第十章金融市场
第十章 金融市场
线索 组织和功能一结构一效率
线索： 组织和功能—结构—效率
第一节金融市场的组织和功能
第一节 金融市场的组织和功能
金融市场的组织 金融市场( Financial markets) 既是指金融资产交易的场所,也指各种融资活动 及由此形成的信用关系。 它是构成金融体系的重要子系统,提供了金融机 构在特定金融制度下配置金融资源的场所和运行机 制 当前经济的发展趋势是趋向于市场主导型的金融 体系
一 、 金融市场的组织 ◼ 金融市场 (Financial Markets) 既是指金融资产交易的场所，也指各种融资活动 及由此形成的信用关系。 它是构成金融体系的重要子系统，提供了金融机 构在特定金融制度下配置金融资源的场所和运行机 制。 当前经济的发展趋势是趋向于市场主导型的金融 体系
金融市场组织要素 包括市场的主体(市场参与者)、客体(交 易对象)、市场组织和管理机构、清算机构 和中介机构。规范的金融市场的组织结构如 图4-1所示
金融市场组织要素 ◼ 包括市场的主体（市场参与者）、客体（交 易对象）、市场组织和管理机构、清算机构 和中介机构。规范的金融市场的组织结构如 图4-1所示
图10-1证券市场组织结构示意图 市场监管机构 证券监督管理委员 会 市场监 市场主体 融资者: 中介机构 发行证券交易指令证券公司 市场组织机构 投资者: 代理交易 交易所 撮合成交 买卖让分金证券结算 交易信 资金证券 清算机构 清算所 交易信息 交易清算
市场组织机构 交易所 撮合成交 清算机构 清算所 交易清算 市场主体 融资者： 发行证券 投资者： 买卖证券 中介机构 证券公司 代理交易 交易指令 交易指令 交易信息 交易信息 资金 证券 资金证券结算 市场监管机构 证券监督管理委员 会 市场监 管 图10-1 证券市场组织结构示意图
市场主体: 资金的余缺双方、金融中介机构和监管者。 具体有:企业/个人/金融机构/政府部门(央行) 金融市场主体两大目的:追求利润和规避风险
市场主体: ◼ 资金的余缺双方、金融中介机构和监管者。 ◼ 具体有：企业/个人/金融机构／政府部门（央行） ◼ 金融市场主体两大目的： 追求利润和规避风险
市场客体: 金融市场的客体即交易对象,通常是以具体金融工具 的形式存在并被转让流通的金融资产。金融工具种类 繁多, ■基本的包括:股票、债券、外汇、存单、商业票据以 及其他有价证券; ■衍生金融工具包括远期合约、互换、期权以及期货等。 它们既满足了资金供求者在资金数量、期限和利率等 多方面的不同需要,而且形成了各种金融子市场
市场客体： ◼ 金融市场的客体即交易对象，通常是以具体金融工具 的形式存在并被转让流通的金融资产。金融工具种类 繁多， ◼ 基本的包括：股票、债券、外汇、存单、商业票据以 及其他有价证券； ◼ 衍生金融工具包括远期合约、互换、期权以及期货等。 它们既满足了资金供求者在资金数量、期限和利率等 多方面的不同需要，而且形成了各种金融子市场
交易所: 交易所( exchange)是有组织的规范的金融交易市场。 主要职能包括:提供场所和设施;制定业务规则;接受 上市申请,安排证券上市;组织、监督交易;对会员 上市公司进行监管;管理和公布市场信息等 传统的交易方式由证券公司派驻交易所的交易员在 交易所的交易大厅集中报价交易。 ■现代的交易方式利用电子交易系统。投资者可通过 电话委托、互联网委托等方式在全国或世界各地下达交 易指令,通过证券公司与交易所的联网,在交易所的计 算机自动进行撮合交易。撮合交易的原则为“价格优先、 时间优先”。 交易所举例纽约股票交易所、上海证券交易所和深 圳证券交易所,上海期货交易所、大连商品交易所等
交易所： ◼ 交易所（exchange）是有组织的规范的金融交易市场。 主要职能包括：提供场所和设施；制定业务规则；接受 上市申请，安排证券上市；组织、监督交易；对会员、 上市公司进行监管；管理和公布市场信息等。 ◼ 传统的交易方式 由证券公司派驻交易所的交易员在 交易所的交易大厅集中报价交易。 ◼ 现代的交易方式 利用电子交易系统。投资者可通过 电话委托、互联网委托等方式在全国或世界各地下达交 易指令，通过证券公司与交易所的联网，在交易所的计 算机自动进行撮合交易。撮合交易的原则为“价格优先、 时间优先” 。 ◼ 交易所举例 纽约股票交易所、上海证券交易所和深 圳证券交易所，上海期货交易所、大连商品交易所等
清算机构 有价证券被购买后,购买者在交易所或其他市场组织形式中,按 确定的价格从以前的所有者那里获得有价证券的过程即为清算过 程。清算所服务的会员包括证券经纪商、投资银行以及其他一些 金融机构。清算所会员每天把各自的交易记录传送到清算所;由 清算所负责审核所有交易的一致性,并对所有的交易进行净额清 算;然后每个会员收到一份所有需要交割和过户的证券净额,和 需要付出和收进的金额清单。这样,每个会员单位每天只要结算 次,而不需要同所有交易方分别进行结算,就能完成交易的结 算过程。 ■交易所和清算所通过证券经纪商与众多的投资者相联系,形成一 种金字塔形的市场结构,有利于金融市场的组织管理,降低管理 成本,提高市场效率
◆ 清算机构： ◼ 有价证券被购买后，购买者在交易所或其他市场组织形式中，按 确定的价格从以前的所有者那里获得有价证券的过程即为清算过 程。清算所服务的会员包括证券经纪商、投资银行以及其他一些 金融机构。清算所会员每天把各自的交易记录传送到清算所；由 清算所负责审核所有交易的一致性，并对所有的交易进行净额清 算；然后每个会员收到一份所有需要交割和过户的证券净额，和 需要付出和收进的金额清单。这样，每个会员单位每天只要结算 一次，而不需要同所有交易方分别进行结算，就能完成交易的结 算过程。 ◼ 交易所和清算所通过证券经纪商与众多的投资者相联系，形成一 种金字塔形的市场结构，有利于金融市场的组织管理，降低管理 成本，提高市场效率