第二篇微观金融运行工 投资与融资
第二篇 微观金融运行Ⅰ： 投资与融资
微观金融运行是微观金融主体在金融市 场环境中进行投资融资,决定金融资产 价格,配置金融资源的活动 整个 金融体系功能有效发挥的基础 ■对微观金融运行的讨论,分为两篇 本篇主要讨论微观金融主体的投资融资决 策方法和行为, 下一篇主要讨论金融机构和市场以及金融 资产价格决定
◼ 微观金融运行是微观金融主体在金融市 场环境中进行投资融资，决定金融资产 价格，配置金融资源的活动。它是整个 金融体系功能有效发挥的基础。 ◼ 对微观金融运行的讨论，分为两篇: – 本篇主要讨论微观金融主体的投资融资决 策方法和行为， – 下一篇主要讨论金融机构和市场以及金融 资产价格决定
本篇包括第3章至第8章 第3章首先学习货币的时间价值和现金 流贴现分析方法。 第4章学习怎样制定生命周期的消费储 蓄规划 ■第5章分析金融资产的种类与特性, ■第6章学习金融资产价值评估方法。 第7章学习风险管理方法。 ■第8章分析融资策略
本篇包括第3章至第8章 ◼ 第3章首先学习货币的时间价值和现金 流贴现分析方法。 ◼ 第4章学习怎样制定生命周期的消费储 蓄规划。 ◼ 第5章分析金融资产的种类与特性， ◼ 第6章学习金融资产价值评估方法。 ◼ 第7章学习风险管理方法。 ◼ 第8章分析融资策略
第3章货币的时间价值
第3章 货币的时间价值
货币资金从盈余者向短缺者之间的流动,最基本的 方式就是借贷。借贷是以本金的归还和支付一定的 利息为前提的。利息就是借出一段时间资金的报酬。 因此,利息的存在使货币具有了时间价值 各种资金的筹集和运用总是有一个时间跨度的。因 此,在比较投资或融资活动的经济效益时必然要进 行货币价值的跨期比较。不同时间的货币价值并不 能够简单地比较,因为货币具有时间价值。现金流 贴现分析是进行不同时间货币价值比较的基本方法。 本章将分别讨论货币时间价值和现金流贴现分析方 法
◼ 货币资金从盈余者向短缺者之间的流动，最基本的 方式就是借贷。借贷是以本金的归还和支付一定的 利息为前提的。利息就是借出一段时间资金的报酬。 因此，利息的存在使货币具有了时间价值。 ◼ 各种资金的筹集和运用总是有一个时间跨度的。因 此，在比较投资或融资活动的经济效益时必然要进 行货币价值的跨期比较。不同时间的货币价值并不 能够简单地比较，因为货币具有时间价值。现金流 贴现分析是进行不同时间货币价值比较的基本方法。 ◼ 本章将分别讨论货币时间价值和现金流贴现分析方 法
第一节利息与利率 、利息与利率的定义 利息 当人们把货币存到银行,一段时间以后取回时,将 获得一笔报酬;当人们从银行借款后,归还时将支 付一笔报酬。获得或支付的这笔报酬称为利息。 利息( interest)就是人们转让一段时间的货币使 用权,或者说放弃一段时间的货币流动性而获得的 报酬。因为人们转让了这段时间的货币使用权,就 丧失了这段时间利用货币进行投资可能获得的收益 因此,理应获得一定的利息来补偿其机会成本损失
第一节 利息与利率 一、利息与利率的定义 1、利息 ◼ 当人们把货币存到银行，一段时间以后取回时，将 获得一笔报酬；当人们从银行借款后，归还时将支 付一笔报酬。获得或支付的这笔报酬称为利息。 ◼ 利息（interest）就是人们转让一段时间的货币使 用权，或者说放弃一段时间的货币流动性而获得的 报酬。因为人们转让了这段时间的货币使用权，就 丧失了这段时间利用货币进行投资可能获得的收益， 因此，理应获得一定的利息来补偿其机会成本损失
2、利率 利率( interest rate)就是一段时间内获得的利息与本 金的比率。即: 利率=利息/本金 比如您存款100元到银行,1年后获得利息3元,则其年 利率为:3/100=3%。注意,具体的利率总是与时间相 联系的。上例的年利率为3%,月利率=3%/12=0.25%, 日利率=0.25%/30=0.0833%。 由于利率是让渡一段时间的货币使用权所获得的报酬 (利息)与所让渡的货币数量(本金)的比率,因此, 利率也可视为货币资产的价格。但是,利率这种货币资 产价格与物质资 般商品)价格不同的是,支付 般商品价格购买的是商品的所有权(包括使用权),而 支付利率获得的只是一段时间货币的使用权。因此, 款不仅要支付利率,而且还要归还本金
2、利率 ◼ 利率（interest rate）就是一段时间内获得的利息与本 金的比率。即： ◼ 利率=利息/本金 ◼ 比如您存款100元到银行，1年后获得利息3元，则其年 利率为：3/100=3%。注意，具体的利率总是与时间相 联系的。上例的年利率为3%，月利率=3%/12=0.25%， 日利率=0.25%/30=0.0833%。 ◼ 由于利率是让渡一段时间的货币使用权所获得的报酬 （利息）与所让渡的货币数量（本金）的比率，因此， 利率也可视为货币资产的价格。但是，利率这种货币资 产价格与物质资产（一般商品）价格不同的是，支付一 般商品价格购买的是商品的所有权（包括使用权），而 支付利率获得的只是一段时间货币的使用权。因此，借 款不仅要支付利率，而且还要归还本金
利率的种类 ■现实中的利率具有许多不同的具体形式 这些不同形式的利率有不同的作用,受 不同的因素影响。我们有必要对它们作 进一步的了解
二、利率的种类 ◼ 现实中的利率具有许多不同的具体形式。 这些不同形式的利率有不同的作用，受 不同的因素影响。我们有必要对它们作 进一步的了解
1、市场利率与管制利率 市场利率 market interest rate是由货 币资金供求决定,并随市场供求变化而 变化的利率。它是不受非市场因素限制 的利率。管制利率( regulated interest ate)则是由政府管制部门等非市场因素 决定的利率。它通常成为政府干预经济 的重要手段
1、市场利率与管制利率 ◼ 市场利率(market interest rate)是由货 币资金供求决定，并随市场供求变化而 变化的利率。它是不受非市场因素限制 的利率。管制利率(regulated interest rate)则是由政府管制部门等非市场因素 决定的利率。它通常成为政府干预经济 的重要手段
2、固定利率与浮动利率 固定利率 fixed interest rate)是在借贷 期内保持不变的利率。它适用于短期借 贷。在一些长期存款和债券中也有使用, 但其风险较大。浮动利率( floating interest rate)是在借贷期内随市场利率 变动定期调整的利率。它适用于借贷期 较长,市场利率波动较大的借贷关系
2、固定利率与浮动利率 ◼ 固定利率(fixed interest rate)是在借贷 期内保持不变的利率。它适用于短期借 贷。在一些长期存款和债券中也有使用， 但其风险较大。浮动利率(floating interest rate)是在借贷期内随市场利率 变动定期调整的利率。它适用于借贷期 较长，市场利率波动较大的借贷关系
