上浒文通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 第十章船舶融资 1日日6
第十章 船舶融资
上海通大学 第一节船舶融资渠道 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 资金类别 资金来源 特点 自有资金 船东资金 船东自有资金或留存利润 Owner Equity 有限合伙 资金有限合伙人按比例提供 Limited Partnership 船舶基金 公共投资人认购基金作为自有资金 Ship Fund 股票发售 在公共市场发行股票 Public offering 夹层贷款 私募 高利率及股权选择权 Private Placement 贷款 发行债券 在公共市场发行债券 Bond Issue 银行贷款 以长期借款为主 Bank Loan 船厂贷款 ECA对于船厂的贷款 Shipyard Credit 私募 由机构投资者私下提供 Private Placement 租赁 金融租赁 享受资产提前折旧带来的利益 Finance Lease 经营租赁 Operating Lease
第一节 船舶融资渠道
上游充通大兽 第二节船舶融资贷款 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 融资节点：交船前融资←一交船后融资 卖方市场一 预付款比例增加 —交船前融资 > 贷款期限及还款方式：根据项目现金流设定，期限最长可达20年 > 融资比例：一般不高于造船合同价格的80%，有些银行可对船舶交付 成本进行额外融资。 > 贷款利率：浮动利率或固定利率 > 保障措施设置：船舶抵押、母公司担保、建造合同转让、收入、保 险等权益质押等
第二节 船舶融资贷款 Ø 融资节点：交船前融资 交船后融资 卖方市场——预付款比例增加——交船前融资 Ø 贷款期限及还款方式：根据项目现金流设定，期限最长可达20年 Ø 融资比例：一般不高于造船合同价格的80%，有些银行可对船舶交付 成本进行额外融资。 Ø 贷款利率：浮动利率或固定利率 Ø 保障措施设置：船舶抵押、母公司担保、建造合同转让、收入、保 险等权益质押等
上游充通大学 第三节结构性融资模式 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY >税收融资租赁 >德国KG模式 >新加坡海运信托基金
第三节 结构性融资模式 Ø 税收融资租赁 Ø 德国KG模式 Ø 新加坡海运信托基金
(一ノ结构性租赁 转卖船帕 承租人 出租船舶 出租人 (船东) 支付租金 (银行) 租金收入享受 税收优惠政策 享受加速折旧 船舶 对船舶具有所有权 英国租赁、德国租赁、法国租赁、爱尔兰租赁、日本租赁等
（一）结构性租赁 承租人 （船东） 出租人 （银行） 船 舶 享受加速折旧 转卖船舶 出租船舶 支付租金 对船舶具有所有权 租金收入享受 税收优惠政策 英国租赁、德国租赁、法国租赁、爱尔兰租赁、日本租赁等
(二)德国KG模式 银行 券商 受益使用人（航运公司） 普通合伙人 私人投资者 承租人 债务资本 德国航运管理公司 航运KG 船舶（由在德国注册的SHIP ZZZ GmbH&CoKG单船公司拥有） 船舶建造厂
（二）德国KG模式 银 行 券 商 受益使用人（航运公司） 债务资本 普通合伙人 航运KG 私人投资者 德国航运管理公司 承租人 船舶（由在德国注册的SHIP ZZZ GmbH&CoKG单船公司拥有） 船舶建造厂
(三)新加坡海事信托 发起方 7 银行贷款 公共投资者 X% 100% 船舶管理 Y% 营运/维护 管理费 服务 代表公共投资者利益 管理服务 海运信托基金 支付管理费 信托经理 公司 信托协议 100% 租约收入 租金收入 船舶 承租人 租约
营运/维护 服务 （三）新加坡海事信托 管理费 发起方 银行贷款 公共投资者 海运信托基金 公司 信托经理 船舶管理 船舶 承租人 100% X% Y% 100% 租约收入 租约 租金收入 代表公共投资者利益 管理服务 支付管理费 信托协议
上游充通大粤 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 1.新加坡海事信托主要优点 刺激新加坡海运信托基金等投资工具的形成 >降低海运企业融资负担 >弱化海运企业融资风险 > 增加社会公众投资人投资吸引力，摆脱传统船舶融资 模式的缺点
Ø 刺激新加坡海运信托基金等投资工具的形成 Ø 降低海运企业融资负担 Ø 弱化海运企业融资风险 Ø 增加社会公众投资人投资吸引力，摆脱传统船舶融资 模式的缺点 1. 新加坡海事信托主要优点
上游充通大学 SHANGHAI JIAO TONG UNIVERSITY 2.案创 发起人/承租人 公共投资人 贷款人 (PIL : 65.9% 34.1% 1.27亿美元贷款 100% ▣g。。。g■县。。▣”。8▣。gg。。。g■ 信托基金经理 PST.. 光船租赁收入 拥有 免税租金收 8艘集装箱船
2.案例 光船租赁收入 发起人/承租人 （PIL） 公共投资人 贷款人 信托基金经理 8艘集装箱船 拥有 免税租金收 入 100% 34.1% 65.9% 1.27亿美元贷款 PST