第六 资碑预算原理 http://classroom.dufe.edu.cn/jpkc/cwgl/zcr-1.htm
http://classroom.dufe.edu.cn/jpkc/cwgl/zcr-1.htm
投资项目现金流量 投资项目评价标准 资本预算原理 投资项目决策分析 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 2 投资项目现金流量 第六章 资本预算原理 投资项目评价标准 投资项目决策分析
学司目的 》熟悉沉没成本、机会成本的基本含义 〉挛握投资项目现全流量的确定方法及其应注意的 问题 〉攣握投资项目评价指标的含义和计算方法 〉拿握净现值、获利指数、内部收益率之间的联糸 与区别 〉拿握互斥投资项目的决策方法 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 3 学习目的 Ø 熟悉沉没成本、机会成本的基本含义 Ø 掌握投资项目现金流量的确定方法及其应注意的 问题 Ø 掌握投资项目评价指标的含义和计算方法 Ø 掌握净现值、获利指数、内部收益率 之间的联系 与区别 Ø 掌握互斥投资项目的决策方法
第一节投资项目现金旒量 现金流量预测的原则 现金流量预测方法 但视金流量预阃中应淫意的问题 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 4 一 现金流量预测的原则 二 现金流量预测方法 三 现金流量预测中应注意的问题
旎金量预测的原则 现金流量——在一定肘期内,投资项目实际收到 或付出的现全数 现金流入 现金流出 由于该项投资而增加的现金! 由于该项投资引起 收入或现金支出节约额 的现金支出 现金净流量(NCF) 定时期的现全硫入 量减去现金流出量的差额 现金净流量=现金流入一现金流出 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 5 一 、现金流量预测的原则 现金流量——在一定时期内，投资项目实际收到 或付出的现金数 现金净流量＝现金流入－现金流出 现金流入 由于该项投资而增加的现金 收入或现金支出节约额 现金流出 由于该项投资引起 的现金支出 现金净流量（NCF ）——一定时期的现金流入 量减去现金流出量的差额
◆计量投资项目的成本和收益时,是用现金流量而不是会计收益 实会计收益是按权责发生制核算的 陈不仅包括付现项目、还包括应计项目和非付现项目。 现现金流量是按收付实现制核算的 现金净流量当期实际收入现金量一当期实际支出现金量 金流量原则 ◆项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算, 而不是用现在的价格和成本计算。 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 6 ◆ 计量投资项目的成本和收益时，是用现金流量而不是会计收益。 会计收益是按权责发生制核算的， 不仅包括付现项目、还包括应计项目和非付现项目。 现金流量是按收付实现制核算的， 现金净流量=当期实际收入现金量－当期实际支出现金量 ◆ 项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算， 而不是用现在的价格和成本计算。 实 际 现 金 流 量 原 则
◆增量现金流量是根据“有无”的原则确认有这项投资与没有 这项投资现金流量之间的差额。 增 ◆增量现金流量是与项目决策相关的现金流量。 量 现◆判断增量现金流量,决策者面临的问题: 金①附加效应 流②沉没成本 量③机会成本 原则 ④制造费用 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 7 ◆ 增量现金流量是根据“有无”的原则确认有这项投资与没有 这项投资现金流量之间的差额。 ◆ 增量现金流量是与项目决策相关的现金流量。 ◆ 判断增量现金流量，决策者面临的问题： ① 附加效应 ② 沉没成本 ③ 机会成本 ④ 制造费用 增 量 现 金 流 量 原 则
税 如果公司需向政府纳税,在评价投资项目时所使用的 后现金流量应当是税后现金流量,困为只有税后现金流量 原 才与投资者的利益相关 则 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 8 如果公司需向政府纳税，在评价投资项目时所使用的 现金流量应当是税后现金流量，因为只有税后现金流量 才与投资者的利益相关。 税 后 原 则
金流量预测方法 投资项目现金流量的划分 初始现金流量 投资项目现金流量 经营视金流量 终结现金流量 初始现金流量 经营现金流量 终结点现金流量 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 9 二、现金流量预测方法 投资项目现金流量的划分 初始现金流量 经营现金流量 终结现金流量 投资项目现金流量 0 1 2 n 初始现金流量 经营现金流量 终结点现金流量
(一)初始现金流量 ◎项目建设过程中发生的现金流量,或项目投资恿额。 ●主要内容: ①形成固定资产的支出 (1)项目总投资{②2形成无形资产的费用 ③形成其他资产的费用 一==.=.=.=.:=.= ∴某年营运资本增加额 (2)营运资本=本年流动资本需用额一上年营运资本总额 ∷i该年流动资产需用额一该年流动负债筹资额 (3)原有固定资产的变价收入 4)所得税效忘∫资产售价高于原价或账面净值,应缴纳所得税量 售价低于原价或账面净值发生损失,抵减当年所得税流入量 2008-04-18 《公司财》则飘莲孙瓣
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 10 （一）初始现金流量 某年营运资本增加额 ＝本年流动资本需用额－上年营运资本总额 该年流动资产需用额－该年流动负债筹资额 ● 项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总额。 ● 主要内容： （3）原有固定资产的变价收入 （2）营运资本 （1）项目总投资 （4）所得税效应 ① 形成固定资产的支出 ② 形成无形资产的费用 ③ 形成其他资产的费用 资产售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税量 售价低于原价或账面净值发生损失，抵减当年所得税流入量
