石河子大学：《货币金融学》课程教学资源（专栏）第七章金融中介概述.doc_大学文库

第七章金融中介概述专栏7-1：投资银行的产生发展在1929年以前，西方投资银行主要从事证券承销业务，在发展初期，出于西方经济正处于快速增长时期，企业的直接融资规模迅速扩大，投资银行业获得了相当丰厚的利润，巨大的经济利益吸引了商业根行从事证券业务，商业银行和投资银行的业务交叉融合，使得大量的短期资金流向风险较大的证券市场。因此在1929一1933年的金融危机中，许多人将投资银行与商业银行的混合经营视为罪魁祸首。1933年美国国会通过了1933年银行法，将银行业与证券业完全分离，这一限制也影响了世界其他一些国家。然而，1929年以后的投资银行业却也不断推陈出新。发展了公司兼并、资产管理、投资咨询等多种新业务。进入20世纪90年代以来、投资银行业务与传统商业银行业务的不断渗透迫使许多回家相继放松管制。1999年，《美国金融现代化法》的颁布最终完全打破了美因投资银行与商业很行跨业经营的法律障碍，必将对其他西方国家产生深刻影响。世界著名的投资银行有摩根一斯坦利、美林公司、所罗门兄弟公司、第波土颜公司等我国的投资银行业起步较晚。中国建设银行、美国摩根斯坦利公司、中国经济担保公司、香港名力集团、新加坡政府投资公司合作、创建了我国第一家合资投资银行一一中国国际金融公司，于1995年8月11日正式营业。至于中国投资银行实际上是以办理外汇投资信贷为主，兼营其他金融业务的一家专业银行。在业务上接受政部、中国人民银行和中国建设银行的领导、管理和监督。投资银行的主要业务范围是：经营外汇业务范围的外汇存款，境外外币借款：在境外发行和代理发行外币有价证券；境内外资金拆故：进出口资金结算：外汇贷款：转贷国际金融组织或外国政府贷款：办理外币及外汇投资：非贸易结算：代客户办理即期和远期外汇买卖：资信调查，咨询等。所以说此家“中国投资银行”并非严格意义上的投资银行。专栏7-2：改革尖兵尚福林

第七章金融中介概述专栏 7-1：投资银行的产生发展在 1929 年以前，西方投资银行主要从事证券承销业务，在发展初期，出于西方经济正处于快速增长时期，企业的直接融资规模迅速扩大，投资银行业获得了相当丰厚的利润，巨大的经济利益吸引了商业银行从事证券业务，商业银行和投资银行的业务交叉融合，使得大量的短期资金流向风险较大的证券市场。因此，在 1929—1933 年的金融危机中，许多人将投资银行与商业银行的混合经营视为罪魁祸首。1933 年美国国会通过了 1933 年银行法，将银行业与证券业完全分离，这一限制也影响了世界其他一些国家。然而，1929 年以后的投资银行业却也不断推陈出新。发展了公司兼并、资产管理、投资咨询等多种新业务。进入 20 世纪 90 年代以来、投资银行业务与传统商业银行业务的不断渗透迫使许多回家相继放松管制。1999 年，《美国金融现代化法》的颁布最终完全打破了美国投资银行与商业银行跨业经营的法律障碍，必将对其他西方国家产生深刻影响。世界著名的投资银行有摩根一斯坦利、美林公司、所罗门兄弟公司、第一波土顿公司等。我国的投资银行业起步较晚。中国建设银行、美国摩根斯坦利公司、中国经济担保公司、香港名力集团、新加坡政府投资公司合作、创建了我国第一家合资投资银行——中国国际金融公司，于 1995 年 8 月 11 日正式营业。至于中国投资银行实际上是以办理外汇投资信贷为主，兼营其他金融业务的一家专业银行。在业务上接受财政部、中国人民银行和中国建设银行的领导、管理和监督。投资银行的主要业务范围是：经营外汇业务范围的外汇存款，境外外币借款；在境外发行和代理发行外币有价证券；境内外资金拆故；进出口资金结算；外汇贷款；转贷国际金融组织或外国政府贷款；办理外币及外汇投资；非贸易结算；代客户办理即期和远期外汇买卖；资信调查，咨询等。所以说此家“中国投资银行”并非严格意义上的投资银行。专栏 7-2：改革尖兵尚福林

今年60岁的前证监会主席尚福林调任银监会主席，成为银监会历史上第任主席。出生于山东济南的尚福林，当过兵，1982年北京财贸学院毕业后，31岁的尚福林进入人民银行总行，此后20年的时间他一步一个台阶，完成了从一名普通职员到国有银行行长、证监会主席，再到银监会主席的“慢牛行情”。作为中国资本市场上第五任证监会主席，尚福林自2002年底担任证监会主席到卸任，至今已经9年，在他之前，还没有一位证监会主席任期超过3年。作为既没有“海归”的背景，也没有国内名牌大学学历的尚福林来说，这是一个奇迹 “聪明，稳健，谦和”是业内人士对尚福林的评价，但在多层次资本市场的建设过程中，一向以低调示人的尚福林却充当了大胆的“改革尖兵”。尚福林上任证监会主席时，正是股市低迷，市场信心严重匮乏的低谷。低调的尚福林酝酿了一年多，然后推出了解决国有法人股的流通问题。 2005年的股改，解决了非流通股的流通问题，而作为国有股来说，由于股份可以上市流通，这也使得国有股获得巨大的增值。除此之外，尚福林领导的证监会还逐步开始了多项金融创新。在其任证监会主席一职期间，成功地推出了中小板、创业板、股指期货、融资融券，启动新一轮新股发行体制改革，重点是完善询价和申购机制，优化网上发行制度安排，重视中小投资者的参与意愿，加强风险揭示。专栏7-3：新任证监会主席郭树清：外秀内刚豪爽博学今年55岁的前建行董事长郭树清，成为新一任证监会主席。外界评价郭树清“外秀内刚，豪爽博学”，而学者型的他也有着坚定决心和硬朗的工作作风。郭树清，生于1956年，博士，毕业于社科院研究生院。 2005年3月，郭树清临危受命，担任建设银行董事长、党委书记，当时的建行正在股改引资的关键时期，因前任掌门张恩照受贿案和花旗的临阵变卦而前景不明

今年 60 岁的前证监会主席尚福林调任银监会主席，成为银监会历史上第二任主席。出生于山东济南的尚福林，当过兵，1982 年北京财贸学院毕业后，31 岁的尚福林进入人民银行总行，此后 20 年的时间他一步一个台阶，完成了从一名普通职员到国有银行行长、证监会主席，再到银监会主席的“慢牛行情”。作为中国资本市场上第五任证监会主席，尚福林自 2002 年底担任证监会主席到卸任，至今已经 9 年，在他之前，还没有一位证监会主席任期超过 3 年。作为既没有“海归”的背景，也没有国内名牌大学学历的尚福林来说，这是一个奇迹。 “聪明，稳健，谦和”是业内人士对尚福林的评价，但在多层次资本市场的建设过程中，一向以低调示人的尚福林却充当了大胆的“改革尖兵”。尚福林上任证监会主席时，正是股市低迷，市场信心严重匮乏的低谷。低调的尚福林酝酿了一年多，然后推出了解决国有法人股的流通问题。 2005 年的股改，解决了非流通股的流通问题，而作为国有股来说，由于股份可以上市流通，这也使得国有股获得巨大的增值。除此之外，尚福林领导的证监会还逐步开始了多项金融创新。在其任证监会主席一职期间，成功地推出了中小板、创业板、股指期货、融资融券，启动新一轮新股发行体制改革，重点是完善询价和申购机制，优化网上发行制度安排，重视中小投资者的参与意愿，加强风险揭示。专栏 7-3：新任证监会主席郭树清：外秀内刚豪爽博学今年 55 岁的前建行董事长郭树清，成为新一任证监会主席。外界评价郭树清“外秀内刚，豪爽博学”，而学者型的他也有着坚定决心和硬朗的工作作风。郭树清，生于 1956 年，博士，毕业于社科院研究生院。 2005 年 3 月，郭树清临危受命，担任建设银行董事长、党委书记，当时的建行正在股改引资的关键时期，因前任掌门张恩照受贿案和花旗的临阵变卦而前景不明

项俊波可以称为中国金融业从业经历最丰富的银行家。他1985年毕业于中国人民大学财政系：1994年获南开大学经济学硕士：1998年北京大学法学博士。在担任农行第一任董事长之前，他曾先后任职中国审计署副审计长、央行副行长，并执学过央行上海总部。担任国家审计署副审计长时，项俊波曾撰文大胆提议，将审计体制由现行的 “行政制”改为“立法制”，设立与国务院、最高人民检察院、最高人民法院相平行的审计院。审计院求属于立法机关人民代表大会，彻底从国家行政职能中脱离出来，成为立法机关监督行政职能的手段。作为“查账”出身的官员，风险控制是项俊波的专长。他对金融风险的关注由来已久，并且试图从制度上解决。在解决这些问题时，他更倾向于从法律途径出发解决，而非简单的“头痛医头，脚痛医脚”。专栏7-5：国际货币基金组织：在救星与替罪羊之间 50年前，具体说是1952年8月18日，联邦德国成为国际货币基金组织的成员。此间沧海桑田，现在我们就来回顾一下国际货币基金组织55年的历史。陷入经济危机的国家，比如阿根廷、乌拉圭和巴西等都期待着国际货币基金组织提供的数十亿贷款能够创造奇迹。即便几乎每一个国家都乐于接受国际货币基金组织的低息贷款，华盛顿的男男女女们却不会为此而受到人们的拥戴。尤其是他们遵循新古典主义经济学理论制定的政策在许多因家都极不受欢迎。国家补贴的减少、对国家财政的严厉整顿以及停止印刷贬值货币等，国际货币基金组织再扮演替罪羊的角色。国际货币基金组织的来源，国际货币基金组织的诞生应归功于国际货币和财政会议，1944年7月，国际货币和财政会议在美国新罕布尔州的疗养胜地布雷顿森林城召开。鉴于第二次世界大战即将结束，国际货币和财政会议的与会者们计划创建一种新的国际货币和财政体系。在此之前，所谓的金本位制旧有体系在世界经济危机中已彻底崩溃。其后果是贸易保护主义的日益器张和国际贸易的锐减。新的财政体系旨在在二战结束后的年代里避免国际收支危机的出现、稳定汇率、阻止各国货币的急剧贬值。1947年3月1日，拥有29个成员国的国际货币基金组织的工作正式启动。5年之后，也就是1952年8月14日，联邦德国成为国际货币基金组织成员。民主德国则从未加入该组织。对民主德国而言，国际货币基金组织是一个“资本主义集团” 结构不民主，富有国家举足轻重与力主“一个国家，一个声音”原则的联合国组织不同的是，国际货币基金组织根据成员国的经济势力以及在大约3千亿总资产中所占份额决定各成员国表决权的大小。也就是说，其成员国认缴份额越多享有的表决权也就越大。美国所占份额为17%，因此享有最大表决权，它可以阻

项俊波可以称为中国金融业从业经历最丰富的银行家。他 1985 年毕业于中国人民大学财政系；1994 年获南开大学经济学硕士；1998 年北京大学法学博士。在担任农行第一任董事长之前，他曾先后任职中国审计署副审计长、央行副行长，并执掌过央行上海总部。担任国家审计署副审计长时，项俊波曾撰文大胆提议，将审计体制由现行的 “行政制”改为“立法制”，设立与国务院、最高人民检察院、最高人民法院相平行的审计院。审计院隶属于立法机关人民代表大会，彻底从国家行政职能中脱离出来，成为立法机关监督行政职能的手段。作为“查账”出身的官员，风险控制是项俊波的专长。他对金融风险的关注由来已久，并且试图从制度上解决。在解决这些问题时，他更倾向于从法律途径出发解决，而非简单的“头痛医头，脚痛医脚”。专栏 7-5：国际货币基金组织：在救星与替罪羊之间 50 年前，具体说是 1952 年 8 月 18 日，联邦德国成为国际货币基金组织的成员。此间沧海桑田，现在我们就来回顾一下国际货币基金组织 55 年的历史。陷入经济危机的国家，比如阿根廷、乌拉圭和巴西等都期待着国际货币基金组织提供的数十亿贷款能够创造奇迹。即便几乎每一个国家都乐于接受国际货币基金组织的低息贷款，华盛顿的男男女女们却不会为此而受到人们的拥戴。尤其是他们遵循新古典主义经济学理论制定的政策在许多国家都极不受欢迎。国家补贴的减少、对国家财政的严厉整顿以及停止印刷贬值货币等，国际货币基金组织一再扮演替罪羊的角色。国际货币基金组织的来源，国际货币基金组织的诞生应归功于国际货币和财政会议，1944 年 7 月，国际货币和财政会议在美国新罕布尔州的疗养胜地布雷顿森林城召开。鉴于第二次世界大战即将结束，国际货币和财政会议的与会者们计划创建一种新的国际货币和财政体系。在此之前，所谓的金本位制旧有体系在世界经济危机中已彻底崩溃。其后果是贸易保护主义的日益嚣张和国际贸易的锐减。新的财政体系旨在在二战结束后的年代里避免国际收支危机的出现、稳定汇率、阻止各国货币的急剧贬值。1947 年 3 月 1 日，拥有 29 个成员国的国际货币基金组织的工作正式启动。5 年之后，也就是 1952 年 8 月 14 日，联邦德国成为国际货币基金组织成员。民主德国则从未加入该组织。对民主德国而言，国际货币基金组织是一个“资本主义集团”。结构不民主，富有国家举足轻重与力主“一个国家，一个声音”原则的联合国组织不同的是，国际货币基金组织根据成员国的经济势力以及在大约 3 千亿总资产中所占份额决定各成员国表决权的大小。也就是说，其成员国认缴份额越多，享有的表决权也就越大。美国所占份额为 17%，因此享有最大表决权，它可以阻

止某一项决定的生效。欧盟国家所占比例仅为30%，德国占有6%的份额国际货币基金组织共有184个成员国，发展中国家的利益得不到充分的体现。巴西、印度和中国加在一起的份额只占6.4%，与德国相仿。发展中国家微不足道的表决权被国际货币基金组织的批评家们，比如非政府组织世界经济、生态和发展组织视为国际货币基金组织的一大不足之一，世界经济、生态和发展组织主席乌恩姆说：“七个富有的工业国家往往借助国际货币基金组织的计划决定世界政治的长远命运，以及第三世界国家社会政策、环境政策和发展政策的长远走向。对我们来说极为重要的是，必须使这一不民主的结构民主化，以便让第三世界国家享有更多的共同决定权。”然而，这还不是国际货币基金组织在所谓的全球化反对者中不被看好的唯一原因。另一个原因是，国际货币基金组织的贷款是有条件的。获得贷款之前，申请国政府需同国际货币基金组织举行马拉松式的谈判，以确定财政赤字、通货膨胀率和偿还外债等一系列名目繁多的预先规定。为了实现国家预算平街这一目标，某些错施往往是极不受欢迎的。比如，取消家对主要食品面包和贮气瓶的补助，而这对许多安第斯山脉国家来说往往是烧饭时不可或缺的。于是，某些国家便将责任归咎于华盛顿的“坏男孩”。至于，失败的国家经济政策导致危机出现，其后才有了国际货币基金组织的救援贷款，如此这般的前后顺序竞往往被人们有意忽视了。决策应该透明化。当然，很长时间以来，国际货币基金组织几乎没有为决策的透明化，以及对申请贷款国的经济政策实行严格检查付出过任何努力，国际货币基金组织的这种我行我素的做法无疑为其不佳的形象又增添了不光彩的一笔。于是，在国际货币基金组织和其姐妹组织世界银行传统的春季年会期间，激烈的抗议浪潮是在所难免的。然而，两年来，自科勒出任国际货币基金组织总裁之后，该机构在华盛顿第19号大街的总部刮起了一股新风一一在此值得一提的是，在国际货币基金组织55年的历史中，利料勘是该机构的首位德国负责人。2000年4 月，科勒上台伊始时说：“我愿展开广泛的、公开的对话。也包括与非政府组织进行对话。我认为，我们有责任较之以往更好地向公众解释我们的工作。”尽管国际货币基金组织提供贷款的可能性越来越大，但是，近几年中爆发的财政和货币危机仍无法得到有效的阻止。比如今年初的阿根廷经济危机，尽管国际货币基金组织为该国提供数十亿贷款，但均无济于事。早在2001年9月，人们就把对阿根廷的贷款额增加到215亿美元。在美国，也有人对国际货币基金组织提出批评。当然，来自与全球化反对者完全相反的方向。比如，哈佛经济专家罗伯特·巴罗就说，国际货币基金组织阻碍了自由市场的运作，由于在国际收支失衡时介入，反倒有利于错误的经济和货币政策。巴罗认为，诸如美国等国家政府不应为国际货币基金组织提供如此庞大的资金。尽管如此，国际货币基金组织总裁科勒坚信，该组织是应对财政危机等一系

止某一项决定的生效。欧盟国家所占比例仅为 30%，德国占有 6%的份额。国际货币基金组织共有 184 个成员国，发展中国家的利益得不到充分的体现。巴西、印度和中国加在一起的份额只占 6.4%，与德国相仿。发展中国家微不足道的表决权被国际货币基金组织的批评家们，比如非政府组织世界经济、生态和发展组织视为国际货币基金组织的一大不足之一，世界经济、生态和发展组织主席乌恩姆说：“七个富有的工业国家往往借助国际货币基金组织的计划决定世界政治的长远命运，以及第三世界国家社会政策、环境政策和发展政策的长远走向。对我们来说极为重要的是，必须使这一不民主的结构民主化，以便让第三世界国家享有更多的共同决定权。”然而，这还不是国际货币基金组织在所谓的全球化反对者中不被看好的唯一原因。另一个原因是，国际货币基金组织的贷款是有条件的。获得贷款之前，申请国政府需同国际货币基金组织举行马拉松式的谈判，以确定财政赤字、通货膨胀率和偿还外债等一系列名目繁多的预先规定。为了实现国家预算平衡这一目标，某些措施往往是极不受欢迎的。比如，取消国家对主要食品面包和贮气瓶的补助，而这对许多安第斯山脉国家来说往往是烧饭时不可或缺的。于是，某些国家便将责任归咎于华盛顿的“坏男孩”。至于，失败的国家经济政策导致危机出现，其后才有了国际货币基金组织的救援贷款，如此这般的前后顺序竟往往被人们有意忽视了。决策应该透明化。当然，很长时间以来，国际货币基金组织几乎没有为决策的透明化，以及对申请贷款国的经济政策实行严格检查付出过任何努力，国际货币基金组织的这种我行我素的做法无疑为其不佳的形象又增添了不光彩的一笔。于是，在国际货币基金组织和其姐妹组织世界银行传统的春季年会期间，激烈的抗议浪潮是在所难免的。然而，两年来，自科勒出任国际货币基金组织总裁之后，该机构在华盛顿第 19 号大街的总部刮起了一股新风——在此值得一提的是，在国际货币基金组织 55 年的历史中，科勒是该机构的首位德国负责人。2000 年 4 月，科勒上台伊始时说：“我愿展开广泛的、公开的对话。也包括与非政府组织进行对话。我认为，我们有责任较之以往更好地向公众解释我们的工作。” 尽管国际货币基金组织提供贷款的可能性越来越大，但是，近几年中爆发的财政和货币危机仍无法得到有效的阻止。比如今年初的阿根廷经济危机，尽管国际货币基金组织为该国提供数十亿贷款，但均无济于事。早在 2001 年 9 月，人们就把对阿根廷的贷款额增加到 215 亿美元。在美国，也有人对国际货币基金组织提出批评。当然，来自与全球化反对者完全相反的方向。比如，哈佛经济专家罗伯特·巴罗就说，国际货币基金组织阻碍了自由市场的运作，由于在国际收支失衡时介入，反倒有利于错误的经济和货币政策。巴罗认为，诸如美国等国家政府不应为国际货币基金组织提供如此庞大的资金。尽管如此，国际货币基金组织总裁科勒坚信，该组织是应对财政危机等一系

石河子大学：《货币金融学》课程教学资源（专栏）第七章 金融中介概述

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