第13章国际融资 教学目的与要求 了解国际债券的概念、分类;了解主要的欧洲 债券市场、欧洲债券与外国债券的区别;了解 国际债券的发行与交易 重点与难点: 重点掌握国际债券的发行方式、程序、条件以 及资信评级 西北大学经管坐麂盒融系
• 教学目的与要求: 了解国际债券的概念、分类；了解主要的欧洲 债券市场、欧洲债券与外国债券的区别；了解 国际债券的发行与交易 • 重点与难点： 重点掌握国际债券的发行方式、程序、条件以 及资信评级 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第13章 国际融资
本章阅读资料 陈湛勾:《国际金融理论、实务、案例》,立信会计 出版社,p224--258,p285--326 西北大学经管坐麂盒融系
西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 本章阅读资料 陈湛匀：《国际金融——理论、实务、案例》，立信会计 出版社，p224---258, p285---326
第1节国际债券 1国际债券概述 11.1国际债券的概念与分类 1、国际债券的概念 国际债券是借款人为筹集外币资本在国际资本 市场发行的以外币为面值的债券。 西北大学经管坐麂盒融系
1.1.1国际债券的概念与分类 1、国际债券的概念 国际债券是借款人为筹集外币资本在国际资本 市场发行的以外币为面值的债券。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 1.1国际债券概述 第1节 国际债券融资
第1节国际债券 2、国际债券的分类 按是否以发行地所在国货币为面值货币分为 (1)外国债券:指一国筹资人在某一外国债券市场上发行 的以该国货币为面值的债券。如武土债券、扬基债券等。 外国债券与国内债券的区别在于各国对于本国居民发行 的债券与外国人发行的债券作了法律上的区分,包括税 率、发行条件的管制、信息披露和注册要求等。目前世 界上最重要的外国债券市场包括:苏黎世、纽约、东京 和法兰克富,此外较大的还有伦敦和阿姆斯特丹。 (“扬基债券”、“武士债券”等) 西北大学经瞢学院金融系
2、国际债券的分类 _按是否以发行地所在国货币为面值货币分为 （1）外国债券：指一国筹资人在某一外国债券市场上发行 的以该国货币为面值的债券。如武士债券、扬基债券等。 外国债券与国内债券的区别在于各国对于本国居民发行 的债券与外国人发行的债券作了法律上的区分，包括税 率、发行条件的管制、信息披露和注册要求等。目前世 界上最重要的外国债券市场包括：苏黎世、纽约、东京 和法兰克富，此外较大的还有伦敦和阿姆斯特丹。 （“扬基债券” 、 “武士债券”等） 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资
第1节国际债券 (2)欧洲债券:指一国筹资者在某一外国债券市场上发 行的,以第三国货币为面值的债券。以一种特定货币 标价的欧洲债券通常同时在几个国家的资本市场发行。 作为一种无国籍债券,欧洲债券具有不受任何一国法 律限制和官方机构管制,发行手续简便,无需登记和 评级,发行事宜和内容完全由当事各方自行决定,债 券利息兔税,债券不记名等特点。 西北大学经管坐麂盒融系
（2）欧洲债券：指一国筹资者在某一外国债券市场上发 行的，以第三国货币为面值的债券。以一种特定货币 标价的欧洲债券通常同时在几个国家的资本市场发行。 作为一种无国籍债券，欧洲债券具有不受任何一国法 律限制和官方机构管制，发行手续简便，无需登记和 评级，发行事宜和内容完全由当事各方自行决定，债 券利息免税，债券不记名等特点。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资
第1节国际债券 按发行方式划分 (1)公募债券:在证券市场上公开销售,向市场所 有投资者销售的债券。 (2)私募债券:私下向限定数量的特定投资者发行 的债券。 按利率的确定方式划分: 固定利率债券 浮动利率债券: 西北大学经管坐麂盒融系
按发行方式划分 （1）公募债券：在证券市场上公开销售，向市场所 有投资者销售的债券。 （2）私募债券：私下向限定数量的特定投资者发行 的债券。 按利率的确定方式划分： 固定利率债券： 浮动利率债券： 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资
第1节国际债券 按可转换性划分 直接债券 可转换债券 附认购权证债券 本息分离债券:附息债券的本息分离并分别进行证 券化的一种国际债券业务的创新。 次级债权:偿还顺序不如公司的一般债务,但优于 公司股本权益。 西北大学经管坐麂盒融系
按可转换性划分 直接债券 可转换债券 附认购权证债券 本息分离债券：附息债券的本息分离并分别进行证 券化的一种国际债券业务的创新。 次级债权：偿还顺序不如公司的一般债务，但优于 公司股本权益。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资
第节国际债券 1.1.2欧洲债券的特点与分类 1、欧洲债券的特点 大多数欧洲债券是不记名债券,它对于那些因为避税或 其他原因而不愿具名的投资者很有吸引力。欧洲债券 的利息支付通常是免税的。如果一国对借款人的利息 支出征收预扣税,债券合同就规定利息支付也必须增 加,从而使征税后利息的净支付还是和未征税时一样 西北大学经管坐麂盒融系
1.1.2欧洲债券的特点与分类 1、欧洲债券的特点 大多数欧洲债券是不记名债券，它对于那些因为避税或 其他原因而不愿具名的投资者很有吸引力。欧洲债券 的利息支付通常是免税的。如果一国对借款人的利息 支出征收预扣税，债券合同就规定利息支付也必须增 加，从而使征税后利息的净支付还是和未征税时一样 。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资
第1节国际债券 2、欧洲债券的种类 (1)固定利率债券( Straight Bonds), 即普通债券。期限多为5~10年,个别也有长达 40年的,每年按票面支付一次利息,也有在债券 期限内递增付息( Step-Up)或递减付息 Step-Down)的方式。 西北大学经管坐麂盒融系
2、欧洲债券的种类 （1）固定利率债券（Straight Bonds）， 即普通债券。期限多为5~10年，个别也有长达 40年的，每年按票面支付一次利息，也有在债券 期限内递增付息（Step-Up）或递减付息 （Step-Down）的方式。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资
第1节国际债券 (2)浮动利率债券( Floating- rate notes,FRN) 欧洲债券市场上的主流交易品种。利率调整和付 息的间隔一般为3个月~半年。利率通常是在 IBOR之上加一个差价。浮动利率债券的展期定 价特征是对于利率不稳定的反应,它随着货币市 场最新利率的变化而浮动。这种债券大多数是以 美元标价的。 西北大学经管坐麂盒融系
（2）浮动利率债券（Floating-rate Notes, FRN） 欧洲债券市场上的主流交易品种。利率调整和付 息的间隔一般为3个月~半年。利率通常是在 LIBOR之上加一个差价。浮动利率债券的展期定 价特征是对于利率不稳定的反应，它随着货币市 场最新利率的变化而浮动。这种债券大多数是以 美元标价的。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第1节 国际债券融资