第三篇 筹资决策 http://classroom.dufe.edu.cn/jpkc/cwgl/zcr-1.htm
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主要章节 筹资决策 资本结构决簟 股利政策 股利政策 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 2 主要章节 资本结构决策 股利政策 九 十 股利政策
第…章 资啐结构决策 http://classroom.dufe.edu.cn/jpkc/cwgl/zcr-1.htm
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杠杆分析 叭常 资本结构与公司价值 资本结构决策 资本结构决定因素 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 4 杠杆分析 第八章 资本结构决策 资本结构与公司价值 资本结构决定因素
学司目的 攣握经营杠杄、财务杠杆、总杠杆的确定方法 了解现代资本结构理论的基本恩想 攣握资本结构与资本成本、公司价值的关糸 熟悉资本结构与财务危机成本、代理成本的关糸 挛握资本结构决策的影响因素。 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 5 学习目的 Ø 掌握经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的确定方法 Ø 了解现代资本结构理论的基本思想 Ø 掌握资本结构与资本成本、公司价值的关系 Ø 熟悉资本结构与财务危机成本、代理成本的关系 Ø 掌握资本结构决策的影响因素
第一节杜杆分析 杜杆分析的基本假设与符号 吕经营风险与经营杠杆 财务风险5财务杜杆 四》公司总风险与总杜杆 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 6 一 杠杆分析的基本假设与符号 二 经营风险与经营杠杆 三 财务风险与财务杠杆 四 公司总风险与总杠杆
杜杆分析的基本儇设局符号 ☆基本假设 (1)公司仅销售一种产品,且价格不变 (2)经营成本中的单位变动成本和固定 成本总额在相关范围内保持不变 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 7 一 、杠杆分析的基本假设与符号 ☆ 基本假设 (1) 公司仅销售一种产品，且价格不变 (2) 经营成本中的单位变动成本和固定 成本总额在相关范围内保持不变
☆相关指标假定: Q——产品销售数量 P——单位产品价格 V——单位变动成本 F——固定成本总额 MC=(PV)——单位边际贡献 EB|T——息税前收益 ——利息费用 T——所得税税率 D——优先股股息 N——普通股股数 EPS——普通股每股收益 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 8 ☆ 相关指标假定： Q——产品销售数量 P——单位产品价格 V——单位变动成本 F——固定成本总额 MC=(P-V)——单位边际贡献 EBIT——息税前收益 I——利息费用 T——所得税税率 D——优先股股息 N——普通股股数 EPS——普通股每股收益
☆杠杆分析框杂 经营杠杆 财务杠杆 EBIT EPS 总杠杆 图8-1杠杆分析框架 2008-04-18 《公司财》则溆莲孙觎琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 9 ☆ 杠杆分析框架 图8- 1 杠杆分析框架
段营风险与盤营杠杆 (一)经菩风险 ◎经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的收益 指息税前收益)或收益率带来的不确定性。 产品需求变动 产品价格变动 ◎影响经营风险的因素 产品成本变动 ◎经营风险的衡量——经营杠杆糸数 2008-04-18 《公司财》则溆暹孙琳
2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 10 二、经营风险与经营杠杆 （一）经营风险 ◎ 经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的收益 (指息税前收益)或收益率带来的不确定性。 ◎ 影响经营风险的因素 ◎ 经营风险的衡量——经营杠杆系数 产品需求变动 产品价格变动 产品成本变动 …………