财务规划与短期融资 ■营运资本管理概述 短期融资与计划 ■现金、短期投资管理 信用管理 存货管理
1 财务规划与短期融资 ◼ 营运资本管理概述 ◼ 短期融资与计划 ◼ 现金、短期投资管理 ◼ 信用管理 ◼ 存货管理
营运资本管理概述 ■营运资本(净额)=流动资产-流动负债一 资产负债表构成 流动资产流动负债 固定资产长期负债 无形资产股本 其他资产留存收益
2 营运资本管理概述 ◼ 营运资本（净额）= 流动资产 - 流动负债 流动资产 流动负债 固定资产 长期负债 无形资产 股本 其他资产 留存收益 资产负债表构成
豆期融资策略构成要素 企业采取的短期融资策略至少由两个要素一 构成: 企业在流动资产上的投资规模 ■流动资产的融资结构
3 短期融资策略构成要素 ◼ 企业采取的短期融资策略至少由两个要素 构成： ◼ 企业在流动资产上的投资规模 ◼ 流动资产的融资结构
企业在流动资产上的投资规模 稳健型短期融资策略 持有大量现金和短期证券 ■保持高水平的存货投资 放宽信用条件,保持高额应收账款 激进型短期投资策略 保持低水平现金余额,不进行短期证券投资 存货投资规模较小 不允许赊销,没有应收账款
4 企业在流动资产上的投资规模 ◼ 稳健型短期融资策略 ◼ 持有大量现金和短期证券 ◼ 保持高水平的存货投资 ◼ 放宽信用条件，保持高额应收账款 ◼ 激进型短期投资策略 ◼ 保持低水平现金余额，不进行短期证券投资 ◼ 存货投资规模较小 ◼ 不允许赊销，没有应收账款
最佳策略的选择 持有成本与缺货成本之间的平衡 ■持有成本 持有流动资产的机会成本(与其他资产相比流 动资产回报率较低) 保管流动资产花费的成本,如存货仓储成本 缺货成本 交易成本或订购成本:将资产转化为现金的成 本;订购存货的生产启动成本 与安全储备有关的成本,包括失去销售机会 丧失客户以及中断生产计划的成本
5 最佳策略的选择— 持有成本与缺货成本之间的平衡 ◼ 持有成本 ◼ 持有流动资产的机会成本（与其他资产相比流 动资产回报率较低） ◼ 保管流动资产花费的成本,如存货仓储成本 ◼ 缺货成本 ◼ 交易成本或订购成本：将资产转化为现金的成 本；订购存货的生产启动成本 ◼ 与安全储备有关的成本，包括失去销售机会、 丧失客户以及中断生产计划的成本
最佳策略的选择 持有成本与缺货成本之间的平衡 总成本 持有成本 缺货成本 流动资产数量
6 最佳策略的选择— 持有成本与缺货成本之间的平衡 总成本 持有成本 缺货成本 流动资产数量 元
稳健型策略 总成本 持有成本 缺货成本 流动资产数量
7 稳健型策略 总成本 持有成本 缺货成本 元 流动资产数量
激进型策略 持有成本 总成本 缺货成本 流动资产数量
8 激进型策略 总成本 持有成本 缺货成本 元 流动资产数量
不同的流动资产融资策略 在现实世界不能期望流动资产降为零, 销售的长期上升趋势会导致流动资产的 永久性投资 成长型企业对流动资产和流动负债都有 永久性 而 求 的需求随着时间的推移表现出 ■长期上升的趋势 围绕这种趋势的季节性变动 ■不可预测的逐日、逐月波动 9
9 不同的流动资产融资策略 ◼ 在现实世界不能期望流动资产降为零， 销售的长期上升趋势会导致流动资产的 永久性投资 ◼ 成长型企业对流动资产和流动负债都有 永久性需求 ◼ 总资产的需求随着时间的推移表现出 ◼ 长期上升的趋势 ◼ 围绕这种趋势的季节性变动 ◼ 不可预测的逐日、逐月波动
理想的融资策略 流动资产=流动负债 长期负债与 长期资产 所有者权益 时间
10 理想的融资策略 流动资产=流动负债 长期资产 长期负债与 所有者权益 时间 元