风险与收盖 http://classroom.dufe.edu.cn/jpkc/cwgl/zcr-1.htm
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风险与收益的衡量 投资组合风险分析 风险与收益 风险与收益计量模型 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 2 风险与收益的衡量 第四章 风险与收益 投资组合风险分析 风险与收益计量模型
学司目的 〉了解实际收益率、预期收益率和必要收益率之间 的关糸 〉挲握风险与收益的衡量与权衡方法 熟悉投资组合中风险与收益的分析方法 〉拿握β糸数的基本含义、计算方法与影响因素 〉了解资本资产定价模型和套利定价模型的联糸与 区别 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 3 学习目的 Ø 了解实际收益率、预期收益率和必要收益率之间 的关系 Ø 掌握风险与收益的衡量与权衡方法 Ø 熟悉投资组合中风险与收益的分析方法 Ø 掌握β系数的基本含义、计算方法与影响因素 Ø 了解资本资产定价模型和套利定价模型的联系与 区别
第一节风险与收蠱衡量 风险的合义与分类 收益的合义与类型 实际收益率与风险的街量 四)预期收益率与风险的街量 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 4 一 风险的含义与分类 二 收益的含义与类型 三 实际收益率与风险的衡量 四 预期收益率与风险的衡量
风险的含与分类 ◆风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的 可能性和变动幅度 注:风险既可以是收 益也可以是损失 ◆数学表达 风险是某种事件(不利或有利)发生的概率及其 后果的函数 风险=f(事件发生的概率,事件发生的后果) 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 5 一 、风险的含义与分类 注：风险既可以是收 益也可以是损失 ◆ 数学表达 风险是某种事件（不利或有利）发生的概率及其 后果的函数 风险=f (事件发生的概率，事件发生的后果) ◆ 风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的 可能性和变动幅度
(一)条统风险和非条统风险 条统风险 ◇又称市场风险、不可分散风险 ◇由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因 素的不确定性而产生的风险。 ◇特点;由综合的因素导致的,这些因素是个别 公司或投资者无渎通过多样化投资予以分散的 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 6 （一）系统风险和非系统风险 Ø 系统风险 ◇ 又称市场风险、不可分散风险 ◇ 由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因 素的不确定性而产生的风险。 ◇ 特点：由综合的因素导致的，这些因素是个别 公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的
非糸统风险 ◇又称公司特有风险、可分散风险 ◇由于经营失误、消费者偏好改变、芳资纠纷、工 人罢工、新六品试制失败等因素影响了个别公司所 产生的个别公司的风险。 ◇特点;它只发生在个别公司中,由单个的特殊因 素所引起的。由于这些因素的发生是随机的,因此可 以通过多样化投资来分散 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 7 ◇ 特点：它只发生在个别公司中，由单个的特殊因 素所引起的。由于这些因素的发生是随机的，因此可 以通过多样化投资来分散。 ◇ 又称公司特有风险、可分散风险。 ◇ 由于经营失误、消费者偏好改变、劳资纠纷、工 人罢工、新产品试制失败等因素影响了个别公司所 产生的个别公司的风险。 Ø 非系统风险
(二)经营风险和财务风险 经营风险 ◇经营行为(生产经营和投资活动)给公司收益带 来的不确定性 ◇经营风险源于两个方面: ①公司外部条件的变动 ②公司内部条件的变动 ◇经苦风险衡量:息税前利涧的叟动程度(标准差 经营杠杆等指标 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 8 （二）经营风险和财务风险 ◇ 经营行为（生产经营和投资活动）给公司收益带 来的不确定性 ◇ 经营风险源于两个方面： ① 公司外部条件的变动 ② 公司内部条件的变动 ◇ 经营风险衡量：息税前利润的变动程度（标准差、 经营杠杆等指标） Ø 经营风险
财务风险 ◇举债经营给公司收益带来的不确定性 ◇财务风险来源:利率、汇率变化的不确定性以 及公司负债比重的大小 ◇财务风险衡量:净资产收益率(ROE)或每股 收益(EPS)的变动(标淮差、财务杠杆等) 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 9 ◇ 财务风险衡量：净资产收益率（ROE）或每股 收益（EPS）的变动（标准差、财务杠杆等） ◇ 举债经营给公司收益带来的不确定性 ◇ 财务风险来源：利率、汇率变化的不确定性以 及公司负债比重的大小 Ø 财务风险
二、收盖的含义与粪型 收益一般是指初始投 资的价值增量 必要收益率 预期收益率 实际收益率 注意 区分 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 10 二、收益的含义与类型 注意 区分 必要收益率 预期收益率 实际收益率 收益一般是指初始投 资的价值增量