国际金融讲义国际金融课程组
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前言国际金融学，也可称为开放宏观经济学，它的萌芽可追溯到二百多年前。它是在国际贸易学的基础上产生的。但作为一门独立的学科，它形成于本世纪60年代。第二次世界大战以后，生产和资本国际化迅速发展，与之相适应，国家之间的货币金融关系也日益发展。在此情况下，产生出日益增多的独立于国际贸易学的国际货币金融问题，国际金融遂发展成为一门相对独立的有系统的学科。第一节国际金融的形成和发展国际金融学形成于20世纪60年代。其形成历史源远流长，大致可以分为以下几个阶段：（一）20世纪30年代以前国际金融实务及理论基本上从属于国际贸易实务及理论。当时各国普遍注重国际商业与贸易往来，在经济理论上也就自然而然地出现重贸易轻金融的倾向。20世纪30年代大危机前，各国基本上实行的是金本位制。货币汇率由铸币平价决定，相对稳定。国际收支通过黄金在国际间的自由流动而自发调节，没有出现较长时间的不平衡。因此，作为国际金融学最主要研究内容的汇率和国际收支理论也就不被人们所重视。（二）20世纪30年代大危机后一20世纪60年代20世纪30年代大危机中，金本位制彻底崩溃，于是出现了许多研究纸币流通条件下汇率决定和国际收支调节的理论。但是这些理论多数是古典理论的翻版，仍然以贸易理论为基础。直到20世纪60年代以前，国际金融学没有形成独立的学科。其有关内容只
前言 国际金融学，也可称为开放宏观经济学，它的萌芽可追溯到二百多年前。它 是在国际贸易学的基础上产生的。但作为一门独立的学科，它形成于本世纪 60 年代。第二次世界大战以后，生产和资本国际化迅速发展，与之相适应，国家之 间的货币金融关系也日益发展。在此情况下，产生出日益增多的独立于国际贸易 学的国际货币金融问题，国际金融遂发展成为一门相对独立的有系统的学科。 第一节 国际金融的形成和发展 国际金融学形成于 20 世纪 60 年代。其形成历史源远流长，大致可以分为以 下几个阶段： （一）20 世纪 30 年代以前 国际金融实务及理论基本上从属于国际贸易实务及理论。 当时各国普遍注重国际商业与贸易往来，在经济理论上也就自然而然地出现 重贸易轻金融的倾向。 20 世纪 30 年代大危机前，各国基本上实行的是金本位制。货币汇率由铸币 平价决定，相对稳定。国际收支通过黄金在国际间的自由流动而自发调节，没有 出现较长时间的不平衡。因此，作为国际金融学最主要研究内容的汇率和国际收 支理论也就不被人们所重视。 （二）20 世纪 30 年代大危机后—20 世纪 60 年代 20 世纪 30 年代大危机中，金本位制彻底崩溃，于是出现了许多研究纸币流 通条件下汇率决定和国际收支调节的理论。但是这些理论多数是古典理论的翻 版，仍然以贸易理论为基础。 直到 20 世纪 60 年代以前，国际金融学没有形成独立的学科。其有关内容只
是出现在西方国家货币银行学教科书中，被视作开放条件下的货市银行学或货币银行学对国外的延伸。（三）20世纪60年代后国际金融的发展与国际贸易的发展发生了较大偏离国际外汇市场交易量大大超过了国际贸易量：国际信贷规模的增长远远超过了国际贸易的增长；国际资本流量不断扩大，方向也呈多样化；一大批离岸金融中心出现在贸易与经济并不发达的国家和地区；在发达国家经济萧条甚至衰退时期，国际金融市场仍然迅速发展。（四）20世纪70年代以来20世纪70年代以来，随着布雷顿森林体系的崩溃，国际金融学得到进一步发展。不仅许多在六十年代悬而未决的理论得到了进一步验证而且在汇率理论、国际投资理论及对国际货币体系与国际货币政策方面的研究均有了重大发展，并越来越被各国所重视，重要性日益增强。第二节国际金融学研究的对象一、国际金融学的研究对象首先，国际金融学是研究国与国之间的货币关系的。对外经济交往必然涉及货币的国际运动。外国货币的收入、外国货币的支出、外国货币收支差额和本国货币涉外收支差额的形成原因及其对经济的影响、以及调节办法，是国际金融学的一大研究对象。其次，两种不同货币发生关系，必然要涉及到它们之间的相互兑换问题以及兑换的比价问题。比价的确定、比价的调整、比价高低对本国经济的影响等等，是国际金融学研究的第二个对象。第三，国际经济往来的加强，要
是出现在西方国家货币银行学教科书中，被视作开放条件下的货币银行学或货币 银行学对国外的延伸。 （三） 20 世纪 60 年代后 国际金融的发展与国际贸易的发展发生了较大偏离： 国际外汇市场交易量大大超过了国际贸易量； 国际信贷规模的增长远远超过了国际贸易的增长； 国际资本流量不断扩大，方向也呈多样化； 一大批离岸金融中心出现在贸易与经济并不发达的国家和地区； 在发达国家经济萧条甚至衰退时期，国际金融市场仍然迅速发展。 （四）20 世纪 70 年代以来 20 世纪 70 年代以来，随着布雷顿森林体系的崩溃，国际金融学得到进一步 发展。不仅许多在六十年代悬而未决的理论得到了进一步验证而且在汇率理论、 国际投资理论及对国际货币体系与国际货币政策方面的研究均有了重大发展，并 越来越被各国所重视，重要性日益增强。 第二节 国际金融学研究的对象 一、国际金融学的研究对象 首先，国际金融学是研究国与国之间的货币关系的。对外经济交往必然涉及 货币的国际运动。外国货币的收入、外国货币的支出、外国货币收支差额和本国 货币涉外收支差额的形成原因及其对经济的影响、以及调节办法，是国际金融学 的一大研究对象。其次，两种不同货币发生关系，必然要涉及到它们之间的相互 兑换问题以及兑换的比价问题。比价的确定、比价的调整、比价高低对本国经济 的影响等等，是国际金融学研究的第二个对象。第三，国际经济往来的加强，要
求有一种“世界”货币，来媒介世界贸易和经济的发展。世界货币的作用是什么，成为世界货币的条件是什么，世界货币的来源和运动规则是什么，本国货币、外国货币与世界货币的相互关系及各种不同类型的世界货币之间的相互关系是什么，是国际金融研究的又一重要对象。除此之外，国际金融学的研究对象和范围还包括国与国之间货币金融政策的协调、国际货币金融机构的功能、货币同盟、国际金融市场的运作、以及其它一些相关问题。概括起来说，国际金融学的研究对象是不同货币之间的静态和动态关系、从货币角度出发的国内宏观经济与国际经济的相互关系、以及从货币角度出发的世界经济及其相关问题。它是一门研究国际间货币和国际信用流通周转以及其流通的渠道网络和方式的学科二、国际关于国际金融的研究状况1、围绕国际金融市场实务的研究2、根据实务谈技巧3、跨国公司财务的研究4、金融衍生工具的研究5、金融的专题研究6、总体研究货币的运行7、国际金融纳入国际经济学研究三、国内国际金融的研究状况1、早期研究状况：马运初1944年出版了《通货运用》2、现代的研究状况总称论：国际间货币兑换等国际资本移动论：专门学科货币国际运动论国际货币金融关系论
求有一种“世界”货币，来媒介世界贸易和经济的发展。世界货币的作用是什么， 成为世界货币的条件是什么，世界货币的来源和运动规则是什么，本国货币、外 国货币与世界货币的相互关系及各种不同类型的世界货币之间的相互关系是什 么，是国际金融研究的又一重要对象。除此之外，国际金融学的研究对象和范围 还包括国与国之间货币金融政策的协调、国际货币金融机构的功能、货币同盟、 国际金融市场的运作、以及其它一些相关问题。概括起来说，国际金融学的研究 对象是不同货币之间的静态和动态关系、从货币角度出发的国内宏观经济与国际 经济的相互关系、以及从货币角度出发的世界经济及其相关问题。它是一门研究 国际间货币和国际信用流通周转以及其流通的渠道网络和方式的学科 二、国际关于国际金融的研究状况 1、围绕国际金融市场实务的研究 2、根据实务谈技巧 3、跨国公司财务的研究 4、金融衍生工具的研究 5、金融的专题研究 6、总体研究货币的运行 7、国际金融纳入国际经济学研究 三、国内国际金融的研究状况 1、早期研究状况：马运初 1944 年出版了《通货运用》 2、现代的研究状况 总称论：国际间货币兑换等国际资本移动论：专门学科 货币国际运动论 国际货币金融关系论
第二章国际收支第一节国际收支和国际收支平衡表随着世界经济一体化的发展，国与国之间的经济往来日益增多，形式也越来越多样化。经济往来过程中，必然会产生货币支付问题。另外，非经济性的国际交往，比如文化、体育、军事、政治的国际交往，也会产生支付问题，由此导致国际收支及其相关问题。一、国际收支的概念一国对外往来会产生货币支付，但不是所有的往来都涉及支付问题，比如，对外国以实物形式提供的无偿援助，以实物形式对外国的投资，等等。这种不涉及货币支付的国际往来在今天已占有相当重要的的地位。因此，为了全面反映一国的对外往来情况，根据国际货币基金组织的定义，各国均采用广义的国际收支概念。所谓国际收支，即一国在一定时期内全部对外往来的系统的货币记录。这个定义，既包括了涉及货币收支的对外往来，也包括了未涉及货币收支的对外往来。未涉及货币收支的往来须折算成货币加以记录。这就是“系统的货币记录”的含义。而“一定时期”通常是指一年。从这个概念可知“系统的货币记录”显然是个事后的概念，它是对已发生事实进行的记录。二、国际收支平衡表国际收支平衡表就是国际收支按特定帐户分类和复式记帐原则表示出来的会计报表。编制原理：(1）买采取复式记帐法该表分借贷双方，引起本国外汇收入的交易记入贷方，引起本国外汇支出的
第二章 国际收支 第一节 国际收支和国际收支平衡表 随着世界经济一体化的发展，国与国之间的经济往来日益增多，形式也越来 越多样化。经济往来过程中，必然会产生货币支付问题。另外，非经济性的国际 交往，比如文化、体育、军事、政治的国际交往，也会产生支付问题，由此导致 国际收支及其相关问题。 一、国际收支的概念 一国对外往来会产生货币支付，但不是所有的往来都涉及支付问题，比如， 对外国以实物形式提供的无偿援助，以实物形式对外国的投资，等等。这种不涉 及货币支付的国际往来在今天已占有相当重要的的地位。因此，为了全面反映一 国的对外往来情况，根据国际货币基金组织的定义，各国均采用广义的国际收支 概念。所谓国际收支，即一国在一定时期内全部对外往来的系统的货币记录。这 个定义，既包括了涉及货币收支的对外往来，也包括了未涉及货币收支的对外往 来。未涉及货币收支的往来须折算成货币加以记录。这就是“系统的货币记录” 的含义。而“一定时期”通常是指一年。从这个概念可知“系统的货币记录”显 然是个事后的概念，它是对已发生事实进行的记录。 二、国际收支平衡表 国际收支平衡表就是国际收支按特定帐户分类和复式记帐原则表示出来的 会计报表。 编制原理： （1） 采取复式记帐法 该表分借贷双方，引起本国外汇收入的交易记入贷方，引起本国外汇支出的
交易记入借方。复式记帐法是国际会计的通行准则，其要点有：（1）任何一笔交易发生，必然涉及借方和贷方两个方面，即有借必有贷，借贷必相等。（2）所有项目可分为资金来源项目和资金运用项目两大类。资金来源项目（比如出口）的货方表示资金来源（收入）增加，借方表示资金来源减少。资金运用项目（比如进口）的贷方表示资金占用（支出）减少，借方表示资金占用增加。（3）归纳起来，凡有利国际收支顺差增加或逆差减少的资金来源增加或资金占用减少均记入贷方；反之，凡有利国际收支逆差增加或顺差减少的资金占用增加或资金来源减少均记入借方。（2）记录日期以所有权变更日为标准(3)1IMF建议进出口均采用离岸价格（4）表中记录的经济交易金额是发生额内容：除复式簿记这一一般原则外，国际收支平衡表区别于其它各种各样资产平衡表的主要特点在于它的帐户设置和分类。各国在国际收支平衡表的帐户设置和分类上有众多细微差别，我们采用国际货币基金组织的规定，将国际收支平衡表的帐户设置和分类作一简单介绍。1.国际收支平衡表的帐户设置和分类国际收支平衡表中的所有帐户可分为三大类：经常项目帐户、资本项目帐户和平衡项目帐户。经常项目帐户（CurrentAccount）包括贸易帐户（TradeAc-count）、无形贸易帐户（InvisibleAccount）和单方面转移帐户（UnrequitedTransfer
交易记入借 方。 复式记帐法是国际会计的通行准则，其要点有：（1）任何一笔交易发生，必 然涉及借方和贷方两个方面，即有借必有贷，借贷必相等。（2）所有项目可分为 资金来源项目和资金运用项目两大类。资金来源项目（比如出口）的货方表示资 金来源（收入）增加，借方表示资金来源减少。资金运用项目（比如进口）的贷 方表示资金占用（支出）减少，借方表示资金占用增加。（3）归纳起来，凡有利 国际收支顺差增加或逆差减少的资金来源增加或资金占用减少均记入贷方；反 之，凡有利国际收支逆差增加或顺差减少的资金占用增加或资金来源减少均记入 借方。 （2） 记录日期以所有权变更日为标准 （3） IMF 建议进出口均采用离岸价格 （4） 表中记录的经济交易金额是发生额 内容： 除复式簿记这——般原则外，国际收支平衡表区别于其它各种各样资产平衡 表的主要特点在于它的帐户设置和分类。各国在国际收支平衡表的帐户设置和分 类上有众多细微差别，我们采用国际货币基金组织的规定，将国际收支平衡表的 帐户设置和分类作一简单介绍。 1.国际收支平衡表的帐户设置和分类 国际收支平衡表中的所有帐户可分为三大类：经常项目帐户、资本项目帐户 和平衡项目帐户。 经常项目帐户（Current Account）包括贸易帐户（Trade Ac-count）、无形 贸易帐户（Invisible Account）和单方面转移帐户（Unrequited Transfer
Account）3个二级帐户。资本项目帐户（CapitalAccount）包括长期资本帐户（Long一termCapitalAccount）和短期资本帐户（Short一termCapitalAc-count）2个二级帐户。平衡项目帐户（BalancingAccount）包括官方储备帐户（Re-serveAccount）和错误和遗漏帐户（ErrorsandOmissionsAc-count）2个二级帐户。在每项二级帐户下，又包括若干个三级帐户。比如：储备帐户包括黄金储备、外汇储备等等6个三级帐户。再比如：单方面转移帐户下，又包括国外私人捐款、国外官方捐款、侨民汇款、劳务人员汇款等等若干个三级帐户。按国际货币基金组织的分类，国际收支平衡表中的三级帐户达112个。在此，我们仅列出一、二级和若干个最重要的三级帐户经常帐户（有形）贸易（含进口和出口）（无形）贸易单方面转移资本帐户长期资本帐户私人对外直接投资私人对外间接（证券）投资银行国际借贷短期资本帐户..基本帐户
Account）3 个二级帐户。 资本项目帐户（Capital Account）包括长期资本帐户（Long 一 term Capital Account）和短期资本帐户（Short—term Capital Ac-count）2 个二级帐户。 平衡项目帐户（Ba1ancing Account）包括官方储备帐户（ Re-serve Account） 和错误和遗漏帐户（Errors and Omissions Ac-count）2 个二级帐户。 在每项二级帐户下，又包括若干个三级帐户。比如：储备帐户包括黄金储备、 外汇储备等等 6 个三级帐户。再比如：单方面转移帐户下，又包括国外私人捐 款、国外官方捐款、侨民汇款、劳务人员汇款等等若干个三级帐户。 按国际货币基金组织的分类，国际收支平衡表中的三级帐户达 112 个。在 此，我们仅列出一、二级和若干个最重要的三级帐户 经常帐户 （有形）贸易（含进口和出口） （无形）贸易 单方面转移 资本帐户 长期资本帐户 私人对外直接投资 私人对外间接（证券）投资 银行国际借贷 短期资本帐户 . 基本帐户
平衡帐户储备帐户黄金储备外汇储备错误和遗漏2.国际收支的记帐方法和各帐户之间的相互关系我们以甲国为例，列举5笔交易，来说明国际收支的记帐方法及各帐户之间的相互关系。[例1]甲国企业动用其在国外银行的存款进口设备100万美元，记借：进口100万货：对外国私人银行的短期债权100万进口系资金占用项目，借方记100万表示资金占用（支出）增加100万。对外国私人银行的短期债权也是资金运用项目，贷方记100万表示资金占用减少100万。［例2]外国人在甲国旅游花销30万美元，甲国旅游企业将所得30万存入银行，记借：对外国私人银行的短期债权30万贷：旅游收入30万对外国私人银行的短期债权是资金运用项目，借方记30万表示资金占用增加30万。旅游收入属无形贸易，是资金来源项目，贷方记30万表示资金来源增加30万。[例3]外国以价值1，000万美元的设备投入甲国，兴办合资企业，记
平衡帐户 储备帐户 黄金储备 外汇储备 错误和遗漏 2.国际收支的记帐方法和各帐户之间的相互关系 我们以甲国为例，列举 5 笔交易，来说明国际收支的记帐方法及各帐户之 间的相互关系。 [例 1]甲国企业动用其在国外银行的存款进口设备 100 万美元，记 借：进口 100 万 货：对外国私人银行的短期债权 100 万 进口系资金占用项目，借方记 100 万表示资金占用（支出）增加 100 万。对外 国私人银行的短期债权也是资金运用项目，贷方记 100 万表示资金占用减少 100 万。 [例 2]外国人在甲国旅游花销 30 万美元，甲国旅游企业将所得 30 万存入 银行，记 借：对外国私人银行的短期债权 30 万 贷：旅游收入 30 万 对外国私人银行的短期债权是资金运用项目，借方记 30 万表示资金占用增加 30 万。旅游收入属无形贸易，是资金来源项目，贷方记 30 万表示资金来源增加 30 万。 [例 3]外国以价值 1，000 万美元的设备投入甲国，兴办合资企业，记
借：进口1，000万贷：外国对甲国的长期投资1，000万进口是资金占用项目，借方记1，000万表示资金支出增加1，000万。外国对甲国的长期投资是资金来源项目，贷方记1，000万表示资金来源增加1000万。【例4]甲国政府动用外汇库存40万美元向某外国提供无偿援助，另提供相当于60万美元的粮食药品援助，记借：官方无偿援助100万贷：官方储备40万出口60万官方无偿援助是资金占用项目，属于单方面转移帐户，借方记100万表示资金占用（支出）增加100万。官方储备属平衡帐户，也是资金占用项目，货方记40万表示资金占用（储备）减少40万；而出口属资金来源项目，贷方记60万表示出口增加60万。[例5]甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中，75万用于在当地的再投资，50万购买当地商品后运往国内，25万调回国内结售给政府以换取本国货币，记借：进口50万官方储备25万对外长期投资75万贷：海外投资利润收入150万进口、官方储备和对外长期投资，都是资金运用项目，记在借方，分别表示资金
借：进口 1，000 万 贷：外国对甲国的长期投资 1，000 万 进口是资金占用项目，借方记 1，000 万表示资金支出增加 1，000 万。 外国对甲国的长期投资是资金来源项目，贷方记 1，000 万表示资金来源增加 1， 000 万。 [例 4]甲国政府动用外汇库存 40 万美元向某外国提供无偿援助，另提供相 当于 60 万美元的粮食药品援助，记 借：官方无偿援助 100 万 贷：官方储备 40 万 出口 60 万 官方无偿援助是资金占用项目，属于单方面转移帐户，借方记 100 万表示资金 占用（支出）增加 100 万。官方储备属平衡帐户，也是资金占用项目， 货方记 40 万表示资金占用（储备）减少 40 万；而出口属资金来源项目，贷方记 60 万 表示出口增加 60 万。 [例 5]甲国某企业在海外投资所得利润 150 万美元，其中，75 万用于在当地的 再投资，50 万购买当地商品后运往国内，25 万调回国内结售给政府以换取本国 货币，记 借：进口 50 万 官方储备 25 万 对外长期投资 75 万 贷：海外投资利润收入 150 万 进口、官方储备和对外长期投资，都是资金运用项目，记在借方，分别表示资金
运用的增加。海外投资的利润收入属于无形贸易帐户，是资金来源项目，贷方记150万，表示收入增加150万。说明：第一，储备帐户借方和贷方所表示的含义与经常项目帐户和资本项目帐户正好相反。储备帐户借方增加，既不意味国际收支逆差增加，也不意味国际收支顺差减少，而是表示储备增加。同样，储备帐户贷方增加，既不意味国际收支顺差增加，也不意味国际收支逆差减少，而是表示国际储备减少。储备帐户之所以同其它帐户不同，是因为它是平衡帐户的一种，其数字的增减正好同其它帐户的数字相互对冲，从而起到平衡的作用。第二，国际收支平衡表的最终差额恒等为零，这是由国际收支平衡表的复式记帐方法所决定的。第三，国际收支平衡表中的每项帐户，都反映着一定性质的经济行为。从表中可知，不同帐户之间有着密切的联系，换言之，不同性质的经济行为之间有着密切的联系。由于从事国际交往的行为主体成千上万，统计时难免发生差错，因而，一切统计上的误差均归入错误和遗漏帐户。第二节国际收支平衡表的分析（简介）一国的国际收支平衡表，反映该国在一定时期对外资金流量与流向的变动。而一定时期一个国家对外资金的流量与流向的变动，不仅受到本国政治、经济等因素的影响，而且还要受到国际上及其他国家各种因素的影响。另一方面，一国的国际收支状况，不仅会影响本国国内的各个方面，而且也会影响到有关国家
运用的增加。海外投资的利润收入属于无形贸易帐户，是资金来源项目，贷方记 150 万，表示收入增加 150 万。 说明： 第一，储备帐户借方和贷方所表示的含义与经常项目帐户和资本项目帐户正 好相反。储备帐户借方增加，既不意味国际收支逆差增加，也不意味国际收支顺 差减少，而是表示储备增加。同样，储备帐户贷方增加，既不意味国际收支顺差 增加，也不意味国际收支逆差减少，而是表示国际储备减少。储备帐户之所以同 其它帐户不同，是因为它是平衡帐户的一种，其数字的增减正好同其它帐户的数 字相互对冲，从而起到平衡的作用。 第二，国际收支平衡表的最终差额恒等为零，这是由国际收支平衡表的复式 记帐方法所决定的。 第三，国际收支平衡表中的每项帐户，都反映着一定性质的经济行为。从表 中可知，不同帐户之间有着密切的联系，换言之，不同性质的经济行为之间有着 密切的联系。 由于从事国际交往的行为主体成千上万，统计时难免发生差错， 因而，一切统计上的误差均归入错误和遗漏帐户。 第二节 国际收支平衡表的分析（简介） 一国的国际收支平衡表，反映该国在一定时期对外资金流量与流向的变动。 而一定时期一个国家对外资金的流量与流向的变动，不仅受到本国政治、经济等 因素的影响，而且还要受到国际上及其他国家各种因素的影响。另一方面，一国 的国际收支状况，不仅会影响本国国内的各个方面，而且也会影响到有关国家