财翕管理学 FINANCIAL MANAGEMENT 主讲:XXX XX大学XXX学院 XX年X月
财务管理学 FINANCIAL MANAGEMENT 主讲：XXX XX大学XXX学院 XX年X月
导论 财务管理的概念 财务管理的目标 财务管理的职能和机构 财务管理的产生和发展 财务管理课程的内容体系
导 论 •财务管理的概念 •财务管理的目标 •财务管理的职能和机构 •财务管理的产生和发展 •财务管理课程的内容体系
财务管理的概念 现代公司发展过程中,财务经理( Financial manager) 是一个很重要的角色 20世纪前半叶,财务经理插手于公司资金筹集活动 20世纪50年代,财务经理拥有资本项目的决策权 20世纪60年代以来,财务经理( Chief financial officer,CFO)是 现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化, 如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波 动、税法变化等 作为一名CFO,在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方 面的能力将影响的公司的成败
一、财务管理的概念 现代公司发展过程中，财务经理（Financial manager) 是一个很重要的角色 •20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动 •20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权 •20世纪60年代以来，财务经理（Chief financial officer,CFO )是 现代企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化， 如公司之间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波 动、税法变化等。 •作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方 面的能力将影响的公司的成败
(一)财务管理的概念和内容 理 流动资亠 流动负债 流动资产 资净 本营 资固定资产 本预算 1有形资产 股东权益 债务融资权益融资 长期负债资 2无形资产 图1—1资产负债表模式
（一）财务管理的概念和内容 流动资产 固定资产 1有形资产 2无形资产 流动负债 长期负债 股东权益 债 务 融 资 权 益 融 资 资 本 预 算 净 营 运 资 本 流 动 资 产 管 理 图1—1资产负债表模式
财务管理内容 1投资管理:企业规模决策(资产总额) 资产组成决策(资产结构):证券投资 固定资产投资 ( capital budgeting) 2筹资管理:资本结构( capital structure):负债资本与权益资本 股利政策:股利支付率决定了留存收益(权益资本) 3净菅运资本管理( net working capital):流动资产管理 流动负债管理 财务管理概念:是在一定的整体目标下,关于资产的购置(投 资)、资本的融通(筹资)和经营中现金流量(营运资金) 以及利润分配的管理
财务管理内容 1投资管理：企业规模决策（资产总额） 资产组成决策（资产结构）：证券投资 固定资产投资 （capital budgeting) 2筹资管理：资本结构（capital structure)：负债资本与权益资本 股利政策：股利支付率决定了留存收益（权益资本） 3净营运资本管理（net working capital)：流动资产管理 流动负债管理 财务管理概念：是在一定的整体目标下，关于资产的购置（投 资）、资本的融通（筹资）和经营中现金流量（营运资金）、 以及利润分配的管理
(二)资本结构与公司价值 25%债权 50%债权 50%股权 75%股权 图12企业资本结构图 把公司比作一个圆饼,圆饼(企业规模)大小取决于投资决 策,作出投资决策后,公司资产价值就被决定了。之后,就可以 通过筹资决策来确定公司的资本结构,资本结构决定了公司的价 值。企业规模(资产总额)相同,而资本结构不同可能导致企业 价值不同。财务经理的目标之一就是选择公司价值尽可能大的资 本结构
（二）资本结构与公司价值 50%债权 50%股权 25%债权 75%股权 图1—2企业资本结构图 把公司比作一个圆饼，圆饼（企业规模）大小取决于投资决 策，作出投资决策后，公司资产价值就被决定了。之后，就可以 通过筹资决策来确定公司的资本结构，资本结构决定了公司的价 值。企业规模（资产总额）相同，而资本结构不同可能导致企业 价值不同。财务经理的目标之一就是选择公司价值尽可能大的资 本结构
、财务管理目标 (一)财务管理目标:企业价值最大化,公司价值就是全部资产的市场 价值,公司价值可用下式表示: Vo=P×∑1/(1+r)t(T=1,2,3,,,N) 在股份制条件下,企业价值最大化就是股东财富最大化,也就是股票价 格最大化。 优点:1考虑了货币时间价值和投资风险价值; 2反映公司资产保值增殖的要求; 3克服了管理上的片面性和短期行为; 4有利于社会资源合理配置 缺点:1非上市公司的价值须通过资产评估方式确定,有可能不准确 2公司股票价值并非公司所能控制,其价值波动与公司财务状况变动 并非完全一致
二、财务管理目标 （一）财务管理目标：企业价值最大化，公司价值就是全部资产的市场 价值，公司价值可用下式表示： V0=P×∑ 1/（1+r）t （T=1，2，3，，，N） • 在股份制条件下，企业价值最大化就是股东财富最大化，也就是股票价 格最大化。 •优点：1考虑了货币时间价值和投资风险价值； 2反映公司资产保值增殖的要求； 3克服了管理上的片面性和短期行为； 4有利于社会资源合理配置。 •缺点：1非上市公司的价值须通过资产评估方式确定，有可能不准确； 2公司股票价值并非公司所能控制，其价值波动与公司财务状况变动 并非完全一致
(二)与公司理财目标有关的几个问题 1管理者与股东(代理关系) 现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的矛盾。管理者 (代理人)与股东(委托人)之间是一种代理关系,其本质是双方之间经济利 益关系。股东的目标是公司财富最大化,管理者的目标是高报酬、优越的办公 条件等。实证研究表明代理人比委托人占有更多的信息,即双方信息不对称, 由此产生了代理问题。解决的方式有 (1)激励方式:股票期权 绩效股 奖金和额外津贴 (2)监督方式:与管理者签定合同 审计财务报表 限制管理者的决策权 有计划的检查管理者的额外津贴 有人认为,对管理者的最大监督并非来自所有者,而是来自经理市场
（二）与公司理财目标有关的几个问题 1管理者与股东（代理关系） 现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的矛盾。管理者 （代理人）与股东（委托人）之间是一种代理关系，其本质是双方之间经济利 益关系。股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高报酬、优越的办公 条件等。实证研究表明代理人比委托人占有更多的信息，即双方信息不对称， 由此产生了代理问题。解决的方式有： （1）激励方式：股票期权 绩效股 奖金和额外津贴 （2）监督方式：与管理者签定合同 审计财务报表 限制管理者的决策权 有计划的检查管理者的额外津贴 有人认为，对管理者的最大监督并非来自所有者，而是来自经理市场
2社会责任 公司所承担的社会责任:保护消费者权益 向雇员支付薪金 保护生态环境 支持社会文化教育和福利事业 股东财富最大化与公司所承担的社会责任并不矛盾,因为 股东财富是依赖于其所承担的社会责任。由于社会责任的标准 很难定义。因此,大多数社会责任都必须通过立法以强制的方 式让每个公司平均负担(例如《消费者权益保护法》,即公司 必须在各种法律约束下追求公司价值最大化
2社会责任 公司所承担的社会责任：保护消费者权益 向雇员支付薪金 保护生态环境 支持社会文化教育和福利事业 股东财富最大化与公司所承担的社会责任并不矛盾，因为 股东财富是依赖于其所承担的社会责任。由于社会责任的标准 很难定义。因此，大多数社会责任都必须通过立法以强制的方 式让每个公司平均负担（例如《消费者权益保护法》，即公司 必须在各种法律约束下追求公司价值最大化
财务管理的职能和机构 (一)财务管理机构的设置 东 选举 董事会 聘|用 总经理 营销副总<财务副总生产副总 总财务师 总会计师 现金经理 信用经理 税务经理 成本经理 资本预算经理 财务计划经理财务会计经理 数据处理经理 图1—3公司财务管理机构
三、财务管理的职能和机构 （一）财务管理机构的设置 股 东 董 事 会 总 经 理 营销副总 财务副总 生产副总 总财务师 总会计师 现金经理 信用经理 税务经理 成本经理 资本预算经理 财务计划经理 财务会计经理 数据处理经理 选 举 聘 用 图1—3公司财务管理机构