内蒙古某能源公司2015年非公开发行A股股票募集资金运用的可行性研究报告.pdf_大学文库

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告工信部发布的《化肥工业“十二五”发展规划》要求转变化肥工业发展方式, 加快调整产业组织结构,推进循环经济,发展农化服务业,培育品牌和营销网络, 提高化肥利用效率,保护环境,促进化肥行业持续健康发展,明确提岀积极推广先进煤气化和煤基多联产技术、淘汰落后产能以及提高大颗粒尿素产能比重 A、规模化、大型化发展趋势促进产业集中度进一步提升《化肥工业“十二五”发展规划》提出先进煤气化技术的氮肥产能比例提高到30%,年产80万吨尿素装置(或以上规模)实现自主化,到2015年,尿素占氮肥的比重达到70%左右,大颗粒尿素比重逐步提高。同时氮肥企业数量大幅减少,大中型氮肥企业产能比重达到80%以上,鼓励大型尿素企业通过兼并重组、淘汰落后,进一步壮大经营规模和实力,引导大型能源企业与尿素企业联合重组, 实现优势互补,提高竞争力。 2014年,我国尿素市场已实现退出落后产能约500万吨,占总产能的6%左右。规模型企业凭借明显的成本优势,市场竞争地位将日益明显。需求的增长及产能的置换,有利于规模型企业的做大做强,也能进一步促进行业的健康发展及产业集中度的提升。 B、原材料结构调整提供发展空间尿素生产企业主要采用的原料有三种,分别为天然气、油和煤。由于资源稀缺和政策调整,生产原料低成本化成为氮肥企业原料结构调整的必然选择。随着煤炭价格的逐步降低,采用先进煤气化技术的尿素企业具备了广阔的发展空间和机遇。国家支持尿素企业在能源产地和有条件的粮棉主产区建设大型尿素生产基地的产业政策,富煤多水、基础条件优越的西部地区将成为建设大型尿素生产基地的首选之地 C、产品结构升级的发展机遇在尿素产品结构升级方面,大颗粒尿素正逐步成为发展的主要方向。大颗粒尿素具有结构致密、强度高、流动性好的特点,并且有一定的缓释性,其肥效般高于普通颗粒尿素10%,此外大颗粒尿素作为基本单质肥,可以与大颗粒磷肥、钾肥配成不同比例的掺混肥。目前国内大颗粒尿素占尿素比例不足10%,提高大颗粒尿素比重将是未来氮肥企业改善产品结构的一项重点工作随着国内尿素市场的结构升级及市场供需情况的不断改善,预计以煤化工生

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告 4 工信部发布的《化肥工业“十二五”发展规划》要求转变化肥工业发展方式，加快调整产业组织结构，推进循环经济，发展农化服务业，培育品牌和营销网络，提高化肥利用效率，保护环境，促进化肥行业持续健康发展，明确提出积极推广先进煤气化和煤基多联产技术、淘汰落后产能以及提高大颗粒尿素产能比重。 A、规模化、大型化发展趋势促进产业集中度进一步提升《化肥工业“十二五”发展规划》提出先进煤气化技术的氮肥产能比例提高到 30%，年产 80 万吨尿素装置（或以上规模）实现自主化，到 2015 年，尿素占氮肥的比重达到 70%左右，大颗粒尿素比重逐步提高。同时氮肥企业数量大幅减少，大中型氮肥企业产能比重达到 80%以上，鼓励大型尿素企业通过兼并重组、淘汰落后，进一步壮大经营规模和实力，引导大型能源企业与尿素企业联合重组，实现优势互补，提高竞争力。 2014 年，我国尿素市场已实现退出落后产能约 500 万吨，占总产能的 6%左右。规模型企业凭借明显的成本优势，市场竞争地位将日益明显。需求的增长及产能的置换，有利于规模型企业的做大做强，也能进一步促进行业的健康发展及产业集中度的提升。 B、原材料结构调整提供发展空间尿素生产企业主要采用的原料有三种，分别为天然气、油和煤。由于资源稀缺和政策调整，生产原料低成本化成为氮肥企业原料结构调整的必然选择。随着煤炭价格的逐步降低，采用先进煤气化技术的尿素企业具备了广阔的发展空间和机遇。国家支持尿素企业在能源产地和有条件的粮棉主产区建设大型尿素生产基地的产业政策，富煤多水、基础条件优越的西部地区将成为建设大型尿素生产基地的首选之地。 C、产品结构升级的发展机遇在尿素产品结构升级方面，大颗粒尿素正逐步成为发展的主要方向。大颗粒尿素具有结构致密、强度高、流动性好的特点，并且有一定的缓释性，其肥效一般高于普通颗粒尿素 10%，此外大颗粒尿素作为基本单质肥，可以与大颗粒磷肥、钾肥配成不同比例的掺混肥。目前国内大颗粒尿素占尿素比例不足 10%，提高大颗粒尿素比重将是未来氮肥企业改善产品结构的一项重点工作。随着国内尿素市场的结构升级及市场供需情况的不断改善，预计以煤化工生

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告产工艺,生产的大颗粒尿素产品将有着良好的市场发展需求及经济效益。 2)纯碱产品前景纯碱作为重要的工业原料之一,被称为工业之母,广泛应用于玻璃、日用化学、化工、搪瓷、造纸、医药、纺织、制革等工业部门以及人们的日常生活之中, 在国民经济中占有十分重要的地位。一个国家的纯碱生产和消费水平,可以从侧面反映该国的工业水平。随着汽车、房地产等行业的快速发展,我国的纯碱工业近几年发展迅猛,人均纯碱消费量也由2004年的867公斤/人快速上升为现在的 17公斤/,但与发达国家相比,仍有一定差距。未来,随着我国人均纯碱消费量的不断提升,将推动我国纯碱行业市场规模不断扩大。同时,我国新型城镇化战略的启动将对纯碱行业有着非常积极的促进作用中央城镇化工作会议明确了中国城镇化发展新一轮的历史黄金期。中央提出,要积极稳妥扎实推进城镇化,到2020年,需解决约1亿进城常驻的农业转移人口落户城镇,约1亿人口的城镇棚户区、城中村改造,约1亿人口在中西部地区的城镇化。城镇化建设涉及的相关生活必需品如铝门窗、平板玻璃、日用品等,都直接、间接用到纯碱产品,从而大幅增加纯碱消费,给纯碱工业带来难得的市场发展的机会而在生产方面,由于纯碱行业中传统的氨碱生产企业在生产过程中会产生大量的废液、废渣,随着新环保法的实施和监管力度的加大,相关企业治污成本将大幅增加,国内氨碱生产企业将因此面临巨大的环保和成本压力,行业将面临重新洗牌在此背景下,在盐、煤、水富集区规划布局纯碱基地,并采用环保的冷法联碱工艺,可以有效解决常规纯碱生产中的环保问题,从而大幅降低生产及治污成本,并产生良好的经济效益,符合我国未来纯碱行业的发展趋势,将有望逐步在新的行业竞争环境中脱颖而出 3)其他附加产品前景本项目大颗粒尿素、联碱生产过程中产生的氯化铵为重要的化工产品,可用于工农业生产,又可使制碱实现封闭循环,减少废渣液排放,提高原料利用率, 进而简化流程降低成本。我国是一个硫元素资源匮乏的国家,以氯化铵代替硫铵用作化肥,可以节约大量硫元素资源以用于其他化工生产,因此对在国家经济发展中也具有极高的战略价值

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告 5 产工艺，生产的大颗粒尿素产品将有着良好的市场发展需求及经济效益。 2）纯碱产品前景纯碱作为重要的工业原料之一，被称为工业之母，广泛应用于玻璃、日用化学、化工、搪瓷、造纸、医药、纺织、制革等工业部门以及人们的日常生活之中，在国民经济中占有十分重要的地位。一个国家的纯碱生产和消费水平，可以从侧面反映该国的工业水平。随着汽车、房地产等行业的快速发展，我国的纯碱工业近几年发展迅猛，人均纯碱消费量也由 2004 年的 8.67 公斤/人快速上升为现在的 17 公斤/人，但与发达国家相比，仍有一定差距。未来，随着我国人均纯碱消费量的不断提升，将推动我国纯碱行业市场规模不断扩大。同时，我国新型城镇化战略的启动将对纯碱行业有着非常积极的促进作用。中央城镇化工作会议明确了中国城镇化发展新一轮的历史黄金期。中央提出，要积极稳妥扎实推进城镇化，到 2020 年，需解决约 1 亿进城常驻的农业转移人口落户城镇，约 1 亿人口的城镇棚户区、城中村改造，约 1 亿人口在中西部地区的城镇化。城镇化建设涉及的相关生活必需品如铝门窗、平板玻璃、日用品等，都直接、间接用到纯碱产品，从而大幅增加纯碱消费，给纯碱工业带来难得的市场发展的机会。而在生产方面，由于纯碱行业中传统的氨碱生产企业在生产过程中会产生大量的废液、废渣，随着新环保法的实施和监管力度的加大，相关企业治污成本将大幅增加，国内氨碱生产企业将因此面临巨大的环保和成本压力，行业将面临重新洗牌。在此背景下，在盐、煤、水富集区规划布局纯碱基地，并采用环保的冷法联碱工艺，可以有效解决常规纯碱生产中的环保问题，从而大幅降低生产及治污成本，并产生良好的经济效益，符合我国未来纯碱行业的发展趋势，将有望逐步在新的行业竞争环境中脱颖而出。 3）其他附加产品前景本项目大颗粒尿素、联碱生产过程中产生的氯化铵为重要的化工产品，可用于工农业生产，又可使制碱实现封闭循环，减少废渣液排放，提高原料利用率，进而简化流程降低成本。我国是一个硫元素资源匮乏的国家，以氯化铵代替硫铵用作化肥，可以节约大量硫元素资源以用于其他化工生产，因此对在国家经济发展中也具有极高的战略价值

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告而通过对原材料煤炭的提质分质,提炼高附加值的工业能源行业必需品焦油和LNG(天然气),能大幅度提高项目的经济效益,并在未来发展气化达到规模产业化后可对焦油进行深加工,进一步增加项目效益 4、公司实施本项目的优势 (1)政策优势 1)随着国内碳交易的逐步实施和碳排放限制政策的逐步出台,发展低碳经济是未来发展的必然趋势。本项目主要产品纯碱和尿素均为固碳产品,可吸收在合成氨原料气净化过程中排放大量的二氧化碳尾气,符合国家产业政策及环保发展的需求 2)根据国家能源局发布的《煤炭清洁高效利用行动计划(2015-2020年)》的通知(国能煤炭[2015]141号)已提出明确指示,鼓励开展煤炭分质分级梯级利用,提高煤炭资源综合利用效率。逐步实现“分质分级、能化结合、集成联产” 的新型煤炭利用方式。本项目遵循国家产业鼓励政策,通过优化煤气化方案,对原料煤炭进行分质提质,有效提高了煤炭的综合利用效率,并充分发挥原料产地煤炭焦油含量髙、甲烷气产量髙的的优势,在气化过程中提炼煤炭中的焦油和甲烷,作为高附加值的产品,提升项目整体效益 3)国家对化肥行业的扶持政策将推动行业的良性发展。工业和信息化部《化肥行业“十二五”发展规划》提出“到2015年,尿素占氮肥的比重达到70%左右, 单质肥复合率、大颗粒尿素比重逐步提高”及“支持企业在能源产地和有条件的粮棉主产区建设大型尿素生产基地”。本项目主要产品为大颗粒尿素产品,符合国家的相关产业政策。 (2)资源及区位优势 1)本项目建设地位于纳林河工业园区,依托纳林河矿区而建,矿区煤炭储量丰富,总储量342亿吨,煤质优良。利用当地丰富煤炭资源,在坑口建设煤化工项目具有得天独厚成本优势 2)纳林河工业园区富煤多水、毗邻盐矿,能大幅降低主产品尿素和纯碱的生产成本,工业园区周边近千公里内无规模化纯碱生产企业,市场销售优势显著。因此建设尿素、纯碱产品生产基地的区位优势非常明显。 (3)工艺技术及产品优势

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告 6 而通过对原材料煤炭的提质分质，提炼高附加值的工业能源行业必需品焦油和 LNG（天然气），能大幅度提高项目的经济效益，并在未来发展气化达到规模产业化后可对焦油进行深加工，进一步增加项目效益。 4、公司实施本项目的优势（1）政策优势 1）随着国内碳交易的逐步实施和碳排放限制政策的逐步出台，发展低碳经济是未来发展的必然趋势。本项目主要产品纯碱和尿素均为固碳产品，可吸收在合成氨原料气净化过程中排放大量的二氧化碳尾气，符合国家产业政策及环保发展的需求。 2）根据国家能源局发布的《煤炭清洁高效利用行动计划（2015-2020 年）》的通知（国能煤炭[2015]141 号）已提出明确指示，鼓励开展煤炭分质分级梯级利用，提高煤炭资源综合利用效率。逐步实现“分质分级、能化结合、集成联产” 的新型煤炭利用方式。本项目遵循国家产业鼓励政策，通过优化煤气化方案，对原料煤炭进行分质提质，有效提高了煤炭的综合利用效率，并充分发挥原料产地煤炭焦油含量高、甲烷气产量高的的优势，在气化过程中提炼煤炭中的焦油和甲烷，作为高附加值的产品，提升项目整体效益。 3）国家对化肥行业的扶持政策将推动行业的良性发展。工业和信息化部《化肥行业“十二五”发展规划》提出“到 2015 年，尿素占氮肥的比重达到 70%左右，单质肥复合率、大颗粒尿素比重逐步提高”及“支持企业在能源产地和有条件的粮棉主产区建设大型尿素生产基地”。本项目主要产品为大颗粒尿素产品，符合国家的相关产业政策。（2）资源及区位优势 1）本项目建设地位于纳林河工业园区，依托纳林河矿区而建，矿区煤炭储量丰富，总储量 342 亿吨，煤质优良。利用当地丰富煤炭资源，在坑口建设煤化工项目具有得天独厚成本优势。 2）纳林河工业园区富煤多水、毗邻盐矿，能大幅降低主产品尿素和纯碱的生产成本,工业园区周边近千公里内无规模化纯碱生产企业，市场销售优势显著。因此建设尿素、纯碱产品生产基地的区位优势非常明显。（3）工艺技术及产品优势

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告 1)利用纳林河矿区煤炭焦油含量高的特点,本项目采用已有连续稳定工业化运行的一体化气化炉装置(系统),在气化制取有效气体的过程中同时提取焦油和甲烷气。该技术结合了建设地煤炭的特点,对煤炭提质分质,副产经济价值高的焦油和LNG;同时还具有投资低、氧耗低、操作简单等优势 2)本项目通过优化工艺方案,促进产品方案升级及产品品种的多元化,符合国家产业鼓励政策及市场发展需求本项目选用先进的工艺技术,建设50万吨大颗粒尿素。大颗粒尿素具有结构致密、强度高、流动性好的特点。凭借更为优秀的效用及更广泛的用途,目前大颗粒尿素产品正越来越受到市场的青睐,发展前景十分广阔。本项目副产品氯化铵为重要的化工产品,不仅是可作为的氮肥用于农业生产,同时可作为生产复合肥的重要原料,为未来发展复合肥和缓释肥,进一步促进产业结构升级,奠定了良好的原料基础。而通过合理规划纯碱和氯化铵产品方案,优化工艺,增加工业氯化铵比例,并将纯碱产品全部重质化,可以增加产品种类,提升经济效益 (4)循环经济和环境效益优势本项目以煤炭资源为基础,依托近邻丰富的盐资源,建设盐碱煤基多联装置。盐碱煤基多联产通过化学要素的优化组合,工艺路线的优化设计,实现资源利用的科学化和节能减排的最优化,达到能源、环境、经济效益最优的目的。 5、财务评价本项目完成达产后,年实现销售收入216,344.08万元,利润总额83,537.00 万元。综合经济分析表明,该项目税前财务内部收益率17.64%,税前投资回收期7.62年(含建设期),具有较好的经济效益。 6、立项、土地、环保等有关报批事项本项目已取得发改委备案审批文件及环保局项目环评文件,本募投项目土地尚在落实过程中。 (二)偿还银行贷款及补充流动资金项目公司计划将本次募集资金中的70,000万元用于偿还银行贷款及补充流动资

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告 7 1）利用纳林河矿区煤炭焦油含量高的特点，本项目采用已有连续稳定工业化运行的一体化气化炉装置（系统），在气化制取有效气体的过程中同时提取焦油和甲烷气。该技术结合了建设地煤炭的特点，对煤炭提质分质，副产经济价值高的焦油和 LNG；同时还具有投资低、氧耗低、操作简单等优势。 2）本项目通过优化工艺方案，促进产品方案升级及产品品种的多元化，符合国家产业鼓励政策及市场发展需求。本项目选用先进的工艺技术，建设 50 万吨大颗粒尿素。大颗粒尿素具有结构致密、强度高、流动性好的特点。凭借更为优秀的效用及更广泛的用途，目前，大颗粒尿素产品正越来越受到市场的青睐，发展前景十分广阔。本项目副产品氯化铵为重要的化工产品，不仅是可作为的氮肥用于农业生产，同时可作为生产复合肥的重要原料，为未来发展复合肥和缓释肥，进一步促进产业结构升级，奠定了良好的原料基础。而通过合理规划纯碱和氯化铵产品方案，优化工艺，增加工业氯化铵比例，并将纯碱产品全部重质化，可以增加产品种类，提升经济效益。（4）循环经济和环境效益优势本项目以煤炭资源为基础，依托近邻丰富的盐资源，建设盐碱煤基多联产装置。盐碱煤基多联产通过化学要素的优化组合，工艺路线的优化设计，实现资源利用的科学化和节能减排的最优化，达到能源、环境、经济效益最优的目的。 5、财务评价本项目完成达产后，年实现销售收入 216,344.08 万元，利润总额 83,537.00 万元。综合经济分析表明，该项目税前财务内部收益率 17.64%，税前投资回收期 7.62 年（含建设期），具有较好的经济效益。 6、立项、土地、环保等有关报批事项本项目已取得发改委备案审批文件及环保局项目环评文件，本募投项目土地尚在落实过程中。（二）偿还银行贷款及补充流动资金项目公司计划将本次募集资金中的 70,000 万元用于偿还银行贷款及补充流动资

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告 1、偿还银行贷款及补充流动资金的必要性 (1)优化资本结构,降低财务风险截止2015年6月30日,公司大部份负债为流动负债,流动负债占负债的比重高达71.46%:公司流动比率和速动比率分别仅为0.49和0.45,均处于较低水平,公司的短期偿债压力较大。由于公司所处的化工行业属于重资产行业,项目建设对固定资产所需投入资金的需求较大。截止2015年6月30日,公司非流动资产占总资产的比重高达81.01%,呈现出短期借款用于长期投资,长期固定资产投入大幅挤占营运流动资金的局面。因此,通过本次非公开发行募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金,可以有效缓解公司营运资金压力,同时降低公司的资产负债率,提高整体偿债能力,使公司资本结构更为稳健,为未来持续稳定发展奠定基础。 (2)增强资本实力,支持公司实现长期发展战略目前,公司主要通过债务融资筹集资金,用于公司扩大业务规模、提升市场份额、进行产品升级等。但公司较高的资产负债率水平削弱了公司的融资能力, 制约了公司的持续发展。本次非公开发行募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金,将使公司财务状况得到一定程度的改善;有助于提高公司资本实力和融资能力,通过各种融资渠道获取更低成本的资金,实现公司的长期战略目标 (3)降低财务费用,提高公司盈利水平近三年公司财务费用呈现明显上升的趋势: 项目 2014年2013年012年财务费用(万元) 37.569.09 35,340.91 35.630.58 本次非公开发行所募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金后,公司营运资金紧张的局面将得到一定程度缓解,从而可以减少短期债务融资需求,并减少财务费用,提高公司的盈利水平 2、偿还银行贷款及补充流动资金对公司财务状况的影响

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告 8 金。 1、偿还银行贷款及补充流动资金的必要性（1）优化资本结构，降低财务风险截止 2015 年 6 月 30 日，公司大部份负债为流动负债，流动负债占负债的比重高达 71.46%；公司流动比率和速动比率分别仅为 0.49 和 0.45，均处于较低水平，公司的短期偿债压力较大。由于公司所处的化工行业属于重资产行业，项目建设对固定资产所需投入资金的需求较大。截止 2015 年 6 月 30 日，公司非流动资产占总资产的比重高达 81.01%，呈现出短期借款用于长期投资，长期固定资产投入大幅挤占营运流动资金的局面。因此，通过本次非公开发行募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金，可以有效缓解公司营运资金压力，同时降低公司的资产负债率，提高整体偿债能力，使公司资本结构更为稳健，为未来持续稳定发展奠定基础。（2）增强资本实力，支持公司实现长期发展战略目前，公司主要通过债务融资筹集资金，用于公司扩大业务规模、提升市场份额、进行产品升级等。但公司较高的资产负债率水平削弱了公司的融资能力，制约了公司的持续发展。本次非公开发行募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金，将使公司财务状况得到一定程度的改善；有助于提高公司资本实力和融资能力，通过各种融资渠道获取更低成本的资金，实现公司的长期战略目标。（3）降低财务费用，提高公司盈利水平近三年公司财务费用呈现明显上升的趋势：项目 2014 年 2013 年 2012 年财务费用（万元） 37,569.09 35,340.91 35,630.58 本次非公开发行所募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金后，公司营运资金紧张的局面将得到一定程度缓解，从而可以减少短期债务融资需求，并减少财务费用，提高公司的盈利水平。 2、偿还银行贷款及补充流动资金对公司财务状况的影响

内蒙古远兴能源股份有限公司非公开发行股票可行性研究报告 9 本次非公开发行募集资金用于偿还银行贷款及补充流动资金有利于弥补主营业务发展所需的资金缺口，有利于改善公司资本结构、降低资产负债率及财务风险。三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响本次募集资金投资项目符合公司整体战略发展方向，具有良好的市场发展前景和经济效益。内蒙古博源化学有限责任公司 50 万吨/年合成氨联产 50 万吨/年尿素、60 万吨/年联碱项目的实施将为公司打造一条环保、高效、具有循环经济特点的盐碱煤基产业链条，将可以实现资源利用的科学化、节能减排的最优化以及“三废” 的综合利用，具有良好的经济效益和发展前景。并使公司现有产品结构得到进一步丰富，提高公司未来在化肥、纯碱市场的份额及话语权，有利于公司进一步行业地位、提升市场占有率、提高盈利水平。偿还银行贷款及补充流动资金项目的实施有利于及时弥补公司主营业务发展所需的资金缺口，有利于改善公司资本结构、降低资产负债率及财务风险。因此，本次发行募集资金的运用合理、可行，符合本公司及全体股东的利益。本次非公开发行股票后，公司资本实力将得到增强，净资产大幅提高，财务结构进一步优化；随着募集资金投资项目的完成，公司运营规模和经济效益将大幅增长。四、结论综上，经审慎分析论证，董事会认为公司本次非公开发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发展的需要，投资项目具有较强的盈利能力和较好的发展前景，将给公司带来良好的投资收益，有利于公司增强持续盈利能力和抗风险能力。内蒙古远兴能源股份有限公司董事会二○一五年八月十七日