第12章外无易 c目的与要求: 外汇交易关注的重点是,不同交易方式的交易程序、交易特 点和交易要求。注意比较不同交易的相同点和不同点。掌握相 关的计算原则和技术,以便用于国际金融实务中。 重点与难点 今各种外汇交易的交易原理 今远期合约与期货合约的联系和差异 今期权概念的理解和交易原理 北大经营肥盒勵系
第12章 外汇交易 西北大学经管学院金融系 目的与要求： 外汇交易关注的重点是，不同交易方式的交易程序、交易特 点和交易要求。注意比较不同交易的相同点和不同点。掌握相 关的计算原则和技术，以便用于国际金融实务中。 重点与难点 ❖各种外汇交易的交易原理 ❖远期合约与期货合约的联系和差异 ❖期权概念的理解和交易原理 西北大学重点课程《国际金融学》
本章夙读资料 ° John c.Hu张陶伟译,《期货、期权和衍生证券》,华夏 出版社,1997。 陈湛匀:《国际金融—理论、实务、案例》,p93-121 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 本章阅读资料 John C. Hull,张陶伟译，《期货、期权和衍生证券》，华夏 出版社，1997。 陈湛匀：《国际金融——理论、实务、案例》，p93—121. 西北大学重点课程《国际金融学》
第1节传统的外汇交易 1.1.即期外汇交易 1、概念 即期外汇交易,指在交易成交后两个营业日内进行交割 的一种外汇业务。 2、即期外汇交易的种类 (1)电汇 (2)信汇 (3)票汇 3、即期交易的汇率 即期交易采用的汇率是即期汇率。即期汇率通常是指银 行同业间的价格,它是其他外汇交易价格的基础。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第1节 传统的外汇交易 1.1.即期外汇交易 1、概念 即期外汇交易，指在交易成交后两个营业日内进行交割 的一种外汇业务。 2、即期外汇交易的种类 （1）电汇 （2）信汇 （3）票汇 3、即期交易的汇率 即期交易采用的汇率是即期汇率。即期汇率通常是指银 行同业间的价格，它是其他外汇交易价格的基础。 西北大学重点课程《国际金融学》
第1节传统的外汇交易 12远期外汇交易 1、远期外汇交易的概念 远期外汇交易即预约购买与预约出卖的外汇业务,亦 即买卖双方先行签定合同,规定买卖外汇的币种数额 汇率和将来交割的时间,到规定的交割日期,再按合同 规定,卖方交汇,买方付款的外汇业务。 远期外汇交易的期限按月计算,一般是1-6个月, 也可以长达1年,最多的是3个月。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第1节 传统的外汇交易 1.2 远期外汇交易 1、远期外汇交易的概念 远期外汇交易即预约购买与预约出卖的外汇业务，亦 即买卖双方先行签定合同，规定买卖外汇的币种.数额. 汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按合同 规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。 远期外汇交易的期限按月计算，一般是1--6个月， 也可以长达1年，最多的是3个月。 西北大学重点课程《国际金融学》
第1节传统的外汇交易 2、远期外汇交易的作用 (1)为进出口商和对外投资者防范汇率风险; (2)保持银行远期外汇头寸的平衡 (3)远期外汇投机。 3、远期汇率的标价方法 远期汇率的标价方法有两种: (1)直接标出远期外汇的实际汇率 (2)另一种是标出远期汇率与即期汇率的差额。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第1节 传统的外汇交易 2、远期外汇交易的作用 （1）为进出口商和对外投资者防范汇率风险； （2）保持银行远期外汇头寸的平衡； （3）远期外汇投机。 3、远期汇率的标价方法 远期汇率的标价方法有两种： （1）直接标出远期外汇的实际汇率。 （2）另一种是标出远期汇率与即期汇率的差额。 西北大学重点课程《国际金融学》
第1节传统的外汇交易 4、远期外汇合约的现金流量 (S-K)=S-K Sr=(Sr-k)+K(2) K=S+(K-Sr (1)式表示金融市场中借钱买股票就是投资者自己构造远 期合约; (2)式表示投资股票相当于同时投资于远期合约和无风险 资产 (3)式表示股票风险完全可以由远期合约空头对冲。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第1节 传统的外汇交易 4、远期外汇合约的现金流量 （1）式表示金融市场中借钱买股票就是投资者自己构造远 期合约； （2）式表示投资股票相当于同时投资于远期合约和无风险 资产； （3）式表示股票风险完全可以由远期合约空头对冲。 (ST − K) = ST − K 西北大学重点课程《国际金融学》 （1） （2） （3）
第1节传统的外汇交易 5、远期外汇的价格 f= Se (r-r)T 1+z 7(T-t E E (=r)(7- 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第1节 传统的外汇交易 5、远期外汇的价格 (r r )(T t) f F Se − − = * i i F E + + = 1 1 ( ) ( ) (r r )(T t) r T t r T t f f Ee e e E − − − − = = 西北大学重点课程《国际金融学》
第2节创新的外汇交易 21外汇期货交易 1、外汇期货交易的概念 外汇期货交易是在有形的交易市场,通过结算所的下属成 员清算公司或经纪人,根据成交单位交割时间标准化的原则, 按固定价格购买与出卖远期外汇合约的一种业务。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第2节 创新的外汇交易 2.1 外汇期货交易 1、外汇期货交易的概念 外汇期货交易是在有形的交易市场，通过结算所的下属成 员清算公司或经纪人，根据成交单位.交割时间标准化的原则， 按固定价格购买与出卖远期外汇合约的一种业务。 西北大学重点课程《国际金融学》
第2节创新的外汇交易 期货合约是交易所为进行期货交易制定的标准化合同。凡 是成交的期货合约,交易双方必须在约定的未来某个日期履 行交割。但这个买卖合同并不表明买卖双方在签约时保证必 须以商品货币有价证券履行未来交割。买卖双方可以在合同 到期日履行实际交付货款,解除合同;也可以在到期日前买 入或卖出一个相反的合同来抵消原合同,而无需对方同意。 事实上,在期货交易中绝大多数是合同的多次转手冲抵,实 物交割为数很少。期货合约的最大特点是标准化。除了价格 可以由买卖双方协商决定外,合约的其他组成要素,买卖商 品的等级期货的数量交货期交货地点等都是标准化的。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第2节 创新的外汇交易 期货合约是交易所为进行期货交易制定的标准化合同。凡 是成交的期货合约，交易双方必须在约定的未来某个日期履 行交割。但这个买卖合同并不表明买卖双方在签约时保证必 须以商品.货币.有价证券履行未来交割。买卖双方可以在合同 到期日履行实际交付货款，解除合同；也可以在到期日前买 入或卖出一个相反的合同来抵消原合同，而无需对方同意。 事实上，在期货交易中绝大多数是合同的多次转手冲抵，实 物交割为数很少。期货合约的最大特点是标准化。除了价格 可以由买卖双方协商决定外，合约的其他组成要素，买卖商 品的等级.期货的数量.交货期.交货地点等都是标准化的。 西北大学重点课程《国际金融学》
第2节创新的外汇交易 2.远期外汇交易与期货交易的区别 3、货币期货与远期外汇的联系 ④交易目的相同。从事外汇期货交易与远期外汇交易的目 的都是为了防范外汇风险或外汇投机 ②都是一定时期以后交割,而不是即期交割。 ③都是通过合同形式把购买或出卖外汇的汇率固定下来 ④交易市场互相依赖。外汇期货市场与远期外汇市场虽然 分别为两个独立的市场,但由于市场交易的标的物相同, 旦两个市场出现较大差距,就会出现套利行为,因此,两个 市场的价格互相影响,互相依赖。 西北大学经管学院金融系
西北大学经管学院金融系 第2节 创新的外汇交易 2. 远期外汇交易与期货交易的区别 3、货币期货与远期外汇的联系 ①交易目的相同。从事外汇期货交易与远期外汇交易的目 的都是为了防范外汇风险或外汇投机。 ②都是一定时期以后交割，而不是即期交割。 ③都是通过合同形式把购买或出卖外汇的汇率固定下来。 ④交易市场互相依赖。外汇期货市场与远期外汇市场虽然 分别为两个独立的市场，但由于市场交易的标的物相同，一 旦两个市场出现较大差距，就会出现套利行为，因此，两个 市场的价格互相影响, 互相依赖。 西北大学重点课程《国际金融学》