西安石油大学本科毕业设计(论文) 出口企业外汇风险防范 摘要:随着世界经济全球化、一体化趋势的加强,我国与其他国家经济贸易往来 更加紧密而出口企业的汇率风险也日益凸现。尤其在人民币不断升值和国际贸易规 模的不断扩大的情况下,出口企业如何有效防范外汇风险,避免汇率波动对企业造 成的不利后果,已经成为现实的课题。从目前的整体态势看,人民币汇率将继续走 高,并保持较强的波动性。因此,企业需从根本上认识外汇风险所带来的损失,并 根据自身的外汇收付情况制定防范外汇风险的战略和措施,以确保企业的经营效益。 本文通过分析汇率波动对出口企业带来的风险,从企业、银行、国家的角度提出出 口企业如何有效地应对汇率风险的管理策略,希望能对提高企业的经济效益具有实 际参考价值。 关键词:国际贸易:出口企业;外汇风险
西安石油大学本科毕业设计（论文） 出口企业外汇风险防范 摘 要：随着世界经济全球化、一体化趋势的加强，我国与其他国家经济贸易往来 更加紧密,而出口企业的汇率风险也日益凸现。尤其在人民币不断升值和国际贸易规 模的不断扩大的情况下，出口企业如何有效防范外汇风险，避免汇率波动对企业造 成的不利后果，已经成为现实的课题。从目前的整体态势看，人民币汇率将继续走 高，并保持较强的波动性。因此，企业需从根本上认识外汇风险所带来的损失，并 根据自身的外汇收付情况制定防范外汇风险的战略和措施，以确保企业的经营效益。 本文通过分析汇率波动对出口企业带来的风险，从企业、银行、国家的角度提出出 口企业如何有效地应对汇率风险的管理策略，希望能对提高企业的经济效益具有实 际参考价值。 关键词：国际贸易；出口企业；外汇风险
西安石油大学本科毕业设计(论文) 目录 1绪论 1.1论文研究背景 12论文研究的意义 13论文研究的主要内容 2外汇风险概述… 2.1外汇风险的理论概述 1111222 22外汇风险的种类 23外汇风险产生的原因 错误未定义书签 2.3.1出口企业方面 错误!未定义书签。 232银行方面 错误!未定义书签 3出口企业面临的外汇风险 6 3.1支付货币与计价货币不同情况下汇率风险的表现 错误!未定义书签。 3.2支付货币与计价货币相同情况下汇率风险的表现…错误!未定义书签 4国外出口企业防范外汇风险的国际经验及借鉴 错误!未定义书签。 41金融套头的内部技法 42金融套头的外部技法 5出口企业防范外汇风险应遵循的原则 51了解贸易伙伴习惯的货币币种 错误!未定义书签。 52熟悉贸易环境并了解汇率波动带来的风险 错误!未定义书签 53增强风险防范意识和强化风险管理机制 错误!未定义书签。 54有效运用金融衍生产品 错误!未定义书签。 防范外汇风险的整体思路 错误!未定义书签 61出口企业对策 6.1.1合同签订前 6.1.1.1对主要货币进行汇率预测 错误!未定义书签。 6.1.12注重贸易伙伴资信调查 错误!未定义书签。 61.13本企业外币资产收、付情况 错误l未定义书签。 6.1.14了解银行开办的外汇风险防范业务 错误!未定义书签。 61.2合同签订时 6.1.2.1选择本币进行结算 错误!未定义书签。 61.22选择收硬付软或软硬各占一半 错误!未定义书签。 6.1.2.3适当提高出口价格 错误!未定义书签。 6.1.24利用银行提供的业务(国际保理、福费廷) 61.3合同签订后 6.1.3.1关注合同货币汇价走势 错误!未定义书签。 6.1.32选择做套头交易 错误!未定义书签。 6.1.3.3提前或延期结汇法
西安石油大学本科毕业设计（论文） 目 录 1 绪论................................................................................................................................. 1 1.1 论文研究背景....................................................................................................... 1 1.2 论文研究的意义................................................................................................... 1 1.3 论文研究的主要内容........................................................................................... 1 2 外汇风险概述................................................................................................................. 2 2.1 外汇风险的理论概述........................................................................................... 2 2.2 外汇风险的种类................................................................................................... 2 2.3 外汇风险产生的原因............................................................错误！未定义书签。 2.3.1 出口企业方面...........................................................错误！未定义书签。 2.3.2 银行方面...................................................................错误！未定义书签。 3 出口企业面临的外汇风险............................................................................................. 6 3.1 支付货币与计价货币不同情况下汇率风险的表现............错误！未定义书签。 3.2 支付货币与计价货币相同情况下汇率风险的表现............错误！未定义书签。 4 国外出口企业防范外汇风险的国际经验及借鉴.......................错误！未定义书签。 4.1 金融套头的内部技法 4.2 金融套头的外部技法 5 出口企业防范外汇风险应遵循的原则....................................................................... 10 5.1了解贸易伙伴习惯的货币币种.............................................错误！未定义书签。 5.2 熟悉贸易环境并了解汇率波动带来的风险........................错误！未定义书签。 5.3增强风险防范意识和强化风险管理机制.............................错误！未定义书签。 5.4有效运用金融衍生产品.........................................................错误！未定义书签。 6 防范外汇风险的整体思路...........................................................错误！未定义书签。 6.1 出口企业对策…………………………………………………………… 6.1.1 合同签订前…………………………………………………………… 6.1.1.1 对主要货币进行汇率预测......................................错误！未定义书签。 6.1.1.2 注重贸易伙伴资信调查............................................错误！未定义书签。 6.1.1.3 本企业外币资产收、付情况.....................................错误！未定义书签。 6.1.1.4 了解银行开办的外汇风险防范业务.........................错误！未定义书签。 6.1.2 合同签订时…………………………………………………………… 6.1.2.1 选择本币进行结算....................................................错误！未定义书签。 6.1.2.2 选择收硬付软或软硬各占一半..............................错误！未定义书签。 6.1.2.3 适当提高出口价格...................................................错误！未定义书签。 6.1.2.4 利用银行提供的业务（国际保理、福费廷）………………………… 6.1.3 合同签订后…………………………………………………………… 6.1.3.1 关注合同货币汇价走势...........................................错误！未定义书签。 6.1.3.2 选择做套头交易......................................................错误！未定义书签。 6.1.3.3 提前或延期结汇法.................................................................... I
西安石油大学本科毕业设计(论文) 61.34进出口贸易结合法 62银行对策 62.1制定汇率风险预警机制 622借助银行专业服务 623银行提供的外汇衍生工具… 63国家政策 633制定相应政策规范企业的融资方式 634完善和健全外汇风险防范制度 632提供国家信用保险 结论 参考文献 致谢
西安石油大学本科毕业设计（论文） 6.1.3.4 进出口贸易结合法..................................................................... 6.2 银行对策 6.2.1 制定汇率风险预警机制......................... 6.2.2 借助银行专业服务......................................... 6.2.3 银行提供的外汇衍生工具.................................................................... 6.3 国家政策 6.3.3 制定相应政策规范企业的融资方式 6.3.4 完善和健全外汇风险防范制度 6.3.2 提供国家信用保险............................................................. 结论 参考文献..............................................................................................................................17 致谢..................................................................................................................................... 18 II
西安石油大学本科毕业设计(论文) 绪论 1.1论文研究背景 2005年7月21日,中国宣布人民币与单一美元脱钩,开始实行以市场供求为基 础、参考一篮子货币进行管理的浮动汇率制度。从事实的固定汇率向有管理的浮动汇 率的转变,必然会使得人民币汇率有一定幅度波动。从此,习惯了在固定汇率条件下 做生意的中国企业不得不开始考虑汇率浮动的风险。尽管汇率浮动对企业的经济效益 有着很大的影响,但我国的企业并未有效防范汇率波动所带来的风险。尤其当人民币 汇率形成机制改革后,人民币汇率一直处于不断攀升的态势。人民币汇率的屡创新高, 对于我国以出口导向为主的经济产生了一定的影响。对出口企业而言,由于人民币升 值在一定程度上增加了企业产品的成本,加之以本币支付的劳动力成本的上升和劳动 力紧张问题的出现,使得企业收益下降,这也将会给企业的发展前景带来不确定的因 素。这篇论文就是在这样的背景下产生的 12论文研究的意义 从人民币开始逐渐浮动到人民币的不断升值,汇率的变动对出口企业的影响很 大。但由于出口商和银行方面的原因,出口企业未能很好降低汇率波动带来的风险。 本篇论文出口企业外汇风险与防范的出现,是符合国际贸易发展潮流的,不仅有助于 我国出口企业对外汇风险及防范措施的理解与应用,也可以使银行的中介作用能有效 发挥,提供更健全的金融衍生产品,从而降低由于汇率波动带来的企业效益损失,这 才是最重要的。 13论文研究的主要内容 本课题研究的主要是出口企业所面临的外汇风险及其防范。主要内容是介绍 出口企业面临哪些外汇风险、出现这些外汇风险的原因以及防范外汇风险的措施等。 这几部分在本论文里占的比重较大。用较少篇幅介绍了一下外汇风险的理论概述以及 结论。本论文第一部分是绪论,介绍一些研究背景、课题研究意义等;第二部分外汇 风险概述,介绍了外汇风险的定义、种类以及产生的原因;第三部分介绍了出口企业 面临的外汇风险;第四部分介绍了国外出口企业防范外汇风险的国际经验及借鉴;第 五部分出口企业防范外汇风险应遵循的原则;第六部分防范外汇风险的整体思路;最 后一部分是结论,对本论文的写作进行了最后总结
西安石油大学本科毕业设计（论文） 1 绪论 1.1 论文研究背景 2005 年 7 月 21 日，中国宣布人民币与单一美元脱钩，开始实行以市场供求为基 础、参考一篮子货币进行管理的浮动汇率制度。从事实的固定汇率向有管理的浮动汇 率的转变，必然会使得人民币汇率有一定幅度波动。从此，习惯了在固定汇率条件下 做生意的中国企业不得不开始考虑汇率浮动的风险。尽管汇率浮动对企业的经济效益 有着很大的影响，但我国的企业并未有效防范汇率波动所带来的风险。尤其当人民币 汇率形成机制改革后，人民币汇率一直处于不断攀升的态势。人民币汇率的屡创新高， 对于我国以出口导向为主的经济产生了一定的影响。对出口企业而言，由于人民币升 值在一定程度上增加了企业产品的成本，加之以本币支付的劳动力成本的上升和劳动 力紧张问题的出现，使得企业收益下降，这也将会给企业的发展前景带来不确定的因 素。这篇论文就是在这样的背景下产生的。 1.2 论文研究的意义 从人民币开始逐渐浮动到人民币的不断升值，汇率的变动对出口企业的影响很 大。但由于出口商和银行方面的原因，出口企业未能很好降低汇率波动带来的风险。 本篇论文出口企业外汇风险与防范的出现，是符合国际贸易发展潮流的，不仅有助于 我国出口企业对外汇风险及防范措施的理解与应用，也可以使银行的中介作用能有效 发挥，提供更健全的金融衍生产品，从而降低由于汇率波动带来的企业效益损失，这 才是最重要的。 1.3 论文研究的主要内容 本课题研究的主要是出口企业所面临的外汇风险及其防范。主要内容是介绍 出口企业面临哪些外汇风险、出现这些外汇风险的原因以及防范外汇风险的措施等。 这几部分在本论文里占的比重较大。用较少篇幅介绍了一下外汇风险的理论概述以及 结论。本论文第一部分是绪论，介绍一些研究背景、课题研究意义等；第二部分外汇 风险概述，介绍了外汇风险的定义、种类以及产生的原因；第三部分介绍了出口企业 面临的外汇风险；第四部分介绍了国外出口企业防范外汇风险的国际经验及借鉴；第 五部分出口企业防范外汇风险应遵循的原则；第六部分防范外汇风险的整体思路；最 后一部分是结论，对本论文的写作进行了最后总结。 1
西安石油大学本科毕业设计(论文) 2外汇风险概述 21外汇风险的理论概述 外汇风险,即汇率风险,是指在不同币别货币的相互兑换或折算中,因汇率在 定时间内发生始料未及的变动,致使有关国际金融主体实际收益与预期收益或实际 成本与预期成本发生背离,从而蒙受经济损失的可能性。从出口企业的角度看,如 果外国货币相对人民币贬值(价值下降),即人民币升值,则现金流量的人民币值会 按比例地减少,出口企业利润减少。相反,如果外国货币相对人民币升值(价值上 升),即人民币贬值,则现金流量的人民币值会按比例地增加,出口企业利润增加 这种结果的不确定性就被称为汇率风险( foreign- exchange risk)。 汇率风险有广义和狭义之分。广义的汇率风险是指由于汇率、利率变化以及交易 者到期违约和外国政府实行外汇管制给外汇交易者可能带来的经济损或经济收益, 包括一切以外币计价的经济活动中产生的信用风险、结算风险、国家风险、交易员 作弊风险、流动性风险和汇率风险。狭义的汇率风险是指在国际经济贸易、金融活 动中,以外币调价的收付款项、资产与负债因汇率变动而蒙受损失或获得意外收益 又称汇率风险。汇率风险的状态是各式各样的,如果广泛的加以讨论,我们会发现 汇率的变动不仅会影响到某一企业的经营和经营战略,而且会影响到经济中的所有 部门,如果这样看待的话,由汇率变动而形成的受险部分将变得非常之大,简直无 法确定,所以从具体化角度考虑,我们一般研究狭义的汇率风险 从以上概念我们可以看出,汇率风险的风险因素是在一定时间内不同币别货币的 相互兑换或折算中发生的;汇率风险的风险事故是汇率在一定时间内发生始料未及的 变动;汇率风险的风险结果是有关国际金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预 期成本发生背离,从而蒙受经济损失。 22外汇风险的种类 根据其主要表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险和储备风险 )交易外汇风险 交易外汇风险是指在以外汇进行的交易中,从交易发生到结算的期间内,因汇率发 生变动而影响企业的最终收入和支出金额的可能性。这里包括以外币计价的商品或 劳务的买卖以外币表示的借款或贷款,尚未履行的期货外币买卖合同,以及以其他方 式所取得的外币资产或所发生的外币负债。交易风险关系到现金流动,对企业造成真 正损益,即汇率的波动给交易风险的承担者带来实实在在的损失,或者带来意外的好
西安石油大学本科毕业设计（论文） 2 外汇风险概述 2.1 外汇风险的理论概述 外汇风险，即汇率风险，是指在不同币别货币的相互兑换或折算中，因汇率在一 定时间内发生始料未及的变动，致使有关国际金融主体实际收益与预期收益或实际 成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。从出口企业的角度看，如 果外国货币相对人民币贬值（价值下降），即人民币升值，则现金流量的人民币值会 按比例地减少，出口企业利润减少。相反，如果外国货币相对人民币升值（价值上 升），即人民币贬值，则现金流量的人民币值会按比例地增加，出口企业利润增加。 这种结果的不确定性就被称为汇率风险（foreign-exchange risk）。 汇率风险有广义和狭义之分。广义的汇率风险是指由于汇率、利率变化以及交易 者到期违约和外国政府实行外汇管制给外汇交易者可能带来的经济损或经济收益， 包括一切以外币计价的经济活动中产生的信用风险、结算风险、国家风险、交易员 作弊风险、流动性风险和汇率风险。狭义的汇率风险是指在国际经济贸易、金融活 动中，以外币调价的收付款项、资产与负债因汇率变动而蒙受损失或获得意外收益， 又称汇率风险。汇率风险的状态是各式各样的，如果广泛的加以讨论，我们会发现 汇率的变动不仅会影响到某一企业的经营和经营战略，而且会影响到经济中的所有 部门，如果这样看待的话，由汇率变动而形成的受险部分将变得非常之大，简直无 法确定，所以从具体化角度考虑，我们一般研究狭义的汇率风险。 从以上概念我们可以看出，汇率风险的风险因素是在一定时间内不同币别货币的 相互兑换或折算中发生的；汇率风险的风险事故是汇率在一定时间内发生始料未及的 变动；汇率风险的风险结果是有关国际金融主体实际收益与预期收益或实际成本与预 期成本发生背离，从而蒙受经济损失。 2.2 外汇风险的种类 根据其主要表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险和储备风险。 (一)交易外汇风险 交易外汇风险是指在以外汇进行的交易中,从交易发生到结算的期间内,因汇率发 生变动而影响企业的最终收入和支出金额的可能性。这里包括:以外币计价的商品或 劳务的买卖,以外币表示的借款或贷款,尚未履行的期货外币买卖合同,以及以其他方 式所取得的外币资产或所发生的外币负债。交易风险关系到现金流动，对企业造成真 正损益，即汇率的波动给交易风险的承担者带来实实在在的损失，或者带来意外的好 2
西安石油大学本科毕业设计(论文) (二)折算风险 折算风险也称会计风险、转换风险、评价风险,是指由于外汇汇率的变动而引起 的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收 益,并不是实际交割时的实际损益但它却会影响企业资产负债的报告结果。对于涉外 企业而言,在进行会计处理和决算时,必然涉及到如何用本币评价外币债权债务等项 目问题,由于折算中产生的汇率不同,将会影响与汇率有关的损失或收益,进而影响 企业的报告收入及纳税收入。但是,折算风险造成的损失或收益通常不会真正实现, 即不会影响企业未来的现金流量,只是会改变公司合并财务报表或外币折算财务报表 上所反映的经营成果和财务状况。 (三)经营风险 经营风险又称经济风险,是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成 本、价格等发生变化,从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如,我国某集团 公司在美国有一子公司,利用当地资源和劳动力组织生产,产品以美元计价销售。突然 美元出现了较大幅度的贬值,这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。经济风险 是企业面临的最主要的汇率风险,它更能反映企业因汇率变动而遭受的经济影响。经 济风险的大小取决于企业投入一产出市场的竞争结构以及这些市场如何受汇率变动 的影响,而这种影响又决定于一系列的经济因素,如投入一产出的价格弹性,来自国 外的竞争,汇率变动对市场的价格及收入的影响 (四)储备风险 储备风险是指外汇作为储备资产,因外汇汇率变动而引起价值下跌或上升的可 能性。每个国家或企业为平衡国际收支或国际支付都有一定数量的外汇储备。在浮动 汇率制度下,外汇储备的构成尤为重要。对于由汇率变动所引起的外汇储备损失称为 储备风险。在一般情况下,外汇储备中的货币品种应适当分散保持多元化根据汇率变 动和支付需要随时调整结构,将风险减小到最低限度。 23外汇风险产生的原因 外汇风险产生的原因极为复杂,不同外汇制度的国家,由于浮动汇率制与固定汇 率制、外汇管制与非管制的不同等在汇率风险上不尽相同。就是采用同一外汇制度 的国家因受到结算币种的不同、国内经济状况及多种因素的影响的不同,往往也会有 明显差异。虽然其原因十分复杂,但稍加分析,便能寻找出一些最基本的东西,即从出口 企业和银行两方面加以分析
西安石油大学本科毕业设计（论文） 处。 ( 二) 折算风险 折算风险也称会计风险、转换风险、评价风险, 是指由于外汇汇率的变动而引起 的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收 益,并不是实际交割时的实际损益,但它却会影响企业资产负债的报告结果。对于涉外 企业而言，在进行会计处理和决算时，必然涉及到如何用本币评价外币债权债务等项 目问题，由于折算中产生的汇率不同，将会影响与汇率有关的损失或收益，进而影响 企业的报告收入及纳税收入。但是，折算风险造成的损失或收益通常不会真正实现， 即不会影响企业未来的现金流量，只是会改变公司合并财务报表或外币折算财务报表 上所反映的经营成果和财务状况。 ( 三) 经营风险 经营风险又称经济风险, 是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成 本、价格等发生变化,从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如,我国某集团 公司在美国有一子公司, 利用当地资源和劳动力组织生产,产品以美元计价销售。突然 美元出现了较大幅度的贬值, 这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。经济风险 是企业面临的最主要的汇率风险，它更能反映企业因汇率变动而遭受的经济影响。经 济风险的大小取决于企业投入— 产出市场的竞争结构以及这些市场如何受汇率变动 的影响，而这种影响又决定于一系列的经济因素，如投入—产出的价格弹性，来自国 外的竞争，汇率变动对市场的价格及收入的影响。 ( 四 ) 储备风险 储备风险是指外汇作为储备资产,因外汇汇率变动而引起价值下跌或上升的可 能性。每个国家或企业为平衡国际收支或国际支付都有一定数量的外汇储备。在浮动 汇率制度下,外汇储备的构成尤为重要。对于由汇率变动所引起的外汇储备损失称为 储备风险。在一般情况下,外汇储备中的货币品种应适当分散,保持多元化,根据汇率变 动和支付需要随时调整结构, 将风险减小到最低限度。 2.3 外汇风险产生的原因 外汇风险产生的原因极为复杂,不同外汇制度的国家,由于浮动汇率制与固定汇 率制、外汇管制与非管制的不同等,在汇率风险上不尽相同。就是采用同一外汇制度 的国家,因受到结算币种的不同、国内经济状况及多种因素的影响的不同,往往也会有 明显差异。虽然其原因十分复杂,但稍加分析,便能寻找出一些最基本的东西,即从出口 企业和银行两方面加以分析。 3
西安石油大学本科毕业设计(论文) 23.1出口企业方面 1.市场的微观基础不健全。企业及投资者是活跃市场、发展市场的基础,但目 前中国现代化的出口企业和专业化的投资者不足,相当部分微观经济主体的经济行为 未能完全市场化,自我约束机制薄弱,外汇风险的管理意识不强,对汇率波动的承受 能力有限,对市场创新的要求也不强烈 2.许多出口企业缺乏汇率风险的意识,面对汇率风险的加大,许多相关人员反 应迟钝,负责人和财会人员也缺乏外汇专门的知识和外汇理财的技巧,因而难以适应 汇率波动日益剧烈的变化。这样,理顺企业内部的财务关系,提高企业财务管理人员 素质就是防范汇率风险的一个非常重要的组成部分。面对日益丰富的金融工具,财务 管理人员需要在成本收益、风险收益均衡原则中进行科学的预测和组合,同时还必须 深入地研究国际金融市场汇率的走势,从而做出合理的筹资决策,投资决策以及外汇 买卖决策。除此之外,企业管理人员缺乏汇率风险预测的知识和能力,无法掌握外币 软”“硬”变动的规律。 3.结算外币的选择。在以外币计价的债权、债务发生时,出口企业采用何种货币 进行结算是至关重要的。由于从企业债权债务的发生到这些业务的真正结算往往要 经历一个时期特别在结算时期较长的情况下,汇率的变动必然会给企业带来外币结算 的不可捉摸的风险。虽然结算外币的选择,是由交易对方共同商定的但作为出口企业 选择外币的是否适当,则可能会很大程度上影响企业外汇风险的大小。所以,企业在结 算外币的选择上,必须要慎重,并要有意识地注意到未来可能给企业带来的风险而不 能是盲目的和无意识的。在实务中,由于企业结算外币选择不当而使企业负担巨大损 失的例子,不胜枚举。一般来讲,出口企业应选择走势较强的坚挺货币作为结算货币, 即收硬货币。因为它的汇率较稳定且是上升趋势,企业不至于在未来清算时造成损失, 有时甚至会为企业带来收益。 4.不同结算方式的选择。出口企业在发生外币经济业务时对于债权结算方式 的选择十分重要。因为对于那些汇率变动较大、走势不太明显的货币,在交易发生上, 便可将未来结算的汇率加以确定,或通过其他一系列方法来确保外汇风险发生的可能 性在最小点。 5.企业外币性资产、负债会计要素的构成。一般可将企业的资产和负债划分 为货币性资产和负债及非货币性资产和负债两大部分。而货币性资产和负债中的外币 性资产和负债,则会直接受到汇率变动的影响。而非货币性的资产和负债受汇率波动 的影响则比较轻微。所以对于出口企业来讲,一定时期的外币性资产和负债,特别是在 汇率不稳定情况下,应保持一定的结构,并在选择不同货币的前提下,使企业外币性资 产和负债保持相对平稳关系。如企业外币性资产大于外币性负债,而该种外币的走势 又坚挺,那么企业可能会受益,因为,从理论上讲企业将所有外币性资产变卖用以抵偿 所有外币性债务后,可能在换算记账本位币金额上还会有收益。反之如外币走势疲软
西安石油大学本科毕业设计（论文） 2.3.1 出口企业方面 1．市场的微观基础不健全。企业及投资者是活跃市场、发展市场的基础，但目 前中国现代化的出口企业和专业化的投资者不足，相当部分微观经济主体的经济行为 未能完全市场化，自我约束机制薄弱，外汇风险的管理意识不强，对汇率波动的承受 能力有限，对市场创新的要求也不强烈。 2. 许多出口企业缺乏汇率风险的意识，面对汇率风险的加大，许多相关人员反 应迟钝，负责人和财会人员也缺乏外汇专门的知识和外汇理财的技巧，因而难以适应 汇率波动日益剧烈的变化。这样，理顺企业内部的财务关系，提高企业财务管理人员 素质就是防范汇率风险的一个非常重要的组成部分。面对日益丰富的金融工具，财务 管理人员需要在成本收益、风险收益均衡原则中进行科学的预测和组合，同时还必须 深入地研究国际金融市场汇率的走势，从而做出合理的筹资决策，投资决策以及外汇 买卖决策。除此之外，企业管理人员缺乏汇率风险预测的知识和能力，无法掌握外币 “软”“硬”变动的规律。 3. 结算外币的选择。在以外币计价的债权、债务发生时,出口企业采用何种货币 进行结算是至关重要的。由于从企业债权债务的发生到这些业务的真正结算,往往要 经历一个时期,特别在结算时期较长的情况下,汇率的变动必然会给企业带来外币结算 的不可捉摸的风险。虽然,结算外币的选择,是由交易对方共同商定的,但作为出口企业 选择外币的是否适当,则可能会很大程度上影响企业外汇风险的大小。所以,企业在结 算外币的选择上,必须要慎重,并要有意识地注意到未来可能给企业带来的风险,而不 能是盲目的和无意识的。在实务中,由于企业结算外币选择不当,而使企业负担巨大损 失的例子,不胜枚举。一般来讲,出口企业应选择走势较强的坚挺货币作为结算货币, 即收硬货币。因为它的汇率较稳定且是上升趋势,企业不至于在未来清算时造成损失, 有时甚至会为企业带来收益。 4. 不同结算方式的选择。出口企业在发生外币经济业务时,对于债权结算方式 的选择十分重要。因为,对于那些汇率变动较大、走势不太明显的货币,在交易发生上, 便可将未来结算的汇率加以确定,或通过其他一系列方法来确保外汇风险发生的可能 性在最小点。 5. 企业外币性资产、负债会计要素的构成。一般可将企业的资产和负债划分 为货币性资产和负债及非货币性资产和负债两大部分。而货币性资产和负债中的外币 性资产和负债,则会直接受到汇率变动的影响。而非货币性的资产和负债受汇率波动 的影响则比较轻微。所以,对于出口企业来讲,一定时期的外币性资产和负债,特别是在 汇率不稳定情况下,应保持一定的结构,并在选择不同货币的前提下,使企业外币性资 产和负债保持相对平稳关系。如企业外币性资产大于外币性负债,而该种外币的走势 又坚挺,那么企业可能会受益,因为,从理论上讲,企业将所有外币性资产变卖用以抵偿 所有外币性债务后,可能在换算记账本位币金额上,还会有收益。反之,如外币走势疲软, 4
西安石油大学本科毕业设计(论文) 则企业会产生损失 232银行方面 1交易币种和交易品种较少。目前的国内外汇市场上的交易币种仅限于人民币 对少数的货币。外汇市场提供的避险产品匮乏,除四大国有银行可以向客户提供一年 期以内远期交易外,具有保值性质的期货、期权和掉期等衍生产品交易要么尚未开展, 要么市场规模过小从而难以满足企业进行外汇风险套期保值的需要 2.避险工具单一也是我国出口企业目前所面临的问题之一。随着企业风险意识 的逐步增强和管理水平的不断提高,企业对外汇保值避险工具的需求也会不断的增长 并日趋多样化,但是与此不适应的是银行所提供的外汇服务不能即时的跟上企业发展 的步伐,导致企业不能选择合适的金融工具及其组合来规避汇率风险。金融服务配套 机制跟不上也是制约涉外企业防范外汇交易风险的一个不容忽视的问题。若出口企业 要对风险头寸进行管理,只能委托国内为数不多的几家商业银行来进行。很多套期保 值的工具在基层金融机构还没有全面开办。而国有大型商业银行的部分金融衍生业务 也是基于国家指定的企业结售汇业务而开展起来的,因此,他们开展业务面向的主要 对象是一些骨干出口型企业和大型国有企业,对于一般规模较小业务量有限的涉外 企业而言可以选择的余地不是很大 5
西安石油大学本科毕业设计（论文） 则企业会产生损失。 2.3.2 银行方面 1.交易币种和交易品种较少。目前的国内外汇市场上的交易币种仅限于人民币 对少数的货币。外汇市场提供的避险产品匮乏, 除四大国有银行可以向客户提供一年 期以内远期交易外, 具有保值性质的期货、期权和掉期等衍生产品交易要么尚未开展, 要么市场规模过小从而难以满足企业进行外汇风险套期保值的需要。 2.避险工具单一也是我国出口企业目前所面临的问题之一。随着企业风险意识 的逐步增强和管理水平的不断提高，企业对外汇保值避险工具的需求也会不断的增长 并日趋多样化，但是与此不适应的是银行所提供的外汇服务不能即时的跟上企业发展 的步伐，导致企业不能选择合适的金融工具及其组合来规避汇率风险。金融服务配套 机制跟不上也是制约涉外企业防范外汇交易风险的一个不容忽视的问题。若出口企业 要对风险头寸进行管理,只能委托国内为数不多的几家商业银行来进行。很多套期保 值的工具在基层金融机构还没有全面开办。而国有大型商业银行的部分金融衍生业务 也是基于国家指定的企业结售汇业务而开展起来的, 因此, 他们开展业务面向的主要 对象是一些骨干出口型企业和大型国有企业, 对于一般规模较小业务量有限的涉外 企业而言可以选择的余地不是很大。 5
西安石油大学本科毕业设计(论文) 3出口企业面临的外汇风险 汇率风险是指在国际经济、贸易和金融活动中,一定时期内两国货币汇率的变 动可能给交易双方带来的经济损失。之所以出现汇率风险,主要原因是合同签订和合 同履行之间存在时间差,当在这段时间内汇率的变化较大时,使得合同签订时的汇率 与合同履行时的汇率出现了较大的差异,这对于出口企业来说,有可能是有利的,也 有可能带来损失。因此,有必要研究在出口业务中,由于汇率变动给企业带来损失的具 体表现,以便企业更有效地防范汇率风险 本币汇率波动带给企业的风险 影响公司本币流入量的交易本币升值对交易的影响 本地销售 减少 以本币标价的出口 以外币标价的出口 对外国投资的利息收入 减少 影响公司本币流出量的交易 以本币标价的进口 无变化 以外币标价的进口 减少 应付外债的利息 减少 31支付货币与计价货币不同情况下汇率风险的表现。 进出口双方有可能在合同中规定用一种货币计价,而用另一种货币支付。如某商 品出口到日本,进口商有可能要求按美元计价,实际按日元支付。因两种货币在市场 上的地位不同,其中有的坚挺,有的疲软,这两种货币按什么时候的汇率进行结算, 直接关系到买卖双方的利益得失。 一般来说,两种货币的汇率可以按付款时的汇率计算,也可以按签约时的汇率计 算。若按付款时的汇率计算,计价货币是软币,支付货币是硬币时,会给出口方带来 损失;相反,则对出口方有利。若按签约时的汇率计算,计价货币是硬币,支付货币是 软币时,会给出口方带来损失;否则,对出口方有利。如果合同中未规定按签约还是 付款时的汇率计算,则两种货币的汇率不管怎么变化,都有可能使出口方遭受损失 这是由于主动权掌握在进口方手中,当支付货币是硬币时,进口方会选择按付款时的 汇率计算;当支付货币是软币时,进口方又会选择按签约时的汇率计算。这样进口方 将汇率变化的风险全部转嫁给出口方,不管汇率如何变化,对出口方来说都是不利 的。在支付货币与计价货币不同情况下,出口企业除了面临这两种外币汇率变动带来 的风险外,还要面临所收外币与人民币间汇率变动带来的风险,这点与下面所要介绍 6
西安石油大学本科毕业设计（论文） 3 出口企业面临的外汇风险 汇率风险是指在国际经济、贸易和金融活动中, 一定时期内两国货币汇率的变 动可能给交易双方带来的经济损失。之所以出现汇率风险, 主要原因是合同签订和合 同履行之间存在时间差, 当在这段时间内汇率的变化较大时, 使得合同签订时的汇率 与合同履行时的汇率出现了较大的差异, 这对于出口企业来说, 有可能是有利的, 也 有可能带来损失。因此, 有必要研究在出口业务中,由于汇率变动给企业带来损失的具 体表现, 以便企业更有效地防范汇率风险。 本币汇率波动带给企业的风险 影响公司本币流入量的交易 本币升值对交易的影响 本地销售 减少 以本币标价的出口 减少 以外币标价的出口 减少 对外国投资的利息收入 减少 影响公司本币流出量的交易 以本币标价的进口 无变化 以外币标价的进口 减少 应付外债的利息 减少 3.1 支付货币与计价货币不同情况下汇率风险的表现。 进出口双方有可能在合同中规定用一种货币计价, 而用另一种货币支付。如某商 品出口到日本, 进口商有可能要求按美元计价, 实际按日元支付。因两种货币在市场 上的地位不同, 其中有的坚挺, 有的疲软, 这两种货币按什么时候的汇率进行结算, 直接关系到买卖双方的利益得失。 一般来说, 两种货币的汇率可以按付款时的汇率计算, 也可以按签约时的汇率计 算。若按付款时的汇率计算, 计价货币是软币, 支付货币是硬币时, 会给出口方带来 损失; 相反, 则对出口方有利。若按签约时的汇率计算, 计价货币是硬币, 支付货币是 软币时, 会给出口方带来损失; 否则, 对出口方有利。如果合同中未规定按签约还是 付款时的汇率计算, 则两种货币的汇率不管怎么变化, 都有可能使出口方遭受损失。 这是由于主动权掌握在进口方手中, 当支付货币是硬币时, 进口方会选择按付款时的 汇率计算; 当支付货币是软币时, 进口方又会选择按签约时的汇率计算。这样进口方 将汇率变化的风险全部转嫁给出口方, 不管汇率如何变化, 对出口方来说都是不利 的。在支付货币与计价货币不同情况下, 出口企业除了面临这两种外币汇率变动带来 的风险外, 还要面临所收外币与人民币间汇率变动带来的风险, 这点与下面所要介绍 6
西安石油大学本科毕业设计(论文) 的汇率风险表现是完全相同的 32支付货币与计价货币相同情况下汇率风险的表现。 在绝大部分情况下,合同中约定的货币,既是计价货币,又是支付货币,也就是 说一般情况下,计价与支付货币是相同的。我国外汇管理局规定除允许企业保留一定 限额的外汇外,其余收入必须结汇。而在如今的经济环境下,对于出口业务,汇率风 险主要体现在人民币的升值中。根据中国海关总署5月12日公布的数据显示,4月份我 国出口总额达到1,187.1亿美元,同比增长218%;进口1,020.3亿美元,同比增长26.3% 贸易顺差1668亿美元 人民币升值,对出口导向型行业最直接的影响就是出口价格的相对提高,这意味着 中国产品在国外价格竞争力的下降,而价格优势正是中国制造的真正生命力。另外,出 口企业还会遭受出口收入转化成人民币时的汇兑损失,以及由于出口量减少造成的损 失。而且,人民币升值会导致人工费用等生产成本增长,故对出口贸易依存度大的行业 的短期冲击将难以避免尤其将严重影响那些以低价格取胜、科技含量较低的产品出 口。根据有关研究,人民币每升值1%棉纺织、毛纺织、服装行业的利润率将下降3.19% 227%和6.18%。如果人民币升值3%,可能会抹平国内纺织服装业的平均利润水平。除 此之外,据测算,人民币升值2%将造成家电出口中8%左右的利润损失影响家电工业 总产值增速下降3个百分点。因此可见,出口价格弹性的不同将使得人民币升值对不 同行业出口所带来的不利影响也有差异。 全国出口重点商品量值表 2008年1至当月累计 2007年1至当月累计 累计比去年同期±1% 商品名称 金额 数量 金额 125:8049 366,928 纺织物 20,223,035 15,970,492 26.6 1,617 3,799,939 -23.9 251,240,020 202,076,829 高新技术产 127,705,702 106,603,148 9.8 资料来源:海关统计 7
西安石油大学本科毕业设计（论文） 的汇率风险表现是完全相同的。 3.2 支付货币与计价货币相同情况下汇率风险的表现。 在绝大部分情况下, 合同中约定的货币, 既是计价货币, 又是支付货币, 也就是 说一般情况下,计价与支付货币是相同的。我国外汇管理局规定除允许企业保留一定 限额的外汇外, 其余收入必须结汇。而在如今的经济环境下，对于出口业务, 汇率风 险主要体现在人民币的升值中。根据中国海关总署5月12日公布的数据显示，4月份我 国出口总额达到1,187.1亿美元，同比增长21.8%；进口1,020.3亿美元，同比增长26.3%， 贸易顺差166.8亿美元。 人民币升值,对出口导向型行业最直接的影响就是出口价格的相对提高,这意味着 中国产品在国外价格竞争力的下降,而价格优势正是中国制造的真正生命力。另外,出 口企业还会遭受出口收入转化成人民币时的汇兑损失,以及由于出口量减少造成的损 失。而且,人民币升值会导致人工费用等生产成本增长,故对出口贸易依存度大的行业 的短期冲击将难以避免,尤其将严重影响那些以低价格取胜、科技含量较低的产品出 口。根据有关研究,人民币每升值1%,棉纺织、毛纺织、服装行业的利润率将下降3.19%、 2.27%和6.18%。如果人民币升值3%,可能会抹平国内纺织服装业的平均利润水平。除 此之外，据测算,人民币升值2%,将造成家电出口中8%左右的利润损失,影响家电工业 总产值增速下降3个百分点。因此可见，出口价格弹性的不同,将使得人民币升值对不 同行业出口所带来的不利影响也有差异。 全国出口重点商品量值表 2008 年 1 至当月累计 2007 年 1 至当月累计 累计比去年同期±1% 商品名称 数量 金额 数量 金额 大米 63 255,830 49 187,405 28.6 36.5 原油 80 468,338 107 366,928 -25.2 27.6 纺织物 — 20,223,035 — 15,970,492 — 26.6 钢材 1,617 14,360,944 2,125 13,799,939 -23.9 4.1 机电产品 — 251,240,020 — 202,076,829 — 24.3 高新技术产 品 — 127,705,702 — 106,603,148 — 19.8 资料来源：海关统计 7
