现金流量表初步分析财务报表分析案例分析 甘肃广播电视大学薛琴 资料：光华股份有限公司现金流量表。 光华股份有限公司现金流量表 2004年度 单位：万元 项目 上年数 本年数 经营活动产生的现金流量 销售产品收到的现金 118800 111050 其他经营活动收到的现金 800 4030 现金流入小计 119600 115080 购买商品和劳务支付的现金 91210 88744 解交产品销售税金及附加支付的现金 10000 9580 解交所得税支付的现金 2600 2250 其他经营活动支付的现金 9910 9100 现金流出小计 113720 109674 经营活动产生的现金流量净额 5880 5406 二、 投资活动产生的现金流量 分得股利收到的现金 100 200 处置固定资产收到的现金 500 500 现金流入小计 600 700 购建固定资产支付的现金 0 3800 长期投资支付的现金 300 900 现金流出小计 300 4700 投资活动产生的现金流量净额 300 一4000 三、筹资活动产生的现金流量 取得借款收到的现金 1050 3300 现金流入小计 1050 3300 偿还借款支付的现金 2950 2094 分配股利支付的现金 3300 2719 现金流出小 6250 4813 筹资活动产生的现金流量净额 -5200 -1513 四、现金及其及等价物净增加额 980 -107 注：本表中现金及等物为资产负债表中货币资金和短期段资两项目之和。 要求：编制比较和百分比现金流量表，并就企业的现金流量变化做出分析和评价。 分析提示： 现金流量表综合分析的目的，在于了解企业现金流量变化的趋势，以及对该变化趋势作 出一个总的评价。该分析是通过编制变形的比较和百分比现金流量表来进行。之所以要编制 变形的比较和百分比现金流量表，是因为，正式的现金流量表是将现金流人量和现金流出量
现金流量表初步分析_财务报表分析_案例分析 甘肃广播电视大学 薛琴 资料：光华股份有限公司现金流量表。 光华股份有限公司现金流量表 2004年度 单位：万元 要求：编制比较和百分比现金流量表，并就企业的现金流量变化做出分析和评价。 分析提示： 现金流量表综合分析的目的，在于了解企业现金流量变化的趋势，以及对该变化趋势作 出一个总的评价。该分析是通过编制变形的比较和百分比现金流量表来进行。之所以要编制 变形的比较和百分比现金流量表，是因为，正式的现金流量表是将现金流人量和现金流出量 项 目 上年数 本年数 一、经营活动产生的现金流量 销售产品收到的现金 其他经营活动收到的现金 现金流入小计 购买商品和劳务支付的现金 解交产品销售税金及附加支付的现金 解交所得税支付的现金 其他经营活动支付的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 分得股利收到的现金 处置固定资产收到的现金 现金流入小计 购建固定资产支付的现金 长期投资支付的现金 现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 取得借款收到的现金 现金流入小计 偿还借款支付的现金 分配股利支付的现金 现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、现金及其及等价物净增加额 118 800 800 119 600 91 210 10000 2600 9910 113 720 5 880 100 500 600 0 300 300 300 1 050 1 050 2 950 3 300 6 250 —5 200 980 111 050 4030 115 080 88 744 9 580 2 250 9 100 109 674 5 406 200 500 700 3 800 900 4 700 —4000 3 300 3 300 2094 2 719 4 813 —1 513 —107 注：本表中现金及等价物为资产负债表中货币资金和短期投资两项目之和
分别分为经营活动、投资活动和筹资活动三大块来考虑，并在各块中分别求出各自的现金净 流量，最后求出的是现金净流量的增减变动额，而不是现金流人量和现金流出量的总额，这 样，不便于对企业现金总流量的分析，所以，需要对原现金流量进行变形，在变形后的基础 上再编制比较和百分比现金流量表。 具体分析： (一)根据光华股份有限公司现金流量表编制比较和百分比现金流量表。 光华股份有限公司 比较和百分比现金流量表 2004年度 单位：万元 2003年度 2004年度 差 异 项 金额 百分比 金额 百分比 金额 百分点 一、现金流入量 1. 经营活动产生的现金流入量 1196000 98.64 115080 96. 64 -4520 -2.00 其中：销售产品收到的现金 118800 97.98 111050 93.26 -7750 4.72 其他经营活动收到的现金 800 0.66 4030 3.38 3230 2.72 2.投资活动产生的现金流入量 600 0.49 700 0. 59 100 0.10 其中：分得股利收到的现金 100 0. 08 200 0.17 100 0.09 处置固定资产收到的现金 500 0 41 500 0. 42 0 0.01 3.筹资活动产生的现金流入量 1050 0. 87 3300 2. 77 2250 1.90 其中：取得借款收到的现金 1050 0.87 3300 2. 77 2250 1.90 现金流入量合计 121250 100.00 119080 100.00 -2170 0 二、 现金流出量 1. 经营活动产生的现金流出量 113720 93.79 109674 92.10 -4046 -1.69 其中：购买商品和劳务支付的现金 91210 75.23 88744 74.52 -2466 -0.71 解交产品销售税金及附加支 付的现金 10000 8 25 9580 8.05 一420 -0.20 解交所得税支付的现金 2600 2. 14 250 1. 89 -350 -0.25 其他经营活动支付的现金 9910 8. 17 9 100 7. 64 -810 -0.53 2. 投资活动产生的现金流出量 300 0.25 4700 3.95 4400 3.70 其中：购建固定资产支付的现金 0 0 3800 3.19 3800 3.19 长期投资支付的现金 300 0. 25 900 0.76 600 0.51 3.筹资活动产生的现金流出量 6250 5.15 4813 4. 04 一1437 -1.11 其中：偿还借款支付的现金 2950 2.43 2094 1. 76 856 -0.67 分配股利支付的现金 3300 2. 72 2719 2. 28 581 -0.44 现金流出量合计 120270 99.19 119187 100.09 -1083 -0.90 (二)现金流入量变化分析 从表中可看出，经营活动产生的现金流人量占总现金流人量的比重本年度比上年度 下降了2个百分点，其中销售产品收到的现金下降幅度更大，达4.72个百分点，这说明该 公司现金流人量的质量有所下降。因为经营活动产生的现金流人量，特别是销售产品收到的
分别分为经营活动、投资活动和筹资活动三大块来考虑，并在各块中分别求出各自的现金净 流量，最后求出的是现金净流量的增减变动额，而不是现金流人量和现金流出量的总额，这 样，不便于对企业现金总流量的分析，所以，需要对原现金流量进行变形，在变形后的基础 上再编制比较和百分比现金流量表。 具体分析： （一）根据光华股份有限公司现金流量表编制比较和百分比现金流量表。 光华股份有限公司 比较和百分比现金流量表 2004 年度 单位：万元 项 目 2003 年度 2004 年度 差 异 金 额 百分比 金 额 百分比 金 额 百分点 一、现金流入量 1．经营活动产生的现金流入量 其中：销售产品收到的现金 其他经营活动收到的现金 2．投资活动产生的现金流入量 其中：分得股利收到的现金 处置固定资产收到的现金 3．筹资活动产生的现金流入量 其中：取得借款收到的现金 现金流入量合计 二、现金流出量 1．经营活动产生的现金流出量 其中：购买商品和劳务支付的现金 解交产品销售税金及附加支 付的现金 解交所得税支付的现金 其他经营活动支付的现金 2．投资活动产生的现金流出量 其中：购建固定资产支付的现金 长期投资支付的现金 3．筹资活动产生的现金流出量 其中：偿还借款支付的现金 分配股利支付的现金 现金流出量合计 1196000 118800 800 600 100 500 1050 1050 121250 113720 91210 10000 2600 9910 300 0 300 6250 2950 3300 120270 98．64 97．98 0．66 0．49 0．08 o．41 0．87 0．87 lOO．OO 93．79 75．23 8．25 2．14 8．17 0．25 0 0．25 5．15 2．43 2．72 99．19 115080 111050 4030 700 200 500 3 300 3 300 119080 109 674 88744 9 580 2 250 9 100 4 700 3 800 900 4 813 2094 2719 119 187 96．64 93．26 3．38 0．59 0．17 0．42 2．77 2．77 lOO．OO 92．10 74．52 8．05 1．89 7．64 3．95 3．19 0．76 4．04 1．76 2．28 lOO．09 —4 520 —7750 3230 100 100 0 2 250 2250 —2 170 —4046 —2466 一 420 —350 —810 4400 3 800 600 一 1437 一 856 一 581 —1083 -2.00 4.72 2.72 O.10 0.09 O.Ol 1.90 1.90 O -1.69 -0.71 -0.20 -0.25 -0.53 3.70 3.19 0.51 -1.11 -0.67 -0.44 -0.90 （二）现金流入量变化分析 从表中可看出，经营活动产生的现金流人量占总现金流人量的比重本年度比上年度 下降了 2 个百分点，其中销售产品收到的现金下降幅度更大，达 4．72 个百分点，这说明该 公司现金流人量的质量有所下降。因为经营活动产生的现金流人量，特别是销售产品收到的
现金，其稳定性要大于其他渠道来源的现金流人量。不过，本年度虽然经营产生的现金流人 量占总现金流人量的比重有所下降，但是其比重仍高达96.64%，其质量仍相当高。投资 活动产生的现金流人量占总现金流人量比重极低，可不作为分析重点。筹资活动产生的现金 流人量来自于借款，占总现金流人量的比重本年度虽有增加，但也仅为2.77%，对总现金 流人量的影响不大。该企业现金流人量这些特征说明，该企业是一个主营业务突出，投机性 小，主要依靠自身创造的现金流人量生存和发展的企业。 (三)现金流出量变化分析 从现金流出量看，经营活动产生的现金流出量占现金总流人量的比重也很大，上年为 93.79%,本年为92.10%。这表明，该企业在生产经营领域之外，可以动用的现金流人 量的比例较小，上年为6.21%(：100%一93.79%)，本年为7.90%(100%一92.10%)， 企业靠经营积累来扩张企业规模的能力较弱。如果这种能力过弱，不但会制约企业的发展， 而且还会降低其偿债能力，最终危及企业的生存。 企业投资活动产生的现金流出也大幅攀升，本年度比上年度上升3.7个百分点，但总 现金流人量的比重并不算高，仅为3.95%，因此，尚在企业的承受能力之内，可算正常。 筹资活动产生的现金流出量占现金总流人量的比重，从上年度的5.15%下降为本年度的 4.04%,下降了1.11个百分点。 对于筹资活动产生的现金流出量应分为法定流出和自由流出两个方面来考察，其中自由 流出量是指股利分配所引起的现金流出量，企业在现金紧张时，可以不支付股利，因此，这 部分现金流出量不作：为分析的重点。法定流出量是指由借债合同规定的还本付息金额：如 果企业不按期还本付息，可能会面临破产的危险，因此，它是筹资活动产生的现金流出量分 析中的重点。结合取得借款收到的现金，可以看出，该公司本年度借款数大于还款数1206(3 300一2094)万元，未来将存在一定的还款压力。 (四)现金流量变化分析的综合结论 综合上述分析，对光华股份有限公司现金流量变化可作如下结论：第一，公司现金流人 量稳健，经营中投机性小，但本年度现金流人量的质量低于上年度：第二，公司可动用的现 金流人量比例低，积累能力不强，但该问题在本年度已有一定的改善：第三，综合前述两点， 该公司应属生存尚可、发展潜力不足、转向速度较慢、应变能力不强的处于成熟期的公司。 六、财务报表分析的初步综合结论 根据上述思路，可以对光华股份有限公司的总体经营状况作出如下结论： (一)所处的经营周期判断 从光华股份有限公司盈利能力和风险水平均处于相对稳定态势，但已开始出现盈利能力 下滑和财务风险上升的势头来看，该公司是一个已步人成熟期的企业。 (二)公司经营管理对策判断 在这种形势下，公司采取了收缩发展速度的方针政策，无论对外减少营销宣传，还是对
现金，其稳定性要大于其他渠道来源的现金流人量。不过，本年度虽然经营产生的现金流人 量占总现金流人量的比重有所下降，但是其比重仍高达 96．64％，其质量仍相当高。投资 活动产生的现金流人量占总现金流人量比重极低，可不作为分析重点。筹资活动产生的现金 流人量来自于借款，占总现金流人量的比重本年度虽有增加，但也仅为 2．77％，对总现金 流人量的影响不大。该企业现金流人量这些特征说明，该企业是一个主营业务突出，投机性 小，主要依靠自身创造的现金流人量生存和发展的企业。 （三）现金流出量变化分析 从现金流出量看，经营活动产生的现金流出量占现金总流人量的比重也很大，上年为 93．79％，本年为 92．10％。这表明，该企业在生产经营领域之外，可以动用的现金流人 量的比例较小，上年为 6．21％(：100％—93．79％)，本年为 7．90％(100％—92．10％)， 企业靠经营积累来扩张企业规模的能力较弱。如果这种能力过弱，不但会制约企业的发展， 而且还会降低其偿债能力，最终危及企业的生存。 企业投资活动产生的现金流出也大幅攀升，本年度比上年度上升 3．7 个百分点，但总 现金流人量的比重并不算高，仅为 3．95％，因此，尚在企业的承受能力之内，可算正常。 筹资活动产生的现金流出量占现金总流人量的比重，从上年度的 5．15％下降为本年度的 4．04％，下降了 1．11 个百分点。 对于筹资活动产生的现金流出量应分为法定流出和自由流出两个方面来考察，其中自由 流出量是指股利分配所引起的现金流出量，企业在现金紧张时，可以不支付股利，因此，这 部分现金流出量不作；为分析的重点。法定流出量是指由借债合同规定的还本付息金额；如 果企业不按期还本付息，可能会面临破产的危险，因此，它是筹资活动产生的现金流出量分 析中的重点。结合取得借款收到的现金，可以看出，该公司本年度借款数大于还款数 1 206(3 300—2 094)万元，未来将存在一定的还款压力。 （四）现金流量变化分析的综合结论 综合上述分析，对光华股份有限公司现金流量变化可作如下结论：第一，公司现金流人 量稳健，经营中投机性小，但本年度现金流人量的质量低于上年度；第二，公司可动用的现 金流人量比例低，积累能力不强，但该问题在本年度已有一定的改善；第三，综合前述两点， 该公司应属生存尚可、发展潜力不足、转向速度较慢、应变能力不强的处于成熟期的公司。 六、财务报表分析的初步综合结论 根据上述思路，可以对光华股份有限公司的总体经营状况作出如下结论： （一）所处的经营周期判断 从光华股份有限公司盈利能力和风险水平均处于相对稳定态势，但已开始出现盈利能力 下滑和财务风险上升的势头来看，该公司是一个已步人成熟期的企业。 （二）公司经营管理对策判断 在这种形势下，公司采取了收缩发展速度的方针政策，无论对外减少营销宣传，还是对
内缩减分利都暴露出企业试图集聚资金以应付不测之需的动机。公司为了防止企业步人衰退 期，除仍在从事固定资产投资之外，还注意增加对外股权投资，调整资产结构，转变经营方 略，进取心犹存。 (三)公司发展的机会和问题判断 公司虽然有一定的进取意识和采取了一定的行动，显示出公司仍有进一步的发展潜力： 但由于公司自身创造的现金净流人量少，不足以满足调整之需，因此导致了企业负债增加， 特别是流动负债增加，财务风险上升。 (四)初步总体评价 根据上述分析结果，可以认为该公司属于风险水平有所上升但仍在可控范围内，盈利能 力有所下降但仍不算低，有进取意识但内部资源的支持力不够，内部控制能力较强但经营创 新意识不强的较典型的成熟期企业。对该企业投资可以获得风险较小的稳定回报，但投资收 益不能够获得快速增长。从企业价值来看，该公司的未来企业价值将不会发生明显的变化， 具有相当的稳定性。 在对企业进行简略的综合分析之后，还必须结合更明细的资料，对综合分析中提出的问 题进行更深入的分析，才能对一个企业的价值作出更合理的判断
内缩减分利都暴露出企业试图集聚资金以应付不测之需的动机。公司为了防止企业步人衰退 期，除仍在从事固定资产投资之外，还注意增加对外股权投资，调整资产结构，转变经营方 略，进取心犹存。 （三）公司发展的机会和问题判断 公司虽然有一定的进取意识和采取了一定的行动，显示出公司仍有进一步的发展潜力； 但由于公司自身创造的现金净流人量少，不足以满足调整之需，因此导致了企业负债增加， 特别是流动负债增加，财务风险上升。 （四）初步总体评价 根据上述分析结果，可以认为该公司属于风险水平有所上升但仍在可控范围内，盈利能 力有所下降但仍不算低，有进取意识但内部资源的支持力不够，内部控制能力较强但经营创 新意识不强的较典型的成熟期企业。对该企业投资可以获得风险较小的稳定回报，但投资收 益不能够获得快速增长。从企业价值来看，该公司的未来企业价值将不会发生明显的变化， 具有相当的稳定性。 在对企业进行简略的综合分析之后，还必须结合更明细的资料，对综合分析中提出的问 题进行更深入的分析，才能对一个企业的价值作出更合理的判断