北京大学：《投资银行学》第四讲 创业投资

第四讲 创业投资

第四讲 创业投资

第一节 创业投资的概念

第一节 创业投资的概念 创业投资的概念

创业投资的定义 ■美国全美创业投资协会的定义 创业投资( venture capital,C)是指授资于极具发展 潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益 性资本

创业投资的定义 „ 美国全美创业投资协会的定义 „ 创业投资（venture capital，VC）是指投资于极具发展 潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益 性资本

创业投资的本质内涵 创业企业 资本 管理

创业投资的本质内涵 创业企业 创业企业 资本 管理

创业投资的三种形态 ■个人分散性的创业投资(天使投资, angels) n由个人分散地将资金投资于创业企业,或通过律师、会计师等 非职业性投资中个人将资金投资于创业企业 n开始于19世纪末 n非专业管理的机构性创业投资 n一些控股公司与保险公司等并非专门从事创业投资的机构以部 分自由资本直接投资于创业企业 开始于20世纪前叶 专业化和机构化管理的创业投资(创业投资基金) n它与前两大类的本质区别,是通过专业化的创业投资经营机 构,实现了创业投资经营主体的专业化和机构化,因而是创业 投资的高级形态 n开始于20世纪40年代

创业投资的三种形态 „ 个人分散性的创业投资（天使投资，angels ） „ 由个人分散地将资金投资于创业企业，或通过律师、会计师等 非职业性投资中介人将资金投资于创业企业 „ 开始于19世纪末 „ 非专业管理的机构性创业投资 „ 一些控股公司与保险公司等并非专门从事创业投资的机构以部 分自由资本直接投资于创业企业 „ 开始于20世纪前叶 „ 专业化和机构化管理的创业投资（创业投资基金 ） „ 它与前两大类的本质区别，是通过专业化的创业投资经营机 构，实现了创业投资经营主体的专业化和机构化，因而是创业 投资的高级形态 „ 开始于20世纪40年代

创业投资基金的优势 由于创业投资基金具有较大的资金规模,因而能够 通过组合投资分散和规避投资风险 ■由于实现了专家管理,因而有利于提高运作效率 由于实现了专家管理的机构化,有利于市场对其进 行及时评价和监督

创业投资基金的优势 „ 由于创业投资基金具有较大的资金规模，因而能够 通过组合投资分散和规避投资风险 „ 由于实现了专家管理，因而有利于提高运作效率 „ 由于实现了专家管理的机构化，有利于市场对其进 行及时评价和监督

创业投资基金的特点 种私募权益投资方式 一般采取组合投资方式 ■投资期限通常为3-7年 对具有优秀管理层和优良管理制度的公司感兴趣 采取的是参与管理型的专业投资方式

创业投资基金的特点 „ 一种私募权益投资方式 „ 一般采取组合投资方式 „ 投资期限通常为 3 － 7 年 „ 对具有优秀管理层和优良管理制度的公司感兴趣 „ 采取的是参与管理型的专业投资方式

第二节 创业投资的运作

第二节 创业投资的运作 创业投资的运作

创业投资的一般流程 创业者主动提出 第三者介绍 行业类别 来自专业研究机构 企业规模 其他创投机构介绍 融资方案的取得 企业管理团队的素质 创投机构主动寻访 特殊技术与市场导向 产品生命周期的位置 初步筛选 内部管理 方案评估 提供资金 财务状况 协助经营管理 行业与市场评估 营销 合资协议书 产品与技术能力 生产能力 竞争优劣势分析 投资辅导 公开上市 财务预测 创业者回购 并购 退出 破产清算

创业投资的一般流程 创业者主动提出 融资方案的取得 初步筛选 方案评估 合资协议书 投资辅导 退出 • 行业类别 • 企业规模 • 企业管理团队的素质 • 特殊技术与市场导向 • 产品生命周期的位置 • 第三者介绍 • 来自专业研究机构 • 其他创投机构介绍 • 创投机构主动寻访 • 内部管理 • 财务状况 • 行业与市场评估 • 营销 • 产品与技术能力 • 生产能力 • 竞争优劣势分析 • 财务预测 • 提供资金 • 协助经营管理 • 公开上市 • 创业者回购 • 并购 • 破产清算

案例:某指纹识别企业融资 作为融资方(即指纹识别企业)的融资顾问 属于非专业管理的机构性创业投资 操作要点

案例：某指纹识别企业融资 „ 作为融资方（即指纹识别企业）的融资顾问 „ 属于非专业管理的机构性创业投资 „ 操作要点