息一次，现市场利率为 14％，则债券的价值 为多少？ 正确答案：（1）债券发行价格＝1000×（1＋10％×5）×（P/F， 12％，5）＝1500×0.5674＝851.1（元） （2）债券发行价格＝1000×（P/F，12％，5）＋1000×10％× （P/A，12％，5）＝1000×0.5674＋100×3.6048＝927.88（元） （3）1200＝1000×（P/F，i，5）＋1000×10％×（P/A，i，5） 查表，当 i＝6％时，发行价格为 1000×0.7473＋100×4.2124＝ 1168.54（元） 当 i＝5％时，发行价格为 1000×0.7835＋100×4.3295＝1216.45 （元） 所 以 ， 当 发 行 价 格 为 1200 元 时 ， 市 场 利 率 ＝ 5 ％ ＋ ＝5.34％。 （4）债券的价值＝1000×（P/F，14％，3）＋1000×10％×（P/A， 14％，3）＝1000×0.6750＋100×2.3216＝907.16（元） 9\星海公司准备购买一批产品，初步确定了两家供应商。甲供应
商的付款条件为(2/10,n/30),乙供应商的付款条件为(1/20, n/30),其他条件完全相同。要求:(1)计算该公司对甲、乙两 供应商放弃现金折扣的成本;(2)如果该公司准备放弃现金折扣, 应选择哪家供应商?(3)如果该公司准备享受现金折扣,应选 择哪家供应商?(4)如果短期借款利率为35%,该公司应放弃 现金折扣,还是享受现金折扣? 正确答案: 360 (1)放弃甲供应商现金折扣的成本=1-230-10=3673% 360 放弃乙供应商现金折扣的成本=1-1%30-20=36.36% (2)如果星海公司准备放弃现金折扣,应选择放弃现金折扣成 本较低的供应商,即乙供应商。 (3)由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益,所以, 如果公司准备享受现金折扣,应选择放弃现金折扣成本较高的供 应商,即甲供应商。 (4)如果短期借款利率为35%,均低于放弃现金折扣的成本 如果企业现金不足,应取得借款,享受现金折扣。 五、综合题 8
8 商的付款条件为（2/10，n/30），乙供应商的付款条件为（1/20， n/30），其他条件完全相同。要求：（1）计算该公司对甲、乙两 供应商放弃现金折扣的成本；（2）如果该公司准备放弃现金折扣， 应选择哪家供应商？（3）如果该公司准备享受现金折扣，应选 择哪家供应商？（4）如果短期借款利率为 35％，该公司应放弃 现金折扣，还是享受现金折扣？ 正确答案： （1）放弃甲供应商现金折扣的成本＝ ＝36.73％ 放弃乙供应商现金折扣的成本＝ ＝36.36％ （2）如果星海公司准备放弃现金折扣，应选择放弃现金折扣成 本较低的供应商，即乙供应商。 （3）由于放弃现金折扣的成本就是享受现金折扣的收益，所以， 如果公司准备享受现金折扣，应选择放弃现金折扣成本较高的供 应商，即甲供应商。 （4）如果短期借款利率为 35％，均低于放弃现金折扣的成本， 如果企业现金不足，应取得借款，享受现金折扣。 五、综合题
10某企业采用融资租赁方式从某租赁公司租入一台设备,该设 备买价为55000元,运杂费和保险费等为3000元,租赁手续费 为200元,租期5年,到期设备归企业所有,双方商定的折现 率为10%。要求:(1)如果年末支付租金,则每期租金数额是多 少?(2)如果年初支付租金,则每期租金数额是多少? 解:(1)租金总额=55000+3000+2000=60000元 每年末应付的租金数额=6000(A,10%,5)=600037908 =1582779(元) (2)每年初应付的租金数额=60000(P/A,10%,4)+1= 600001.1699=1438883(元) 五、综合题 l1某公司向银行借入短期借款10000元,支付银行贷款利息的方 式同银行协商后的结果是:(1)如采用收款法,则利息率为13%; (2)如采用贴现法,利息率为12%;(3)如采用补偿性余额, 利息率降为10%,银行要求的补偿性余额比例为20%;请问: 公司应选择哪种支付方式?(4)假设公司与银行商定的周转信 贷额为16000元,承诺费率为1%,由于公司年度内只借了10000 元,则公司应向银行支付多少承诺费?(5)如果采用补偿性余
9 10\某企业采用融资租赁方式从某租赁公司租入一台设备，该设 备买价为 55000 元，运杂费和保险费等为 3000 元，租赁手续费 为 2000 元，租期 5 年，到期设备归企业所有，双方商定的折现 率为 10％。要求：（1）如果年末支付租金，则每期租金数额是多 少？（2）如果年初支付租金，则每期租金数额是多少？ 解:（1）租金总额＝55000＋3000＋2000＝60000 元 每年末应付的租金数额＝60000/（P/A，10％，5）＝60000/3.7908 ＝15827.79（元） （2）每年初应付的租金数额＝60000/[（P/A,10％，4）＋1]＝ 60000/4.1699＝14388.83（元） 五、综合题 11\某公司向银行借入短期借款 10000 元，支付银行贷款利息的方 式同银行协商后的结果是：（1）如采用收款法，则利息率为 13％； （2）如采用贴现法，利息率为 12％；（3）如采用补偿性余额， 利息率降为 10％，银行要求的补偿性余额比例为 20％；请问： 公司应选择哪种支付方式？（4）假设公司与银行商定的周转信 贷额为 16000 元，承诺费率为 1％，由于公司年度内只借了 10000 元，则公司应向银行支付多少承诺费？（5）如果采用补偿性余
额方法借入款项,公司实际需要使用的资金是10000元,则公司 应该向银行借款的金额是多少?(6)公司采用(1)、(2)、(3) 中最有利的方式借入款项后,是为了支付货款,此时卖方提供的 信用条件为“1/10,N/30”,请问公司是否应该借入款项支付货 款? (1)采用收款法的实际利率为13%; (2)采用贴现法时的实际利率为:12%/(1-12%)=13.6% (3)采用补偿性余额实际利率为:10%/(1-20%)=12.5% 几种办法相比较,第(3)种方法采取补偿性余额的实际利率最 低,应选择这种方式。 (4)承诺费=(16000-10000×1%=60元 (5)需要向银行借款的金额=100(1-20%)=12500元 (6)放弃现金折扣的成本=%/(1-1%)]×|360/(30—10) 18.18% 由于放弃现金折扣的成本大于借款的利率,所以应该借入款项, 享受现金折扣 资金成本和资金结构 四、计算题
10 额方法借入款项，公司实际需要使用的资金是 10000 元，则公司 应该向银行借款的金额是多少？（6）公司采用（1）、（2）、（3） 中最有利的方式借入款项后，是为了支付货款，此时卖方提供的 信用条件为“1/10，N/30”，请问公司是否应该借入款项支付货 款？ （1）采用收款法的实际利率为 13％； （2）采用贴现法时的实际利率为：12％/（1-12％）＝13.6％； （3）采用补偿性余额实际利率为：10％/（1-20％）＝12.5％. 几种办法相比较，第（3）种方法采取补偿性余额的实际利率最 低，应选择这种方式。 （4）承诺费＝（16000－10000）×1％＝60 元 （5）需要向银行借款的金额＝10000/（1－20％）＝12500 元 （6）放弃现金折扣的成本＝[1％/（1－1％）]×[360/（30－10）] ＝18.18％ 由于放弃现金折扣的成本大于借款的利率，所以应该借入款项， 享受现金折扣 资金成本和资金结构 四、计算题