《国际金融》讲义 国际金融课程的主要内容包括三大部分 、国际金融基础知识 、国际金融管理 、国际金融实务 针对每一部分的内容采用详略有别的讲授方法,对于主要内容、关键知识点 采用举例、提问、布置作业、讨论等方式强化知识点,启发学生思考问题,并培 养学生学习的兴趣和钻研的精神。 第一篇国际金融基础 第五章国际资本流动 知识点:国际资本流动、游资。 2、教学重点:重点掌握发展中国家如何适度开放国际资本市场。 3、教学难点:如何既能引进外资又能防范国际游资对金融市场的袭击。 4、要求掌握的内容:掌握国际资本流动的一般框架;国际资本流动的经济效应; 控制国际资本流动的不良影响。 5、教授思路:本章采用略讲的方式进行总揽式的讲授,让学生掌握国际资本 流动的基本知识、目前的发展趋势、存在问题,发展中国家应该如何有效地利用 外资。以发展中国家的金融危机案例进行分析,突出重点和难点。 6、教学方法:课堂教授、提问、东南亚金融危机、墨西哥金融危机案例分析、 作业。自学、辅导、布置作业。 7、教辅手段:多媒体课件、中国银行网上资源。 8、少量板书:金融危机的有关知识。 9、课后作业:国际资本流动的经济影响有哪些? 10、主要参考资料:国际金融、国际贸易国家级、国际商报、外汇市场 ~~~~v 内容: 第五章国际资本流动 5.1国际资本流动:一般框架
《国际金融》讲义 国际金融课程的主要内容包括三大部分： 一、国际金融基础知识 二、国际金融管理 三、国际金融实务 针对每一部分的内容采用详略有别的讲授方法，对于主要内容、关键知识点 采用举例、提问、布置作业、讨论等方式强化知识点，启发学生思考问题，并培 养学生学习的兴趣和钻研的精神。 第一篇 国际金融基础 第五章 国际资本流动 1、知识点：国际资本流动、游资。 2、教学重点：重点掌握发展中国家如何适度开放国际资本市场。 3、教学难点：如何既能引进外资又能防范国际游资对金融市场的袭击。 4、要求掌握的内容：掌握国际资本流动的一般框架；国际资本流动的经济效应； 控制国际资本流动的不良影响。 5、教授思路：本章采用略讲的方式进行总揽式的讲授，让学生掌握国际资本 流动的基本知识、目前的发展趋势、存在问题，发展中国家应该如何有效地利用 外资。以发展中国家的金融危机案例进行分析，突出重点和难点。 6、教学方法：课堂教授、提问、东南亚金融危机、墨西哥金融危机案例分析、 作业。自学、辅导、布置作业。 7、教辅手段：多媒体课件、中国银行网上资源。 8、少量板书：金融危机的有关知识。 9、课后作业：国际资本流动的经济影响有哪些？ 10、主要参考资料：国际金融、国际贸易国家级、国际商报、外汇市场 ~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~ 内容： 第五章 国际资本流动 5.1 国际资本流动：一般框架
国际资本流动指国际间的投融资活动,是国际贸易、国际分工深化的产物。现 代意义上的国际资本流动迄今大致经历了四个阶段 近期国际资本流动的重要趋势 20世纪90年代开始,在经济和金融全球化的背景下,国际资本流动规模迅 速扩张,速度加快,表现出明显的证券化趋势。虽然仍高度集中于发达国家之间 但是对新兴市场国家经济的冲击力有放大趋势。 5.1.1资本流动的来源与结构 1、国际银行信贷 2、政府借贷款和国际金融组织贷款与融资 3、企业尤其是跨国公司的资本输出入 4、社会资本的投资 5.1.2国际资本的流动情况 5.1.3国际投机资本 指那些没有固定的投资领域,期限较短的,一般是一年以下的,以追逐高额短 期利润而在个市场之间移动的短期资本 第一种解释:在国家之间流动的、对汇率的预期变化、利率的波动或安全和可 兑换安排极为敏感的资金。 强调:高度流动性、高度敏感性 第二种解释:在固定汇率制度下,资金持有者或者出于对货币预期贬值或升值 的投机心理、或者受到国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激、在国际间掀起 大规模的短期资本流动。 强调:固定汇率制度的一种现象 第三种解释:持有者迅速地从一种投资形式转换成另一种投资形式,以取得国 际汇率变化的好处,或获得投资的短期高收益为目的的货币。 强调:热钱的运动、投机行为 97年金融危机: 800 700 600 500 400 口短期外债
国际资本流动指国际间的投融资活动，是国际贸易、国际分工深化的产物。现 代意义上的国际资本流动迄今大致经历了四个阶段。 近期国际资本流动的重要趋势 20 世纪 90 年代开始，在经济和金融全球化的背景下，国际资本流动规模迅 速扩张，速度加快，表现出明显的证券化趋势。虽然仍高度集中于发达国家之间， 但是对新兴市场国家经济的冲击力有放大趋势。 5.1.1 资本流动的来源与结构 1、国际银行信贷 2、政府借贷款和国际金融组织贷款与融资 3、企业尤其是跨国公司的资本输出入 4、社会资本的投资 5.1.2 国际资本的流动情况 5.1.3 国际投机资本 指那些没有固定的投资领域，期限较短的，一般是一年以下的，以追逐高额短 期利润而在个市场之间移动的短期资本。 第一种解释：在国家之间流动的、对汇率的预期变化、利率的波动或安全和可 兑换安排极为敏感的资金。 强调：高度流动性、高度敏感性 第二种解释：在固定汇率制度下，资金持有者或者出于对货币预期贬值或升值 的投机心理、或者受到国际利率差收益明显高于外汇风险的刺激、在国际间掀起 大规模的短期资本流动。 强调：固定汇率制度的一种现象 第三种解释：持有者迅速地从一种投资形式转换成另一种投资形式，以取得国 际汇率变化的好处，或获得投资的短期高收益为目的的货币。 强调：热钱的运动、投机行为 97 年金融危机：
短期外债占外债总额% 100 80 40 20 口三维柱形图 引致短期资 套利、避险、程卫个的主要原因,而因贸易融资而产生的 跨国资本流动虽然具者短性占比例极为有限 97年的金融危机、92年的英镑￥207年人民币升值预期导致的热钱流 入中国,2009年1月人民币贬值预期导致的热钱外逃 国际短期资本流动的经济效应:国际短期资本流动对于促进国际贸易和国际 金融市场发展,以及解决国际收支不平衡等具有一定的积极作用。但对于经济稳 定和发展所造成的冲击同样突出,其中对流入国证券市场的影响更应当关注 国际货币危机 90年代以后,国际短期资本流动频繁引起货币危机,已经成为当前国际资 本流动的最显著特征。 5.2国际资本流动的经济效应 5.2.1经济利益 有利于促进不发达国家的资本形成。 有利于促进国际贸易的发展
短期外债占外债总额% 引致短期资本流动的原因 套利、避险、投机是引起短期资本流动的主要原因。而因贸易融资而产生的 跨国资本流动虽然也具有短期性质，但所占比例极为有限。 97 年的金融危机、92 年的英镑危机。2007 年人民币升值预期导致的热钱流 入中国，2009 年 1 月人民币贬值预期导致的热钱外逃。 国际短期资本流动的经济效应：国际短期资本流动对于促进国际贸易和国际 金融市场发展，以及解决国际收支不平衡等具有一定的积极作用。但对于经济稳 定和发展所造成的冲击同样突出，其中对流入国证券市场的影响更应当关注。 国际货币危机: 90 年代以后，国际短期资本流动频繁引起货币危机，已经成为当前国际资 本流动的最显著特征。 5.2 国际资本流动的经济效应 5.2.1 经济利益 有利于促进不发达国家的资本形成。 有利于促进国际贸易的发展
有利于促进国际金融市场的发展 在一定程度上解决国际收支不平衡的问题 对流入国的积极效应 中长期资本流入有利于不发达国家的资本形成,促进经济长期发展,并有助 于平抑经济周期的波动。也有可能改善东道国的投资环境,提高其产品竞争力, 优化国际贸易结构。 对流出国的积极效应 资本流出,可以方便国内储蓄流向最有效率的用途;也可能带动本国出口 从而推动国民收入增长。 潜在风险和主要危害:国际债务危机 国际资本流动的风险主要表现为外汇风险和利率风险。同时,对流入国银行 体系的潜在危害也值得特别关注。 国际金融市场上中长期收益率的变化及相应风险状况是影响中长期资本流 动的主要因素,对各国宏观经济发展和运行的影响相对稳定。但由于资金的使用 与偿还之间存在时间差异,所以此类资本流动内在蕴含了发生资金偿还困难 债务危机一一的可能性。比如,80年代的拉美债务危机。 2007年以来至今的次贷危机、金融危机等等。 5.2.2风险和危害 、国际资本流动中的外汇风险 2、国际资本流动中的利率风险 3、国际资本流动对流入国银行体系的影响 4、国际资本流动对流入国证券市场的影响 5.3控制国际资本流动的不良影响 对于国际资本流动的不良影响,各国应该采取的措施取决于国际资本流 入的构成,各种政策工具的有效性、灵活性,以及本国国内金融市场的特点,具 体来说,主要有 5.3.1货币政策:包括改变存款准备金比率;公开市场操作;其他中和政策措 施:智利的经验。 5.3.2汇率政策:包括实行浮动汇率制;让货币法定升值;采取较灵活的汇率
有利于促进国际金融市场的发展 在一定程度上解决国际收支不平衡的问题 对流入国的积极效应 中长期资本流入有利于不发达国家的资本形成，促进经济长期发展，并有助 于平抑经济周期的波动。也有可能改善东道国的投资环境，提高其产品竞争力， 优化国际贸易结构。 对流出国的积极效应 资本流出，可以方便国内储蓄流向最有效率的用途；也可能带动本国出口， 从而推动国民收入增长。 潜在风险和主要危害：国际债务危机 国际资本流动的风险主要表现为外汇风险和利率风险。同时，对流入国银行 体系的潜在危害也值得特别关注。 国际金融市场上中长期收益率的变化及相应风险状况是影响中长期资本流 动的主要因素，对各国宏观经济发展和运行的影响相对稳定。但由于资金的使用 与偿还之间存在时间差异，所以此类资本流动内在蕴含了发生资金偿还困难—— 债务危机——的可能性。比如，80 年代的拉美债务危机。 2007 年以来至今的次贷危机、金融危机等等。 5.2.2 风险和危害 1、国际资本流动中的外汇风险 2、国际资本流动中的利率风险 3、国际资本流动对流入国银行体系的影响 4、国际资本流动对流入国证券市场的影响 5.3 控制国际资本流动的不良影响 对于国际资本流动的不良影响，各国应该采取的措施取决于国际资本流 入的构成，各种政策工具的有效性、灵活性，以及本国国内金融市场的特点，具 体来说，主要有： 5.3.1 货币政策：包括改变存款准备金比率；公开市场操作；其他中和政策措 施；智利的经验。 5.3.2 汇率政策：包括实行浮动汇率制；让货币法定升值；采取较灵活的汇率
制度。 5.3.3财政政策:包括紧缩的财政政策;资本流动税 5.3.4资本账户开放的问题
制度。 5.3.3 财政政策：包括紧缩的财政政策；资本流动税； 5.3.4 资本账户开放的问题
