试卷代号：2038 座位■■ 中央广播电视大学2011一2012学年度第二学期“开放专科”期末考试（半开卷） 财务管理 试题 2012年7月 题 号 二 四 五 总 分 分 数 得 分 评卷人 一、单项选择（在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题后的括号里。每小题2分，计20分) 1.出资者财务的管理目标可以表述为()。 A.资金安全 B.资本保值与增值 C.法人资产的有效配置与高效运营 D.安全性与收益性并重、现金收益的提高 2.每年年底存款100元，求第5年末的价值，可用()来计算。 A.复利现值系数 B.复利终值系数 C.年金现值系数 D.年金终值系数 3.某企业规定的信用条件为：“5/10,2/20，n/30”,某客户从该企业购人原价为10000元的 原材料，并于第12天付款，该客户实际支付的货款是()。 A.9800 B.9900 C.10000 D.9500 4.某公司发行面值为1000元，利率为8%，期限为3年的债券，当市场利率为10%，其发 行价格可确定为()元。 A.1000 B.982.1 C.950 D.1025.3 5.最佳资本结构是指( )。 A.企业利润最大时的资本结构 B.企业目标资本结构 C.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D.加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构 186
试卷代号 座位号 中央广播电视大学 2 0 11 2012 学期 开放 半开卷 财务管理试题 2012 年7 题号 总分 分数 得分|评卷人 一、单项选择{在下到各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序 号字母填入题后的括号里。每小题 2分，计 0分} 1.出资者财务的管理目标可以表述为( )。 A. 资金安全 B. 保值 c.法人资产的有效配置与高效运营 D. 收益性并 收益 2. 年年底 款100 第5 年末 )来计算。 A. 复利 数B.复利 c.年金现值系数 .年金终值系数 3. 企业 条件为:"5/10 ，2/20 ，n/30" 从该企业 为10000 原材料，并于第 2天付款，该客户实际支付的货款是( )。 A. 9800 B. 9900 C. 10000 D. 9500 4. 发行 为1000 为8% 为3 利率 为10% ，其发 行价格可确定为( )元。 A.1000 B.982.1 C.950 D.1025.3 5. 最佳 )。 A. 最大 B. 企业 本结 c.加权平均资本成本最低的目标资本结构 D. 权平均资本成 最低 企业 值最大 186
6.某投资方案贴现率为16%时，净现值为6.12；贴现率为18%时，净现值为一3.17，则该 方案的内含报酬率为()。 A.17.68% B.18.32% C.17.32% D.16.68% 7.下述有关现金管理的描述中，正确的是()。 A.现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金 B.持有足够的现金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好 C.现金是一种非盈利资产，因此不该持有现金 D.现金的流动性和收益性呈反向变化关系，因此现金管理就是要在两者之间做出合 理选择 8.假定某公司普通股预计支付股利为每股1.8元，每年股利预计增长率为10%，必要收 益率为15%，则普通股的价值为()。 A.10.9 B.36 C.19.4 D.7 9.定额股利政策的“定额”是指(）。 A.公司每年股利发放额固定 B.公司股利支付率固定 C.公司向股东增发的额外股利固定 D.公司剩余股利额固定 10.下列财务比率中，反映营运能力的是( )。 A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.资产报酬率 得 分 评卷人 二、多项选择（在下列各题的备选答案中选择2至5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题2分，计20分) 11.使经营者与所有者利益保持相对一致的治理措施有( )。 A.解聘机制 B.市场接收机制 C.有关股东权益保护的法律监管 D.给予经营者绩效股 E.经理人市场及竞争机制 12.由资本资产定价模型可知，影响某资产必要报酬率的因素有( )。 A.无风险资产收益率 B.风险报酬率 C.该资产的风险系数 D.市场平均收益率 E.借款利率 187
B.公司股利支付率固定 D. B. 流动 D. 产报 6. 为16% 为6. 12; 贴现 为18% 一3. 17 方案的内含报酬率为( )。 A.17.68% B. 18. 32% C. 17.32% D. 16. 68% 7. 现金 描述 )。 A. 金变 最强 不必 B. 足够 现金 低或避免财 险和 营风 此现 越好 C. 金是 利 资 有现金 D. 收益 变化 此现 就是要在两者 理选择 8. 假定某 普通 付股 1.8 每年 增 长 ，必要收 益率为 ，则普通股的价值为( )。 A.10.9 B.36 C.19.4 D.7 9. 定额 )。 A.公司每年股利发放额固定 C. 东增 10. 映营运能 A. C. 存货 得分!评卷人 二、多项选择{在下列各题的备选答案中选择 5个正确的，并将 其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每 小题 2分，计 0分} 1 1. 有者 保持 理措施 )。 A. 聘机制B. 场接 c.有关股东权益保护的法律监管 .给予经营者绩效股 E. 竞争机 12. 定价 要报 的 因 )。 A.元风险资产收益率 .风险报酬率 C. 数D. 平均收 借款 187
13.企业给对方提供优厚的信用条件，能扩大销售增强竞争力，但也面临各种成本。这些 成本主要有( )。 A.管理成本 B.坏账成本 C.现金折扣成本 D.应收账款机会成本 E.企业自身负债率提高 14.关于经营杠杆系数，当息税前利润大于0时，下列说法正确的是( )。 A.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B.在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C.当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 D.当固定成本等于边际贡献时，经营杠杆系数趋近于0 E.在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越小 15.一般而言，债券筹资与普通股筹资相比( ）。 A,普通股筹资所产生的财务风险相对较低 B.公司债券筹资的资本成本相对较高 C.普通股筹资可以利用财务杠杆的作用 D.公司债券利息可以税前列支，普通股股利必须是税后支付 E.如果筹资费率相同，两者的资本成本就相同 16.内含报酬率是指( ）。 A.投资报酬与总投资的比率 B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C.投资报酬现值与总投资现值的比率 D.使投资方案净现值为零的贴现率 E.企业要求达到的平均报酬率 17.以下属于缺货成本的有( )。 A.材料供应中断而引起的停工损失 B.成品供应短缺而引起的信誉损失 C.成品供应短缺而引起的赔偿损失 D.成品供应短缺而引起的销售机会的丧失 E.其他损失 18.下述股票市场信息中哪些会引起股票市盈率下降( )。 A.预期公司利润将减少 B.预期公司债务比重将提高 C.预期将发生通货膨胀 D.预期国家将提高利率 E.预期公司利润将增加 188
B. 账成 D. 账款机 成本 13. 企业 方提供优 能扩 售增 竞争 各种成本 成本主要有( )。 A. 理成 c.现金折扣成本 企业 债率提 14. 利润 于O 下列 法正 A. 一定 量越小 越大 B. 其他 一定 本越大 数越小 C. 定成 于O 于1 D. 定成 际贡 数趋 于O 其他 一定 越小 杠杆 15. 券筹 普通 )。 A.普通股筹资所产生的财务风险相对较低 B. 券筹 本成 对较 c.普通股筹资可以利用财务杠杆的作用 D. 债券利 息可 后支 筹 资 两者 成本就相 16. 含报酬率是指 )。 A. B. 金流 来现 量现 c.投资报酬现值与总投资现值的比率 D. 投资 E. 企业要求达 17. 缺货 )。 A.材料供应中断而引起的停工损失 B. 应短 c.成品供应短缺而引起的赔偿损失 D. 应短缺 机会 E. 损 失 18. 述股票 盈率下 )。 A. 预期 少B. 债务 c.预期将发生通货膨胀 .预期国家将提高利率 E. 增加 188
19.股利无关论认为( )。 A.投资人并不关心股利是否分配 B.股利支付率不影响公司的价值 C.只有股利支付率会影响公司的价值 D.投资人对股利和资本利得无偏好 E.个人所得税和企业所得税对股利是否支付没有影响 20.短期偿债能力的衡量指标主要有( ）。 A,流动比率 B.存货与流动比率 C.速动比率 D.现金比率 E.资产保值增值率 得 分 评卷人 三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“/”， 错误的在题后的括号里划“×”。每小题1分，共10分) 21.在众多企业组织形式中，公司制是最重要的企业组织形式。() 22.复利终值与复利现值成正比，与计息期数和利率成反比。() 23.由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务筹资而言，优先股筹资并不具有财务 杠杆效应。() 24.资本成本中的筹资费用是指企业在生产经营过程中因使用资本而必须支付的费用。 () 25.进行长期投资决策时，如果某一备选方案净现值比较小，那么该方案内含报酬率也相 对较低。() 26.在现金需要总量既定的前提下，现金持有量越多，则现金持有成本越高，而现金转换成 本越低。() 27.市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股 票的投资价值。() 28.与发放现金股利相比，股票回购可以提高每股收益，使股价上升或将股价维持在一个 合理的水平上。() 29.已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。() 30.在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断 出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。(·) 189
19. 论认 )。 A.投资人并不关心股利是否分配 B. 利支 c.只有股利支付率会影响公司的价值 D. 人对 利和资 E. 个人 得税 所得税对股 否支 没有影 20. 短期 指标 要有 )。 A.流动比率 .存货与流动比率 c.速动比率D.现金比率 E. 产保 值率 得分|评卷人 三、判断题{判断下列说法正确与否，正确的在题后的捂号里划 错误的在题后的括号里划 "飞。每小题 1分'共 O分} 1. 在众 企业组 形式 重要 企业组织形 ) 22. 复利 与 复利 率成反 ) 23. 先股股 是税 债务 优先 资并不 杠杆效应。( ) 24. 本戚本 筹资费用 企业在生产经 中 因 ( ) 25. 进行长期 资决策时 某一备选 该方 报酬 对较低。( ) 26. 在现金 现金持 量越 成本越 而现金 换成 本越低。( ) 27. 盈率 每股市价与每 低在一定程度上反 票的投资价值。( ) 28. 发放现金股 股票 购可 使股 上 升 或将股 一个 合理的水平上。( ) 29. 利息 用于 价长期 高低 标值 债压 也大 ) 30. 在不 果某债券 实 际 行价格 出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。( ) 189
得分 评卷人 四、计算题（每小题15分，共30分） 31.某企业按(2/10，N/30)条件购入一批商品，即企业如果在10日内付款，可享受2%的 现金折扣，徜若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。 要求： (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本； (2)若企业准备将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本； (3)若另一家供应商提供(1/20，N/30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本； (4)若企业准备享受折扣，应选择哪一家。 32.A公司股票的贝塔系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为 10%。根据资料要求计算： (1)该公司股票的预期收益率； (2)若该股票为固定成长股票，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价 值为多少？ (3)若股票未来3年高速增长，年增长率为20%。在此以后，转为正常增长，年增长率为 6%,最近支付股利2元，则该股票的价值为多少？ 得 分 评卷人 五、计算分析题（共20分）】 33.某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。公 司进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售 价1100元/件，可变成本550元/件)的销量每年减少2500件。预计，新产品线一上马后，该公 司每年固定成本将增加10000元（该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费）。而 经测算；新产品线所需厂房、机器的总投人成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为 7年。企业所得税率40%，公司投资必要报酬率为14%。 要求根据上述，测算该产品线的： (1)回收期； (2)净现值，并说明新产品线是否可行。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/A,10%,3)=2.487 (P/℉，16%，1)=0.862 (P/F,10%,3)=0.751 (P/F,16%,2)=0.743 (P/A,14%,7)=4.288 (P/F,16%,3)=0.641 190
得分|评卷人 四、计算题{每小题 5分，共 0分} 1. 企业按(2/10 ，N/ ;30) 批商 在10 付款 享受2% 现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在 0天内付清。 要求 (1)计算企业放弃现金折扣的机会成本; (2) 若企业 将付 推迟 第50 放弃现 机会成 (3) 提供 (1/20 N/30) 弃现金 会成 (4) 企业 备享受折 32. 股票 场 上 平 均 酬 率 10% 根据 料要 (1)该公司股票的预期收益率; (2) 该股 1.5 该股票 值为多少? (3) 若股票 来3 速增 为20% 在 此 正常增长 年增 长率 6% 付股 为多 得分|评卷人 五、计算分析题(共 0分} 33. 定投资生产并销售 新产 位售价800 单位 本360 司进行市场调查，认为未来 7年该新产品每年可售出 000件，它将导致公司现有高端产品(售 11 0元/件，可变成本 0元/件)的销量每年减少 0件。预计，新产品线一上马后，该公 司每年固定成本将增加 0 0 00元(该固定成本不包含新产品线所需厂房、设备的折旧费〉。而 经测算;新产品线所需厂房、机器的总投入成本为 0 0 00元，按直线法折旧，项目使用年限为 率40% ，公司投资必要报酬率为 %。 要求根据上述，测算该产品线的 (1)回收期; (2) 新产 线是否可 本试卷可能使用的资金时间价值系数: (P/A , 10 % , 3) = 2. 487 (P/F, 16 % ,1) = 0. 862 (P/F, 10% , 3) =0.751 (P/F, 16 % , 2) = 0. 743 (P/A , 14 % , 7) = 4. 288 (P/F , 16 % , 3) = 0. 641 190
试卷代号：2038 中央广播电视大学2011一2012学年度第二学期“开放专科”期末考试（半开卷） 财务管理 试题答案及评分标准 (供参考) 2012年7月 一、单项选择（每小题2分，计20分） 1.B 2.D 3.A 4.C 5.D 6.C 7.D 8.B 9.A 10.C 二、多项选择（每小题2分，共20分） 11.ABDE 12.ACD 13.ABCD 14.AC 15.AD 16.BD 17.ABCD 18.ABCD 19.ABD 20.ACD 三、判断题（每小题1分，共10分） 21./ 22.× 23.× 24.× 25.× 26.√ 27.× 28.√ 29.X 30.√ 四、计算题（每小题15分，共30分） 31.解：(1)(2/10，N/30)信用条件下： 2%×360 放弃现金折扣的机会成本=1=2×0-10=36.73% (4分) (2)将付款日推迟到第50天： 2%×360 放弃现金折扣的机会成本=1=2×60-10=18.73% (4分) (3)(1/20,N/30)信用条件下： 1%×360 放弃现金折扣的机会成本=1=1×30-20-36.36% (4分) (4)应选择提供(2/10，N/30)信用条件的供应商。因为，放弃现金折扣的机会成本，对于 要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益 较高的信用条件。 (3分) 32.解：根据资本资产定价模型公式 (1)该公司股票的预期收益率=6%+2.5(10%-6%)=16% (3分) (2)根据固定成长股票的价值计算公式： 191
试卷代号 中央广播电视大学 0 11 2012 度第二学期 开放专科 末考 半开 财务管理试题答案及评分标准 (供参考〉 2012 年7 -、单项选择{每小题 2分，计 0分} I. B 6. C 2. D 7. D 3. A 8. B 4. C 9. A 5. D 10.C 二、多项选择(每小题2分，共 0分} 11. ABDE 16. BD 12. ACD 17. ABCD 13. ABCD 18. ABCD 14. AC 19. ABD 15. AD 20. ACD 三、判断题{每小题1分，共 0分) 21. .J 22. X 23. X 24. X 26. .J 27. X 28. .J 29. X 四、计算题{每小题 5分，共 0分} 1. (1 )( 2/ 10, N/30) 2%X360 M 放弃现金折扣的机会成本=八川/、" ，向《咱川 7 3 (2) 将付款 第50 2% 放弃现金折扣的机会成本 j、" 1'''''''''唱 7 3 (3) (1/ 20, N/30)信用 1%X360 放弃现金折扣的机会成本=-，:":，'---:，'-; /、、//....，.. ....-......、 3 6 25. X 30. .J (4 (4 (4 (4) 供(2/10 ，N/30) 放弃现 机会 要现金折扣来说，又是享受现金折扣的收益，所以应选择大于贷款利率而且利用现金折扣收益 较高的信用条件。 32. 根据 定价 (1)该公司股票的预期收益率 % + 5(1 (3 (2) 根据 定成 股票 值计 191
1.5 该股票价值=16%6万=15（元） (3分) (3)根据阶段性增长股票的价值计算公式： 年份 股利（元） 复利现值系数 (P/F,n,16%) 现值 1 2×(1+20%)=2.4 0.862 2.07 2 2.4×(1+20%)=2.88 0.743 2.14 3 2.88×(1+20%)=3.456 0.641 2.22 合计 6.43 (3分) 该股票第3年底的价值为： P=3.4561+661=36.63(元) 16%-6% (3分) 其现值为： P=36.63×(P/F,3,16%)=36.63×0.641=23.48(元) 股票目前的价值=6.43+23.48=29.9（元） (3分) 五、计算分析题（共20分）】 33.解：首先计算新产品线生产后预计每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收入=800×4000一1100×2500=450000（元） (2分) 增加的变动成本=360×4000一550×2500=65000（元） (2分) 增加的固定成本=10000（元） (2分) 增加的折旧=1610000÷7=230000（元） (2分) 从而计算得： 每年的息税前利润=450000-65000-10000-230000=145000（元） (2分) 每年的税后净利=145000×(1一40%)=87000（元） (2分) 由此：每年营业现金净流量=87000十230000=317000（元） (2分) 由上述可计算： (1)回收期=1610000÷317000=5.08（年） (2分) (2)净现值=-1610000+317000×PVIFA(14%,7)=-250704(元) (2分) 该新投资项目是不可行的。 (2分) 192
该股票价值=1. (元〉 06%-6%) (3)根据阶段性增长股票的价值计算公式 (3 (3 年份 股利(元) 复利现值系数 现值 (P/F,n ,16%) 1 2XO+20%)=2.4 O. 862 2.07 2 2.4XO+20%)=2.88 O. 743 2. 14 3 2. 88X 0+20%)=3. 456 0.641 2.22 合计 6.43 (3 该股票第 3年底的价值为 P==36.63 3.4560 +6%) 16% -6% ··_"V. V"'-'U 其现值为: P=36. 63X(P/F,3 ,16%)=36. 63XO. 641=23. 48( 股票目前的价值 2 3 4 8 (元) (3 五、计算分析题{共 0分} 33. 线生 后预 年营业 变动情况 增加的销售收入=800 X 4000-1100 X 2500 = 450000 (元) (2 增加的变动成本 3 6 X4000-550 X 2500=65000( (2 增加的固定成本= 10000( (2 增加的折旧= 161000077 = 230000( (2 从而计算得 每年的息税前利润 0 0 0 0 65000-10000 一230000 = 145000 (元) 每年的税后净利 0 0 0 0-40%)=87000( 由此:每年营业现金净流量= 87000+230000= 317000( 由上述可计算: (1)回收期 00 00 (2) 净现 -1610000+317000XPVIFA(14% ,7) = -250704( 该新投资项目是不可行的。 192 (2 (2 (2 (2 (2 (2