第17讲、国际收支与汇率 1)国际收支帐户 2)我国国际收支基本数据 3)汇率基本概念 4)汇率形成的供求分析 5)购买力平价 参考阅读:卢锋《经济学原理(中国版)》 第29-30章 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 1 第17讲、国际收支与汇率 • 1）国际收支帐户 • 2）我国国际收支基本数据 • 3）汇率基本概念 • 4）汇率形成的供求分析 • 5）购买力平价 – 参考阅读：卢锋《经济学原理（中国版）》 第29-30章
国际金融概论 国际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心 问题。 国际收支从收入和支出角度描述一国国际交换 活动总的数量关系,并分析这一数量关系保持 平衡所需要的条件及其变动规律。 汇率则是反映本国货币与外国货币之间交换比 率关系。与价格供求关系相类似,汇率一方面 受到国际收支状况影响,另一方面汇率变动又 对国际收支发生作用。 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 2 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 2 国际金融概论 • 国际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心 问题。 • 国际收支从收入和支出角度描述一国国际交换 活动总的数量关系，并分析这一数量关系保持 平衡所需要的条件及其变动规律。 • 汇率则是反映本国货币与外国货币之间交换比 率关系。与价格供求关系相类似，汇率一方面 受到国际收支状况影响，另一方面汇率变动又 对国际收支发生作用
国际收支帐户 °国际收支帐户( balance of payments accounts)是一种统计报表,系统记录特定时 期内该国与别国各种交易情况。它采用国际上 通行的借贷复式记帐法,用负号表示借方,正 号表示贷方。例如, (1)向外国人出售产品劳务和资产为贷方, 购买产品劳务和资产为借方。 (2)从国外获得投资收益或转移收益为贷方, 向外国人支付投资或转移收益为借方。 (3)储备资产减少为贷方,储备资产增加为 借方 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 3 国际收支帐户 • 国际收支帐户（balance of payments accounts）是一种统计报表，系统记录特定时 期内该国与别国各种交易情况。它采用国际上 通行的借贷复式记帐法，用负号表示借方，正 号表示贷方。例如， • （1）向外国人出售产品劳务和资产为贷方， 购买产品劳务和资产为借方。 • （2）从国外获得投资收益或转移收益为贷方， 向外国人支付投资或转移收益为借方。 • （3）储备资产减少为贷方，储备资产增加为 借方
经常帐户 依据交易对象不同,国际收支帐户分为两个帐户: 经常帐户( current account)记录因商品和服务进 出口以及收入转移等交易活动产生的外汇收支。 例如,中国民航从欧洲进口“空中客车”飞机, 2001年“紫禁城午门演唱会”举办单位向意大利 大男高音支付几百万美元出场费,因为中国购买外 国商品和劳务发生的支付,记入中国经常帐户借方。 相反,浙江玩具制造厂商向英国出口玩具,我国在 中东地区工程建筑安装队工人汇回或带回外汇收入 则是中国向外国出售了商品和劳务,记入中国经常 帐户的贷方。 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 4 经常帐户 • 依据交易对象不同，国际收支帐户分为两个帐户： 经常帐户（current account）记录因商品和服务进 出口以及收入转移等交易活动产生的外汇收支。 • 例如，中国民航从欧洲进口“空中客车”飞机， 2001年“紫禁城午门演唱会”举办单位向意大利三 大男高音支付几百万美元出场费，因为中国购买外 国商品和劳务发生的支付，记入中国经常帐户借方。 • 相反，浙江玩具制造厂商向英国出口玩具，我国在 中东地区工程建筑安装队工人汇回或带回外汇收入， 则是中国向外国出售了商品和劳务，记入中国经常 帐户的贷方
经常帐户分类 (1)商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦,向欧洲 出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目 (2)服务贸易即劳务进出口,包括运输、旅游、通讯服务、 建筑服务、保险服务,以及咨询、广告等商业服务等等。又 称为无形贸易。 (3)收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得 的工资,奖金,股票红利,债券利息等作为收益项目贷方, 外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为收益项目 借方 (4)经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 5 经常帐户分类 （1）商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，向欧洲 出口纺织品等。是经常帐户中最重要项目． （2）服务贸易即劳务进出口，包括运输、旅游、通讯服务、 建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又 称为无形贸易。 （3）收益包括职工报酬和投资收益两类。中国人在国外获得 的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目贷方， 外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为收益项目 借方。 （4）经常转移包括政府与民间相互捐赠等等发生的收入转移
资本帐户 资本和金融帐户,简称资本帐户( capital account),记录因 为资产交易活动,资产是任何一种持有财富形式,如厂房、股 票、债券、货币和土地等 国际交易中购买资产好比“进口”为借方,因而加负号;国际 交易中出售资产好比“出口”为贷方,因而加正号。 中国驻美使馆用数千万美元购买地皮建立新馆时,或者某中国 企业用1亿美元外汇购买了美国政府债券,都记为中国资本项 目的借方。 相反,通用汽车公司投资几亿美元在上海设厂,或者美国某风 险投资公司购买了“搜狐”在 NASDAQ上市股票,则记在中国资 本帐户的贷方。 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 6 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 6 资本帐户 • 资本和金融帐户，简称资本帐户(capital account)，记录因 为资产交易活动，资产是任何一种持有财富形式，如厂房、股 票、债券、货币和土地等。 • 国际交易中购买资产好比“进口”为借方，因而加负号；国际 交易中出售资产好比“出口”为贷方，因而加正号。 • 中国驻美使馆用数千万美元购买地皮建立新馆时，或者某中国 企业用1亿美元外汇购买了美国政府债券，都记为中国资本项 目的借方。 • 相反，通用汽车公司投资几亿美元在上海设厂，或者美国某风 险投资公司购买了“搜狐”在NASDAQ上市股票，则记在中国资 本帐户的贷方
资本帐户分类 资本项目,金融项目和储备资产三个项目: 1.资本项目:固定资产所有权国际间转移,债权人 不索取任何回报而取消债务等资本转移,非生产和 非金融性资产如专利、版权、商标权收买或放弃 2.金融项目:“直接投资”“证券投资”与“其它 投资(如贸易信贷)”等三个子项目。 3.储备资产:一国货币当局拥有的可用于国际支付 的外国资产,包括货币黄金、外汇、在国际货币基 金组织(IMF)储备头寸等。 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 7 资本帐户分类 • 资本项目，金融项目和储备资产三个项目： • 1．资本项目：固定资产所有权国际间转移，债权人 不索取任何回报而取消债务等资本转移，非生产和 非金融性资产如专利、版权、商标权收买或放弃。 • 2．金融项目：“直接投资”“证券投资”与“其它 投资（如贸易信贷）”等三个子项目。 • 3．储备资产：一国货币当局拥有的可用于国际支付 的外国资产，包括货币黄金、外汇、在国际货币基 金组织（IMF）储备头寸等
资本帐户两点问题 金融项目包含的投资形态,流动性差别对资金 流入国经济可能发生不同影响。证券资产比较 容易在资本市场上变现,其流动性远远高于厂 房,设备这类实物资产,比较容易从投资国抽 逃。出于短期动机大进大出的投资称为“热钱” 或“燕子资本”。 储备资产的功能:为经常和资本帐户总赤字或 总盈余提供融资,保持一国对外收支的流动性。 具有成本。 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 8 资本帐户两点问题 • 金融项目包含的投资形态，流动性差别对资金 流入国经济可能发生不同影响。证券资产比较 容易在资本市场上变现，其流动性远远高于厂 房，设备这类实物资产，比较容易从投资国抽 逃。出于短期动机大进大出的投资称为“热钱” 或“燕子资本” 。 • 储备资产的功能：为经常和资本帐户总赤字或 总盈余提供融资，保持一国对外收支的流动性。 具有成本
差错与遗漏 差错和遣漏( errors& omIsSion)是一个估计项, 弥补统计过程发生的误差 如果数据没有误差,“经常帐户差额”+“资本帐户 差额”+“官方储备变动”应等于零。 由于统计过程会发生误差,也资本非法抽逃等没有 被正式记录,实际统计数据往往不满足上面条件。 对不同原因产生导致的误差,设立一个估计项来冲 销,以保持国际收支帐户形式上的平衡 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 9 差错与遗漏 • 差错和遣漏（errors & omission）是一个估计项， 弥补统计过程发生的误差。 • 如果数据没有误差， “经常帐户差额”+“资本帐户 差额”+“官方储备变动”应等于零。 • 由于统计过程会发生误差，也资本非法抽逃等没有 被正式记录，实际统计数据往往不满足上面条件。 对不同原因产生导致的误差，设立一个估计项来冲 销，以保持国际收支帐户形式上的平衡
国际收支帐户基本关系 国际收支帐户中心思想很简单:如同个人需要为买 单付帐一样,一国必须为它在国外买单付帐。一个 人支出大于收入时,必须通过出卖资产或借钱来填 补亏空;一国经常帐户出现赤字,同样需要通过不 同方式弥补:一是向外国人出售资产或借债,二是 减少外汇储备。 这一关系表述为: 经常帐户顺差+净资本流入一外汇储备增加=0 ·或:经常帐户顺差+净资本流入三外汇储备增加 "经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋,CCER,2002秋季
"经济学原理"第17讲“国际收支”卢 锋，CCER,2002秋季 10 国际收支帐户基本关系 • 国际收支帐户中心思想很简单：如同个人需要为买 单付帐一样，一国必须为它在国外买单付帐。一个 人支出大于收入时，必须通过出卖资产或借钱来填 补亏空；一国经常帐户出现赤字，同样需要通过不 同方式弥补：一是向外国人出售资产或借债，二是 减少外汇储备。 • 这一关系表述为： • 经常帐户顺差 + 净资本流入 - 外汇储备增加 = 0 • 或：经常帐户顺差 + 净资本流入 = 外汇储备增加