财比例分所mmm analysis *財務比例分析是在計算及解釋公司的財 務比例以衡量公司的經營績效
1 財務比例分析 (Financial ratio analysis) 財務比例分析是在計算及解釋公司的財 務比例以衡量公司的經營績效
步驟 1.定義 2.如何計算 3.比較 趨勢分析(Time- series analysis) 橫斷面分析( Cross-sectional analysis 4.為什麼 5.怎麼辦
2 步驟 1. 定義 2. 如何計算 3. 比較 趨勢分析 (Time-series analysis) 橫斷面分析 (Cross-sectional analysis) 4. 為什麼 5. 怎麼辦
五種重要的務比率 *流動性比例( Liquidity):是否有能力償還 年丙到期之流動負債? *資產管理比例( Asset management):在目 前與未來的銷售水準下·各種資產的數量 是否合理?
3 流動性比例(Liquidity) ：是否有能力償還 一年內到期之流動負債？ 資產管理比例 (Asset Management) : 在目 前與未來的銷售水準下，各種資產的數量 是否合理？ 五種重要的財務比率
*負債管理比例( Debt management):資本 結構是否適當? *獲利力比例( Profitabili)流動性丶資產 管理丶負債管理對於公司營運結果的影 響是否適當? *市場價值( Market value):投資者對於公 司P/E與M/B比率是否滿意?
4 負債管理比例 (Debt Management):資本 結構是否適當? 獲利力 比例 (Profitability):流動性、資產 管理、負債管理對於公司營運結果的影 響是否適當? 市場價值(Market value):投資者對於公 司 P/E 與M/B比率是否滿意?
財赛比率分析公式 Dec-88 Dec-87 Dec-86 Dec-85 短期償能力 流動比率 流動資產/流動負債 1.18 124 2.00 1.88 速動比率(流動資產存货)流動負债039005 資產管理 存貨週轉率銷貨收人存貨 0.06 0.84 應收帳款回收天應收帳款銷865)3085001830 18.38 183.38 固定資產週轉率銷貨淨固定資產 0.87 5.02 12.26 10.99 總資產週轉率銷貨/總資產 0.03 0.16 0.28 0.49 負伩管理 負債對總資產比負債/總資產 0.79 0.75 0.50 賺得利息倍數( T EBIT/利息費用 -165 29.26 14.83 9.89 獲利力能力 淨獲利邊際淨利銷貸 3.84 2.53 0.22 0.14 基本獲利力EBT/查產 008040007008 總資產報酬率淨利/總資產 0.13 0.41 0.07 普通股權益報酬淨利普通股權益 -62.52 25792 30.02 23.35 市場質值 股價 50.5 62 68 帳面值 6.86 6.03 26.55 本益比(P/)每股市價/每股淨利 2.66 19.73 28.91 市價對帳面價值市價麇面價值 7.36 8.95 2.34 4.03 Du pont方程式 爭獲利邊際x總資產週轉率01270414002070 ≡淨獲利邊際x總資產週轉率ⅹ -0.619 -1.686 0.140 ROAx權益乘數
5 財務比率分析 公式 Dec-88 Dec-87 Dec-86 Dec-85 短期償債能力 流動比率 流動資產/流動負債 1.18 1.24 2.00 1.88 速動比率 (流動資產-存貨) /流動負債 0.39 0.05 0.52 0.64 資產管理 存貨週轉率 銷貨收入/存貨 0.06 0.19 0.48 0.84 應收帳款回收天數應收帳款/(銷貨/365) 3085.00 18.30 18.38 183.38 固定資產週轉率 銷貨/淨固定資產 0.87 5.02 12.26 10.99 總資產週轉率 銷貨/總資產 0.03 0.16 0.28 0.49 負債管理 負債對總資產比 負債/總資產 0.79 0.75 0.48 0.50 賺得利息倍數(TIE)BIT/利息費用 -1.65 -29.26 14.83 9.89 獲利力能力 淨獲利邊際 淨利/銷貨 -3.84 -2.53 0.22 0.14 基本獲利力 EBIT/總資產 -0.08 -0.40 0.07 0.08 總資產報酬率 淨利/總資產 -0.13 -0.41 0.06 0.07 普通股權益報酬率淨利/普通股權益 -62.52 -257.92 30.02 23.35 市場價值 股價 50.5 5 4 6 2 6 8 帳面值 6.86 6.03 26.55 16.86 本益比(P/E) 每股市價/每股淨利 -8.91 -2.66 19.73 28.91 市價對帳面價值比市價/帳面價值 7.36 8.95 2.34 4.03 Du Pont 方程式 ROA =淨獲利邊際 x總資產週轉率 -0.127 -0.414 0.062 0.070 ROE =淨獲利邊際 x總資產週轉率x權益乘數-0.619 -1.686 0.118 0.140 or = ROA x 權益乘數
流動性比例 *流動比例 Current ratio 流動資產/流動負債 *速動比例 Quick ratio(酸性測驗比例acid-tst) (流動資產存貨)流動負債
6 流動性比例 流動比例 Current ratio: =流動資產/流動負債 速動比例 Quick ratio(酸性測驗比例acid-test): =(流動資產-存貨)/流動負債
資產管理能力 *存貨周轉率 Inventory turnover: 銷貨收入/存貨 *應收帳款天數 Days sales outstanding 應收帳款(每日銷貨收入) *固定資產周轉率 銷貨收人淨固定資產 *總資產周轉率 銷貨收人資產
7 資產管理能力 存貨周轉率Inventory turnover: =銷貨收入/存貨 應收帳款天數 Days sales outstanding =應收帳款/(每日銷貨收入) 固定資產周轉率 =銷貨收入/淨固定資產 總資產周轉率 =銷貨收入/總資產
負債管能力 *總負債除以總資產 總負債總資產 *利息賺得倍數 Times-interest- earned(TIE) EBIT/利息費用 ·固定費用涵蓋比率:(息前稅前折舊前 盈餘+租賃費用)÷(利息費用+債務償 還+租賃費用)∶衡量承擔負債的能力
8 負債管理能力 總負債除以總資產 =總負債/總資產 利息賺得倍數Times-interest-earned (TIE) =EBIT/利息費用 • 固定費用涵蓋比率：( 息前稅前折舊前 盈餘 + 租賃費用 ) ÷(利息費用 + 債務償 還 + 租賃費用)：衡量承擔負債的能力
獲利力能力 *銷貨邊際 Profit margin on sales 淨利/銷貨 *基本獲利力 Basic earning power(BEP) EBIT總資產 *總資產報酬率 Return on total assets(ROA =淨利/總資產 *權益報酬率 Return on common equity(ROE) 淨利/普通股權益
9 獲利力能力 銷貨邊際 Profit margin on sales =淨利/銷貨 基本獲利力 Basic earning power (BEP) = EBIT/總資產 總資產報酬率 Return on total assets (ROA) = 淨利/總資產 權益報酬率 Return on common equity (ROE) =淨利/普通股權益
方場價值 本益比 Price/earnings(P/E) 每股股價/每股盈餘 *市價對帳面價值比 Market/book(MB) 每股市價/每股帳面價值
10 市場價值 本益比 Price/earnings (P/E) =每股股價/每股盈餘 市價對帳面價值比Market/book (M/B) =每股市價/每股帳面價值