第9章市场风险管理
第9章 市场风险管理
91市场风险概述 LOGO 令市场风险是指由于市场供求或价格因素(如利率 汇率、证券价格、商品价格与衍生品价格)发 生不利变动而使公司的表内和表外业务或公司价 值发生损失的风险。 令根据风险因素的不同,它可以分为利率风险、汇 率风险(包括黄金)、证券价格风险、商品价格 风险与衍生品价格风险。 令它们分别是指由于利率、汇率、证券价格、商品 价格和衍生品价格的不利变动而使公司业务或价 值遭受损失的风险。 令利率风险、汇率风险是最为主要的市场风险
YOUR SITE HERE LOGO 9.1 市场风险概述 ❖市场风险是指由于市场供求或价格因素（如利率 、汇率、证券价格、商品价格与衍生品价格）发 生不利变动而使公司的表内和表外业务或公司价 值发生损失的风险。 ❖根据风险因素的不同，它可以分为利率风险、汇 率风险（包括黄金）、证券价格风险、商品价格 风险与衍生品价格风险。 ❖它们分别是指由于利率、汇率、证券价格、商品 价格和衍生品价格的不利变动而使公司业务或价 值遭受损失的风险。 ❖利率风险、汇率风险是最为主要的市场风险
LOGO 令利率风险是指由于利率水平或者利率结构的变化 引起金融资产价格发生不利的变动而带来损失的 风险。 令按照来源的不同,利率风险可以分为重新定价风 险、收益率曲线风险、基准风险和隐含期权性风 险
YOUR SITE HERE LOGO ❖利率风险是指由于利率水平或者利率结构的变化 引起金融资产价格发生不利的变动而带来损失的 风险。 ❖按照来源的不同，利率风险可以分为重新定价风 险、收益率曲线风险、基准风险和隐含期权性风 险
LOGO 令汇率风险是指由于汇率(外汇资产的本币价格) 变动使某一经济主体以外币计值的资产、负债、 盈利或预期未来现金流以本币度量的价值发生变 动,从而使该经济主体蒙受经济损失的可能性。 令根据表现方式,公司经营活动中所面临的汇率风 险可以划分为三类: 第一,交易风险。 令第二,折算风险。 令第三,经济风险
YOUR SITE HERE LOGO ❖汇率风险是指由于汇率（外汇资产的本币价格） 变动使某一经济主体以外币计值的资产、负债、 盈利或预期未来现金流以本币度量的价值发生变 动，从而使该经济主体蒙受经济损失的可能性。 ❖根据表现方式，公司经营活动中所面临的汇率风 险可以划分为三类： ❖第一，交易风险。 ❖第二，折算风险。 ❖第三，经济风险
92市场风险识别 LOGO 9.2.1利率风险的成因 9.2.2汇率风险的成因 经济主体由于汇率变动而遭受的汇率风险主要源 于外币敞口、跨货币交易与时间因素
YOUR SITE HERE LOGO 9.2 市场风险识别 9.2.1 利率风险的成因 9.2.2 汇率风险的成因 经济主体由于汇率变动而遭受的汇率风险主要源 于外币敞口、跨货币交易与时间因素
LOGO 重新定价风险 利率风验收益率曲线风险 基准风险 期权性风险 市场风险特征与分类 汇率风外汇交易风险 外汇结构性风险 股票价格风险、商品价格风险 衍生品价格风险 即期 远期 市场风险识别{主要交易产品的风险特征{期货 互换 期权 「交易账户与银行账户 资产分类资产分类的监管标准与会计标准差异 我国银行资产的分类
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93市场风险度量 LOGO 令市场风险评价可以使用度量指标,也可以使用分 析方法。 市场风险度量指标主要包括绝对价值指标、收益 率曲线、敏感性指标、波动率、风险价值VaR等
YOUR SITE HERE LOGO 9.3 市场风险度量 ❖市场风险评价可以使用度量指标，也可以使用分 析方法。 ❖市场风险度量指标主要包括绝对价值指标、收益 率曲线、敏感性指标、波动率、风险价值VaR等
名文价值、市场价值、公允价值、市值重估 绝对指标 /敞口单币种敞散口头寸 总敞口头寸 绝对:方差、标准差 LOGO 波动性离散性 相对:离散系数 度量指标 固定收益证券:久期、凸度 敏感性指标{股票:B 金融衍生工具:A:p;y;;A(Vega) 收益率曲线 市场风险度量 绝对VaR 风险价值VaR 相对VaR 投资组合 缺口分析 久期分析 外汇敞口分析 分析方法{敏感性分析 情景分析 压力测试 事后测验
YOUR SITE HERE LOGO / Vega VaR VaR VaR 名义价值、市场价值、公允价值、市值重估 绝对指标 单币种敞口头寸 敞口 总敞口头寸 绝对：方差、标准差 波动性 离散性： 相对：离散系数 固定收益证券：久期、凸度 度量指标 敏感性指标 股票： 金融衍生工具： ； ； ； ； （ ） 收益率曲线 市场风险度量 绝对 风险价值 相对 投资组合 缺口分析 久期分析 外汇敞口分析 分析方法 敏感 性分析 情景分析 压力测试 事后测验
931绝对价值指标 LOGO 令1.名义价值 令2.市场价值 令3.公允价值
YOUR SITE HERE LOGO 9.3.1 绝对价值指标 ❖1．名义价值 ❖2．市场价值 ❖3．公允价值
93.2收益率曲线 LOGO 令收益率曲线是指在由横轴为各到期期限、纵轴为 对应的收益率的坐标系中,把不同期限,但具有 相同风险、流动性和税收的收益率连接而成的曲 线,用以描述收益率与到期期限之间的关系。 令收益率曲线通常表现为四种形态: 1.正向收益率曲线 2.反向收益率曲线 3.水平收益率曲线 4.波动收益率曲线
YOUR SITE HERE LOGO 9.3.2收益率曲线 ❖收益率曲线是指在由横轴为各到期期限、纵轴为 对应的收益率的坐标系中，把不同期限，但具有 相同风险、流动性和税收的收益率连接而成的曲 线，用以描述收益率与到期期限之间的关系。 ❖收益率曲线通常表现为四种形态： 1.正向收益率曲线 2.反向收益率曲线 3.水平收益率曲线 4.波动收益率曲线