第三章物业管理企业资金的 筹措 ●物业管理企业资本结构 物业管理企业资金筹集 ●物业管理企业资金成本和资金结构决策
第三章 物业管理企业资金的 筹措 物业管理企业资本结构 物业管理企业资金筹集 物业管理企业资金成本和资金结构决策
财务管理目标 e企业作为一个盈利性的经济组织,其最终目标 是盈利,但在激烈的市场竞争中,企业的盈利 是以生存和发展为前提的 生存 目标{发展 资金筹措 获利 目的
财务管理目标 企业作为一个盈利性的经济组织，其最终目标 是盈利，但在激烈的市场竞争中，企业的盈利 是以生存和发展为前提的 生存 发展 获利 资金筹措 目的 目标
筹资目的 ●企业筹资目的是为了企业自身正常生 立经营与发展。筹资目的服务于财 务管理的总体目标。因此,对企业 筹资行为而言,筹资目的可概括为 两大类: 1.满足其生产经营的需要 2满足其资本结构调整需要
一、筹资目的 企业筹资目的是为了企业自身正常生 产经营与发展。筹资目的服务于财 务管理的总体目标。因此，对企业 筹资行为而言，筹资目的可概括为 两大类： ⒈满足其生产经营的需要 ⒉满足其资本结构调整需要
企业筹资要考虑的因素 ●经济性因素 ①筹资成本 ②筹资风险 ③投资项目及其收益能力 ④资本结构及其弹性 ●非经济性因素 ①筹资的顺利程序 ②资金使用的约束程序 ③筹资的社会效应 ④筹资对企业控制板的影响
企业筹资要考虑的因素 经济性因素 ①筹资成本 ②筹资风险 ③投资项目及其收益能力 ④资本结构及其弹性 非经济性因素 ①筹资的顺利程序 ②资金使用的约束程序 ③筹资的社会效应 ④筹资对企业控制权的影响
筹资原则 1、规模适度 2、结构合理 3、成本节约 4、时机得当 5、依法筹资
二、筹资原则 1、规模适度 2、结构合理 3、成本节约 4、时机得当 5、依法筹资
、资本结构 资本结构中负债筹资的意义 1、一定程度的负债有利于降低企业的资金成本 2、负债筹资具有杠杆作用 」提高净资产的收益率 3、负债经营会加大企业的财务风险 ●最优资本结构的标准: 1、企业综合资金成本最低 2、有利于股东财富最大化 3、资产保持适宜流动,并使资本结构具有弹性 4、企业承担财务风险适度
三、资本结构 资本结构中负债筹资的意义 1、一定程度的负债有利于降低企业的资金成本 2、负债筹资具有杠杆作用 3、负债经营会加大企业的财务风险 最优资本结构的标准： 1、企业综合资金成本最低 2、有利于股东财富最大化 3、资产保持适宜流动，并使资本结构具有弹性 4、企业承担财务风险适度 提高净资产的收益率
财务杠杆系数的概念 财务杠杆:是反映息税前收益与普通股每股收益之间的关系,特 别用于衡量息税前收益变动对普通股每股收益变动的影响程度。 (作用:适度的负债经营利用财务杠杆会相应提高净资产的收益 率) 财务杠杆系数:是指息税前收益变动的百分比所引起的每股收益 百分比的幅度。(在资产总额和负债总额保持不变的前 提下,净资产收益率或每股收益额是息税前利润的倍 数增长) 财务杠杆系数越大,表明企业偿债压力越大,筹资风险也越大; 反之,财务杠杆系数越小,表明企业偿债压力越小,筹资风险也 越小;财务杠杆系数为1,表示利息费用为零,不存在财务杠杆
财务杠杆系数的概念 财务杠杆：是反映息税前收益与普通股每股收益之间的关系，特 别用于衡量息税前收益变动对普通股每股收益变动的影响程度。 （作用：适度的负债经营利用财务杠杆会相应提高净资产的收益 率） 财务杠杆系数：是指息税前收益变动的百分比所引起的每股收益 百分比的幅度。（在资产总额和负债总额保持不变的前 提下，净资产收益率或每股收益额是息税前利润的倍 数增长） 财务杠杆系数越大，表明企业偿债压力越大，筹资风险也越大； 反之，财务杠杆系数越小，表明企业偿债压力越小，筹资风险也 越小；财务杠杆系数为1，表示利息费用为零，不存在财务杠杆
材务杠杆系数计算公式 △EPS∵EPS DFL 公式1 △EBIT∵EBIT (EBITD(1-T)-D EPS 公式2 N △EBTT×(1-T) △EPS 公式3 D,;优先股股利
财务杠杆系数计算公式 △EPS÷EPS △EBIT÷EBIT DFL= EPS= （EBIT－I）（1－T） N △EPS= △EBIT×（1－T） N 公式1 公式2 公式3 －DP DP ：优先股股利
最优资本的决策方法 种是比较资本成本法; 另一种是无差异点分析法:也叫EBT EPS分析法,它是利用无差异的分析 选择和确定负债与所有者权益之间的比 例关系
最优资本的决策方法 一种是比较资本成本法； 另一种是无差异点分析法：也叫EBIT— —EPS分析法，它是利用无差异的分析 选择和确定负债与所有者权益之间的比 例关系
举例1:比较资本成本法 ●某物业管理企业拟筹资2500万元,其中 发行债券1000万元,/筹资费率为2%,债 券利率为10%,所得税税率为33%;优 先股为500万元,年股利率为12%,筹资 费率为3%;普通股为1000万元,筹资费 率为4%,第一年预期股利率为10%,以 后逐年增长4%。 ●要求:计算各种条件下的资金成本
举例1：比较资本成本法 某物业管理企业拟筹资2500万元，其中 发行债券1000万元，筹资费率为2%，债 券利率为10%，所得税税率为33%；优 先股为500万元，年股利率为12%，筹资 费率为3%；普通股为1000万元，筹资费 率为4%，第一年预期股利率为10%，以 后逐年增长4%。 要求：计算各种条件下的资金成本