第六章长期偿债能力分析 损益表分析 资产负债表分析 影响长期偿债能力的特别项目 1
1 第六章 长期偿债能力分析 损益表分析 资产负债表分析 影响长期偿债能力的特别项目
损益表分析 1、利息保障倍数 2、固定费用偿付能力比率
2 一 、损益表分析 1、利息保障倍数 2、固定费用偿付能力比率
1、利息保障倍数一 利息费用+税前利润 利息保障倍数= 利息费用 该比率越高,通常表示企业不能偿付其 利息债务的可能性就越小。 事实上,如果企业在偿付利息费用方面 有良好信用表现,企业很可能永不需要 偿还债务本金(如一些公用事业公司);
3 1、利息保障倍数 利息费用 + 税前利润 利息保障倍数 = 利息费用 该比率越高，通常表示企业不能偿付其 利息债务的可能性就越小。 事实上，如果企业在偿付利息费用方面 有良好信用表现，企业很可能永不需要 偿还债务本金（如一些公用事业公司）；
3利息保障倍数(续1) 或者意味着当债务本金到期时,企业有 能力重新筹集到资金。 为了考察企业偿付利息能力的稳定性, 一般应计算5年或5年以上的利息保障倍 数 保守起见,应选择5年中最低的利息保障 倍数值作为基本的利息偿付能力指标
4 利息保障倍数（续1） 或者意味着当债务本金到期时，企业有 能力重新筹集到资金。 为了考察企业偿付利息能力的稳定性， 一般应计算5年或5年以上的利息保障倍 数。 保守起见，应选择5年中最低的利息保障 倍数值作为基本的利息偿付能力指标
3利息保障倍数(续2) 关于该指标的计算,须注意以下几点: (1)根据损益表对企业偿还债务的能力 进行分析,作为利息支付保障的“分 应该包括经常收益 所以,下列非经常发生的项目应该予 以排除 》非常项目(如:出售证券收益、坏 帐损失、存货削价损失等);
5 利息保障倍数（续2） 关于该指标的计算，须注意以下几点： （1）根据损益表对企业偿还债务的能力 进行分析，作为利息支付保障的“分 子” ，只应该包括经常收益。 –所以，下列非经常发生的项目应该予 以排除： » 非常项目（如：出售证券收益、坏 帐损失、存货削价损失等）；
利保障倍数(3 》特别项目(如:火灾损失等); 停止经营; 会计方针变更的累计影响 〈2〉之所以要用“息税前收益”,即把 “利息费用”及“所得税费用”包含于 分子之中,是因为利息费用的支付最为 优先 6
6 利息保障倍数（续3） » 特别项目（如：火灾损失等）； » 停止经营； » 会计方针变更的累计影响。 〈2〉之所以要用“息税前收益” ，即把 “利息费用”及“所得税费用”包含于 分子之中，是因为利息费用的支付最为 优先
利息保障倍数(续4) 〈3〉利息费用不仅包括作为当期费用反 映的利息费用,还应包括资本化的利息 费用。 4〉未收到现金红利的权益收益,可考 虑予以扣除。 7
7 利息保障倍数（续4） 〈3〉利息费用不仅包括作为当期费用反 映的利息费用，还应包括资本化的利息 费用。 〈4〉未收到现金红利的权益收益，可考 虑予以扣除
3利息保障倍数(续5) 〈5〉当存在股权少于100%但需要合并的 子公司时,少数股权收益不应扣除 ,8
8 利息保障倍数（续5） 〈5〉当存在股权少于100%但需要合并的 子公司时，少数股权收益不应扣除
2、固定费用偿付能力比率 固定费用偿付能力比率 利息费用+税前利润+租赁费中的利息部分 利息费用+租赁费中的利息部分 这是利息保障倍数比率的一种扩展,是 种更为保守的度量方式 事实上,许多经营租赁也是长期性的 长期性的经营租赁也具有长期筹资的特 征,所以,租赁费的一部分事实上也是 利息费用
9 2、固定费用偿付能力比率 固定费用偿付能力比率： 利息费用 + 税前利润 + 租赁费中的利息部分 利息费用 + 租赁费中的利息部分 这是利息保障倍数比率的一种扩展，是 一种更为保守的度量方式。 事实上，许多经营租赁也是长期性的， 长期性的经营租赁也具有长期筹资的特 征，所以，租赁费的一部分事实上也是 利息费用
定费用偿付能力比率(续1) 根据经验,租赁费用中的利息约占1/3: 固定费用偿付能力计算中究竞应包括哪 些固定费用,事实上没有统一的规定, 可以象上面公式那样只包括“租赁费中 的利息部分”,也可以包括全部租赁费 用,乃至包括所有的折旧、折耗及摊销, 包括的固定费用越多,该指标就反映得 越稳健
10 固定费用偿付能力比率（续1） 根据经验，租赁费用中的利息约占1/3； 固定费用偿付能力计算中究竟应包括哪 些固定费用，事实上没有统一的规定， 可以象上面公式那样只包括“租赁费中 的利息部分” ，也可以包括全部租赁费 用，乃至包括所有的折旧、折耗及摊销， 包括的固定费用越多，该指标就反映得 越稳健
