第九章 企业价值评估 第一部分 速学指引 概述 市场法 企业价值评估 收益法 加和法
第九章 企业价值评估 第一部分 速学指引 概述 市场法 企业价值评估 收益法 加和法
重要性一与单项资产评估并列 特点一 综合性 题型 散见于客观题+重点综合题 特别提醒 收益法的应用 轻松应试 逻辑关系 若干评估事项的集中体现 有“形”放矢一 虚拟“事件” 学习方法 学而时“想”之一特殊处理 学而时“练”之 教材例题+往年考题
重要性——与单项资产评估并列 特点 —— 综合性 题型 —— 散见于客观题+重点综合题 特别提醒——收益法的应用 轻松应试 逻辑关系 ——若干评估事项的集中体现 有“形”放矢 —— 虚拟“事件” 学习方法 学而时“想”之—— 特殊处理 学而时“练”之——教材例题 + 往年考题
第二部分 一目了然 §1概述 一、企价值 企业由各个要素资产构成的有获利能力的载体 (一）业吸特点 营利性 企业的特点 持续经营性 整体性一功能的匹配性 仁)业价值 东嗌资产净资产
第二部分 一目了然 §1 概述 一、企业及企业价值 企业——由各个要素资产构成的有获利能力的载体 （一）企业及其特点 营利性 企业的特点 持续经营性 整体性——功能的匹配性 （二）企业价值 ——股东权益=资产-净资产
技术装备因素 全部资产价值量 (三)饷企价值素 资产匹配程度 (正比关系) 员工的素质 企业文化与信誉 外部因素
技术装备因素 全部资产价值量 （三）影响企业价值的因素 资产匹配程度 （正比关系） 员工的素质 企业文化与信誉 外部因素
树保外 二出值的乳妖利幼 象—粉新椒立缘帆 阴盱项多影狗国素—狗值畅悠； 粉单畅八附界一哈醇
评估对象是资产综合体 二、企业价值评估的特点 决定企业价值的是整体获利能力 评估对象——综合体而非独立对象加和 不同于单项资产 影响因素——影响企业价值而非单项资产 的评估值简单加和 评估结果——包含商誉
三企值 执角镀—全部资立（自身经营 十控股及非控股子公司之投资 日)腿产终产苑周了 腹敏 界院依据 执转让协州规家的范周
三、企业价值评估的范围 产权角度——全部资产（自身经营 + 控股及非控股子公司之投资） （一）一般范围——资产范围 批复文件规定的范围 界定依据 产权转让协议规定的范围
执不清—不列入 以资产对企业凰利能力的贡款为基础 产牧清晰 应灵王常盈利能力 口)围一 应容现揭示（如重组以不影响企业盈利能力为前提 有效资文注流 资产剥离一不列公 无敌资产处理方式 单独评阽 填平补齐效进薄弱环节一判街其影响
产权不清——不列入 以资产对企业盈利能力的贡献为基础 产权清晰 应是正常盈利能力 （二）具体范围—— 应客观揭示（如重组以不影响企业盈利能力为前提） 有效资产——注意 资产剥离——不列入 无效资产处理方式 单独评估 填平补齐改进薄弱环节——判断其影响
明确评估目的、评估基准日 明确评估对象 人员分工 制定评估计划〈 资料准备 ——企业提供+现场勘察 工作进程 四评程醇 资料分析与整理 评定估算 讨论确定评估值包括与客户沟通 出具评估报告
明确评估目的、评估基准日 明确评估对象 人员分工 制定详细评估计划 资料准备——企业提供+现场勘察 工作进程 四、评估程序 资料分析与整理 评定估算 讨论、确定评估值——包括与客户沟通 出具评估报告
§2 市场法 理论推断 类似资产应有类似交易价格 市场法钑局限性 个体差异十交易案例差异→不能直接此较分析 被估企业价值/可比企业价值=被估企业可比指标/ 可比企业可比指标 二、场抽的应用 可比指标系数=企业价值/可比指标 市盈率=价格/收益 可比指标 价格收入 价格现全流量=净利润十折旧叶摊销 价格账面值（净资产）
§2 市场法 理论推断——类似资产应有类似交易价格 一、市场法及局限性 个体差异+ 交易案例差异→不能直接比较分析 被估企业价值/ 可比企业价值= 被估企业可比指标/ 可比企业可比指标 二、市场法的应用 可比指标系数= 企业价值 / 可比指标 市盈率=价格/收益 可比指标 价格/收入 价格/现金流量=净利润+折旧+摊销 价格/账面值（净资产）
行为标准一地位相似 可比企业的选择 财务标准—现全流 市场法评粘的关键 可比指标的选择一与企业价值直接相关—利润0现全流 市盈率乘数法计算的企价值=（仍市盈率势年收益权裁）*调整集教 =(销售额可比公司平均此科账面值可比公司平均比补净视全流产可比公司平均此制B =销售额（市价W销售额B叶账面值*(L市价账面值）B叶净现金流产（仍市价附净现全33 =100001+600015升1000020B=9700(万元（假定
行为标准——地位相似 可比企业的选择 财务标准——现金流 市场法评估的关键 可比指标的选择——与企业价值直接相关——利润or现金流 市盈率乘数法计算的企业价值=（∑市盈率*年收益*权数）*调整系数 =（销售额*可比公司平均比率+账面值*可比公司平均比率+净现金流*可比公司平均比率）/3 =[销售额* （∑市价/销售额）/3+账面值* （∑市价/账面值）/3+净现金流* （∑市价/净现金流）/3]/3 =（10000*1+6000*1.5+10000*20）/3=9700（万元）（假定）