参考答案 第十二章货币供给 填空 支票存款 狭义货币 2.流动性 3.基础货币 乘数 4。公开市场业条 贴现政箭 法定准备率 6.再贴现 基础货币量 7.货币供给量 8.准货币 二、判断 1.错 2.对 3.对 4.对 6.对 7.对 8.对 9.错 三、单选 1.A 2.C 3.B 四、多选 1.ABD 2.ABCD 3.ABCD 4.AC 5.BD 6.ABCD 7.ABD 8.BCD 9.AD 10.AB 11.ACD 12.ABC 13.AB 五、问答 1.简述划分货币供给层次的依据和意义。 答：(1)各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都以流动性的大小，也即作为流 通手段和支付手段的方便程度作为标准。流动性程度越高，即在流通中周转较为伊利，相应 的，形成购买力的能力也较强：流动性较低，即周转不方便，相应地，形成购买力的能力也 较弱。 显然，这个标准对 考察市场均衡，实施宏 调控有重要意义， (2)使于进行对宏观经济运行的监测和货币政策的操作，是对中央银行划分货市层沙 的重要要求。比方说，货币当局在讨论控制货币供应指标时，既要明确到底控制哪一层次的 货币以及这个层次的货币与其他层次的界限何在，同时还要回答，实际可能控制到何等程度。 否则，就谈不上货币政策的制定，制定了也难以贯彻。 2.如何理解货币供给的“流动性”概念及其意义？ 答：(1)对于货币供给的流动效率，可以用货币流通速度（次数）的概念表示。但这里 所讲的货币供给的“流动性”，是指结合当今对货币供给有关M系列的一个概念 .个较 为具体的指标，即M1M2。 (2)M1M2表明狭义货币供给相对于广义货币供给的比重。当M1M2的值趋于增大， 表明代表现实流通的也即现实将用于购买和支付的货币在广义货币供给量中的比重上升，贫 币供给的流动性增强，货币流通速度加快：反之，当M1M2的值趋于减小，则表明广义货 币供给量中的准货币比重上升，货币供给的流动性减弱，货币流通速度下降。 (3)对流动性的观察，可以有多方面的目的。当然，直接的是判明同一数量的货币供
参考答案 1 第十二章 货币供给 一、填空 1．通货 支票存款 狭义货币 2．流动性 3．基础货币 乘数 4．公开市场业务 贴现政策 法定准备率 5．基础货币 6．再贴现率 基础货币量 7．货币供给量 8．准货币 二、判断 1．错 2．对 3．对 4．对 5．错 6．对 7．对 8．对 9．错 10．对 三、单选 1．A 2．C 3．B 四、多选 1．ABD 2．ABCD 3．ABCD 4．AC 5．BD 6．ABCD 7．ABD 8．BCD 9．AD 10．AB 11．ACD 12．ABC 13．AB 五、问答 1．简述划分货币供给层次的依据和意义。 答：（1）各国中央银行在确定货币供给的统计口径时，都以流动性的大小，也即作为流 通手段和支付手段的方便程度作为标准。流动性程度越高，即在流通中周转较为便利，相应 的，形成购买力的能力也较强；流动性较低，即周转不方便，相应地，形成购买力的能力也 较弱。显然，这个标准对于考察市场均衡，实施宏观调控有重要意义。 （2）便于进行对宏观经济运行的监测和货币政策的操作，是对中央银行划分货币层次 的重要要求。比方说，货币当局在讨论控制货币供应指标时，既要明确到底控制哪一层次的 货币以及这个层次的货币与其他层次的界限何在，同时还要回答，实际可能控制到何等程度。 否则，就谈不上货币政策的制定，制定了也难以贯彻。 2．如何理解货币供给的“流动性”概念及其意义？ 答：（1）对于货币供给的流动效率，可以用货币流通速度（次数）的概念表示。但这里 所讲的货币供给的“流动性”，是指结合当今对货币供给有关 M 系列的一个概念——一个较 为具体的指标，即 M1/M2。 （2）M1/M2 表明狭义货币供给相对于广义货币供给的比重。当 M1/M2 的值趋于增大， 表明代表现实流通的也即现实将用于购买和支付的货币在广义货币供给量中的比重上升，货 币供给的流动性增强，货币流通速度加快；反之，当 M1/M2 的值趋于减小，则表明广义货 币供给量中的准货币比重上升，货币供给的流动性减弱，货币流通速度下降。 （3）对流动性的观察，可以有多方面的目的。当然，直接的是判明同一数量的货币供
参考答案 给，由于其流动效率差别，有可能满足于不同规模经济周转的区间。进一步，则可以作为判 断经济发展态势的指标之 一：MM2的值趋大，可能表明人们的消费信心增强，投资信心 增强，经济趋热：反之，则可能表明人们的消费信心和投资信心减弱，经济趋冷，等等 3.试述中央银行调控货币供给的传统三大政策工具的作用机理及特点。 答：货币当局通常运用众所周知的三大工具一一公开市场业务、贴现政策和法定准备率 调控基础货币和乘数并进而间接调控货币供应量。 (1)公开市场操作 这是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库 券，用以影响基础货币的行为。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中现金或 银行的准备金，使基础货币或增或减。基础货币增加，货币供应量可随之增加，基础货币减 少，货币供应量亦随之减少。 1)使中央银行能够主动影响商业银行的准备金 从而直接作用 于我布供株的使牛头银行能随时限聚金限市肠的变化，进布经生、在续性的号 3)通过公开市场业务，中央银行可以主动出击，不像贴现政策那样处于被动地位。4)由于 吞吐的规模和方向可以灵活安排，中央银行有可能用以对货币供应量进行微调，而不会产生 震动性影响。 公开市场操作要有效地发挥其作用，其前提条件是：金融市场必须是全国性的，可用以 操作的证 长以 须齐全并达到必需的规模 (2)贴现政策。 这是指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数 量和基础货币量的政策：现在已是扩及对商业银行各种信用支持的利率。 利率变动影响商业银行贷款数量的机制是：利率提高，商业银行从中央银行借款的成本 随之提高，它们会相应地减少贷款数量 利率下降， 则会产生鼓励商业银行扩大贷款的作 用。但是这一政策并不能保证实现引导市场走向的政策意向：如果同时存在更强劲的制约因 素，如过高的利润预期或对经营前景毫无信心，这时利率的调节作用则是极为有限的。 这一政策的作用也许更体现为告示效应。如利率升高，意味者国家判断市场过热，有紧 缩意向：反之，则意味着有扩张意向。这对短期市场利率常起导向作用。 (3)法定准备率。 法定准备率被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高法定准备率时，商业银行 定比率的超额准备金就会转化成为法定准备金，商业银行的放款能力降低，货币乘数变小， 货币供应就会相应收缩：降低法定准备率，则出现相反的调节效果。 当前，在三种调控工具中较为常用的是贴现政策和公开市场操作 4.影响居民持币行为 进而影响通货比的因素何在？ 答 一般，影响居民持币行为，从而影响通货比的因素主要有四方面： (1)财富效应。一般情况下，通货比率与财富和收入的变动成反方向变化。 (2)预期报酬率变动的效应。假若只存在现金和储蓄存款两种金融资产，显然，储蓄 存款利率变动与通货比率负相关。实际上在现金和储蓄存款之外还存在其他一些资产，如国 库券、企业证券等。那么 其他 价格或收益率的变动就会迂回 的影响通货比率 (3)假若出现了银行信用不稳定的苗头，居民就会大量提取存款，通货比会因此而增 大。 (4)非法经济活动，非法经济活动的规模与通货比正相关
参考答案 2 给，由于其流动效率差别，有可能满足于不同规模经济周转的区间。进一步，则可以作为判 断经济发展态势的指标之一：M1/M2 的值趋大，可能表明人们的消费信心增强，投资信心 增强，经济趋热；反之，则可能表明人们的消费信心和投资信心减弱，经济趋冷，等等。 3．试述中央银行调控货币供给的传统三大政策工具的作用机理及特点。 答：货币当局通常运用众所周知的三大工具——公开市场业务、贴现政策和法定准备率 ——调控基础货币和乘数并进而间接调控货币供应量。 （1）公开市场操作。 这是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库 券，用以影响基础货币的行为。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中现金或 银行的准备金，使基础货币或增或减。基础货币增加，货币供应量可随之增加，基础货币减 少，货币供应量亦随之减少。 公开市场操作的优点：1）使中央银行能够主动影响商业银行的准备金，从而直接作用 于货币供应量。2）使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作。 3）通过公开市场业务，中央银行可以主动出击，不像贴现政策那样处于被动地位。4）由于 吞吐的规模和方向可以灵活安排，中央银行有可能用以对货币供应量进行微调，而不会产生 震动性影响。 公开市场操作要有效地发挥其作用，其前提条件是：金融市场必须是全国性的，可用以 操作的证券种类必须齐全并达到必需的规模。 （2）贴现政策。 这是指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数 量和基础货币量的政策；现在已是扩及对商业银行各种信用支持的利率。 利率变动影响商业银行贷款数量的机制是：利率提高，商业银行从中央银行借款的成本 随之提高，它们会相应地减少贷款数量；利率下降，则会产生鼓励商业银行扩大贷款的作 用。但是这一政策并不能保证实现引导市场走向的政策意向：如果同时存在更强劲的制约因 素，如过高的利润预期或对经营前景毫无信心，这时利率的调节作用则是极为有限的。 这一政策的作用也许更体现为告示效应。如利率升高，意味着国家判断市场过热，有紧 缩意向；反之，则意味着有扩张意向。这对短期市场利率常起导向作用。 （3）法定准备率。 法定准备率被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高法定准备率时，商业银行一 定比率的超额准备金就会转化成为法定准备金，商业银行的放款能力降低，货币乘数变小， 货币供应就会相应收缩；降低法定准备率，则出现相反的调节效果。 当前，在三种调控工具中较为常用的是贴现政策和公开市场操作。 4．影响居民持币行为，进而影响通货比的因素何在？ 答：一般，影响居民持币行为，从而影响通货比的因素主要有四方面： （1）财富效应。一般情况下，通货比率与财富和收入的变动成反方向变化。 （2）预期报酬率变动的效应。假若只存在现金和储蓄存款两种金融资产，显然，储蓄 存款利率变动与通货比率负相关。实际上在现金和储蓄存款之外还存在其他一些资产，如国 库券、企业证券等。那么，其他资产价格或收益率的变动就会迂回的影响通货比率。 （3）假若出现了银行信用不稳定的苗头，居民就会大量提取存款，通货比会因此而增 大。 （4）非法经济活动，非法经济活动的规模与通货比正相关
参考答案 5。馏明企业行为对货币供给的影响。 答：表征企业行为对货币供给影响的特点的，是它们对资本的需求，从而对贷款的需求。 一般来说 主要来自两方面 (1)经营的扩大或收缩。经营扩大要求补充资本，补充资本的投入一般要求从补充货 币资本开始。如果企业对货币资本的投入靠的是自身的积累，这不需要补充贷煮：反之，则 需要追加贷款。追加贷款，就不能不影响货币供给。 (2)经营效盐的高低。一般来说，不管是由于经营管理不善，还是整个经济比例、结 构有问恩，都会造成资金周转率的降低。信贷资金占用时间延长 在相同的产出水准下会相 对增加对贷款的器 求 并从而增加货币供应量：反之，则会减小对于增加货币供应量的压力。 经营效益不好，以致出现亏损，企业不得不采取减缩经营乃至破产清理行为，那就会勾销 部分贷款，从而相应收缩一部分货币供给。如果企业仍然亏损经营，并继续要求得到贷款支 持，其结果则是货币供给不得不被迫增加。 6.试析存款货币银行行为对货币供给的影响 一般情况下，银行对货币供给的影响主要靠两种行为：一是调节超额准备金比率： 二是调节向中央银行借款的规模。 (1)银行的准备金是基础货币，其中超过中央银行法定准备率规定的金额，是银行还 没有依据它发放贷款的部分，因而没有存款货币的创造。在准备金总额不变时，银行保有超 额准各金越多，存款货币创造乘数就越小，相应地，货币供应量也越小】 反之，乘数会变大 货币供给也相应增加。对商业银行来讲，保有超额准备金越多，机会成本也越高，因为超额 准备金不会给银行带来收入，因此银行总是尽量将超额准备金压低到最低限度。而我国准备 存款是有利息的，存款货币银行就有可能保持大量超额准备金，这属于成本收益动机。 银行在经营过程中，如果出现存款大量外流现象，没有招额准备金的话，就要采取出华 证券、催收贷款、向中央银行借款等行为，这回增大成本或减少收益，甚至还可能面临倒闭 的的威胁。因此 银行有必要保有 一定的超额准备金，这属于风险规避动机 保存超额准备的行为，不论起于何种动机，均意味着对准备存款比例，进而对货币供给 的制约。 (2)在一个典型的市场经济体系中，商业银行向中央银行借款，会增加准各金存款 也即基础货币的数量，从而能支持更多地创造存款货币。所以，在其他条件不变时，商业银 行增加中央银行借款会扩大货币供应量，减少中央银行借款会减少货币供应量 决定商业银行向中央银行借款的行为动机也是成本收益动机，而诀定成本和收益的因素 主要是市场利总率和中央银行的贴现率。 7.试析财政赤字的弥补对货币供给的影响。 一般，政府弥补财政赤字的办法不外有三种：增加税收、增发政府债券和变动基础 货币。他们对货币供给的影响分析如下： (1)增税，通常属于紧缩措施。但从短期效应来说，它并不会直接缩减货币供给。其 所以被视为紧缩性措施，是因为它会降低新投资的积极性，降低对贷款的需求，从而可能成 为控制货币供给增长的因素。当然，如果增加课税所得收入的货币不再投出，那直接就会压 缩货币供给量。 (2)用发行债券的方式来弥补预算赤字。这些债券的购买者如果是公众或商业银行 并不产生增加货币供给的效应。 (3)弥补赤字，往往是通过增加基础货币的方式实现的。通常的情况是：财政部发行 债券，中央银行直接收购。财政部用出售债券的收入支付商品、服务或其他支出。公司、企 3
参考答案 3 5．阐明企业行为对货币供给的影响。 答：表征企业行为对货币供给影响的特点的，是它们对资本的需求，从而对贷款的需求。 一般来说，主要来自两方面： （1）经营的扩大或收缩。经营扩大要求补充资本，补充资本的投入一般要求从补充货 币资本开始。如果企业对货币资本的投入靠的是自身的积累，这不需要补充贷款；反之，则 需要追加贷款。追加贷款，就不能不影响货币供给。 （2）经营效益的高低。一般来说，不管是由于经营管理不善，还是整个经济比例、结 构有问题，都会造成资金周转率的降低。信贷资金占用时间延长，在相同的产出水准下会相 对增加对贷款的需求并从而增加货币供应量；反之，则会减小对于增加货币供应量的压力。 经营效益不好，以致出现亏损，企业不得不采取减缩经营乃至破产清理行为，那就会勾销一 部分贷款，从而相应收缩一部分货币供给。如果企业仍然亏损经营，并继续要求得到贷款支 持，其结果则是货币供给不得不被迫增加。 6．试析存款货币银行行为对货币供给的影响。 答：一般情况下，银行对货币供给的影响主要靠两种行为：一是调节超额准备金比率； 二是调节向中央银行借款的规模。 （1）银行的准备金是基础货币，其中超过中央银行法定准备率规定的金额，是银行还 没有依据它发放贷款的部分，因而没有存款货币的创造。在准备金总额不变时，银行保有超 额准备金越多，存款货币创造乘数就越小，相应地，货币供应量也越小；反之，乘数会变大， 货币供给也相应增加。对商业银行来讲，保有超额准备金越多，机会成本也越高，因为超额 准备金不会给银行带来收入，因此银行总是尽量将超额准备金压低到最低限度。而我国准备 存款是有利息的，存款货币银行就有可能保持大量超额准备金，这属于成本收益动机。 银行在经营过程中，如果出现存款大量外流现象，没有超额准备金的话，就要采取出售 证券、催收贷款、向中央银行借款等行为，这回增大成本或减少收益，甚至还可能面临倒闭 的的威胁。因此，银行有必要保有一定的超额准备金，这属于风险规避动机。 保存超额准备的行为，不论起于何种动机，均意味着对准备存款比例，进而对货币供给 的制约。 （2）在一个典型的市场经济体系中，商业银行向中央银行借款，会增加准备金存款， 也即基础货币的数量，从而能支持更多地创造存款货币。所以，在其他条件不变时，商业银 行增加中央银行借款会扩大货币供应量，减少中央银行借款会减少货币供应量。 决定商业银行向中央银行借款的行为动机也是成本收益动机，而决定成本和收益的因素 主要是市场利息率和中央银行的贴现率。 7．试析财政赤字的弥补对货币供给的影响。 答：一般，政府弥补财政赤字的办法不外有三种：增加税收、增发政府债券和变动基础 货币。他们对货币供给的影响分析如下： （1）增税，通常属于紧缩措施。但从短期效应来说，它并不会直接缩减货币供给。其 所以被视为紧缩性措施，是因为它会降低新投资的积极性，降低对贷款的需求，从而可能成 为控制货币供给增长的因素。当然，如果增加课税所得收入的货币不再投出，那直接就会压 缩货币供给量。 （2）用发行债券的方式来弥补预算赤字。这些债券的购买者如果是公众或商业银行， 并不产生增加货币供给的效应。 （3）弥补赤字，往往是通过增加基础货币的方式实现的。通常的情况是：财政部发行 债券，中央银行直接收购。财政部用出售债券的收入支付商品、服务或其他支出。公司、企
参考答案 业、个人收入货币存入银行，银行则相应地增加了在中央银行的准备存款。债券出售给公司、 个人或商业银行，从而造成银行准备金的减少，但这些债券或抵押或出售给中央银行， 银行购买债券的支出又会补足了商业银行的准备金。而财政把出售债券的收入再支出，则仍 然成为准备金增加的因素。 准备金的增加是基础货币的增加，它会产生倍数效应。因此，能产生明显的增加货币供 给的功能。 8.如何理解发债是财政收支作用于货币供给的主要途径 答：不涉及赤字弥补的各项财政收支活动，它们本身不会引起货币供给总量的变动。 不涉及中央银行资产业务的财政赤字弥补方式，也不会引起货币供给总量的变动。 现代社会经济生活，弥补财政赤字的主要方式就是发行国债。各国中央银行往往通过二 级市场买卖国债来吞叶货币。如果国债的一部分直接由中央银行承购，那就等于财政直接向 中央银行借款。这立即使基础货币增加，其他条件不变，货币供给增加 9.何谓货币的内生性、外生性？其政策含义何在？ 答：货币供给是外生变量，是指货币供给这个变量并不是由经济因素所决定的，而是由 货币当局的货币政策决定的。货币供给是内生变量是指导致货币供给变动的是经济体系中 际变量以及微观主体的经济行为等因素， 货币供给的内生性 外生性问题 是货币理论研究中具有较强政策含义的一个问题。如 果认定货币供给是内生变量，就意味者货币政策的调节作用，特别是以货币供给为操作指标 的调节作用，有很大的局限性。如果肯定地认为货币供给是外生变量，则无异于说，货币当 局能够有效地通过对货币供给的调节景影响经济进程
参考答案 4 业、个人收入货币存入银行，银行则相应地增加了在中央银行的准备存款。债券出售给公司、 个人或商业银行，从而造成银行准备金的减少，但这些债券或抵押或出售给中央银行，中央 银行购买债券的支出又会补足了商业银行的准备金。而财政把出售债券的收入再支出，则仍 然成为准备金增加的因素。 准备金的增加是基础货币的增加，它会产生倍数效应。因此，能产生明显的增加货币供 给的功能。 8．如何理解发债是财政收支作用于货币供给的主要途径？ 答：不涉及赤字弥补的各项财政收支活动，它们本身不会引起货币供给总量的变动。 不涉及中央银行资产业务的财政赤字弥补方式，也不会引起货币供给总量的变动。 现代社会经济生活，弥补财政赤字的主要方式就是发行国债。各国中央银行往往通过二 级市场买卖国债来吞吐货币。如果国债的一部分直接由中央银行承购，那就等于财政直接向 中央银行借款。这立即使基础货币增加，其他条件不变，货币供给增加。 9．何谓货币的内生性、外生性？其政策含义何在？ 答：货币供给是外生变量，是指货币供给这个变量并不是由经济因素所决定的，而是由 货币当局的货币政策决定的。货币供给是内生变量是指导致货币供给变动的是经济体系中实 际变量以及微观主体的经济行为等因素。 货币供给的内生性或外生性问题，是货币理论研究中具有较强政策含义的一个问题。如 果认定货币供给是内生变量，就意味着货币政策的调节作用，特别是以货币供给为操作指标 的调节作用，有很大的局限性。如果肯定地认为货币供给是外生变量，则无异于说，货币当 局能够有效地通过对货币供给的调节影响经济进程