第8章金融资产的组合与选择
第8章 金融资产的组合与选择
8.1不确定性 ◆8.1.1不确定性、不对称信息、风险 ◆金融市场充满了不确定性,现代金融投 资理论分析的出发点也正是建立在不确 定性的基础上。 ◆8.1.2风险偏好 ◆8.1.3保险、资本市场与风险分散
8 .1 不确定性 8. 1. 1 不确定性、不对称信息、风险 金融市场充满了不确定性，现代金融投 资理论分析的出发点也正是建立在不确 定性的基础上。 8 .1. 2 风险偏好 8. 1. 3 保险、资本市场与风险分散
8.2资产组合与分散化 ◆8.2.1资产选择原则 ◆8.2.2马柯维茨有效集 ◆8.2.3最优资产组合的选择 ◆8.2.4含无风险资产的资产组合选择 ◆8.2.5资产组合理论的一个应用
8. 2 资产组合与分散化 8. 2. 1 资产选择原则 8. 2. 2 马柯维茨有效集 8. 2. 3 最优资产组合的选择 8. 2. 4 含无风险资产的资产组合选择 8. 2. 5 资产组合理论的一个应用
83资产定价理论 ◆8.3.1资产定价模型 ◆1.前提假设 ◆2.资本市场线 ◆3.证券市场线 ◆4.β系数
8. 3 资产定价理论 8. 3. 1 资产定价模型 1．前提假设 2．资本市场线 3．证券市场线 4．β系数
◆8.3.2套利定价理论 ◆8.3.3资产需求理论 ◆1.资产需求的决定因素 (1)财富,指个人拥有的、包括所有资 产在内的总资源。 (2)预期回报率,指一种资产相对于替 代性资产而言预期下一个阶段的回报率
8. 3. 2 套利定价理论 8.3.3 资产需求理论 1．资产需求的决定因素 （1）财富，指个人拥有的、包括所有资 产在内的总资源。 （2）预期回报率，指一种资产相对于替 代性资产而言预期下一个阶段的回报率
◆(3)风险,指一种资产相对于替代性资 产而言,其回报率的不确定性程度。 ◆(4)流动性,一种资产相对于替代性资 产其变现的容易程度和速度。 ◆2.资产需求理论 (1)一项资产的需求量通常和财富正向 相关。奢侈品需求对财富的反应较必需 品更为强烈
（3）风险，指一种资产相对于替代性资 产而言，其回报率的不确定性程度。 （4）流动性，一种资产相对于替代性资 产其变现的容易程度和速度。 2．资产需求理论 （1）一项资产的需求量通常和财富正向 相关。奢侈品需求对财富的反应较必需 品更为强烈；
(2)一项资产的需求量与该资产相对于 替代性资产预期回报率正向相关; ◆(3)一项资产的需求量与该资产相对于 替代性资产回报的风险反向相关; (4)一项资产的需求量与该资产相对于 替代性资产的流动性正向相关
（2）一项资产的需求量与该资产相对于 替代性资产预期回报率正向相关； （3）一项资产的需求量与该资产相对于 替代性资产回报的风险反向相关； （4）一项资产的需求量与该资产相对于 替代性资产的流动性正向相关
84融资结构与资本结构 ◆8.41早期资本结构理论 ◆1.净收益理论 ◆2.净营业收益理论 ◆3.传统理论 ◆842现代资本结构理论 ◆1.MM的无公司税模型 ◆2.MM的公司税模型 ◆3.米勒模型( Miller model)
8.4 融资结构与资本结构 8.4.1 早期资本结构理论 1．净收益理论 2．净营业收益理论 3．传统理论 8.4.2 现代资本结构理论 1．MM的无公司税模型 2．MM的公司税模型 3．米勒模型（Miller Model）
◆843资本结构的选择 ◆1.破产成本和代理成本对企业资本结构 的影响 ◆2.最佳资本结构决策
8.4.3 资本结构的选择 1．破产成本和代理成本对企业资本结构 的影响 2．最佳资本结构决策