案例28:费切尔公司——国际企业的融资战略 20世纪0年代末期,威尔福·柯里根,费切尔照相器材公司的英籍董事长兼总经理, 在将费切尔公司卖掉后的大约一年时间,于1980年11月,开始建立了LSI公司,公司位于 加州,生产顾客定做的微芯片。尽管威尔福的这项经营项目在当时听起来是有悖于常规的, 但他还是在1981年1月利用他在费切尔的工作经历说服了美国的一些风险资金所有者,在 这个新工厂上投资了将近700万美元。 公司当时只有4名员工,但是自从威尔福解决了两个关键问题,即产品的开发以及资金 的最初注入以后,公司的状况便稳步地改善。威尔福现在必须决定ISI公司如何才能更好地 为全世界的客户服务,并如何从那里获得扩大业务所需的资金 威尔福从他在费切尔公司的经验中懂得,作为一个微芯片的制造商,他必须全球性地考 虑如何确定生产地点和消费群。他认为若想获得成功,必须在三个关键的地点集中力量 日本、美国及欧洲,他将之称为全球“三步策略”,其组织策略则是在生产和消费国由LSI 公司和当地的投资者合资建立工厂,LSI公司在工厂中享有利益支配的权利,尽管各国公司 的运营部将是相对独立的,但这些公司仍然在技术、资金及管理上相互关联,这样既形成了 各公司间互相依赖的关系,又使得各公司自由地应付各自的市场需求成为可能。威尔福的运 营一步入正轨,他就开始寻求更多的资金,关键是要以合适的价格获得合适的数量。1982 年2月,差不多就是在美国的风险资金启动LSI公司一年以后,LSI公司开始转向欧洲以寻 求风险资金,因为该公司发现在欧洲缺少的是高科技股票。LSI公司在英国集资了1000万 美元,这使得LSⅠ公司的股票价格每股上升到了7美元,而仅在1年之前,每股股票的价格 还只有0.9美元。LSI公司在股票价格上迅速增长,1983年5月,LSI股票在美国上市 并集资162亿美元,每股股价为21美元。这一次经历比该公司在欧洲的经历更为成功,并 证明了美国对高科技公司的欢迎程度。尽管在欧洲和美国市场取得了成功,LSI公司仍 未能完成其第三步计划一一日本。然而,威尔福了解到,野村证券公司,日本最大的证券公 司,为其在日本的客户购买了大量的LSI股票。被这个信息所鼓励,威尔福去了日本与野村 证券公司的经理进行了商谈,用以确定LSI公司的下一步策略如何实施,商谈的结果,威尔 福认为开始在日本经营的时机已到。正如他在欧洲、美国等地所采取的措施那样,威尔福建 立了LSI公司的日本子公司, LSLKK公司,母公司对 LSLKK公司控股70%,另外30%的 股份则由25家日本当地投资商共同拥有。然而这些投资商并非小型企业,日本人寿保险公 司,世界上的第三大保险公司,也成为LSI公司的主要股东,这次投资对于LSI公司来说是 有益的,不仅使该公司进入了日本的消费市场,而且进入了日本的资金市场。作为一家日本 公司, LSLKK公司与其制造伙伴,本洪半导体公司,建立了与日本银行的信用联系,为了 帮助LSIⅠ公司更好地利用资金市场及在日本当地建立良好的公司形象,威尔福聘用了NEC 公司的1名高级主管,他帮助LSI公司在日本建立了良好的公司形象,并为公司打开了通往 金融市场的大门,LSI公司这时的信用联系有6%是在日本,而9%的信用联系则是在美国
案例 28:费切尔公司——国际企业的融资战略 20 世纪 70 年代末期,威尔福·柯里根,费切尔照相器材公司的英籍董事长兼总经理, 在将费切尔公司卖掉后的大约一年时间,于 1980 年 11 月,开始建立了 LSI 公司,公司位于 加州,生产顾客定做的微芯片。尽管威尔福的这项经营项目在当时听起来是有悖于常规的, 但他还是在 1981 年 1 月利用他在费切尔的工作经历说服了美国的一些风险资金所有者,在 这个新工厂上投资了将近 700 万美元。 公司当时只有 4 名员工,但是自从威尔福解决了两个关键问题,即产品的开发以及资金 的最初注入以后,公司的状况便稳步地改善。威尔福现在必须决定 ISI 公司如何才能更好地 为全世界的客户服务,并如何从那里获得扩大业务所需的资金。 威尔福从他在费切尔公司的经验中懂得,作为一个微芯片的制造商,他必须全球性地考 虑如何确定生产地点和消费群。他认为若想获得成功,必须在三个关键的地点集中力量—— 日本、美国及欧洲,他将之称为全球“三步策略”,其组织策略则是在生产和消费国由 LSI 公司和当地的投资者合资建立工厂,LSI 公司在工厂中享有利益支配的权利,尽管各国公司 的运营部将是相对独立的,但这些公司仍然在技术、资金及管理上相互关联,这样既形成了 各公司间互相依赖的关系,又使得各公司自由地应付各自的市场需求成为可能。威尔福的运 营一步入正轨,他就开始寻求更多的资金,关键是要以合适的价格获得合适的数量。1982 年 2 月,差不多就是在美国的风险资金启动 LSI 公司一年以后,LSI 公司开始转向欧洲以寻 求风险资金,因为该公司发现在欧洲缺少的是高科技股票。LSI 公司在英国集资了 1000 万 美元,这使得 LSI 公司的股票价格每股上升到了 7 美元,而仅在 1 年之前,每股股票的价格 还只有 0.9 美元。 LSI 公司在股票价格上迅速增长,1983 年 5 月,LSI 股票在美国上市 并集资 1.62 亿美元,每股股价为 21 美元。这一次经历比该公司在欧洲的经历更为成功,并 证明了美国对高科技公司的欢迎程度。 尽管在欧洲和美国市场取得了成功,LSI 公司仍 未能完成其第三步计划——日本。然而,威尔福了解到,野村证券公司,日本最大的证券公 司,为其在日本的客户购买了大量的 LSI 股票。被这个信息所鼓励,威尔福去了日本与野村 证券公司的经理进行了商谈,用以确定 LSI 公司的下一步策略如何实施,商谈的结果,威尔 福认为开始在日本经营的时机已到。正如他在欧洲、美国等地所采取的措施那样,威尔福建 立了 LSI 公司的日本子公司,LSI.KK 公司,母公司对 LSI.KK 公司控股 70%,另外 30%的 股份则由 25 家日本当地投资商共同拥有。然而这些投资商并非小型企业,日本人寿保险公 司,世界上的第三大保险公司,也成为 LSI 公司的主要股东,这次投资对于 LSI 公司来说是 有益的,不仅使该公司进入了日本的消费市场,而且进入了日本的资金市场。作为一家日本 公司,LSI.KK 公司与其制造伙伴,本洪半导体公司,建立了与日本银行的信用联系,为了 帮助 LSI 公司更好地利用资金市场及在日本当地建立良好的公司形象,威尔福聘用了 NEC 公司的 1 名高级主管,他帮助 LSI 公司在日本建立了良好的公司形象,并为公司打开了通往 金融市场的大门,LSI 公司这时的信用联系有 6%是在日本,而 9%的信用联系则是在美国
既然在日本的生意一切正常,威尔福又将目光转向了欧洲,他准备建立一家新的欧洲公 司。他必须决定该公司的结构,既可以建立成为美国母公司的一个办事处,这样的话将使用 美国的资金并完全被母公司控制与保护;也可以作为一个欧洲公司被建立起来。威尔福最终 选择了后者。因此他利用摩根·斯坦利有限公司,一家大型证券公司,建立了LSI欧洲公司 母公司在这家新建立的公司中持有82%的股份,剩下的股份则通过私人交易卖给了欧洲投 资者,其中一家投资者还是德国五大银行的风险资金部门,威尔福坚信通过建立欧洲公司, 可以用比其他方式更高的股票价格获取资金,LSI公司也能够比母公司的一个办事处更好地 为欧洲的消费者服务。 1985年和1987年,威尔福两次回到了欧洲资金市场,而在1987年这次,LSI公司选择 了债券发行,第一笔的2300万美元的债券是通过瑞士银行一一世界上最大的银行之一发行 的,第二笔可自由兑换成普通股票的债券,则是由摩根·斯坦利证券公司发行的,欧洲债券 市场对于LSI公司来说有两大吸引力:低廉的价格(比美国本土提供的利率要低)以及较短的 发行周期。由于LSⅠ公司不必担心美国证券与外汇委员会所订的一切法规条例,使得债券的 发行上市更加迅速。 尽管大量的资金是在国外资金市场上筹集的(自1982年以来超过2亿美元),却并未构 成对LsSI公司的外汇风险。LSI公司的全球运营所赚取的年收入足以偿还其债务负担。同时 LSI的附属公司可以进入当地的信用市场,这是因为这些附属公司都是以当地公司的名义组 建的,而非仅仅是一家外国公司的办事处 讨论题: 1.分析LSI公司利用国际资本市场所采用的不同方法。 2.为什么LSI公司要利用这些国际市场? 3.LSⅠ组织策略是怎样与融资策略相配套的
既然在日本的生意一切正常,威尔福又将目光转向了欧洲,他准备建立一家新的欧洲公 司。他必须决定该公司的结构,既可以建立成为美国母公司的一个办事处,这样的话将使用 美国的资金并完全被母公司控制与保护;也可以作为一个欧洲公司被建立起来。威尔福最终 选择了后者。因此他利用摩根·斯坦利有限公司,一家大型证券公司,建立了 LSI 欧洲公司, 母公司在这家新建立的公司中持有 82%的股份,剩下的股份则通过私人交易卖给了欧洲投 资者,其中一家投资者还是德国五大银行的风险资金部门,威尔福坚信通过建立欧洲公司, 可以用比其他方式更高的股票价格获取资金,LSI 公司也能够比母公司的一个办事处更好地 为欧洲的消费者服务。 1985 年和 1987 年,威尔福两次回到了欧洲资金市场,而在 1987 年这次,LSI 公司选择 了债券发行,第一笔的 2300 万美元的债券是通过瑞士银行——世界上最大的银行之一发行 的,第二笔可自由兑换成普通股票的债券,则是由摩根·斯坦利证券公司发行的,欧洲债券 市场对于 LSI 公司来说有两大吸引力:低廉的价格(比美国本土提供的利率要低)以及较短的 发行周期。由于 LSI 公司不必担心美国证券与外汇委员会所订的一切法规条例,使得债券的 发行上市更加迅速。 尽管大量的资金是在国外资金市场上筹集的(自 1982 年以来超过 2 亿美元),却并未构 成对 LSI 公司的外汇风险。LSI 公司的全球运营所赚取的年收入足以偿还其债务负担。同时, LSI 的附属公司可以进入当地的信用市场,这是因为这些附属公司都是以当地公司的名义组 建的,而非仅仅是一家外国公司的办事处。 讨论题: 1.分析 LSI 公司利用国际资本市场所采用的不同方法。 2.为什么 LSI 公司要利用这些国际市场? 3.LSI 组织策略是怎样与融资策略相配套的?