第十讲 资产证券化
第十讲 资产证券化
第一节 定义、流程与分类
第一节 定义、流程与分类 定义、流程与分类
资产证券化 将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产,通过结构 性重组,转变为可以在金融市场上销售和流通的证券, 并据以融资的过程 ■在这一过程中,原始权益人将被证券化的基础资产转移 给特别目的载体( special purpose vehicle,SPV), SPV以该基础资产所产生的现金流为支撑向投资者发行 资产支撑证券,并用发行收入购买基础资产,最终以基 础资产所产生的现金流偿还投资者
资产证券化 将缺乏流动性但能够产生未来现金流的资产，通过结构 性重组，转变为可以在金融市场上销售和流通的证券， 并据以融资的过程 在这一过程中，原始权益人将被证券化的基础资产转移 给特别目的载体（special purpose vehicle，SPV）， SPV以该基础资产所产生的现金流为支撑向投资者发行 资产支撑证券，并用发行收入购买基础资产，最终以基 础资产所产生的现金流偿还投资者
原始债务人 原始权益人 专门服务机构} 暗■ 特别目的载体:信用评级机构 SPV) 信托机构 担保机构 投资者 …承销机构
原始债务人 原始权益人 特别目的载体 （SPV） 投资者 承销机构 担保机构 信用评级机构 信托机构 专门服务机构
基本步骤 ■确定证券化目标并组建资产池 设立特别目的机构 资产转移 信用增级 ■信用评级 证券发行 ■向发起人支付资产对价 现金流回收和还本付息
基本步骤 确定证券化目标并组建资产池 设立特别目的机构 资产转移 信用增级 信用评级 证券发行 向发起人支付资产对价 现金流回收和还本付息
原始权益人的好处 提升资产负债管理能力 资金来源多样化 ■达到资产负债表外化的目的 n降低资金成本 对于“投资级”的企业,提供了更低成本的融资方式 对于“非投资级”企业,提供了可能的融资方式 稳定的服务费收入
原始权益人的好处 提升资产负债管理能力 资金来源多样化 达到资产负债表外化的目的 降低资金成本 对于 “投资级 ”的企业，提供了更低成本的融资方式 对于 “非投资级 ”企业，提供了可能的融资方式 稳定的服务费收入
投资者的好处 为某些投资者提供了合规投资 为投资者提供了风险与报酬、短期与长期组合十分多样 化的金融商品 为握有长期资金的机构投资者,提供长期、高报酬而且信用级 别优良的投资渠道 衍生的一些短期性、浮动利率产品,也为一些拥有短期资金者 所喜爱
投资者的好处 为某些投资者提供了合规投资 为投资者提供了风险与报酬、短期与长期组合十分多样 化的金融商品 为握有长期资金的机构投资者，提供长期、高报酬而且信用级 别优良的投资渠道 衍生的一些短期性、浮动利率产品，也为一些拥有短期资金者 所喜爱
原始债务人的好处 解决原始权益人资金来源不足问题,从而解决了原始债 务人融资难的问题 原是权益人利用资产证券化可以开发出新的借款方式, 借款人有了更多的借款选择
原始债务人的好处 解决原始权益人资金来源不足问题，从而解决了原始债 务人融资难的问题 原是权益人利用资产证券化可以开发出新的借款方式， 借款人有了更多的借款选择
投资银行的好处 资产证券化过程中产品的设计、评价、承销以及二级市 场交易,都代表着投资银行可观而稳定的服务费收入 在资产证券化的制度中,潜藏着庞大的金融创新机会, 代表了市场扩张的可能性与高获利性
投资银行的好处 资产证券化过程中产品的设计、评价、承销以及二级市 场交易，都代表着投资银行可观而稳定的服务费收入 在资产证券化的制度中，潜藏着庞大的金融创新机会， 代表了市场扩张的可能性与高获利性
金融管理当局的好处 提高金融机构的流动性,可以降低金融机构流动性危机 市场机制监督金融机构的贷款品质,改善整体金融机构 质量 ■转变中小金融机构的角色
金融管理当局的好处 提高金融机构的流动性，可以降低金融机构流动性危机 市场机制监督金融机构的贷款品质，改善整体金融机构 质量 转变中小金融机构的角色
