1.次贷危机的概念次贷危机又称次级房贷危机（subprimelendingcrisis），也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。2.次贷危机的产生美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。2.1.产生原理引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款
1.次贷危机的概念 次贷危机又称次级房贷危机(subprime lending crisis) ，也译为次债危机。它是指一场发生在美国， 因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引 起的风暴。它致使全球主要金融市场隐约出现流动性不足危机。 美国“次贷危机”是从 2006 年春季开始逐步显现的。2007 年 8 月席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。 2.次贷危机的产生 美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美 国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款 机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感 觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的 危机。 2.1.产生原理 引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率 上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信 用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。 利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感 觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的 危机。 美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结 合的还款方式，即 ：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷 款，其后以浮动利率偿还贷款
在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。2.2.通俗解答［编辑本段】在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。大约从10年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：“你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”“积蓄不够吗？贷款吧！”“没有收入吗？找阿牛贷款公司吧！”“首付也付不起？我们提供零首付！”“担心利息太高？头两年我们提供3%的优惠利率！”“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利
在 2006 年之前的 5 年里，由于美国住房市场持续繁荣，加 上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发 展。 随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押 贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时， 住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再 融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不 能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。 2.2.通俗解答 [编辑本段] 在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡 到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长 时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现 象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房 呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款 者，简称次级贷款者。 大约从 10 年前开始，那个时候贷款公司漫天的广告就出现 在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单： “你想过中产阶级的生活吗？买房吧！” “积蓄不够 吗？贷款吧！” “没有收入吗？找阿牛贷款公司吧！” “首付也付不起？我们提供零首付！” “担心利息太高？头 两年我们提供 3％的优惠利率！” “每个月还是付不起？没关系，头 24 个月你只需要支付利
息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！”“担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的难道我敢贷，你还不敢借？”在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买房。（你替他们担心两年后的债务？向来自我感觉良好的美国市民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。）阿牛贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长一一阿牛先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。于是阿牛找到美国经济界的带头大哥一一投行。这些家伙可都是名字响当当的主儿（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，用上最新的经济数据模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他们看到这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三
息，贷款的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找 到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！” “担心 两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子 比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年， 还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的， 难道我敢贷，你还不敢借？” 在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了贷款买 房。（你替他们担心两年后的债务？向来自我感觉良好的美国市 民会告诉你，演电影的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选 总统呢。） 阿牛贷款公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷 出去了，能不能收回来呢？公司的董事长——阿牛先生，那也是 熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险 的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。 于是阿牛找到美国经济界的带头大哥——投行。这些家伙可都是 名字响当当的主儿（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？ 就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛 教授，用上最新的经济数据模型，一番鼓捣之后，弄出几份分析 报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已 经有泡沫了，一群在风险评估市场里面骗吃骗喝的主儿，你说他 们看到这里面有风险没？用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹 豫什么，接手搞吧！于是经济学家、大学教授以数据模型、老三
样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品一一CDO（注：CollateralizedDebtObligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等级是6，属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通CDO两个部分，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级8的高风险债券怎么办呢？于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行贷款利率仅为1.5%；普通CDO利率可能达到12%，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。这样一来，奇妙的事情发生了，2001年未，美国的房地产一路升，短短几年就翻了一倍多，这样一来就如同阿牛贷款公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到阿牛贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱，但是投行却不太高兴了！当初是觉得普通CDO风险太高，才扔给
样评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品——CDO（注： Collateralized Debt Obligation，债务抵押债券），说穿了就 是债券，通过发行和销售这个 CDO 债券，让债券的持有人来分担 房屋贷款的风险。 光这样卖，风险太高还是没人买啊，假设原来的债券风险等 级是 6，属于中等偏高。于是投行把它分成高级和普通 CDO 两个 部分，发生债务危机时，高级 CDO 享有优先赔付的权利。这样两 部分的风险等级分别变成了 4 和 8，总风险不变，但是前者就属 于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”舌，当然卖了个满堂 彩！可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？ 于是投行找到了对冲基金，对冲基金又是什么人，那可是在 全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的 日子，这点风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利 率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通 CDO 债券，2006 年以前，日本央行贷款利率仅为 1．5％；普通 CDO 利率可能达 到 12％，所以光靠利息差对冲基金就赚得盆满钵满了。 这样一来，奇妙的事情发生了，2001 年末，美国的房地产 一路飙升，短短几年就翻了一倍多，这样一来就如同阿牛贷款公 司开头的广告一样，根本不会出现还不起房款的事情，就算没钱 还，把房子一卖还可以赚一笔钱。结果是从贷款买房的人，到阿 牛贷款公司，到各大投行，到各个银行，到对冲基金人人都赚钱， 但是投行却不太高兴了！当初是觉得普通 CDO 风险太高，才扔给
对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知道自已留着玩了，于是投行也开始买入对冲基金，打算分一杯羹了。这就好像“老黑”家里有馒了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，“老黑”这下可蒙了，难道馒了的饭菜营养更好，于是自己也开始吃了！这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO还能老实？于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通CDO。嘿，当初可是签了协议，这些CDO都归我们的！！！投行心里那个不爽啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS（注：CreditDefaultSwap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：不是都觉得原来的CDO风险高吗，那我投保好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。保险公司想，不错啊，眼下CDO这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗？干了！对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险，干了！于是再次皆大欢喜，CDS也卖火了！但是事情到这里还没有结束：因为“聪明”的华尔街人又想出了基于CDS的创新产品！
对冲基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨， 早知道自己留着玩了，于是投行也开始买入对冲基金，打算分一 杯羹了。这就好像“老黑”家里有馊了的饭菜，正巧看见隔壁邻 居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一把，没想到小花狗吃了不 但没事，反而还越长越壮了，“老黑”这下可蒙了，难道馊了的 饭菜营养更好，于是自己也开始吃了！ 这下又把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有 1 块钱， 就能想办法借 10 块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的 CDO 还能 老实？于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行，换得 10 倍的 贷款，然后继续追着投行买普通 CDO。嘿，当初可是签了协议， 这些 CDO 都归我们的！！！投行心里那个不爽啊，除了继续闷声 买对冲基金之外，他们又想出了一个新产品，就叫 CDS （注： Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些 天才产品的温床：不是都觉得原来的 CDO 风险高吗，那我投保好 了，每年从 CDO 里面拿出一部分钱作为保金，白送给保险公司， 但是将来出了风险，大家一起承担。 保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱，1 分钱都不用出 就分利润，这不是每年白送钱给我们吗？干了！ 对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大， 光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险，干了！ 于是再次皆大欢喜，CDS 也卖火了！但是事情到这里还没有 结束：因为“聪明”的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！
我们假设CDS已经为我们带来了50亿元的收益，现在我新发行一个“三毛”基金，这个基金是专门投资买入CDS的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的50亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首发规模500亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？1元面值买入的基金亏到0.90元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予AAA评级！结果这个“三毛”可卖疯了，各种养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首发规模是原定的500亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金50亿元却没有变。如果现有规模5000亿元，那保证金就只能保证在基金净值不低于0.99元时，你不会亏钱了。当时间走到了2006年年底，风光了整整5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还贷款，然后阿牛贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多最终，美国次贷危机爆发
我们假设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，现在我新发行 一个“三毛”基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，显然这个 建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之 前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损， 那么先用这 50 亿元垫付，只有这 50 亿元亏完了，你投资的本金 才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首发规模 500 亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？1 元面值买入的基金， 亏到 0．90 元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评 级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予 AAA 评级！ 结果这个“三毛”可卖疯了，各种养老基金、教育基金、理 财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首发规模是原定 的 500 亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但 是保证金 50 亿元却没有变。如果现有规模 5000 亿元，那保证金 就只能保证在基金净值不低于 0．99 元时，你不会亏钱了。 当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5 年的美国房地产 终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房 价下跌，优惠贷款利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还 贷款，然后阿牛贷款公司倒闭，对冲基金大幅亏损，继而连累保 险公司和贷款的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时 投资对冲基金的各大投行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍 亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多.最终，美国次贷危机爆 发
3.次贷危机的爆发［编辑本段2007年2月13日美国新世纪金融公司（NewCenturyFinance）发出2006年第四季度盈利预警。汇丰控股为在美次级房贷业务增加18亿美元坏账拨备面对来自华尔街174亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押贷款公司一一新世纪金融（NewCenturyFinancialCorp）在4月2日宣布申请破产保护、裁减54%的员工。8月2日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了82亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为127亿欧元为“莱茵兰基金”（RhinelandFunding）以及银行本身少量的参与了美国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。美国第十大抵押贷款机构一一美国住房抵押贷款投资公司8月6日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。8月8日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭，原因同样是由于次贷风暴。8月9日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金，同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲股市重挫。8月13日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣
3.次贷危机的爆发 [编辑本段] 2007 年 2 月 13 日美国新世纪金融公司（New Century Finance） 发出 2006 年第四季度盈利预警。 汇丰控股为在美次级房贷业务增加 18 亿美元坏账拨备 面对来自华尔街 174 亿美元逼债，作为美国第二大次级抵押 贷款公司——新世纪金融(New Century Financial Corp)在 4 月 2 日宣布申请破产保护、裁减 54%的员工。 8 月 2 日，德国工业银行宣布盈利预警，后来更估计出现了 82 亿欧元的亏损，因为旗下的一个规模为 127 亿欧元为“莱茵 兰基金”（Rhineland Funding）以及银行本身少量的参与了美 国房地产次级抵押贷款市场业务而遭到巨大损失。德国央行召集 全国银行同业商讨拯救德国工业银行的篮子计划。 美国第十大抵押贷款机构——美国住房抵押贷款投资公司 8 月 6 日正式向法院申请破产保护，成为继新世纪金融公司之后美 国又一家申请破产的大型抵押贷款机构。 8 月 8 日，美国第五大投行贝尔斯登宣布旗下两支基金倒闭， 原因同样是由于次贷风暴。 8 月 9 日，法国第一大银行巴黎银行宣布冻结旗下三支基金， 同样是因为投资了美国次贷债券而蒙受巨大损失。此举导致欧洲 股市重挫。 8 月 13 日，日本第二大银行瑞穗银行的母公司瑞穗集团宣
布与美国次贷相关损失为6亿日元。日、韩银行已因美国次级房贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括Woori在内的五家韩国银行总计投资5.65亿美元的担保债权凭证(CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多数为最高信用评等，次贷危机影响有限。其后花旗集团也宣布，7月份有次贷引起的损失达7亿美元，不过对于一个年盈利200亿美元的金融集团，这个也只是小数目。2007年2月13日4.次贷危机的发展美国抵押贷款风险开始浮出水面汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账拨备美最大次级房贷公司CountrywideFinancialCorp减少放贷美国第二大次级抵押贷款机构NewCenturyFinancial发布盈利预警2007年3月13日NewCenturyFinancial宣布临破产美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%2007年4月4日裁减半数员工后，NewCenturyFinancial申请破产保护2007年4月24日美国3月份成屋销量下降8.4%
布与美国次贷相关损失为 6 亿日元。日、韩银行已因美国次级房 贷风暴产生损失。据瑞银证券日本公司的估计，日本九大银行持 有美国次级房贷担保证券已超过一万亿日元。此外，包括 Woori 在内的五家韩国银行总计投资 5.65 亿美元的担保债权凭证 (CDO)。投资者担心美国次贷问题会对全球金融市场带来强大冲 击。不过日本分析师深信日本各银行投资的担保债权凭证绝大多 数为最高信用评等，次贷危机影响有限。 其后花旗集团也宣布，7 月份有次贷引起的损失达 7 亿美元， 不过对于一个年盈利 200 亿美元的金融集团，这个也只是小数 目。 4.次贷危机的发展 2007 年 2 月 13 日 美国抵押贷款风险开始浮出水面 汇丰控股为在美次级房贷业务增 18 亿美元坏账拨备 美最大次级房贷公司 Countrywide Financial Corp 减少放贷 美国第二大次级抵押贷款机构 New Century Financial 发布盈利 预警 2007 年 3 月 13 日 New Century Financial 宣布濒临破产 美股大跌，道指跌 2%、标普跌 2.04%、纳指跌 2.15% 2007 年 4 月 4 日 裁减半数员工后，New Century Financial 申 请破产保护 2007 年 4 月 24 日 美国 3 月份成屋销量下降 8.4%
2007年6月22日美股高位回调，道指跌1.37%、标普跌1.29%、纳指跌1.07%2007年7月10日标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡2007年7月19日贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解2007年8月1日麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临25%的损失2007年8月3日贝尔斯登称，美国信贷市场呈现20年来最差状态欧美股市全线暴跌2007年8月5日美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦-斯佩克特辞职2007年8月6日房地产投资信公司AmericanHomeMortgage申请破产保护2007年8月9日法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债，全球大部分股指下跌金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水2007年8月10日美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预2007年8月11日世界各地央行48小时内注资超3262亿美元救市
2007 年 6 月 22 日 美股高位回调，道指跌 1.37%、标普跌 1.29%、纳指跌 1.07% 2007 年 7 月 10 日 标普降低次级抵押贷款债券评级，全球金融市场大震荡 2007 年 7 月 19 日 贝尔斯登旗下对冲基金濒临瓦解 2007 年 8 月 1 日 麦格理银行声明旗下两只高收益基金投资者面临 25%的损失 2007 年 8 月 3 日 贝尔斯登称，美国信贷市场呈现 20 年来最差状态 欧美股市全 线暴跌 2007 年 8 月 5 日 美国第五大投行贝尔斯登总裁沃伦-斯佩克特 辞职 2007 年 8 月 6 日 房地产投资信讬公司 American Home Mortgage 申请破产保护 2007 年 8 月 9 日 法国最大银行巴黎银行宣布卷入美国次级债，全球大部分股指下 跌 金属原油期货和现货黄金价格大幅跳水 2007 年 8 月 10 日 美次级债危机蔓延，欧洲央行出手干预 2007 年 8 月 11 日 世界各地央行 48 小时内注资超 3262 亿美元 救市
美联储一天三次向银行注资380亿美元以稳定股市2007年8月14日沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债危机蒙受巨大损失美股很快应声大跌至数月来的低点2007年8月14日美国欧洲和日本三大央行再度注入超过720亿美元救市亚太央行再向银行系统注资各经济体或推迟加息2007年8月16日全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产美次级债危机恶化，亚太股市遭遇911以来最严重下跌2007年8月17日美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75%2007年8月20日日本央行再向银行系统注资1万亿日元欧洲央行拟加大救市力度2007年8月21日日本央行再向银行系统注资8000亿日元澳联储向金融系统注入35.7亿澳元2007年8月22日美联储再向金融系统注资37.5亿美元欧洲央行追加400亿欧元再融资操作2007年8月23日英央行向商业银行贷出3.14亿英镑应对危机美联储再向金融系统注资70亿美元2007年8月28日美联储再向金融系统注资95亿美元2007年8月29日美联储再向金融系统注资52.5亿美元2007年8月30日美联储再向金融系统注资100亿美元
美联储一天三次向银行注资 380 亿美元以稳定股市 2007 年 8 月 14 日 沃尔玛和家得宝等数十家公司公布因次级债 危机蒙受巨大损失 美股很快应声大跌至数月来的低点 2007 年 8 月 14 日美国欧洲和日本三大央行再度注入超过 720 亿 美元救市 亚太央行再向银行系统注资 各经济体或推迟加息 2007 年 8 月 16 日 全美最大商业抵押贷款公司股价暴跌，面临破产 美次级债危机恶化，亚太股市遭遇 911 以来最严重下跌 2007年8月17日 美联储降低窗口贴现利率50个基点至5.75% 2007 年 8 月 20 日 日本央行再向银行系统注资 1 万亿日元 欧 洲央行拟加大救市力度 2007年8 月21日 日本央行再向银行系统注资8000亿日元 澳 联储向金融系统注入 35.7 亿澳元 2007 年 8 月 22 日 美联储再向金融系统注资 37.5 亿美元 欧 洲央行追加 400 亿欧元再融资操作 2007 年 8 月 23 日 英央行向商业银行贷出 3.14 亿英镑应对危 机 美联储再向金融系统注资 70 亿美元 2007 年 8 月 28 日 美联储再向金融系统注资 95 亿美元 2007 年 8 月 29 日 美联储再向金融系统注资 52.5 亿美元 2007 年 8 月 30 日 美联储再向金融系统注资 100 亿美元