国家十一五规划教材：《货币经济学》课程教学资源（讲义，货币银行学）第十三章货币均衡与经济均衡.doc_大学文库

第十三章货币均衡与经济均衡本章重点问题 1、货币市场是如何均衡的？货币均衡在整个经济均衡中的作用 2、货币政策和财政政策对总体经济活动的影响及其有效性 3、在总供求的分析框架中，产出和价格的决定以及货币在其中的作用第一节货币市场与商品市场的均衡：S-LM模型一、凯恩斯主义的总产出决定模型凯恩斯的总产出决定模型是整个宏观经济理论分析的基础。凯恩斯认为，经济中产出的需求总量等于以下四种支出类型的总和，这是他分析的起点。这四种支出为：消费支出、计划投资支出、计划政府支出和净出口（出口与进口的差额）。下面将由简到繁依次考察凯恩斯总产出决定模型的构建。在这里有必要强调一下凯恩斯这一分析框架建立时的背景，即二十世纪三十年代的大萧条，凯恩斯建立这一框架是试图对大萧条期间、通货膨胀并不严重时，低水平的产出和就业作出解释，因此这一框架有两个重要的假设前提：一是非充分就业，一是价格水平固定，即名义变量的变动也代表了真实变量的变动。 (一)简单的凯恩斯总产出决定模型简单的凯恩斯总产出决定模型里只包括消费支出和投资支出，而政府、净出口的作用以及货币和利率可能发生的影响都忽略不计。由于消费支出通常由家庭作出，而私人投资支出通常由厂商作出，因此该模型也被称作包括家庭和厂商两部门的总产出决定模型。 1、消费函数消费是指一个国家或地区一定时期内，居民个人或家庭为满足消费欲望而用于购买消费品和劳务的所有支出。而消费函数是指消费支出与决定消费的各种因素之间的依存关系。由于影响居民个人或家庭消费的因素是很多的，如收入水平、消费品的价格水平、消费者个人的偏好、消费者对其未来收入的预期、甚至消费信贷及其利率水平等等，但其中最重要的无疑是居民个人或家庭的收入水平。因此，假定消费及其消费的规模与人们的收入水平存在着稳定的函数关系。如果以C代表消费，以Y代表收入，则上述关系可以用公式表示为： C=c(Y)(满足条件dc/dy>0) 13-1 如果我们把该函数视作一个简单的线性函数，则其表达式为： C=a+bY(1>b>0) 13-2 上式中的a是一个常数，表示自主性消费支出，其含义是，居民个人或家庭的消费中有一个相对稳定的部分，其变化不受收入水平的影响。上式中的bY被称为诱致性消费，是居民个人或家庭的消费中受收入水平影响的部分，其中b作为该函数的斜率，被称为边际消费倾向，即消费增量与收入增量的比率，简称MPC。根据定义有： MPC=AC/△Y 13-3 在横轴为收入Y,纵轴为消费C的座标中，消费函数C=a+bY的图象如下：

1 第十三章货币均衡与经济均衡本章重点问题 1、货币市场是如何均衡的？货币均衡在整个经济均衡中的作用 2、货币政策和财政政策对总体经济活动的影响及其有效性 3、在总供求的分析框架中，产出和价格的决定以及货币在其中的作用第一节货币市场与商品市场的均衡：IS-LM 模型一、凯恩斯主义的总产出决定模型凯恩斯的总产出决定模型是整个宏观经济理论分析的基础。凯恩斯认为，经济中产出的需求总量等于以下四种支出类型的总和，这是他分析的起点。这四种支出为：消费支出、计划投资支出、计划政府支出和净出口（出口与进口的差额）。下面将由简到繁依次考察凯恩斯总产出决定模型的构建。在这里有必要强调一下凯恩斯这一分析框架建立时的背景，即二十世纪三十年代的大萧条，凯恩斯建立这一框架是试图对大萧条期间、通货膨胀并不严重时，低水平的产出和就业作出解释，因此这一框架有两个重要的假设前提：一是非充分就业，一是价格水平固定，即名义变量的变动也代表了真实变量的变动。（一）简单的凯恩斯总产出决定模型简单的凯恩斯总产出决定模型里只包括消费支出和投资支出，而政府、净出口的作用以及货币和利率可能发生的影响都忽略不计。由于消费支出通常由家庭作出，而私人投资支出通常由厂商作出，因此该模型也被称作包括家庭和厂商两部门的总产出决定模型。 1、消费函数消费是指一个国家或地区一定时期内，居民个人或家庭为满足消费欲望而用于购买消费品和劳务的所有支出。而消费函数是指消费支出与决定消费的各种因素之间的依存关系。由于影响居民个人或家庭消费的因素是很多的，如收入水平、消费品的价格水平、消费者个人的偏好、消费者对其未来收入的预期、甚至消费信贷及其利率水平等等，但其中最重要的无疑是居民个人或家庭的收入水平。因此，假定消费及其消费的规模与人们的收入水平存在着稳定的函数关系。如果以 C 代表消费，以 Y 代表收入，则上述关系可以用公式表示为： C = c（Y）（满足条件 dc / dy ＞ 0） 13-1 如果我们把该函数视作一个简单的线性函数，则其表达式为： C = a + bY （1 ＞ b ＞ 0） 13-2 上式中的 a 是一个常数，表示自主性消费支出，其含义是，居民个人或家庭的消费中有一个相对稳定的部分，其变化不受收入水平的影响。上式中的 bY 被称为诱致性消费，是居民个人或家庭的消费中受收入水平影响的部分，其中 b 作为该函数的斜率，被称为边际消费倾向，即消费增量与收入增量的比率，简称 MPC。根据定义有： MPC=ΔC/ΔY 13-3 在横轴为收入 Y，纵轴为消费 C 的座标中，消费函数 C = a + bY 的图象如下：

增状态。 3、投资函数投资是指一个国家或地区一定时期内社会资本的形成和增加。每年新增的资本应该是净投资，即投资减去磨损后的余额。从会计学的角度看，对磨损的补偿就是折旧，也称重置投资。因此有：净投资=投资一折旧（重置投资）或净投资=期末的资本存量一期初的资本存量但不论是净投资还是折旧（重置投资），都是当年的投资支出，都构成对当年资本品市场的社会需求。因此为了使问题简单化，往往假定折旧为零。如果折旧为零，那么投资和净投资就是同一个量。在本章后面的论述中，凡是提到投资的地方，除非特别的说明，否则总是假定折旧为零，即把投资和净投资看作同一个概念。投资函数是指投资规模与决定投资的各种因素之间的依存关系。同样，影响投资的因素也是很多的，如货币供求状况、利率水平、投资品的价格水平、投资者个人的资金状况、投资者对投资回报的预期、甚至一个国家或地区的投资环境等等，但对于国内私人投资来说，其中最重要的无疑是利率水平的高低。因此，通常假定投资及其投资的规模与一定时期的利率水平存在着稳定的函数关系。如果以I代表投资，以「代表利率，则上述关系可以用公式表示为： I=i(r)(满足条件di/dr<0) 13-8 如果我们把该函数视作一个简单的线性函数，则其表达式为： I=a-Br 13-9 上式中的a是常数，被称为自主性投资。上式中的B被称为诱致性投资。其中B作为该函数的斜率，其数值的大小反映了利率水平的变化对投资影响的程度。在横轴为投资I,纵轴为利率r的座标中，线性投资函数I=a-Br的图象如下： a-Br 图13-3：投资函数 4、两部门经济中总产出的决定由于生产或收入代表总供给，支出代表总需求。因此，我们可以从总供给和总需求来分析两部门的总产出构成。从供给方面看，国民收入是一定时期内各生产要素（即劳动、资本、土地及企业才能)生产出来的，也可以说是各生产要素供给的总和。这个总和又可用各生产要素相应地得到的收入总和来表示，即工资、利息、地租及利润的总和。这些收入不是用于消费就是用于储蓄，因而又可用消费与储蓄加以表示。总供给=各种生产要素供给的总和 =各种生产要素收入的总和 =工资十利息十地租十利润 =消费十储蓄 3

3 增状态。 3、投资函数投资是指一个国家或地区一定时期内社会资本的形成和增加。每年新增的资本应该是净投资，即投资减去磨损后的余额。从会计学的角度看，对磨损的补偿就是折旧，也称重置投资。因此有：净投资 = 投资 - 折旧（重置投资）或净投资 = 期末的资本存量 - 期初的资本存量但不论是净投资还是折旧（重置投资），都是当年的投资支出，都构成对当年资本品市场的社会需求。因此为了使问题简单化，往往假定折旧为零。如果折旧为零，那么投资和净投资就是同一个量。在本章后面的论述中，凡是提到投资的地方，除非特别的说明，否则总是假定折旧为零，即把投资和净投资看作同一个概念。投资函数是指投资规模与决定投资的各种因素之间的依存关系。同样，影响投资的因素也是很多的，如货币供求状况、利率水平、投资品的价格水平、投资者个人的资金状况、投资者对投资回报的预期、甚至一个国家或地区的投资环境等等，但对于国内私人投资来说，其中最重要的无疑是利率水平的高低。因此，通常假定投资及其投资的规模与一定时期的利率水平存在着稳定的函数关系。如果以 I 代表投资，以 r 代表利率，则上述关系可以用公式表示为： I = i（r）（满足条件 di / dr ＜ 0） 13-8 如果我们把该函数视作一个简单的线性函数，则其表达式为： I = α- ß r 13-9 上式中的α是常数，被称为自主性投资。上式中的 ßr 被称为诱致性投资。其中 ß作为该函数的斜率，其数值的大小反映了利率水平的变化对投资影响的程度。在横轴为投资 I，纵轴为利率 r 的座标中，线性投资函数 I = α- ß r 的图象如下： r Δr ΔI I =α- ß r 0 I 图 13-3：投资函数 4、两部门经济中总产出的决定由于生产或收入代表总供给，支出代表总需求。因此，我们可以从总供给和总需求来分析两部门的总产出构成。从供给方面看，国民收入是一定时期内各生产要素（即劳动、资本、土地及企业才能）生产出来的，也可以说是各生产要素供给的总和。这个总和又可用各生产要素相应地得到的收入总和来表示，即工资、利息、地租及利润的总和。这些收入不是用于消费就是用于储蓄，因而又可用消费与储蓄加以表示。总供给＝各种生产要素供给的总和＝各种生产要素收入的总和＝工资十利息＋地租十利润＝消费＋储蓄

即Y=C+S 从需求方面看，国民收入是一定时期内用于消费支出和投资支出的总和，也就是对消费品的需求和对投资品的需求的总和。因此总需求=消费需求十投资需求 =消费支出十投资支出 =消费十投资即Y=C+H 13-10 由于上两个式子中的消费、储蓄和投资实际上都是事先的计划变量，而不是事后的实现变量。所以，总供给等于总需求的均衡条件，从其构成上可以表示为计划消费与计划储蓄之和等于计划消费与计划投资之和。即C+S=C+I 13-11 S=I 13-12 在两部门情况下，总产出的决定情况可以总结如下表13-1：表13-1：两部门的总产出决定结果储蓄投资总供求关系总产出关系 I=S 总需求=总总产出供给均衡 IS 总需求〉总总产出供给扩张（二)加入政府部门的模型三部门简单凯恩斯模型是在家庭、厂商两个部门之外，再加上政府。在自由资本主义时期，崇尚自由放任，政府一般不对经济进行干预，两部门模型基本符合当时情况。但30年代经济大危机以来，政府对经济的调节日益加强，必须把政府部门引入模型，使其比较符合现实。简单来说，政府部门的经济活动主要是税收和支出。税收是从国民收入中分解出来的，支出是从国民支出中分解出来的。因此，包括政府部门的总供给和总需求方程式为：总供给：Y=C+S+T 13-13 总需求：Y=C+I+G 13-14 其中，T为政府税收，G为政府购买。按照总产出决定的总需求一一总供给法，其均衡条件为： (总需求)C+I+G=C+S+T(总供给) 13-15 也即：I+G=S+T 13-16 I=S+(T-G) 13-17 方程(13-16)的含义是：当模型包括政府部门时，计划投资不一定必须等于计划储蓄，但计划投资与计划政府购买之和必须等于计划储蓄与计划政府税收之和。而(13-17)则表明计划投资等于国内的计划私人储蓄和政府储蓄之和。表13-2：三部门的总产出决定结果收入与支出的储蓄投资关系总供求关系总产出

4 即 Y=C+S 从需求方面看，国民收入是一定时期内用于消费支出和投资支出的总和，也就是对消费品的需求和对投资品的需求的总和。因此总需求＝消费需求＋投资需求＝消费支出＋投资支出＝消费＋投资即 Y=C+I 13-10 由于上两个式子中的消费、储蓄和投资实际上都是事先的计划变量，而不是事后的实现变量。所以，总供给等于总需求的均衡条件，从其构成上可以表示为计划消费与计划储蓄之和等于计划消费与计划投资之和。即 C+S=C+I 13-11 S=I 13-12 在两部门情况下，总产出的决定情况可以总结如下表 13-1：表 13-1：两部门的总产出决定结果储蓄投资关系总供求关系总产出 I = S 总需求 = 总供给总产出均衡 I S 总需求 > 总供给总产出扩张（二）加入政府部门的模型三部门简单凯恩斯模型是在家庭、厂商两个部门之外，再加上政府。在自由资本主义时期，崇尚自由放任，政府一般不对经济进行干预，两部门模型基本符合当时情况。但 30 年代经济大危机以来，政府对经济的调节日益加强，必须把政府部门引入模型，使其比较符合现实。简单来说，政府部门的经济活动主要是税收和支出。税收是从国民收入中分解出来的，支出是从国民支出中分解出来的。因此，包括政府部门的总供给和总需求方程式为：总供给：Y = C + S +T 13-13 总需求：Y = C + I + G 13-14 其中，T 为政府税收，G 为政府购买。按照总产出决定的总需求——总供给法，其均衡条件为：（总需求）C + I + G = C + S + T（总供给） 13-15 也即：I + G = S + T 13-16 I = S +（T - G） 13-17 方程（13-16）的含义是：当模型包括政府部门时，计划投资不一定必须等于计划储蓄，但计划投资与计划政府购买之和必须等于计划储蓄与计划政府税收之和。而（13-17）则表明计划投资等于国内的计划私人储蓄和政府储蓄之和。表 13-2：三部门的总产出决定结果收入与支出的储蓄投资关系总供求关系总产出

关系 I+G=S+T I=S+(T-G) 总需求=总总产出供给均衡 I +GS+T I>S+(T-G) 总需求〉总总产出供给扩张 (三)加入外贸部门的模型四部门简单凯恩斯模型是在家庭、厂商、政府三个部门之外，再加上外贸部门。当今，出现世界经济一体化的大趋势，任何一个国家都不可能闭关自守。因此，必须把外贸部门引入模型，使之成为开放经济。简单来说，外贸部门的经济活动主要是进口和出口，因此包括外贸部门的总供给和总需求方程式为总供给：Y=C+S+T+X 13-18 总需求：Y=C+I+G+M 13-19 其中，X为计划进口，而M为计划出口，X一M为计划出口净额或净出口。按照国民收入决定的总供给一总需求法，其均衡条件为 (总需求)C+I+G+M=C+S+T+X（总供给) 13-20 即：I+G+M=S+T+X 13-21 I=S+(T-G)+(X-M) 13-22 方程(13-22)的含义与(13-17)相类似，也表示计划投资等于国内的计划私人储蓄和政府储蓄，以及国外储蓄之和。表13-3：四部门的总产出决定结果收入与支出的关储蓄投资关系总供求关系总产出系 I+G+M=S+ I=S+(T-G)+(X-M) 总需求=总总产出 T+X 供给均衡 I+G+MS I>S+(T-G)+(X-M) 总需求>总总产出 +T+X 供给扩张 (四)总产出决定因素的总结及乘数原理根据凯恩斯的总产出决定方程，可支配的国民收入可以表示为： Y=C++G-T)+(X-M0 13-23 将消费函数C=a+bY带入，经整理可得： Yd=(a+I+G-T+X-M)/(1-b)1>b >0 13-24 因此，可支配的国民收入，或者说总产出主要由5种因素决定，他们分别是：1、自主性消费支出a的变动。2、计划投资支出I的变动。3、计划政府支出G的变动。4、税收T的变动。5、净出口(X-M的变动。从上式中可以看出： 1、自主性消费支出a的增加，会直接增加消费支出，作为一个外生变量，使总需求曲线整体上移，即总需求水平提高。在非充分就业条件下，总需求的提高会直接导致总产出增加

5 关系 I + G = S + T I = S +（T - G）总需求 = 总供给总产出均衡 I + G S + T I > S +（T - G）总需求 > 总供给总产出扩张（三）加入外贸部门的模型四部门简单凯恩斯模型是在家庭、厂商、政府三个部门之外，再加上外贸部门。当今，出现世界经济一体化的大趋势，任何一个国家都不可能闭关自守。因此，必须把外贸部门引入模型，使之成为开放经济。简单来说，外贸部门的经济活动主要是进口和出口，因此包括外贸部门的总供给和总需求方程式为总供给：Y = C + S +T + X 13-18 总需求：Y = C + I + G + M 13-19 其中，X 为计划进口，而 M 为计划出口，X － M 为计划出口净额或净出口。按照国民收入决定的总供给－总需求法，其均衡条件为（总需求）C + I + G + M = C + S + T + X（总供给） 13-20 即：I + G + M = S + T + X 13-21 I = S +（T - G）+（X -M） 13-22 方程（13-22）的含义与（13-17）相类似，也表示计划投资等于国内的计划私人储蓄和政府储蓄，以及国外储蓄之和。表 13-3：四部门的总产出决定结果收入与支出的关系储蓄投资关系总供求关系总产出 I + G + M=S + T+X I=S+（T-G）+（X-M）总需求=总供给总产出均衡 I +G+M S +T+X I>S+（T-G）+（X-M）总需求>总供给总产出扩张（四）总产出决定因素的总结及乘数原理根据凯恩斯的总产出决定方程，可支配的国民收入可以表示为： Yd=C+I+(G-T)+(X-M) 13-23 将消费函数 C = a +bY 带入，经整理可得： Yd=( a + I + G -T + X - M)/(1-b) 且 1 ＞ b ＞ 0 13-24 因此，可支配的国民收入，或者说总产出主要由 5 种因素决定，他们分别是：1、自主性消费支出 a 的变动。2、计划投资支出 I 的变动。3、计划政府支出 G 的变动。4、税收 T 的变动。5、净出口(X - M)的变动。从上式中可以看出： 1、自主性消费支出 a 的增加，会直接增加消费支出，作为一个外生变量，使总需求曲线整体上移，即总需求水平提高。在非充分就业条件下，总需求的提高会直接导致总产出增加

(即国民收入增加，下同)。反之，a降低导致消费支出下降，最终导致总产出下降。因此，总产出与自主性消费支出a正相关。 2、计划投资支出I的增加，也会直接导致总需求增加，同样使总需求曲线整体上移，从而增加总产出。而政府支出下降则降低总需求，导致总产出减少。因此，总产出与计划投资支出I正相关。 3、政府支出G增加也直接增加总需求，使总需求曲线整体向上移动，从而增加总产出。政府支出的下降则直接减少总需求，使总产出减少。因此，总产出与政府支出G正相关。 4、税收T的增加并不直接减少总需求，但却会通过降低可支配的国民收入来降低消费支出，而消费支出的减少会使总需求曲线整体下移，使总产出减少。反之，减少税收会通过同样的作用机制，使得总产出增加。因此，总产出与税收T负相关。 5、净出口(X-M)的增加直接使总需求增加，使总需求函数整体上移，从而增加了总产出。反之，净出口的减少会直接减少总需求，而使总产出减少。因此，总产出与净出口(X- M正相关。并且，由上式可以看出，这五种因素的影响大小是受边际消费倾向b制约的。因为1>b >0,所以1>(1一b)>0,即这五种因素变动一个单位，会导致总产出，或者说可支配的国民收入以1/(1一b)的倍数变动，这就是著名的乘数原理。二、IS-LM模型的导出考察了总产出的决定之后，下面接着来考察对上述凯恩斯宏观经济决定模型的扩展模型： IS-LM模型。这一模型将商品市场上总产出的均衡决定和货币市场上货币供求价格一一利率的均衡决定联系起来，从而有助于说明宏观经济更多的问题。 (一)商品市场的均衡：S曲线根据前面的分析，我们可以得出IS曲线的几个构成方程，即商品市场的均衡条件为： I=S 13-25 I=a-Br 13-26 S=-a+(1-b)Y 13-27 把(13-26)式与(13-27)式代入(13-25)式，经整理有： r=(a+a)/B-[(1-b)/B]Y 13-28 若令(a+a)/B等于A,(1-b)/B等于B,则有： r=A-BY 13-29 (13-29)式即为IS曲线的数学表达式，它表明IS曲线是一条描述商品市场达到宏观均衡即I=S时，总产出Y与利率r之间关系的曲线，如图13-4所示。在商品市场上，总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。处于IS曲线上的任何点位都表示I=S,即商品市场实现了宏观均衡。反之，偏离IS曲线的任何点位都表示I≠S,即商品市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于IS曲线的右边，表示IS,即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。 6

6 （即国民收入增加，下同）。反之，a 降低导致消费支出下降，最终导致总产出下降。因此，总产出与自主性消费支出 a 正相关。 2、计划投资支出 I 的增加，也会直接导致总需求增加，同样使总需求曲线整体上移，从而增加总产出。而政府支出下降则降低总需求，导致总产出减少。因此，总产出与计划投资支出 I 正相关。 3、政府支出 G 增加也直接增加总需求，使总需求曲线整体向上移动，从而增加总产出。政府支出的下降则直接减少总需求，使总产出减少。因此，总产出与政府支出 G 正相关。 4、税收 T 的增加并不直接减少总需求，但却会通过降低可支配的国民收入来降低消费支出，而消费支出的减少会使总需求曲线整体下移，使总产出减少。反之，减少税收会通过同样的作用机制，使得总产出增加。因此，总产出与税收 T 负相关。 5、净出口(X - M) 的增加直接使总需求增加，使总需求函数整体上移，从而增加了总产出。反之，净出口的减少会直接减少总需求，而使总产出减少。因此，总产出与净出口(X - M)正相关。并且，由上式可以看出，这五种因素的影响大小是受边际消费倾向 b 制约的。因为 1 ＞ b ＞ 0，所以 1 ＞（1－b）＞ 0，即这五种因素变动一个单位，会导致总产出，或者说可支配的国民收入以 1/（1－b）的倍数变动，这就是著名的乘数原理。二、IS-LM 模型的导出考察了总产出的决定之后，下面接着来考察对上述凯恩斯宏观经济决定模型的扩展模型： IS-LM 模型。这一模型将商品市场上总产出的均衡决定和货币市场上货币供求价格——利率的均衡决定联系起来，从而有助于说明宏观经济更多的问题。（一）商品市场的均衡：IS 曲线根据前面的分析，我们可以得出 IS 曲线的几个构成方程，即商品市场的均衡条件为： I = S 13-25 I = α-βr 13-26 S = -a +(1-b)Y 13-27 把（13-26）式与（13-27）式代入（13-25）式, 经整理有： r = (a+α)/β- [(1-b)/β]Y 13-28 若令(a+α)/β等于 A，(1-b)/β等于 B，则有： r = A – BY 13-29 （13-29）式即为 IS 曲线的数学表达式，它表明 IS 曲线是一条描述商品市场达到宏观均衡即 I = S 时，总产出 Y 与利率 r 之间关系的曲线，如图 13-4 所示。在商品市场上，总产出与利率之间存在着反向变化的关系，即利率提高时总产出水平趋于减少，利率降低时总产出水平趋于增加。处于 IS 曲线上的任何点位都表示 I = S，即商品市场实现了宏观均衡。反之，偏离 IS 曲线的任何点位都表示 I ≠ S，即商品市场没有实现宏观均衡。如果某一点位处于 IS 曲线的右边，表示 I ＜ S，即现行的利率水平过高，从而导致投资规模小于储蓄规模。如果某一点位处于 IS 曲线的左边，表示 I ＞ S，即现行的利率水平过低，从而导致投资规模大于储蓄规模。 r

国家十一五规划教材：《货币经济学》课程教学资源（讲义，货币银行学）第十三章 货币均衡与经济均衡

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