格林斯潘的故事:从乐师到金融奇才 http://finance.sinacomcn2004年05月20日03:27新闻晨报 现年78岁的格林斯潘喜爱音乐和运动,曾在纽约 时报广场派拉蒙剧院下面的一家夜总会里演奏萨克斯 管。音乐梦“破灭”转行经济学,1987年8月开始担 任美联储主席,历经四位总统,迄今已经4次担任此职 他导引下的美国经济经历过两次衰退、一次股市泡沫和 一次历史上最长的增长期。 格林斯潘是个“一打喷嚏,全球就得下雨”的“财神爷”,在克林顿时代创造出 通货膨胀型”经济奇迹。美国的一家媒体在1996年总统大选时说道:“谁当总统都无 所谓,只要让艾伦当联储主席就行。” 虽然格林斯潘一次次的直接干预虽然挽救了市场,但也加大了“道德风险”。有了 格林斯潘“看跌期权”的保护,投资者更加不顾风险。也许是意识到自己的威力太大 为了不至于给市场带来太大的冲击,格林斯潘讲话越来越“含糊”,他的名言因此而产 生:“如果你们认为确切地理解了我讲话的含义,那么,你们肯定是对我的讲话产生了 误解
格林斯潘的故事：从乐师到金融奇才 http://finance.sina.com.cn 2004 年 05 月 20 日 03:27 新闻晨报 现年 78 岁的格林斯潘喜爱音乐和运动，曾在纽约 时报广场派拉蒙剧院下面的一家夜总会里演奏萨克斯 管。音乐梦“破灭”转行经济学，1987 年 8 月开始担 任美联储主席，历经四位总统，迄今已经 4 次担任此职。 他导引下的美国经济经历过两次衰退、一次股市泡沫和 一次历史上最长的增长期。 格林斯潘是个“一打喷嚏，全球就得下雨”的“财神爷”，在克林顿时代创造出 “零 通货膨胀型”经济奇迹。美国的一家媒体在 1996 年总统大选时说道：“谁当总统都无 所谓，只要让艾伦当联储主席就行。” 虽然格林斯潘一次次的直接干预虽然挽救了市场，但也加大了“道德风险”。有了 格林斯潘“看跌期权”的保护，投资者更加不顾风险。也许是意识到自己的威力太大， 为了不至于给市场带来太大的冲击，格林斯潘讲话越来越“含糊”，他的名言因此而产 生：“如果你们认为确切地理解了我讲话的含义，那么，你们肯定是对我的讲话产生了 误解
格林斯潘十八年风雨盘点通胀纪录控于股掌 http://finance.sinacomcn2005年08月26日09:30金时网·金融时报 26日,美国货币政策领域的头头脑脑们又将齐聚堪萨斯城,参加美联储每年召开的 年度经济研讨会。与前几年诸如“重新思考稳定性政策”、“收入不均问题与政策选 择”等沉重话题相比,在美联储主席格林斯潘卸仼前的最后一次年度会议上,人们更关 注的话题是格林斯潘时代将留予未来何等借鉴。这一次,格老在做好开幕发言之后,更 多的时间将细听他人评说过去18年的风风雨雨 自1987年就任美联储主席以来,格林斯潘带领美国人渡过了一个又一个难关。无 论是经历通货膨胀还是经济衰退,无论是承受别国金融危机的振荡还是陷入本土恐怖袭 击的阴影,格林斯潘的存在本身成为支撑美国民众信心的重要因素。盘点过去的18年, 作为美国货币政策制定的灵魂人物,格林斯潘的建树不可磨灭。 通胀纪录控于股掌 对于任何一个国家的央行行长来说,在离任之际留给国人一个更好更健康的经济环 境都是他们的事业梦想。而今天,这个梦想的简化表述就是“价格稳定”,这已经成为 最大化稳定增长的最佳途径。比如,格林斯潘的前任保罗·沃尔克就将消费者价格指数 (CPI)年增长率由其就任时的15%压低到4%左右。从数字来看,显然任何继任者都无法 望其项背。那么格林斯潘做到了什么?目前,在能源价格上涨5%背景之下,美国的 CPI由其接任时的4.3%降至3.2%,去除食品和能源后的核心CPI年增长率则下降了一半, 目前保持在2.1%的水平。 但如果仅是将这一成绩与1987年的数字进行简单的横向对比,就大大抹煞了格老 的功劳。事实上,格林斯潘的真正贡献在于18年来他不断地寻找更新更科学的衡量标
格林斯潘十八年风雨盘点 通胀纪录控于股掌 http://finance.sina.com.cn 2005 年 08 月 26 日 09:30 金时网·金融时报 26 日，美国货币政策领域的头头脑脑们又将齐聚堪萨斯城，参加美联储每年召开的 年度经济研讨会。与前几年诸如“重新思考稳定性政策”、“收入不均问题与政策选 择”等沉重话题相比，在美联储主席格林斯潘卸任前的最后一次年度会议上，人们更关 注的话题是格林斯潘时代将留予未来何等借鉴。这一次，格老在做好开幕发言之后，更 多的时间将细听他人评说过去 18 年的风风雨雨。 自 1987 年就任美联储主席以来，格林斯潘带领美国人渡过了一个又一个难关。无 论是经历通货膨胀还是经济衰退，无论是承受别国金融危机的振荡还是陷入本土恐怖袭 击的阴影，格林斯潘的存在本身成为支撑美国民众信心的重要因素。盘点过去的 18 年， 作为美国货币政策制定的灵魂人物，格林斯潘的建树不可磨灭。 通胀纪录控于股掌 对于任何一个国家的央行行长来说，在离任之际留给国人一个更好更健康的经济环 境都是他们的事业梦想。而今天，这个梦想的简化表述就是“价格稳定”，这已经成为 最大化稳定增长的最佳途径。比如，格林斯潘的前任保罗·沃尔克就将消费者价格指数 (CPI)年增长率由其就任时的 15%压低到 4%左右。从数字来看，显然任何继任者都无法 望其项背。那么格林斯潘做到了什么？目前，在能源价格上涨 50%的背景之下，美国的 CPI 由其接任时的4.3%降至3.2%，去除食品和能源后的核心CPI 年增长率则下降了一半， 目前保持在 2.1%的水平。 但如果仅是将这一成绩与 1987 年的数字进行简单的横向对比，就大大抹煞了格老 的功劳。事实上，格林斯潘的真正贡献在于 18 年来他不断地寻找更新更科学的衡量标
准来界定通胀水平,在PⅠ指数中考虑了“质量调整价格”等诸多因素,使得这一指数 能够更加精确地反映现实经济状况,提供有效决策依据。 CPI的一大改进就是允许消费者在一定类别内的替换选择。比如,将便宜的苹果换 成昂贵的桃子可能会提升生活成本,但是这并不计入通胀,因为通胀是指从货币购买力 的角度来考察价格水平的整体上扬或下降。格林斯潘并未就此止步,他进一步采用了核 心个人消费支出价格指数,照此计算,美国的实际生活成本年增长率仅为1.9%。日前, 美国劳工统计局编撰的一个系列将1978年至1998年的通胀年增长率调低0.45个百分 点,如果按现行计算方法,过去27年的CPI和核心CPI年增长率将下调0.38个百分点。 货币政策举重若轻 执掌美联储大印18年来,格林斯潘在制定货币政策过程中的表现使得任何人都无 法将其归入某一门派。他从不拘泥于仼何一种经济模型和理论,相反所有的理论不过是 格林斯潘口袋里的后备资源,招之即来,挥之即去。主张升息时格林斯潘抖出威克塞尔 模式,力主降息时他又打出凯恩斯理论的大牌。让人印象深刻的是,2000年11月时格 林斯潘曾表示担心通胀走高的危险,而在6个星期后他却出奇不意地在两次联储会议期 间将利率削减了50个基点。在自去年6月以来的连续10次加息过程中,格林斯潘也是 表现得气定神闲。不容置疑,他就像一位技法高超的魔术师,让人捉摸不定,结果却总 是令人喜出望外。也许,变幻莫测的金融世界需要的就是拥有如此自信与判断力的掌舵 者吧 数字面前意眼独具 在纷繁的经济数据面前,没有谁比格林斯潘的目光更加独到了。在前联储经济学家 的眼中,格林斯潘总是能够把看似全不相干的数据整合到一起,然后呈递给人们一个有 机的丝丝入扣的经济全景
准来界定通胀水平，在 CPI 指数中考虑了“质量调整价格”等诸多因素，使得这一指数 能够更加精确地反映现实经济状况，提供有效决策依据。 CPI 的一大改进就是允许消费者在一定类别内的替换选择。比如，将便宜的苹果换 成昂贵的桃子可能会提升生活成本，但是这并不计入通胀，因为通胀是指从货币购买力 的角度来考察价格水平的整体上扬或下降。格林斯潘并未就此止步，他进一步采用了核 心个人消费支出价格指数，照此计算，美国的实际生活成本年增长率仅为 1.9%。日前， 美国劳工统计局编撰的一个系列将 1978 年至 1998 年的通胀年增长率调低 0.45 个百分 点，如果按现行计算方法，过去 27 年的 CPI 和核心 CPI 年增长率将下调 0.38 个百分点。 货币政策举重若轻 执掌美联储大印 18 年来，格林斯潘在制定货币政策过程中的表现使得任何人都无 法将其归入某一门派。他从不拘泥于任何一种经济模型和理论，相反所有的理论不过是 格林斯潘口袋里的后备资源，招之即来，挥之即去。主张升息时格林斯潘抖出威克塞尔 模式，力主降息时他又打出凯恩斯理论的大牌。让人印象深刻的是，2000 年 11 月时格 林斯潘曾表示担心通胀走高的危险，而在 6 个星期后他却出奇不意地在两次联储会议期 间将利率削减了 50 个基点。在自去年 6 月以来的连续 10 次加息过程中，格林斯潘也是 表现得气定神闲。不容置疑，他就像一位技法高超的魔术师，让人捉摸不定，结果却总 是令人喜出望外。也许，变幻莫测的金融世界需要的就是拥有如此自信与判断力的掌舵 者吧。 数字面前慧眼独具 在纷繁的经济数据面前，没有谁比格林斯潘的目光更加独到了。在前联储经济学家 的眼中，格林斯潘总是能够把看似全不相干的数据整合到一起，然后呈递给人们一个有 机的丝丝入扣的经济全景
上世纪90年代中期,在统计数字公布以前,格林斯潘就预感到了生产力的结构性 上扬。因此,在通胀增速开始减缓的背景之下,他顶住了来自联储内外的升息压力以降 低经济增速。事实证明他是对的。 风险管理与泡沫管理 格林斯潘在货币政策中引入了风险管理的概念,而以往人们一向认为这个概念更适 合于美联储管辖之下的大小银行而非美联储本身。对此,格林斯潘强调政策制定者必须 考虑整体经济的风险,对风险进行量化,计算相关成本,并以此为依据作出货币政策。 那么在出现资产泡沫时风险管理的方法到哪里去了呢?格林斯潘曾经历了上世纪 90年代末技术和网络股泡沫以及眼下潜在的房市泡沫,他在管理与泡沫相关的风险时采 取的是以静制动的方法,即任泡沫自行膨胀至破裂后再来收拾残局。如果在1996年12 月格林斯潘首次提出存在不合理的过热增长时即戳破泡沫,则美国经济将为此付出巨大 成本。而从风险的角度讲,显然任泡沫破灭的风险要大于预先控制的风险。因此,在风 险管理与泡沫管理的取舍上,格林斯潘机智而有度的妥协令人耳目一新,更为后人提供 了可贵的借鉴 18年风雨一路走来,格林斯潘战果累累,赢得了从上到下的信任与尊重。然而,无 论格老本人是否愿意,无论美国民众是否愿意,格林斯潘时代终将结束,而格林斯潘给 美联储带来的光环对于任何一个继任者来说都将构成巨大压力
上世纪 90 年代中期，在统计数字公布以前，格林斯潘就预感到了生产力的结构性 上扬。因此，在通胀增速开始减缓的背景之下，他顶住了来自联储内外的升息压力以降 低经济增速。事实证明他是对的。 风险管理与泡沫管理 格林斯潘在货币政策中引入了风险管理的概念，而以往人们一向认为这个概念更适 合于美联储管辖之下的大小银行而非美联储本身。对此，格林斯潘强调政策制定者必须 考虑整体经济的风险，对风险进行量化，计算相关成本，并以此为依据作出货币政策。 那么在出现资产泡沫时风险管理的方法到哪里去了呢？格林斯潘曾经历了上世纪 90 年代末技术和网络股泡沫以及眼下潜在的房市泡沫，他在管理与泡沫相关的风险时采 取的是以静制动的方法，即任泡沫自行膨胀至破裂后再来收拾残局。如果在 1996 年 12 月格林斯潘首次提出存在不合理的过热增长时即戳破泡沫，则美国经济将为此付出巨大 成本。而从风险的角度讲，显然任泡沫破灭的风险要大于预先控制的风险。因此，在风 险管理与泡沫管理的取舍上，格林斯潘机智而有度的妥协令人耳目一新，更为后人提供 了可贵的借鉴。 18 年风雨一路走来，格林斯潘战果累累，赢得了从上到下的信任与尊重。然而，无 论格老本人是否愿意，无论美国民众是否愿意，格林斯潘时代终将结束，而格林斯潘给 美联储带来的光环对于任何一个继任者来说都将构成巨大压力
格林斯潘的遗产 http://finance.sinacomcn2005年07月14日08:54第一财经日报 墨子有云:“国有贤良之士众,则国家之治厚。”美国经济近几十年来的一枝独秀, 很大程度上和美联储主席艾伦·格林斯潘敏锐非凡的睿智思想、细微高超的调控手法、 无与伦比的个人魅力休戚相关。以至于1996年美国大选前夕,《财富》杂志在封面上 放上了一句令人咋舌的口号:“笨蛋!谁当总统都无所谓,只要让艾伦当美联储主席就 成。” 但现在是时候和这位活着的“传奇人物”说再见了,在即将到来的2006年1月6 日,年届八旬的格林斯潘将退下神坛。一时间人们对美联储新掌门人的候选人争论不休, 但无论如何,没有人相信会有人能比格林斯潘做得更好,就像1987年8月保罗·沃克 尔辞去美联储主席职务时没有人相信格林斯潘会超越这位“冷面巨人”一样。 格林斯潘也许是世界上成功诠释“中央银行行长”一词的第一人,在任期间,美国 经济略有起伏的强势表演就是对他独一无二调控晢学的最佳褒奖,而这些调控晢学也是 格林斯潘留给全世界政策制定者的宝贵遗产,也许它们字面上是冷冰冰的,但却能给一 国经济带来温暖 首先,了解自己能做什么,该做什么。身居央行行长之位,意味着手握威力无比的 货币魔杖,通过制定、执行货币政策,国民经济的大多数经济变量都能受到央行行长的 直接或间接影响。在眼花缭乱的政策菜单上,分清楚主要目标和次要目标是最为关键的。 格林斯潘用几十年的言传身教说明,对于货币政策而言,维持物价稳定才是当仁不让的 首要目标。 当然,促进经济增长一直是央行行长面临的最大诱惑,但屈从于此只能给国民经济 带来意想不到的政策性波动,正如弗里德曼所言:“试图熨平经济周期的经济政策也许 正是经济动荡的万恶之首。”格林斯潘任期内虽然经历了两次经济衰退,但他的视线从 来没有真正离开过通货膨胀指标,通过有节奏的利率调整,格林斯潘为美国经济增长营 造了稳定合意的货币环境。不过,格林斯潘偶尔也会对其他经济变量,甚至是别国的汇
格林斯潘的遗产 http://finance.sina.com.cn 2005 年 07 月 14 日 08:54 第一财经日报 墨子有云：“国有贤良之士众，则国家之治厚。”美国经济近几十年来的一枝独秀， 很大程度上和美联储主席艾伦·格林斯潘敏锐非凡的睿智思想、细微高超的调控手法、 无与伦比的个人魅力休戚相关。以至于 1996 年美国大选前夕，《财富》杂志在封面上 放上了一句令人咋舌的口号：“笨蛋！谁当总统都无所谓，只要让艾伦当美联储主席就 成。” 但现在是时候和这位活着的“传奇人物”说再见了，在即将到来的 2006 年 1 月 6 日，年届八旬的格林斯潘将退下神坛。一时间人们对美联储新掌门人的候选人争论不休， 但无论如何，没有人相信会有人能比格林斯潘做得更好，就像 1987 年 8 月保罗·沃克 尔辞去美联储主席职务时没有人相信格林斯潘会超越这位“冷面巨人”一样。 格林斯潘也许是世界上成功诠释“中央银行行长”一词的第一人，在任期间，美国 经济略有起伏的强势表演就是对他独一无二调控哲学的最佳褒奖，而这些调控哲学也是 格林斯潘留给全世界政策制定者的宝贵遗产，也许它们字面上是冷冰冰的，但却能给一 国经济带来温暖。 首先，了解自己能做什么，该做什么。身居央行行长之位，意味着手握威力无比的 货币魔杖，通过制定、执行货币政策，国民经济的大多数经济变量都能受到央行行长的 直接或间接影响。在眼花缭乱的政策菜单上，分清楚主要目标和次要目标是最为关键的。 格林斯潘用几十年的言传身教说明，对于货币政策而言，维持物价稳定才是当仁不让的 首要目标。 当然，促进经济增长一直是央行行长面临的最大诱惑，但屈从于此只能给国民经济 带来意想不到的政策性波动，正如弗里德曼所言：“试图熨平经济周期的经济政策也许 正是经济动荡的万恶之首。”格林斯潘任期内虽然经历了两次经济衰退，但他的视线从 来没有真正离开过通货膨胀指标，通过有节奏的利率调整，格林斯潘为美国经济增长营 造了稳定合意的货币环境。不过，格林斯潘偶尔也会对其他经济变量，甚至是别国的汇
率之类发表苦口婆心的劝告,但这些言辞上的说教仅仅是一种预警行为,他手中的货币 政策从来没有更多地用作经济强心剂。 其次,知道自己该说什么,该怎么说,什么时候说。央行行长作为一国货币当局的 最高官员,“一言兴邦,一言丧邦”并非耸人听闻,把握言语内容、风格、时机是每个 央行行长的必修课。格林斯潘最鲜明的个人特征就在于其隐讳颇深的“美联储语言” 正如他的一句名言:“如果你认为已经清楚地明白了我的意图,那我可以告诉你,你 定误解了我的话。”通过晦涩的言语表达,美联储的政策变动很难被市场所预知,而这 种政策透明度上的人为模糊使得美联储能够在与市场预期的博弈中占得先机,更好地利 用信息优势达到政策目标。 当然,在风平浪静之时,这种词不达意的言语风格是有效率的,但在风云突变的非 常时期,就有必要言语鲜明地表达货币当局立场,发挥中流砥柱的稳定作用。这种时机 选择,格林斯潘显然也做得非常完美,就在他上任两个月后,1987年10月19日,美国 股市臭名昭著的“黑色星期一”让道琼斯指数狂跌508.32点,5000多亿美元市值瞬间 蒸发。在市场近乎崩溃之时,格林斯潘及时发布了坚定言论,毅然决然地表示美联储将 承担清偿力来源的重要作用,这一言论重塑市场信心,并最终成为危机平息的重要转折 点 最后,清楚自己是什么人。央行行长也是人,是人就有喜怒哀乐,就有七情六欲 就有独特偏好,但这些都不能影响货币政策制定和执行的公正和效率。格林斯潘就是 个丰富多彩的人,但他在美联储主席位置上就放弃了自己的爱好、天赋,甚至是信仰 繁忙的工作让这位曾经的二流萨克斯管手不得不中断了对音乐的追求和享受。而且监管 者和政策制定者的身份也让这位曾经的顶尖华尔街证券商不得不退出了高盈利经济咨 询公司的经营,并主动规避了证券市场投资,仅仅购买了低风险低收益的短期政府债券。 更重要的是,格林斯潘甚至为事业背叛了自己曾经的信仰,读书期间就受到客观主义运 动领袖爱恩·兰德极大影响的他信奉的是自由经济主义,甚至于1966年7月在《客观
率之类发表苦口婆心的劝告，但这些言辞上的说教仅仅是一种预警行为，他手中的货币 政策从来没有更多地用作经济强心剂。 其次，知道自己该说什么，该怎么说，什么时候说。央行行长作为一国货币当局的 最高官员，“一言兴邦，一言丧邦”并非耸人听闻，把握言语内容、风格、时机是每个 央行行长的必修课。格林斯潘最鲜明的个人特征就在于其隐讳颇深的“美联储语言”。 正如他的一句名言：“如果你认为已经清楚地明白了我的意图，那我可以告诉你，你一 定误解了我的话。”通过晦涩的言语表达，美联储的政策变动很难被市场所预知，而这 种政策透明度上的人为模糊使得美联储能够在与市场预期的博弈中占得先机，更好地利 用信息优势达到政策目标。 当然，在风平浪静之时，这种词不达意的言语风格是有效率的，但在风云突变的非 常时期，就有必要言语鲜明地表达货币当局立场，发挥中流砥柱的稳定作用。这种时机 选择，格林斯潘显然也做得非常完美，就在他上任两个月后，1987 年 10 月 19 日，美国 股市臭名昭著的“黑色星期一”让道琼斯指数狂跌 508.32 点，5000 多亿美元市值瞬间 蒸发。在市场近乎崩溃之时，格林斯潘及时发布了坚定言论，毅然决然地表示美联储将 承担清偿力来源的重要作用，这一言论重塑市场信心，并最终成为危机平息的重要转折 点。 最后，清楚自己是什么人。央行行长也是人，是人就有喜怒哀乐，就有七情六欲， 就有独特偏好，但这些都不能影响货币政策制定和执行的公正和效率。格林斯潘就是一 个丰富多彩的人，但他在美联储主席位置上就放弃了自己的爱好、天赋，甚至是信仰。 繁忙的工作让这位曾经的二流萨克斯管手不得不中断了对音乐的追求和享受。而且监管 者和政策制定者的身份也让这位曾经的顶尖华尔街证券商不得不退出了高盈利经济咨 询公司的经营，并主动规避了证券市场投资，仅仅购买了低风险低收益的短期政府债券。 更重要的是，格林斯潘甚至为事业背叛了自己曾经的信仰，读书期间就受到客观主义运 动领袖爱恩·兰德极大影响的他信奉的是自由经济主义，甚至于 1966 年 7 月在《客观
主义者》上发表了题为《黄金和经济自由》的思想文章,但自从他担任美联储主席的第 天起,他就彻底背叛了自由主义的教义,并用有条不紊的货币调整一次次地亵渎着 看不见的手”的神圣。当然,为事业牺牲个人的格林斯潘在政治上很自然地表现出了 高度独立性。不畏政治压力,我行我素地奉行美联储的调控原则不仅让格林斯潘赢得了 万众信赖的个人声誉,也让美国的货币政策远离了政治因素的频繁干扰 格林斯潘要走了,但他留下的“遗产”却足以让整个世界受用良久。所谓“功遂身 谢,名由实美”,格林斯潘的急流勇退注定将成为他央行行长职业生涯一个完美的句号。 (作者单位:复旦大学国际金融系)
主义者》上发表了题为《黄金和经济自由》的思想文章，但自从他担任美联储主席的第 一天起，他就彻底背叛了自由主义的教义，并用有条不紊的货币调整一次次地亵渎着 “看不见的手”的神圣。当然，为事业牺牲个人的格林斯潘在政治上很自然地表现出了 高度独立性。不畏政治压力，我行我素地奉行美联储的调控原则不仅让格林斯潘赢得了 万众信赖的个人声誉，也让美国的货币政策远离了政治因素的频繁干扰。 格林斯潘要走了，但他留下的“遗产”却足以让整个世界受用良久。所谓“功遂身 谢，名由实美”，格林斯潘的急流勇退注定将成为他央行行长职业生涯一个完美的句号。 (作者单位：复旦大学国际金融系）
周小川与格林斯潘 htp:/finance.sina.com.cn2005年08月27日12:39中国证券报 在音乐素养方面,周小川确实可与格林斯潘媲 美。或许两人都已领会“键盘与算盘相通”的规律 否则,他们又如何在音乐与货币政策的制定和实施 这两个行当之间从容大度、游刃有余呢?讲话绕弯 子只是一种艺术的表述方式。锣鼓听声,说话听音。 实际上,无论格林斯潘还是周小川,无论他们讲话 的弯子怎么绕,他们还是“干什么吆喝什么” 据报道,周小川爱好的确广泛,他收集了许多歌剧方面的书。传媒业的一位腕级人 物讲述过一个真实的故事:这位财经传媒业内的知名人士爱好写诗作文。由于周小川博 士对音乐的通晓和爱好,经过热心人士的撮合,这位人士打算和周小川博士合作搞一场 诗朗诵音乐会。据说,各方面还真就对此事进行了认真筹划,但因为某些客观原因未果。 当然,周小川博士对此次诗朗诵音乐会投入了多大精力不得而知(身居要职公务是一定 繁忙的),但从一个侧面让人们感受到了周小川的音乐素养颇值得称道和肯定。一般的 观点是音乐能给人以想象和思考的空间,能带给人激情、柔美抑或一张一弛的节奏感, 就连建筑也被视为是流动的音乐。可以推想,对音乐的爱好,对不同音乐风格的欣赏, 对周小川在央行行长这个关键位置上的决策可能起到潜移默化的影响。 “你别看他温文尔雅,酒量还大着呢。”一位在央行长期工作过的人士这样评价周 他说:“周小川个人的性格是想大事、管大事,有一些小事他是不管的。”这些也被认 为是开拓者的共性
周小川与格林斯潘 http://finance.sina.com.cn 2005 年 08 月 27 日 12:39 中国证券报 在音乐素养方面，周小川确实可与格林斯潘媲 美。或许两人都已领会“键盘与算盘相通”的规律。 否则，他们又如何在音乐与货币政策的制定和实施 这两个行当之间从容大度、游刃有余呢？讲话绕弯 子只是一种艺术的表述方式。锣鼓听声，说话听音。 实际上，无论格林斯潘还是周小川，无论他们讲话 的弯子怎么绕，他们还是“干什么吆喝什么”。 据报道，周小川爱好的确广泛，他收集了许多歌剧方面的书。传媒业的一位腕级人 物讲述过一个真实的故事:这位财经传媒业内的知名人士爱好写诗作文。由于周小川博 士对音乐的通晓和爱好，经过热心人士的撮合，这位人士打算和周小川博士合作搞一场 诗朗诵音乐会。据说，各方面还真就对此事进行了认真筹划，但因为某些客观原因未果。 当然，周小川博士对此次诗朗诵音乐会投入了多大精力不得而知(身居要职公务是一定 繁忙的)，但从一个侧面让人们感受到了周小川的音乐素养颇值得称道和肯定。一般的 观点是音乐能给人以想象和思考的空间，能带给人激情、柔美抑或一张一弛的节奏感， 就连建筑也被视为是流动的音乐。可以推想，对音乐的爱好，对不同音乐风格的欣赏， 对周小川在央行行长这个关键位置上的决策可能起到潜移默化的影响。 “你别看他温文尔雅，酒量还大着呢。”一位在央行长期工作过的人士这样评价周。 他说:“周小川个人的性格是想大事、管大事，有一些小事他是不管的。”这些也被认 为是开拓者的共性
在音乐素养方面,格林斯潘确实可与周小川类比。格老早年在美国著名的朱莉亚 ( Juilli a r d)音乐学院学习音乐,曾梦想成为一名职业音乐人。格林斯潘在从 纽约著名的朱利亚音乐学院退学之后,曾在纽约时报广场派拉蒙剧院下面的一家时髦的 夜总会里演奏萨克斯管 由于所处的大环境不同,作为中国人民银行行长的周小川博士和身为美联储主席的 格老对其各自“音乐”的创作理念和创作手法必然存在差异。尤其是将两人的言谈放在 各自金融改革和金融政策运营的大背景下更为明显。 为美国制定货币政策的联邦储备委员会,其政策调整主导全球投资方向,因此美联 储主席格林斯潘的工作与其说是金融家不如说是艺术家,他既要将政策调控的信息有效 传递给国际市场,又不能过早暴露美联储的战略部署。既需要引导美国乃至全球经济走 上更为健康的发展轨道,又要为美联储的货币干预政策留好退出的后路,其难度可想而 知。也正是因为事关重大,很多话不可不说,又不可明说。 格林斯潘讲话一般喜欢从美国乃至全球的宏观经济运行讲起,而少有一上来就大谈 利率。有时根本不谈利率等货币政策的内容。理性的听众往往直到听完格老的讲话,经 过认真反思,才能约略领会到他的深义所在。格林斯潘讲宏观经济,实际上是在向人们 传达美联储的思考,这种思考的内容往往与未来的货币政策调整或改革息息相关 周曾在商业银行、证监会等单位任职,据了解,他以前的同事和下属,几乎有一个 共同的看法,就是认为周小川非常具有亲和力,温文尔雅,很有风度。同事和下属对周 的评价或许含有其性格方面的因素,但人们看到的更多的是面对公众的周小川形象 随着中国金融改革进程的加快,以及改革复杂程度的加剧,周小川的讲话风格越 来越有格老的影子。 人民币的汇率形成机制改革刚刚启动。汇率调整虽然是一国主权,但毕竟涉及国 际主要贸易伙伴的切身利益。本质上,汇率改革的过程也是一次次金融外交的过程。有
在音乐素养方面，格林斯潘确实可与周小川类比。格老早年在美国著名的朱莉亚 (Juilli a r d )音乐学院学习音乐，曾梦想成为一名职业音乐人。格林斯潘在从 纽约著名的朱利亚音乐学院退学之后，曾在纽约时报广场派拉蒙剧院下面的一家时髦的 夜总会里演奏萨克斯管。 由于所处的大环境不同，作为中国人民银行行长的周小川博士和身为美联储主席的 格老对其各自“音乐”的创作理念和创作手法必然存在差异。尤其是将两人的言谈放在 各自金融改革和金融政策运营的大背景下更为明显。 为美国制定货币政策的联邦储备委员会，其政策调整主导全球投资方向，因此美联 储主席格林斯潘的工作与其说是金融家不如说是艺术家，他既要将政策调控的信息有效 传递给国际市场，又不能过早暴露美联储的战略部署。既需要引导美国乃至全球经济走 上更为健康的发展轨道，又要为美联储的货币干预政策留好退出的后路，其难度可想而 知。也正是因为事关重大，很多话不可不说，又不可明说。 格林斯潘讲话一般喜欢从美国乃至全球的宏观经济运行讲起，而少有一上来就大谈 利率。有时根本不谈利率等货币政策的内容。理性的听众往往直到听完格老的讲话，经 过认真反思，才能约略领会到他的深义所在。格林斯潘讲宏观经济，实际上是在向人们 传达美联储的思考，这种思考的内容往往与未来的货币政策调整或改革息息相关。 周曾在商业银行、证监会等单位任职，据了解，他以前的同事和下属，几乎有一个 共同的看法，就是认为周小川非常具有亲和力，温文尔雅，很有风度。同事和下属对周 的评价或许含有其性格方面的因素，但人们看到的更多的是面对公众的周小川形象 ———随着中国金融改革进程的加快，以及改革复杂程度的加剧，周小川的讲话风格越 来越有格老的影子。 人民币的 汇率形成机制改革刚刚启动。汇率调整虽然是一国主权，但毕竟涉及国 际主要贸易伙伴的切身利益。本质上，汇率改革的过程也是一次次金融外交的过程。有
业内人士评价:从近两年的国际汇率博弈看,周小川的应对手法渐趋成熟,言谈间渐显 老辣,其风格近似格林斯潘。 按常理,央行专司货币政策的制定和实施,谈货币政策应该是周小川的份内之事 但人们注意到,在大多数的场合,包括在“两会”新闻记者招待会这样的重要场合,周 小川谈得更多的却是商业银行特别是国有商业银行的改革。这不仅是因为,身为央行行 长的周小川,同时还兼任国务院国有独资商业银行股份制改革试点工作领导小组办公室 主任之职。更重要的是,周很清醒地认识到,在中国目前的国情下,要想使货币政策的 制订和实施更有效率,必须改革国有商业银行的公司治理机制,否则,货币政策的制定、 实施以及其传导功能都将大打折扣。所以,在多种场合,他不厌其烦地讲国有商业银行 的改革,他不仅讲中行建行的股份制改革及上市问题,而且细致入微地讲到商业银行的 金融产品创新以及贷款结构和不良资产的处置和控制问题。 周小川深知房地产业对银行业的良性发展作用非同一般。如何发挥货币政策的工具 作用,改善因为金融资源的误配而造成的银行系统大量不良资产、尽量避免房地产业的 高贷款给银行系统带来的风险就成了他不得不考虑的问题。 说周小川讲话爱绕弯子的更为明显的一个例子就与房地产业有关。2003年12月6 日,周小川在“中国企业领袖年会”论坛上的演讲,出乎听众包括诸多财经记者的意料。 他一上来没有谈货币政策,甚至没有谈与银行业有关的内容,他演讲的主题是“从税收 改革的趋势看城市土地管理”。面对大批听众的好奇眼神,周小川娓娓道来:从中国税 收改革的一些新提法,谈到增值税的转型,谈到个人所得税,再谈到在适当的时机选择 试点实行物业税的趋势;又从财产税的角度,对比“一次性批租”和“定期评估”两种 城市土地管理方式在“财产税”征收方面的异同,最后这位央行行长说,“无论城市设 施和房地产都有价格风险,中央的各项政策也强调银行要避免陷入某种泡沫里边,以免 未来产生更大的风险。”至此,听众才豁然,原来周小川想通过“从税收改革的趋势看 城市土地管理”的论述,分析商业银行土地抵押贷款的风险传导机制。因为,国内商业
业内人士评价:从近两年的国际汇率博弈看，周小川的应对手法渐趋成熟，言谈间渐显 老辣，其风格近似格林斯潘。 按常理，央行专司货币政策的制定和实施，谈货币政策应该是周小川的份内之事。 但人们注意到，在大多数的场合，包括在“两会”新闻记者招待会这样的重要场合，周 小川谈得更多的却是商业银行特别是国有商业银行的改革。这不仅是因为，身为央行行 长的周小川，同时还兼任国务院国有独资商业银行股份制改革试点工作领导小组办公室 主任之职。更重要的是，周很清醒地认识到，在中国目前的国情下，要想使货币政策的 制订和实施更有效率，必须改革国有商业银行的公司治理机制，否则，货币政策的制定、 实施以及其传导功能都将大打折扣。所以，在多种场合，他不厌其烦地讲国有商业银行 的改革，他不仅讲中行建行的股份制改革及上市问题，而且细致入微地讲到商业银行的 金融产品创新以及贷款结构和不良资产的处置和控制问题。 周小川深知房地产业对银行业的良性发展作用非同一般。如何发挥货币政策的工具 作用，改善因为金融资源的误配而造成的银行系统大量不良资产、尽量避免房地产业的 高贷款给银行系统带来的风险就成了他不得不考虑的问题。 说周小川讲话爱绕弯子的更为明显的一个例子就与房地产业有关。2003 年 12 月 6 日，周小川在“中国企业领袖年会”论坛上的演讲，出乎听众包括诸多财经记者的意料。 他一上来没有谈货币政策，甚至没有谈与银行业有关的内容，他演讲的主题是“从税收 改革的趋势看城市土地管理”。面对大批听众的好奇眼神，周小川娓娓道来:从中国税 收改革的一些新提法，谈到增值税的转型，谈到个人所得税，再谈到在适当的时机选择 试点实行物业税的趋势；又从财产税的角度，对比“一次性批租”和“定期评估”两种 城市土地管理方式在“财产税”征收方面的异同，最后这位央行行长说，“无论城市设 施和房地产都有价格风险，中央的各项政策也强调银行要避免陷入某种泡沫里边，以免 未来产生更大的风险。”至此，听众才豁然，原来周小川想通过“从税收改革的趋势看 城市土地管理”的论述，分析商业银行土地抵押贷款的风险传导机制。因为，国内商业